今日，滬深兩市開(kāi)盤(pán)不一，開(kāi)盤(pán)后展開(kāi)震蕩，金融股低迷下，滬指多數(shù)時(shí)期于綠盤(pán)位置運(yùn)行，而創(chuàng)業(yè)板盤(pán)中拉升下，深成指全天表現(xiàn)搶眼。盤(pán)面上，汽車(chē)板塊領(lǐng)漲，電氣設(shè)備、有色金屬、國(guó)防軍工以及紡織服飾等走強(qiáng)，而食品飲料領(lǐng)跌、采掘、銀行等走低。

全天看，指數(shù)盤(pán)中震蕩走低，雖然尾盤(pán)一度拉升，但延續(xù)近期縮量震蕩格局，也繼續(xù)延續(xù)了6月11日以來(lái)的調(diào)整趨勢(shì)。在市場(chǎng)調(diào)整的過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)行情機(jī)構(gòu)也發(fā)生了較大的變化，總體就是高估值品種整體整理以及回調(diào)，而科技等部分低估值以及強(qiáng)業(yè)績(jī)類(lèi)品種表現(xiàn)搶眼。

這其中，一個(gè)很關(guān)鍵的導(dǎo)火索在于近期對(duì)全球流動(dòng)性拐點(diǎn)的預(yù)期和擔(dān)憂。實(shí)際上，在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之前，A股就開(kāi)始調(diào)整，而會(huì)議之后，雖然流動(dòng)性拐點(diǎn)短期的擔(dān)憂消失，但是流動(dòng)性拐點(diǎn)提前確立，也將在接下來(lái)一段時(shí)期內(nèi)一直對(duì)全球資本市場(chǎng)縈繞。而流動(dòng)性拐點(diǎn)以及趨勢(shì)確立，理論上對(duì)于高估值品種的影響比較大，尤其是未來(lái)新興市場(chǎng)資金外流下，其實(shí)這種影響可能會(huì)有一段比較長(zhǎng)的周期?；氐绞袌?chǎng)中，低估值以及業(yè)績(jī)較強(qiáng)的品種，比如科創(chuàng)板，在近期整體表現(xiàn)搶眼，但一些高位高估值的品種，如消費(fèi)類(lèi)，近期重心下降甚至迎來(lái)調(diào)整。其實(shí)，這就是很好的表現(xiàn)。

所以，接下來(lái)的行情，至少在未來(lái)幾個(gè)月，后續(xù)都會(huì)受到這種情緒的影響。當(dāng)然，國(guó)內(nèi)基本面以及流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定，但新興市場(chǎng)以及美股市場(chǎng)還是需要留意一下，可能對(duì)我國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)生干擾。所以，外資近期流入放緩之際，市場(chǎng)成交也在逐步萎縮，重心也在下降，還是要謹(jǐn)防指數(shù)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，目前還屬于牛市后半程的機(jī)構(gòu)性行情，指數(shù)或許會(huì)有反復(fù)，但部分板塊和個(gè)股的機(jī)會(huì)依舊，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)猶存。對(duì)于相對(duì)低估的品種，仍可考慮基本配置，而行業(yè)景氣度較高以及業(yè)績(jī)支撐較強(qiáng)的品種，也可階段性進(jìn)行博弈。

總體看，市場(chǎng)仍處于2019年以來(lái)的牛市行情，只不過(guò)牛市進(jìn)入后半程。多方來(lái)看，市場(chǎng)可能進(jìn)入賺個(gè)股不賺指數(shù)的時(shí)代。這個(gè)時(shí)候，不建議重倉(cāng)進(jìn)行配置，也不建議隨意進(jìn)行個(gè)股的追進(jìn)，更多的是保持適當(dāng)倉(cāng)位，進(jìn)行階段機(jī)會(huì)的捕捉。