醫(yī)藥股周二集體重挫。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這是由于市場(chǎng)資金對(duì)7月2日的醫(yī)藥新規(guī)過(guò)度悲觀，導(dǎo)致CXO(涵蓋CRO、CMO、CDMO)行業(yè)集體下跌，并將悲觀情緒傳遞到了醫(yī)藥其他領(lǐng)域。

在新規(guī)和估值過(guò)高等多重因素共振下，一路高歌的醫(yī)藥板塊最近趴下了。

7月6日，上半年有過(guò)強(qiáng)勢(shì)反彈的醫(yī)藥股遭遇大跌調(diào)整，其中，CRO(醫(yī)藥研發(fā)合同外包服務(wù)機(jī)構(gòu))、注射器、毛發(fā)醫(yī)療、醫(yī)療美容等多個(gè)醫(yī)療概念板塊領(lǐng)跌。

不僅如此，由于醫(yī)藥股在創(chuàng)業(yè)板權(quán)重占比較大，整個(gè)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也受到拖累，收盤(pán)下跌1.79%。從資金流向來(lái)看，醫(yī)藥生物成為今日申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中資金流出占比最多的板塊。北上資金小幅凈賣(mài)出A股0.6億元。

實(shí)際上，這已不是本月醫(yī)藥板塊第一次大跌，不久前的7月2日和5日也有多只醫(yī)藥股大跌，主要為CRO概念股。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這是由于市場(chǎng)資金對(duì)7月2日的醫(yī)藥新規(guī)過(guò)度悲觀，導(dǎo)致CXO(涵蓋CRO、CMO、CDMO)行業(yè)集體下跌，并將悲觀情緒傳遞到了醫(yī)藥其他領(lǐng)域，造成了7月6日醫(yī)藥股集體下跌。

基金估值大跌

“你抄底了軍工，他梭哈了券商，我重倉(cāng)了醫(yī)藥，我們都有美好的未來(lái)”，這本是個(gè)老段子，但最近又被眾多基民拿來(lái)調(diào)侃醫(yī)藥基金的表現(xiàn)。

按照東方財(cái)富Choice對(duì)7月6日的基金估值測(cè)算，當(dāng)日凈值預(yù)估跌幅靠前的基金均屬于醫(yī)藥主題基金，最高預(yù)估跌幅超過(guò)5%，預(yù)估跌幅超過(guò)4%的基金共有40多只，其中有九成以上名稱(chēng)中帶有與醫(yī)藥相關(guān)的主題，還包括多只網(wǎng)紅醫(yī)藥基金。在股票型ETF中，包括醫(yī)療、醫(yī)藥、生物醫(yī)藥、創(chuàng)新藥在內(nèi)的相關(guān)主題ETF領(lǐng)跌，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格最大跌近5%。

在普通投資者人群中，醫(yī)藥主題基金與新能源、消費(fèi)主題基金成為了近兩年來(lái)最為熱門(mén)的行業(yè)主題基金。在支付寶等互聯(lián)網(wǎng)代銷(xiāo)渠道，經(jīng)常能看到這些主題基金的熱門(mén)話題和基金經(jīng)理的討論。

醫(yī)藥主題基金適合長(zhǎng)期投資，但由于行業(yè)賽道集中在醫(yī)藥行業(yè)，短期出現(xiàn)的回撤可能會(huì)大于其他均衡配置或者未壓寶單一賽道的基金。實(shí)際上，不久前的7月2日和5日也有多只醫(yī)藥股大跌。

數(shù)據(jù)顯示，7月2日當(dāng)天，共有95只基金凈值大跌超5%(份額分開(kāi)計(jì)算)，其中超九成基金是醫(yī)藥主題基金。具體來(lái)看，東吳智慧醫(yī)療量化混合C凈值下跌6.28%，中信建投醫(yī)改混合C凈值下跌6.27%，中信建投醫(yī)藥健康混合C凈值下跌6.17%，信達(dá)澳銀醫(yī)藥健康混合凈值下跌6.09%，光凈值跌幅超6%的基金就多達(dá)10只，且全部是醫(yī)藥和醫(yī)療等相關(guān)主題基金。

基金凈值一天跌去5%、6%以上，這般凈值波動(dòng)甚至已經(jīng)趕超個(gè)股。不過(guò)，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，今年上半年醫(yī)藥主題基金依舊是強(qiáng)勢(shì)上漲的主題基金，前述多只基金雖然短期業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，但整個(gè)上半年表現(xiàn)超過(guò)同類(lèi)多數(shù)基金。拉長(zhǎng)3年時(shí)間來(lái)看，也有醫(yī)藥主題基金創(chuàng)造超200%的優(yōu)秀業(yè)績(jī)，力壓同類(lèi)眾多基金表現(xiàn)。

醫(yī)藥板塊緣何調(diào)整

既然適合長(zhǎng)期持有，醫(yī)藥主題基金的短期波動(dòng)自然可以忽略不計(jì)，但當(dāng)基金凈值一天跌去5%甚至更多時(shí)，難免也會(huì)引起眾多投資者的關(guān)心，醫(yī)藥行業(yè)最近怎么了？

醫(yī)藥行業(yè)在上半年有強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，主要源于整個(gè)大行業(yè)中有不少吸金的好賽道，比如醫(yī)美、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、養(yǎng)老、CXO等。其中，CXO行業(yè)更是眾多資金搶籌的熱門(mén)賽道。

