滯脹以及過(guò)熱的信號(hào)開(kāi)始逐步釋放，雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然在進(jìn)行中，但數(shù)據(jù)顯示復(fù)蘇已經(jīng)開(kāi)始放緩。與此同時(shí)，全球流動(dòng)性拐點(diǎn)已經(jīng)確立，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性相比此前仍處于整體邊際收緊趨勢(shì)，這對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)并不是太好的消息。而且經(jīng)歷2月中旬以來(lái)的下跌之后，市場(chǎng)牛市格局也有望發(fā)生較大變化，牛市依然沒(méi)有結(jié)束，但已經(jīng)進(jìn)入牛市后期，整體性機(jī)會(huì)并不明顯，注意整體性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，可適當(dāng)博弈結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

承接昨日的全線反彈，今日滬深兩市又是高開(kāi)高走。以貴州茅臺(tái)和寧德時(shí)代為典型代表，它們的悉數(shù)上行基本就不用看指數(shù)，因?yàn)榇蟾怕识紩?huì)是走高的。具體去看，兩市盤(pán)中連續(xù)走強(qiáng)，滬指基本上是高舉高打，而創(chuàng)業(yè)板以及深成指小幅回落后連續(xù)上攻，一直持續(xù)到午后。三大指數(shù)悉數(shù)上行下，滬指成功收復(fù)3500點(diǎn)關(guān)口。盤(pán)面上看，有色金屬、鋼鐵、食品飲料以及休閑服務(wù)等走強(qiáng)，而國(guó)防軍工、通信以及傳媒等小幅走低。

上周以及此前市場(chǎng)的走低，除了基本面的預(yù)期之外，大白馬中報(bào)業(yè)績(jī)不佳成為股價(jià)以及市場(chǎng)最大的拖累。而本周，將是上市公司密集披露半年報(bào)時(shí)間點(diǎn)，上市公司半年度業(yè)績(jī)有望逐步明朗，目前預(yù)期總體偏好，對(duì)股價(jià)整體也有提振作用。此外，疊加科技等成長(zhǎng)股的高景氣賽道，成長(zhǎng)股整體的表現(xiàn)以及回升的力度值得期待。

值得留意的是，在經(jīng)歷了此前兩波回調(diào)之后，下半年以來(lái)市場(chǎng)整體重心下降，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)較為明顯。在此過(guò)程中，對(duì)于節(jié)奏把握良好的投資者，基本也仍屬于牛市的過(guò)程，畢竟無(wú)論是周期、新能源方向，還是具體的有色、光伏等板塊，實(shí)際上在這個(gè)過(guò)程中的表現(xiàn)都是可圈可點(diǎn)的。所以，當(dāng)前市場(chǎng)盡管仍有諸多不確定性，但結(jié)構(gòu)性行情的確定性相對(duì)明顯，機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)雖然也是階段性的，但節(jié)奏掌握好的話，仍是可以有不錯(cuò)的投資回報(bào)的。

目前，指數(shù)經(jīng)歷一波下行后再次迎來(lái)反彈，在滬指成功收復(fù)3500點(diǎn)后，伴隨著市場(chǎng)融資壓力的減弱以及流動(dòng)性仍維持平穩(wěn)基調(diào)下，市場(chǎng)整體向好的格局沒(méi)有發(fā)生明顯的改變，短期還有繼續(xù)反彈的空間。不過(guò)，當(dāng)前并非全面寬松時(shí)期，反彈以及上行的空間相對(duì)有限，想要走出趨勢(shì)性的行情，仍需更多的觀望和等待。

所以，市場(chǎng)下一個(gè)目標(biāo)后續(xù)要關(guān)注的是寬松政策的預(yù)期改善，如果寬松有所提升，那么接下來(lái)指數(shù)仍有繼續(xù)走高的趨勢(shì)和基礎(chǔ)。而一旦寬松預(yù)期遲遲不能兌現(xiàn)，那么指數(shù)繼續(xù)保持輪動(dòng)以及風(fēng)格轉(zhuǎn)換或是常態(tài)。

總結(jié)一下：在政策預(yù)期沒(méi)有改變之前，市場(chǎng)仍是結(jié)構(gòu)性行情。目前即便有機(jī)會(huì)，也建議階段個(gè)股博弈為主。整體倉(cāng)位上，建議觀望，耐心等待市場(chǎng)新的方向的確立。值得留意的是，科技股當(dāng)前景氣度高企，分化之后仍有反復(fù)，業(yè)績(jī)提振下，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的仍可考慮低吸；而藍(lán)籌股當(dāng)前的反彈，整體還是以超跌反彈對(duì)待，趨勢(shì)性的行情，還是建議觀望等待。