中國(guó)電信回A首日的表現(xiàn)跌宕起伏，從瀕臨破發(fā)到大漲 35%，有段子手調(diào)侃到：部分投資者流下了沒(méi)有格局的眼淚。周一，中國(guó)電信直接被“錘”上跌停，大起大落之間，再次印證了股市是放大人性的地方。

其實(shí)，中國(guó)電信A股首日的表現(xiàn)與基本面關(guān)系不大，而是與交易制度有關(guān)。作為一只超級(jí)大盤(pán)股，市場(chǎng)的分歧非常明顯，甚至有8000多萬(wàn)中簽資金棄購(gòu)。上市首日前一個(gè)半小時(shí)也充分放大了這種分歧，只是有活躍游資反其道而行之，吸納了不少籌碼，然后突然拉高以求逐步派發(fā)。我們從收市以后的成交回報(bào)可以看出，周五中國(guó)電信買(mǎi)一席位是招商證券股份有限公司上海牡丹江路證券營(yíng)業(yè)部，買(mǎi)二到買(mǎi)五的席位被“散戶軍團(tuán)”東財(cái)拉薩營(yíng)業(yè)部包攬，而賣(mài)出席位方面則有4家機(jī)構(gòu)上榜，合計(jì)凈賣(mài)出4.69億元。要知道這些習(xí)慣做短線的游資如果在周五當(dāng)天做出了30%左右的差價(jià)，那么即便周一周二連續(xù)下跌，也有足夠的獲利空間。

中國(guó)電信以及回A路上的中國(guó)移動(dòng)未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)可能與中芯國(guó)際差不多，也就是A股的絕對(duì)價(jià)格是港股價(jià)格的兩倍左右，按這個(gè)比價(jià)估值水平，中國(guó)電信A股的價(jià)格中樞應(yīng)該在6元附近波動(dòng)。但考慮到中芯國(guó)際的行業(yè)屬性和中國(guó)電信完全不一樣，其總股本也比中國(guó)電信少很多，所以最終的定價(jià)可能略低于中芯國(guó)際A股與港股的比值。也許有人說(shuō)，中國(guó)聯(lián)通港股與A股的比值也不一樣啊，但是中國(guó)聯(lián)通A股上市公司與港股的性質(zhì)完全不一樣，他們并不是在一個(gè)總股本里計(jì)算，聯(lián)通A股相當(dāng)于港股上市的權(quán)益類(lèi)母公司，其股價(jià)與港股的聯(lián)動(dòng)關(guān)系也不大。

從公司基本面看，中國(guó)電信回A的影響力遠(yuǎn)不如中國(guó)移動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)移動(dòng)回A 及其定位的期待要大得多。中國(guó)電信今年上半年?duì)I收2192億元，凈利潤(rùn)177.4億元，凈利潤(rùn)增速是27.3%；中國(guó)移動(dòng)上半年凈利潤(rùn)為591億元，同比增長(zhǎng)6%。從數(shù)據(jù)上看，中國(guó)移動(dòng)凈利潤(rùn)是中國(guó)電信的三倍多，在港股上市的中國(guó)移動(dòng)總市值是中國(guó)電信的兩倍左右。當(dāng)然影響股價(jià)的因素還有很多，比如說(shuō)總股本。目前中國(guó)電信的總股本超過(guò)900億股，中國(guó)移動(dòng)的總股本只有200億股出頭，即便A股IPO按募資情況看最終的總股本會(huì)在210億股左右，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于中國(guó)電信。

而且從絕對(duì)股價(jià)看，目前，中國(guó)移動(dòng)港股股價(jià)超過(guò)50港元，如果按中芯國(guó)際和中國(guó)電信港股與A股的比價(jià)來(lái)看，回A上市以后中國(guó)移動(dòng)A股的股價(jià)很可能突破100元甚至更高。這樣，巨無(wú)霸的高價(jià)科技股就有了寧德時(shí)代、比亞迪、中國(guó)移動(dòng)、中芯國(guó)際等，容易形成高價(jià)科技股的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。中國(guó)移動(dòng)作為全球第一大移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商和最大的5G運(yùn)營(yíng)商，影響力要遠(yuǎn)超中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通，甚至可以成為中國(guó)高端大型科技企業(yè)在全球范圍內(nèi)的比較標(biāo)的，所以市場(chǎng)給中國(guó)移動(dòng)的估值可能會(huì)更高一點(diǎn)。