一位業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，CXO是指醫(yī)藥研發(fā)及生產(chǎn)外包企業(yè)，涵蓋了CRO、CMO、CDMO，其中，CRO是指醫(yī)藥研發(fā)外包企業(yè)，CMO和CDMO是指生產(chǎn)外包企業(yè)，“醫(yī)藥產(chǎn)品的誕生需要經(jīng)歷實(shí)驗(yàn)室研發(fā)到規(guī)?；a(chǎn)的過(guò)程，從研發(fā)到規(guī)?；a(chǎn)也需要進(jìn)行研究，CDMO可以定制研發(fā)和生產(chǎn)，CMO則是普通的生產(chǎn)外包”。

按照東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)劃分，CRO概念板塊包含多個(gè)千億醫(yī)藥白馬股，比如藥明康德、康龍化成和泰格醫(yī)藥，這些個(gè)股在今年上半年都走出了不錯(cuò)行情，不過(guò)近期股價(jià)都跌去了至少12%。

而醫(yī)藥板塊近期的“黑天鵝”正是從CXO這個(gè)板塊飛出來(lái)的。7月2日，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局藥品評(píng)審中心(CDE)發(fā)布了《以臨床價(jià)值為導(dǎo)向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導(dǎo)原則》的征求意見(jiàn)稿。該意見(jiàn)稿的發(fā)布引起了二級(jí)市場(chǎng)資金的擔(dān)憂，7月2日，CRO概念股就已經(jīng)出現(xiàn)大跌調(diào)整，藥明康德當(dāng)日收盤(pán)大跌超7%，康龍化成大跌近9%，泰格醫(yī)藥大跌超6%。

市場(chǎng)的擔(dān)憂在于可能會(huì)影響到制藥公司的新藥研發(fā)，而CXO概念股的調(diào)整還未走完，就已經(jīng)將悲觀情緒傳遞到了醫(yī)藥、醫(yī)療等其他板塊，7月6日，愛(ài)爾眼科收盤(pán)大跌超7%，通策醫(yī)療跌停。

德邦基金資深研究員揭詩(shī)琪在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，近期醫(yī)藥板塊回調(diào)較多，主要是因?yàn)榍捌诜e累漲幅較多，行業(yè)估值再向上空間有限所致。另外，醫(yī)藥政策也有一定擾動(dòng)。

揭詩(shī)琪認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于上述意見(jiàn)稿的解讀過(guò)于悲觀，政策只是引導(dǎo)更好的新藥研發(fā)方向，并不是會(huì)影響國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥的投入，所以更多是情緒面擔(dān)憂，對(duì)于龍頭企業(yè)幾乎沒(méi)負(fù)面影響。

對(duì)于CXO板塊的調(diào)整為何會(huì)影響到醫(yī)藥行業(yè)其他領(lǐng)域，圓融投資股票部高級(jí)研究員潘辛毅告訴記者，由于CXO是醫(yī)藥行業(yè)中為數(shù)不多不受集采影響的高景氣度細(xì)分板塊，近期估值相對(duì)較高，具有一定龍頭效應(yīng)，7月6日恐慌情緒開(kāi)始擴(kuò)散至醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等板塊。

精至資產(chǎn)基金經(jīng)理黃敏也告訴記者，市場(chǎng)對(duì)新規(guī)反應(yīng)較大，其實(shí)本質(zhì)上是對(duì)高景氣度的CXO給了過(guò)高的估值，透支了未來(lái)幾年高增長(zhǎng)預(yù)期。

買(mǎi)基金看行業(yè)景氣度

當(dāng)板塊與行業(yè)主題基金接連遭遇調(diào)整，這會(huì)是一個(gè)“上車(chē)”醫(yī)藥股的好機(jī)會(huì)嗎？

“隨著中國(guó)人口老齡化的趨勢(shì)加劇、居民財(cái)富的增長(zhǎng)以及健康意識(shí)的提升，醫(yī)藥行業(yè)依然是一個(gè)成長(zhǎng)空間巨大的行業(yè)，也是未來(lái)牛股輩出的行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)在A股的市值占比會(huì)逐年抬升，并且誕生出越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)?！彼侥寂排啪W(wǎng)基金經(jīng)理胡泊告訴記者。

最近大火的三大主題投資方向分別是醫(yī)藥、新能源和半導(dǎo)體。胡泊認(rèn)為，無(wú)論是醫(yī)藥、新能源還是半導(dǎo)體主題基金，都是處于景氣度上行周期的行業(yè)，具有較高的投資價(jià)值，建議投資者可以分散配置，抵御市場(chǎng)行業(yè)輪動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

潘辛毅也認(rèn)為，行業(yè)景氣度與景氣周期是影響行業(yè)主題基金的最重要因素，醫(yī)藥行業(yè)周期性較弱，長(zhǎng)期景氣度較高，且行業(yè)足夠大，總有細(xì)分高景氣度行業(yè)出現(xiàn)，相對(duì)而言屬于比較優(yōu)秀的大行業(yè)。

揭詩(shī)琪認(rèn)為，從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，醫(yī)藥基金還可以買(mǎi)。首先，老齡化社會(huì)趨勢(shì)短期不可逆轉(zhuǎn)，醫(yī)療支出仍每年保持增長(zhǎng)，未來(lái)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)占到GDP的占比有望繼續(xù)提高；其次，醫(yī)藥板塊中消費(fèi)屬性的細(xì)分行業(yè)仍有較大發(fā)展空間；最后，中國(guó)創(chuàng)新藥還有很大市場(chǎng)，醫(yī)保的騰籠換鳥(niǎo)還在繼續(xù)，為創(chuàng)新買(mǎi)單的資金占比逐步提高，支持創(chuàng)新藥規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。