近期，風(fēng)險偏好相對較高的杠桿資金持續(xù)活躍。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日，滬深兩市兩融余額突破1.8萬億元大關(guān)，達(dá)到18045.29億元，創(chuàng)近六年新高。其中，融資余額報16445.53億元，實現(xiàn)連續(xù)四個交易日的持續(xù)增長。

巨澤投資董事長馬澄表示，兩融余額創(chuàng)出近六年新高，主要有三個原因：一是自四月份以來，以新能源汽車、鋰電池、芯片、半導(dǎo)體為核心的科技股迎來一波大幅上漲，因其內(nèi)在邏輯是行業(yè)景氣度爆表，所以持續(xù)性不錯，對投資者吸引力較強(qiáng)；二是歐美股市不斷創(chuàng)出新高，這對A股有一定的示范和帶動作用；三是國內(nèi)貨幣政策相對寬松，特別是在上周末央行全面降準(zhǔn)，釋放超萬億元流動性后，投資者對下半年市場的樂觀程度明顯提高。

可以看到，杠桿資金加大力度涌入股市，信用證券賬戶開戶數(shù)也創(chuàng)下新高。中登公司數(shù)據(jù)顯示，自2015年7月份，滬深兩市信用證券賬戶開戶數(shù)回落至385.12萬個后，一直緩慢爬坡，截至今年5月末，滬深兩市信用證券賬戶數(shù)已增至576.63萬個，創(chuàng)近六年新高。

事實上，作為情緒和資金的放大器，融資凈買入額的連續(xù)增長值得關(guān)注。4月30日以來，融資凈買入額已連續(xù)10周增長，而這一情況最近六年（2015年7月份以來）僅出現(xiàn)過三次。前兩次分別出現(xiàn)在，2019年2月15日至2019年4月19日，2020年6月5日至2020年8月7日。

方信財富投資基金經(jīng)理郝心明表示，從兩融資金與指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)對比發(fā)現(xiàn)，兩融資金的增減往往與市場行情的漲跌是同步發(fā)生，當(dāng)行情上漲投資者情緒樂觀的時候，兩融資金同步增加是符合規(guī)律的。低利率環(huán)境下，在大類資產(chǎn)中股權(quán)資產(chǎn)的性價比逐漸體現(xiàn)，長期資金流入股市是普遍共識，兩融資金的加倉也就不足為奇了。

目前，市場行至階段敏感期，融資客都在“買什么”，恰好為投資者提供了提前布局、預(yù)判熱點變遷的“窗口”。

7月份以來截至7月12日，融資凈買入額超10億元的六大行業(yè)分別是：有色金屬、化工、電氣設(shè)備、電子、機(jī)械設(shè)備、汽車，從這些行業(yè)的共同特征來看，融資客重點關(guān)注的方向仍是周期和科技。

對此，馬澄認(rèn)為，當(dāng)前正值半年報披露時期，以鋼鐵、有色、煤炭、化工為主的周期股和以芯片、半導(dǎo)體為主的科技股業(yè)績都有較大增長幅度，這使得融資客大量集中在這些行業(yè)。

而對于接下來的投資機(jī)會，馬澄提示，下半年，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貨幣政策依然相對寬松的背景下，大宗商品價格不會快速回落，但也基本見頂，大概率處于高位震蕩，而科技股將繼續(xù)維持高景氣度。從投資角度來看，周期股的上升邊際空間不大，不宜重倉配置，相反，一旦貨幣政策發(fā)生轉(zhuǎn)變，應(yīng)全部清空周期股?？萍脊呻m然行業(yè)景氣度爆表，但板塊估值過高，所以投資者在投資時還是適當(dāng)謹(jǐn)慎，挑選好標(biāo)的是重點。

持有類似觀點的郝心明也表示，對于周期和科技板塊需要區(qū)別看待，PPI數(shù)據(jù)有見頂跡象，有可能預(yù)示著順周期行業(yè)高景氣度的高點出現(xiàn)，下半年需要謹(jǐn)慎，而科技板塊從更長周期的角度看是未來的方向，但是經(jīng)過這兩年的上漲也有透支業(yè)績的嫌疑，總之，樂觀中保持謹(jǐn)慎，順勢而為。

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊則告訴記者，下半年市場熱點輪動有望繼續(xù)，其中新能源汽車、半導(dǎo)體、光伏等產(chǎn)業(yè)在政策扶持和需求大幅增長的環(huán)境下，依舊有望維持較高的景氣度。同時，大消費板塊經(jīng)歷過深度調(diào)整之后，會出現(xiàn)新的布局機(jī)會，可以按照高品質(zhì)、高性價比兩條主線尋找龍頭。另外，通脹或?qū)⒊掷m(xù)，強(qiáng)周期板塊中，兼具成長屬性，業(yè)績持續(xù)良好的個股也會有超越大盤的表現(xiàn)。

表：7月份以來截至7月12日申萬一級行業(yè)融資凈買入情況一覽