上周五放量走低下，今日滬深兩市跳空低開，開盤后連續(xù)走低，盤中小幅反抽后再度下挫，貴州茅臺盤中跌破1800元，滬指盤中暴跌100點，而創(chuàng)業(yè)板也一度跌幅超4%。午后，指數(shù)止跌回升，但市場仍于3500點下方整理。盤面上，國防軍工、有色金屬等表現(xiàn)良好，而其他多數(shù)板塊走低，其中休閑服務(wù)、食品飲料大跌，醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)等走低，而傳媒、非銀金融以及汽車、銀行等多板塊迎來較大幅度調(diào)整。

實際上，上周五我們就提示過，盡管近期市場成交不斷過萬億，但突然巨量釋放而且下跌的走勢，還是需要留意的。畢竟，在今年的2月22日，就出現(xiàn)過這種情況。當(dāng)日的重挫，主要是高位個股殺跌影響，其中白酒、醫(yī)藥以及多數(shù)高位股走低，而金融股也出現(xiàn)了殺跌，直接拖累指數(shù)。

值得注意的是，此次市場的殺跌，應(yīng)該是很多投資者此前預(yù)期之內(nèi)的，但究竟何時殺跌，實際上多數(shù)人都難以預(yù)測。所以近期以來，盡管市場表現(xiàn)活躍，成交不斷過萬億，但我們多次提示保持倉位觀望，耐心等待市場新的反向選擇。如今來看，隨著高位股的殺跌以及上證50的持續(xù)走低，階段性的調(diào)整還需進一步觀望，繼續(xù)等待這波調(diào)整的結(jié)束。

不過，短期一度百點殺跌，并非是市場走熊的標(biāo)志，更多的還是市場結(jié)構(gòu)性行情的具體體現(xiàn)。在經(jīng)濟復(fù)蘇延續(xù)以及流動總體穩(wěn)定的基調(diào)下，市場向好趨勢的本質(zhì)沒有發(fā)生明顯的改變，當(dāng)前依舊處于2019年以來的牛市行情，只不過進入到了牛市后半程行情中，其典型的特點就是風(fēng)格轉(zhuǎn)換，輪動加快，部門板塊整體走強，而部分板塊整體重心不斷走低。

在這個過程中，結(jié)構(gòu)性的機會和風(fēng)險并存。對于高位高估值的品種，仍需謹防估值的進一步回落，而對于低估值以及景氣度良好的品種，還可進一步的跟蹤和關(guān)注。

總體上，下半年市場系統(tǒng)性風(fēng)險可能性很低，更多的是風(fēng)格輪動的結(jié)構(gòu)行情。而在這個過程中，對于消費類品種來說，可能會有貫穿其中的大概率，可以重點關(guān)注，但選股難度可能加大，需慎重。此外，經(jīng)濟復(fù)蘇放緩之下，順周期類品種最好的投資周期已經(jīng)逝去，后期反復(fù)概率加大，整體配置建議降低倉位。