震蕩徘徊，成為周三A股市場(chǎng)走勢(shì)的主要特征。周三，三大指數(shù)震蕩走弱，截至收盤，上證指數(shù)微跌0.17%，報(bào)3587點(diǎn)，深證成指跌0.33%，報(bào)14452.25點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.37%，報(bào)3285.12點(diǎn)；兩市合計(jì)成交額達(dá)10202億元，成交額突破1萬(wàn)億元關(guān)口。北向資金凈買入40.79億元；總體來(lái)看，兩市個(gè)股跌多漲少。

從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)看，僅有10個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)上漲，其余行業(yè)均呈現(xiàn)不同程度的下跌。其中，公用事業(yè)、電氣設(shè)備、國(guó)防軍工和綜合等4行業(yè)漲幅均超1%；另外，采掘行業(yè)跌幅居首達(dá)5.05%。農(nóng)林牧漁和家用電器等兩行業(yè)跌幅均超1%。

從具體的熱點(diǎn)來(lái)看，周三，電力股的“發(fā)光”與煤炭股跳水出現(xiàn)跌停潮形成鮮明對(duì)比。

周三，電力板塊逆市上漲達(dá)2.56%，其中，包括華電能源、華電國(guó)際、國(guó)電電力等在內(nèi)的12只個(gè)股沖至漲停。對(duì)此，銀河證券分析認(rèn)為，隨著多地持續(xù)加大煤炭保供力度，以及發(fā)改委推動(dòng)深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革，電力資源有望逐步回歸商品屬性，電力運(yùn)營(yíng)商也將價(jià)值重塑。推薦國(guó)內(nèi)火電龍頭，擁有優(yōu)質(zhì)水電資產(chǎn)并積極提升新能源發(fā)電占比的中國(guó)電力，建議關(guān)注華能國(guó)際、華潤(rùn)電力等。

表：周三，漲停的電力股市場(chǎng)情況：

制表：張穎

與電力股相反的是，周三，煤炭股集體重挫，跌上熱搜。

周三，煤炭石油板塊跌幅達(dá)4.24%，出現(xiàn)跌停潮。其中，蘭花科創(chuàng)、兗州煤業(yè)、ST大有、ST安泰、山煤國(guó)際、恒源煤電、開(kāi)灤股份、昊華能源、平煤股份、中煤能源、新集能源、*ST天首等12只煤炭股均報(bào)收于跌停。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，周二發(fā)改委組織重點(diǎn)煤炭企業(yè)、中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)召開(kāi)今冬明春能源保供工作機(jī)制煤炭專題座談會(huì)，研究依法對(duì)煤炭?jī)r(jià)格實(shí)施干預(yù)措施。這個(gè)消息直接重挫今日煤炭股，在煤炭股大跌的帶領(lǐng)下，周期股一度走低，對(duì)市場(chǎng)形成不利影響。實(shí)際上對(duì)于煤炭等資源股來(lái)說(shuō)，整體行情已經(jīng)進(jìn)入了后半期，尤其是經(jīng)歷前期連續(xù)大漲以及政策調(diào)整信號(hào)以來(lái)，實(shí)際上行情之間已經(jīng)產(chǎn)生了分化，目前更多的是結(jié)構(gòu)性行情。這種行情下，即便沒(méi)有利空，包括煤炭板塊在內(nèi)的資源股，大起大落的概率都很大，而且不排除整體重心走低的可能。所以，也并不是一個(gè)政策或者潛在政策就能左右股價(jià)的，畢竟當(dāng)前商品的漲價(jià)趨勢(shì)還在。

面對(duì)市場(chǎng)的震蕩徘徊，如何尋找A股的突破口呢？新的投資機(jī)會(huì)在哪里呢？各大機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表觀點(diǎn)。

