供需趨于緊平衡

年初以來，在能耗雙控政策的指引下，鐵合金行業(yè)進入到嚴控新增產能、淘汰落后產能、降低單位GDP能耗的高質量發(fā)展階段。隨著各主產區(qū)的能耗雙控政策相繼落地，鐵合金供給端出現(xiàn)趨勢性拐點。

如果我國要實現(xiàn)2030年碳達峰的目標，那么未來10年的減排壓力將較大，在此期間，我國的產業(yè)結構、能源結構均面臨重塑。鐵合金行業(yè)作為典型的高能耗行業(yè)，在碳達峰、碳中和目標的促進下，供需曲線將迎來趨勢性拐點。中長期來看，鐵合金行業(yè)的供需結構將逐步由當前的供過于求向供需緊平衡過渡。

我國碳排放量在全球占比較高

圖為各主要經濟體碳排放量在全球的占比

從各主要經濟體碳排放量在全球的占比來看，我國的碳排放量約占全球碳排放總量的30%，是名副其實的第一大碳排放國，并且每年新增的碳排放量明顯高于其他主要經濟體。這主要由我國自身的產業(yè)結構和能源結構以及在全球產業(yè)鏈中的分工所決定。

從近30年來美國、歐洲和我國的年度碳排放量變化來看，歐洲碳排放量率先于20世紀90年代初達到峰值，而后逐步下降，維持穩(wěn)定；美國碳達峰時間略晚于歐洲，在21世紀初達到峰值，但是近30年來總體變化不大，年度排放量基本維持在50億—60億噸區(qū)間波動。反觀我國，進入2000年后碳排放量迅速攀升，10余年間年度排放量增長近3倍，直至2015—2016年供給側結構性改革開啟后方才出現(xiàn)短暫回落。

作為世界上有影響力和有擔當?shù)拇髧?020年9月，我國明確提出“2030年前碳達峰、2060年前碳中和”目標，而要達成這一目標，未來10年內的減排壓力將較大，我國的產業(yè)結構、能源結構也均會在此時間內完成重塑。

能源結構和產業(yè)結構面臨轉型

進入2000年后，我國碳排放量激增，主要是因為我國地產、基建和制造業(yè)投資迅速增長，隨之而來的是對電力和熱力需求的井噴式增長。而發(fā)電與供熱、建筑與制造業(yè)均是高碳排放行業(yè)，共占我國碳排放總量的近80%，尤其是發(fā)電與供熱行業(yè)，幾乎占據(jù)整個碳排放量的一半。我國是典型的富煤、貧油、少氣國家，形成了以煤炭資源為主的能源結構，而在美國、歐洲和日本的能源結構中，天然氣和石油的占比較高。相較于石油和天然氣而言，煤炭的碳排放量明顯更高。另外，我國的電力來源主要依賴于火力發(fā)電，而發(fā)達經濟體對風電、光伏等可再生能源的利用更加成熟，這也使得我國的碳排放量明顯偏高。

減少碳排放量的根本是要逐步改變我國的能源結構和產業(yè)結構，即要遏制高能耗行業(yè)的進一步擴張，逐步降低其在國民經濟中的占比。鐵合金行業(yè)是典型的高能耗行業(yè)，電力成本占其生產成本的比例較高；硅鐵生產成本中65%是電力成本，生產每噸硅鐵需耗電8400—9000KW/h；錳硅生產成本中電力成本的占比低于硅鐵，但是也超過20%。鑒于鐵合金行業(yè)如此高的耗電量，年初以來，鐵合金行業(yè)率先迎來了政策端的明確指引，作為全國鐵合金主產區(qū)的內蒙古自治區(qū)率先提出要確保完成“十四五”能耗雙控的目標。提出能耗雙控的目標，鐵合金產能投放受到明顯遏制，供給端收縮的大幕徐徐拉開。

