A股近期出現(xiàn)反彈走勢(shì)，大盤(pán)指數(shù)站穩(wěn)3600點(diǎn)，成交量也突破萬(wàn)億元，但并不意味著所有的股民都賺錢(qián)，不少股民仍然沒(méi)有賺到錢(qián)，只是看了個(gè)寂寞。隨著注冊(cè)制的深入推進(jìn)，A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和投資風(fēng)格已經(jīng)發(fā)生明顯的變化，今后A股不存在個(gè)股的全面牛市。即便大盤(pán)一路走牛，也只可能是部分績(jī)優(yōu)股的牛市，與多數(shù)個(gè)股無(wú)緣。

事實(shí)上，A股現(xiàn)在的指數(shù)基本已經(jīng)被大盤(pán)藍(lán)籌股壟斷，一方面大盤(pán)藍(lán)籌股的市值占比越來(lái)越高，而小盤(pán)題材股雖然數(shù)量龐大，但每一家公司的市值都很低，所以小盤(pán)題材股的漲跌不僅對(duì)指數(shù)的影響不大，甚至對(duì)于指數(shù)漲跌的反應(yīng)也很弱，因?yàn)閷?shí)力機(jī)構(gòu)買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出大型藍(lán)籌股，游資并不會(huì)因此而買(mǎi)入賣(mài)出小盤(pán)題材股，小盤(pán)股有小盤(pán)股的邏輯，所以近期大盤(pán)藍(lán)籌股帶動(dòng)指數(shù)上漲，小盤(pán)題材股也沒(méi)有相應(yīng)的持續(xù)上漲走勢(shì)。

不過(guò)近期的個(gè)股分化并不完全是大盤(pán)股和小盤(pán)股的區(qū)別，部分科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司股票也走勢(shì)強(qiáng)勁，不過(guò)它們的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性都是比較好的，所以現(xiàn)在的個(gè)股分化不再是大盤(pán)股和小盤(pán)股的區(qū)別，而是績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股和普通股票的區(qū)別，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股的市盈率可以被反復(fù)挖掘，而沒(méi)什么成長(zhǎng)性的股票則大概率會(huì)保持在底部盤(pán)整，直到它們的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性出現(xiàn)改觀。

從A股的歷史看，資金越小的散戶(hù)，投機(jī)性越強(qiáng)，這不僅僅是因?yàn)樗麄冑嵢】戾X(qián)的動(dòng)機(jī)更強(qiáng)。那么問(wèn)題來(lái)了，散戶(hù)到底應(yīng)不應(yīng)該進(jìn)行投機(jī)炒作？從近期的走勢(shì)看，價(jià)值投資者獲得了滿(mǎn)意的投資收益，而投機(jī)者的收益水平明顯不佳。這里面有兩方面的問(wèn)題，一方面是績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股的投資價(jià)值受到了大資金的充分認(rèn)可，股價(jià)出現(xiàn)了明顯的上行；另一方面是題材股缺乏足夠的業(yè)績(jī)支撐，游資找不到合適的突破口，所以此消彼長(zhǎng)之下，題材股的走勢(shì)顯得不佳。但從長(zhǎng)期看，題材股的行情并不會(huì)絕跡，當(dāng)出現(xiàn)合適的炒作題材時(shí)，題材股的行情還是會(huì)出現(xiàn)。

題材股不如績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股的原因在于，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股每年都能給投資者提供豐厚的投資回報(bào)，所以投資者之間更接近于正和游戲，而題材股的炒作更接近零和游戲，如果考慮到交易成本等原因，題材股炒作更像是負(fù)和游戲，所以題材股給投資者帶來(lái)的傷害并不是因?yàn)闆](méi)有行情，而是因?yàn)橛行星椤?/p>

在本欄看來(lái)，資金量很小的散戶(hù)投資者最好的投資渠道是買(mǎi)入公募基金，因?yàn)橘Y金量太小，花費(fèi)很多精力和資金去調(diào)研上市公司顯然不劃算，所以委托給專(zhuān)家進(jìn)行長(zhǎng)期價(jià)值投資顯然是合適的；如果不愿意購(gòu)買(mǎi)基金，則可以選擇在合適的時(shí)機(jī)買(mǎi)入股票期權(quán)進(jìn)行短期高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資；如果拒絕高風(fēng)險(xiǎn)，還可以選擇生活中了解到的好公司進(jìn)行長(zhǎng)期投資。

總之，價(jià)值投資的綜合收益肯定要好于題材炒作，長(zhǎng)期盈利的投資大師絕大多數(shù)都是價(jià)值投資者，這也是投資者避免賺了指數(shù)不賺錢(qián)的關(guān)鍵所在。