國(guó)信證券：今年以來(lái)，市場(chǎng)進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)快速回升盈利大幅向上的階段。在這個(gè)背景下，盈利彈性大的周期成長(zhǎng)板塊憑借著超預(yù)期的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)取得了非常亮眼的表現(xiàn)，二、三季度市場(chǎng)風(fēng)格分化演繹至極致。不過(guò)當(dāng)前環(huán)境已經(jīng)出現(xiàn)了一些變化，市場(chǎng)交易復(fù)蘇的邏輯已經(jīng)基本結(jié)束，風(fēng)格也開(kāi)始逐漸趨于平衡。作為中國(guó)核心資產(chǎn)的代表，滬深300指數(shù)具備持續(xù)穩(wěn)定較高的盈利能力，并且在經(jīng)過(guò)前期調(diào)整后，當(dāng)前估值也已經(jīng)處于合理偏低的水平。往后看，在流動(dòng)性較為充裕以及外資持續(xù)流入的背景下，預(yù)計(jì)資金將持續(xù)回流核心資產(chǎn)，滬深300指數(shù)具有極佳的投資性價(jià)比。

方正證券：盡管三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯不及市場(chǎng)預(yù)期，但一方面市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行已有足夠的準(zhǔn)備，另一方面大盤當(dāng)前仍處于底部，下行空間不大，有較強(qiáng)的技術(shù)性支撐。短線大盤將挑戰(zhàn)3600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口壓力，若放量上行則有望形成有效突破，否則3600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口壓力較大，量能若難以釋放，則沖高回落概率大，但沖高回落空間有限，繼續(xù)震蕩盤升的走勢(shì)不會(huì)改變。

國(guó)盛證券：滬指在長(zhǎng)假后形成雙底，隨后緩慢上升逐步修復(fù)，指數(shù)周二的上漲遇20日、30日均線有明顯壓制，表明在當(dāng)前量能萎縮的狀態(tài)下，指數(shù)無(wú)法快速的向上突破，預(yù)計(jì)短期還將以橫盤蓄能為主，待量能回升指數(shù)有望繼續(xù)向上。三季度GDP同比去年增長(zhǎng)4.9%，低增與洪災(zāi)和季末的限電限產(chǎn)有關(guān)，但低基數(shù)對(duì)四季度的環(huán)比增長(zhǎng)有著振奮作用，且美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始縮減購(gòu)債時(shí)間或提前至11月份，市場(chǎng)已充分消化該預(yù)期，多重利空落地，市場(chǎng)未來(lái)繼續(xù)下跌可能性較小。展望四季度，關(guān)注度應(yīng)轉(zhuǎn)移至明年高增長(zhǎng)方向，在碳中和及國(guó)產(chǎn)替代的背景下，新能源汽車、光伏、風(fēng)電、半導(dǎo)體等方向可繼續(xù)關(guān)注，而行業(yè)周期見(jiàn)底的豬肉、消費(fèi)、旅游酒店等低估值方向也可逐步布局。

鴻風(fēng)資產(chǎn)投資總監(jiān)黃易：周三，滬深兩市指數(shù)整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整格局。上證指數(shù)上方3600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口壓力明顯，而深證成指與創(chuàng)業(yè)板指高開(kāi)后陷入回落，震蕩加劇。整體來(lái)看，市場(chǎng)滬弱深強(qiáng)格局明顯。從板塊漲幅排行看，培育鉆石、電力行業(yè)、刀片電池、固體電池、綠色電力、鹽湖提鋰、數(shù)字貨幣、能源金屬、抽水蓄能、風(fēng)能等板塊漲幅居前。預(yù)計(jì)后市投資機(jī)會(huì)將集中在與新能源相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈上。每年四季度，市場(chǎng)都會(huì)提前布局轉(zhuǎn)年高景氣的方向。而今年寬松周期開(kāi)啟后市場(chǎng)實(shí)際盈利回升較慢，明年高景氣方向具有稀缺性，應(yīng)追尋三次能源革命中的供需緊平衡方向。行業(yè)配置上長(zhǎng)周期繼續(xù)重點(diǎn)配置新能源領(lǐng)域以及與新能源相關(guān)的中上游，如新能源車、光伏、風(fēng)電、綠電資產(chǎn)、新能源基建等，逐步關(guān)注半導(dǎo)體、醫(yī)藥和白酒。