需求方面，鐵合金下游最主要的需求是鋼廠，而由于我國粗鋼生產主要以長流程為主，鋼鐵行業(yè)同樣是高碳排放行業(yè)，若如期實現(xiàn)碳達峰目標，那么鋼鐵行業(yè)同樣面臨著減排壓力。去年年底，工信部首次提出確保2021年粗鋼產量同比下降的目標，今年3月唐山地區(qū)限產趨嚴，鐵水產量一度出現(xiàn)明顯下降。5月1日起，熱卷13%的出口退稅正式取消；生鐵、粗鋼、再生鋼鐵原料、鉻鐵等產品開始實行零進口暫定匯率；硅鐵、鉻鐵、高純生鐵等產品的出口關稅開始上調，這一系列政策都在為后續(xù)降低國內粗鋼產量做準備。因此，從中長期來看，國內鋼鐵產量逐年下降的趨勢正在形成。

總體來看，在碳達峰的目標下，鐵合金供需兩端將迎來趨勢性拐點。鑒于鐵合金行業(yè)自身的高能耗屬性，其供應端后續(xù)的收縮力度將大于需求端。

能耗雙控政策持續(xù)推進

鐵合金作為典型的高耗能行業(yè)，今年國家出臺了具體的減排計劃和有針對性的減排措施。年初，內蒙古自治區(qū)率先提出要確保完成“十四五”能耗雙控的目標。具體來說，2021年要實現(xiàn)全區(qū)單位GDP能耗下降3%，鐵合金作為當?shù)刂攸c用能工業(yè)企業(yè)，是本次能耗雙控的重點調控對象。新增產能被嚴格控制，對已批復的產能采取停建和緩建，對落后產能加大淘汰力度，25000KVA及以下礦熱爐（錳硅）理論上年內全部退出。同時，取消高耗能行業(yè)優(yōu)惠電價，調整高耗能行業(yè)倒階梯電價，對用電量進行嚴格控制。

從具體實施效果來看，內蒙古自治區(qū)錳硅產量在2月確實出現(xiàn)了下降，環(huán)比1月下降6.3萬噸，至83.4萬噸，但是由于錳硅供應端短期出現(xiàn)減量，市場看漲情緒發(fā)酵，價格隨之上行，提振了全國其他錳硅主產區(qū)的開工積極性。從3月開始，全國錳硅產量止跌回升，而后維持緩步增加。從第二季度開始，月度產量重回90萬噸上方，仍處于歷史同期最高水平。一方面是由于非內蒙古錳硅主產區(qū)的產量增加有效彌補了內蒙古錳硅主產區(qū)的產量下降；另一方面是進入4月后，內蒙古巴彥淖爾、阿拉善部分合金工廠被允許在補交電費后復產，內蒙古錳硅主產區(qū)的產量也開始出現(xiàn)止跌回升。北方錳硅主產區(qū)用電緊張的局面得以緩解，而南方錳硅主產區(qū)電力資源緊張的矛盾開始凸顯。其中，云南的合金廠家整體處于停產狀態(tài)，廣西主產區(qū)的開工受到明顯抑制，寧夏地區(qū)的限產也即將開啟。總體來看，錳硅產量后續(xù)將重新進入下降通道。

相較錳硅而言，硅鐵供應端收縮趨勢更為明顯，產量雖有反復，但是總體呈現(xiàn)下降趨勢。月度產量已從年初的53.3萬噸下降至4月的50.27萬噸，主要原因是硅鐵生產成本中電力成本占比更高，年初以來各主產區(qū)的限電政策對其生產的影響明顯，這也是硅鐵價格走勢持續(xù)強于錳硅的根本原因。

總體而言，年初以來，在能耗雙控政策的指引下，鐵合金行業(yè)結束了自2018年以來的新一輪產能擴張，進入到嚴控新增產能、淘汰落后產能、降低單位GDP能耗的高質量發(fā)展階段。隨著各主產區(qū)的能耗雙控政策相繼落地，鐵合金行業(yè)的供給端出現(xiàn)趨勢性拐點，鐵合金價格重心明顯上移。