鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水6美元/噸，前一交易日升水11美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于26360~26800元/噸，雙燕成交于26400~26840元/噸；0#鋅普通對2205合約報(bào)貼50~30元/噸，雙燕對2205合約報(bào)升水-10~10元/噸；1#鋅主流成交于26290~26730元/噸。昨日鋅價(jià)大漲，市場成交進(jìn)一步走弱，下游詢價(jià)幾無，持貨商下調(diào)升水，對2205合約報(bào)至貼水50~30元/噸，貿(mào)易商對均價(jià)下浮擴(kuò)大，對均價(jià)貼水報(bào)至15~25元左右。進(jìn)入第二時(shí)段，持貨商普通鋅錠對2205合約報(bào)價(jià)維持，市場交投活躍度較差。整體看，昨日成交明顯走弱的原因有兩個(gè)，其一是價(jià)格飆漲后，下游企業(yè)幾無詢價(jià)接貨的；其二是上海部分倉庫即將封閉幾天，影響出貨。整體看成交極冷清。

庫存方面，3月30日，LME庫存為142100噸，較前一日減少150噸。根據(jù)SMM訊，3月28日，國內(nèi)鋅錠庫存為27.39萬噸，較上周五增加0.13萬噸。

觀點(diǎn): 昨日滬鋅偏強(qiáng)震蕩。宏觀方面，美債市場顯現(xiàn)衰退信號，2-10年期美債收益率曲線一度出現(xiàn)倒掛。海外方面，目前由于歐美制裁計(jì)劃，G7拒絕以盧布支付俄羅斯天然氣，此舉將進(jìn)一步促使俄羅斯國內(nèi)的天然氣和原油資源無法順利銷往歐洲各成員國。歐洲主要國家天然氣價(jià)格高位震蕩，電價(jià)維持高位，冶煉企業(yè)電力成本居高不下，縮減產(chǎn)能無法迅速恢復(fù)。國內(nèi)方面，3月國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量較早期預(yù)期數(shù)據(jù)有所減少，主因各地爆發(fā)疫情以及西北部分冶煉企業(yè)的常規(guī)檢修。3月國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)有所下降，進(jìn)一步反映原料的供應(yīng)偏緊，此外由于運(yùn)輸限制導(dǎo)致西北地區(qū)部分礦企運(yùn)輸不暢。消費(fèi)端，由于近期各地爆發(fā)疫情，導(dǎo)致貨物運(yùn)輸受到阻礙，華東上海由于疫情，成交較之前有所減弱。華南鋅合金企業(yè)開工率逐步回升，下游按需補(bǔ)庫。近期鋅錠整體庫存較此前有所累積，但幅度不大，仍有階段性小幅累庫的情況。價(jià)格方面，近期國內(nèi)疫情對下游采購及運(yùn)輸干擾較大，但海外冶煉高成本對鋅價(jià)有所支撐，短期單邊上建議以偏多思路對待，需警惕海外情況波動所導(dǎo)致的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、海外政局變動。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、國內(nèi)能耗雙控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水19.75美元/噸，前一交易日貼水21美元/噸。據(jù) SMM訊，昨日滬鋁主力2205合約早盤開于22675元/噸，午前盤面持續(xù)走高，摸高22940元/噸，午后圍繞22900元/噸一線運(yùn)行，終收于22935元/噸，收一陽柱，較前一交易日結(jié)跌80元/噸，跌幅0.35%，持倉量減8995手至21.6萬手，成交量增加92945手至32.6萬手。隔夜滬鋁跳空低開，昨日早盤滬鋁向上修復(fù)，運(yùn)行于22800元/噸附近，持貨商報(bào)盤堅(jiān)挺，但下游接貨一般，SMM佛山鋁價(jià)維持對04合約貼水50元/噸，現(xiàn)貨均價(jià)錄得22750元/噸，較前日跌260元/噸，第一交易時(shí)段之后，滬鋁小幅抬升，持貨商出貨積極性，下游補(bǔ)庫積極性一般，市場實(shí)際成交對SMM佛山鋁價(jià)貼水為主貼水40平水，絕對成交價(jià)格集中在22710-22750元/噸。

庫存方面，根據(jù)SMM，3月28日，國內(nèi)鋁錠庫存105.2萬噸，較上周四累庫1.3萬噸。3月30日，LME鋁庫存較上一交易日減少8750噸至65.4萬噸。

觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)偏弱震蕩，夜盤略有回升。海外方面，俄烏談判取得積極進(jìn)展，俄方同意階段性部分撤軍并考慮安排兩國高層會談。俄羅斯重申以盧布作為天然氣買賣結(jié)算貨幣，當(dāng)前歐洲能源價(jià)格處于高位，電解鋁減產(chǎn)憂慮仍存。國內(nèi)方面，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅抬升，近期云鋁宣布70萬噸水電鋁產(chǎn)能全面建成，后續(xù)將陸續(xù)有產(chǎn)量釋放。消費(fèi)方面，下游消費(fèi)剛需季節(jié)性緩步復(fù)蘇，鋁型材及鋁板帶箔等版塊開工率回升，但當(dāng)前各地疫情爆發(fā)或?qū)π枨笥兴种?。庫存方面，社庫?shù)據(jù)顯示庫存出現(xiàn)小幅累庫，主因多地疫情導(dǎo)致運(yùn)輸不暢。價(jià)格方面，需持續(xù)關(guān)注國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)展及下游需求復(fù)蘇情況，近期疫情發(fā)展對運(yùn)輸和采購造成一定干擾，但海內(nèi)外庫存處于低位對價(jià)格有所支撐，建議短期單邊上以偏多的思路對待，需注意消息面對價(jià)格的影響。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期。3、國內(nèi)能耗雙控政策。