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊：周三的A股市場(chǎng)比較糾結(jié)，發(fā)改委整治動(dòng)力媒價(jià)格的消息導(dǎo)致了煤炭板塊的大跌，周期板塊尤其是上游的資源股都出現(xiàn)了比較大的波動(dòng)，而光伏板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但整體上A股市場(chǎng)還是缺乏熱點(diǎn)，缺乏賺錢效應(yīng)，沒(méi)有增量資金入場(chǎng)，因此市場(chǎng)依然以震蕩為主。策略上建議關(guān)注三季報(bào)中業(yè)績(jī)確定，估值又處于低位的板塊。

中睿合銀投資總監(jiān)楊子宜：目前行情持續(xù)分化，板塊輪動(dòng)明顯，消費(fèi)醫(yī)藥、周期、金融板塊持續(xù)弱勢(shì)，市場(chǎng)更愿選擇在成長(zhǎng)方向布局。這種現(xiàn)象的背后本質(zhì)有兩點(diǎn)，一是，金融市場(chǎng)依舊處于流動(dòng)性較為充裕的狀態(tài)，二是，行業(yè)景氣度分化帶來(lái)的盈利分化，成長(zhǎng)板塊相對(duì)性價(jià)比依舊占優(yōu)，所以，以新能源為代表的高成長(zhǎng)行業(yè)依舊是邊際資金的首選。后市的投資機(jī)會(huì)可關(guān)注兩方面，一是，TMT行業(yè)新的創(chuàng)新機(jī)會(huì)，如ARVR、自動(dòng)駕駛等，如果出現(xiàn)新的創(chuàng)新周期，軟件、硬件、元器件行業(yè)都會(huì)較大程度受益。二是，關(guān)注國(guó)債收益率上行帶來(lái)的金融板塊反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)，如果出現(xiàn)持續(xù)上行預(yù)期，銀行、保險(xiǎn)都將迎來(lái)持續(xù)性的景氣度反轉(zhuǎn)。

期貨市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌焦煤、焦炭等跌停

國(guó)內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，錳硅、硅鐵、甲醇、焦煤、焦炭、尿素、純堿、動(dòng)力煤、乙二醇、PVC跌停，滬鋅、滬鋁跌逾6%，短纖跌逾5%，塑料、PP、瀝青LPG跌超4%，滬銅、螺紋、熱卷跌超2%。

對(duì)此，國(guó)泰君安期貨能源化工高級(jí)研究員袁然表示，受動(dòng)力煤跌停影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，甲醇價(jià)格大幅下挫。隨著煤炭?jī)r(jià)格受到政府強(qiáng)力管制，甲醇前期成本支撐面臨坍塌風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)隨著下游虧損面積擴(kuò)大，需求端的負(fù)反饋也逐漸顯現(xiàn)。誠(chéng)志60萬(wàn)噸/年MTO裝置臨時(shí)停產(chǎn)至12月份，部分西北MTO烯烴裝置降負(fù)荷運(yùn)行開(kāi)始外賣甲醇，或帶來(lái)甲醇庫(kù)存的持續(xù)累積，整體壓力有所加劇。短期甲醇高位波動(dòng)加大，但在整體產(chǎn)銷倒掛、四季度限氣臨近的背景下，甲醇供應(yīng)減量或仍將大于需求減量，中期仍以謹(jǐn)慎偏多思路對(duì)待。后市關(guān)注雙控政策強(qiáng)度和持續(xù)性，以及煤炭端價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

港股：恒指漲1.35%資訊科技板塊領(lǐng)漲

10月20日，港股三大指數(shù)表現(xiàn)分化，恒生指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)大幅走高。據(jù)數(shù)據(jù)，截至收盤，恒生指數(shù)漲1.35%，報(bào)26136.02點(diǎn)；恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)漲1.54%，報(bào)9276.69點(diǎn)；恒生香港中資企業(yè)指數(shù)跌0.13%，報(bào)3876.98點(diǎn)。恒生行業(yè)板塊收盤多數(shù)走高，資訊科技、醫(yī)療保健、公用事業(yè)板塊漲幅居前。