過去數(shù)個(gè)交易日，投資者可謂相當(dāng)“焦綠”。

多頭私募近日的凈值變化，成為市場焦點(diǎn)。更有百億大佬但斌發(fā)文致歉，談及“A股與港股均是負(fù)貢獻(xiàn)······做的不好，只怪自己，內(nèi)省”。

資事堂發(fā)現(xiàn)，截至上周五，百億私募陣營的業(yè)績發(fā)生重大分化，7月份以來的凈值曲線“各走各路”。

多家民間派私募，凈值回撤頗為明顯，危急時(shí)刻露出“倉位真相”。

多家上半年領(lǐng)跑百億陣營的私募機(jī)構(gòu)，在最近一個(gè)月左右，快速跑輸市場，甚至凈值跌破面值。

巴菲特說，市場退潮時(shí)，才知道誰在裸泳。或許私募的業(yè)績也到了重新盤點(diǎn)的時(shí)機(jī)。

“千億林園”業(yè)績冰火兩重天

今年6月初，民間派代表人物林園在貴州茅臺(tái)股東會(huì)上，一度“凡爾賽”，稱其持股茅臺(tái)數(shù)量為茅臺(tái)總股本的2%，茅臺(tái)持股市值占其“總身價(jià)”近40%。

按照當(dāng)時(shí)市值計(jì)算，林園的茅臺(tái)持倉量超過500億元，全部“身家”超過千億元，與高毅資產(chǎn)、淡水泉等千億私募并肩。

不過，據(jù)私募排排網(wǎng)，林園今年新發(fā)的一只基金“林園投資212號(hào)”，截至上周五（7月23日）年內(nèi)收益為-13.09%，凈值更跌破面值，僅有0.8691。

從上圖可以看出，自6月中旬開始，上述基金就開始“直線下跌”，到了7月16日就已經(jīng)出現(xiàn)近20%的年內(nèi)最大回撤值。如上圖，林園的另一只基金（成立于2020年10月），自6月初開始連續(xù)回撤，截至7月23日回撤值近14%。

然而，林園旗下的產(chǎn)品并非全線回撤，更有產(chǎn)品刷新凈值新高。

以2018年3月成立的“林園投資27號(hào)”為例，凈值走勢與上文提及的產(chǎn)品截然不同，更在今年6月25日創(chuàng)出凈值歷史新高。截至7月23日，年內(nèi)收益高達(dá)45.98%。

林園成立私募后的首只基金“深國投-林園證券投資”，在今年7月20日創(chuàng)出歷史凈值新高，完全避開了同期市場走勢。

通常來講，主觀多頭私募采用復(fù)制策略，旗下產(chǎn)品表現(xiàn)基本一致，但林園的處理方式明顯不同。

“茅臺(tái)金主”創(chuàng)最大回撤

自2019年二季度，一家名為金匯榮盛的廣東私募，正式進(jìn)入貴州茅臺(tái)十大流通股東行列。

截至今年一季度末，金匯榮盛3號(hào)基金以100.9億的持倉市值，位居貴州茅臺(tái)第七大流通股東。

這家私募在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案信息中，成為“正牌”百億私募軍團(tuán)的一員。

然而，金匯榮盛3號(hào)基金在近期突然在第三方平臺(tái)“現(xiàn)形”。

今年5月7日，這只私募結(jié)束了過往“趾高氣昂”的走勢，凈值出現(xiàn)歷史最大的42.09%的回撤值。之后凈值開始小幅修復(fù)，但至7月23日再次回到40%的回撤值區(qū)域。

整個(gè)凈值的走勢與貴州茅臺(tái)股價(jià)K線頗為相似。

復(fù)盤來看，短短三個(gè)月回撤超40%，這意味著金匯榮盛的內(nèi)部風(fēng)控“容忍度”頗高。截至7月23日，這只身居茅臺(tái)十大股東的私募基金，已經(jīng)跌破面值，為0.9560。  

當(dāng)然，由于凈值統(tǒng)計(jì)口徑未名，上述第三方公布的凈值數(shù)據(jù)，是否及時(shí)、完整準(zhǔn)確，是（計(jì)）費(fèi)前還是（計(jì)）費(fèi)后等，暫無法確定。

上半年“領(lǐng)跑者”滑坡

資事堂曾報(bào)道，今年上半年百億主觀多頭私募收益排名中，泰潤海吉、嘉懇投資代表產(chǎn)品分別以48.03%和40.27%收益率位列第一和第三。

據(jù)私募排排網(wǎng)，7月份上述兩家機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品，均出現(xiàn)超過10%的回撤。

以“泰潤熹玥1號(hào)”為例，7月23日出現(xiàn)年內(nèi)最大回撤，達(dá)到27.62%。泰潤海吉是一家位于佛山的私募，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)有上市公司海天味業(yè)的從業(yè)背景。

與林園投資頗為類似，泰潤海吉年內(nèi)虧損超25%的產(chǎn)品有10只，但同期也有10只產(chǎn)品年內(nèi)收益超10%。如此冰火兩重天的產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)，多少讓市場有些不解。

另一家百億機(jī)構(gòu)嘉懇資產(chǎn)，表現(xiàn)也頗為“特立獨(dú)行”。

這家私募成立于2015年，參與申購新股是嘉懇資產(chǎn)的一項(xiàng)“神技”。資事堂曾報(bào)道，旗下相當(dāng)數(shù)量產(chǎn)品，參與新股首發(fā)普遍積極，平均每只產(chǎn)品投入申購的累計(jì)資金超過100億。

今年7月中旬，嘉懇資產(chǎn)接到上交所“罰單”，被指在科創(chuàng)板新股網(wǎng)下詢價(jià)過程中存在不合適行為。

公司旗下產(chǎn)品的收益差距也是相當(dāng)大。以代表作“嘉懇茂溪5號(hào)”為例，凈值曲線完全是市場“脫節(jié)”，截至7月27日，年內(nèi)收益高達(dá)14.66%。

對比之下，旗下的“嘉懇興豐3號(hào)”，7月23日出現(xiàn)年內(nèi)最大回撤值14.39%。

縱觀上述百億私募的回撤，黑馬型、民間派的持倉操作都值得深究。