一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲理事布雷納德表示，美聯(lián)儲可能最快將在5月快速收縮資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表的收縮速度會比之前的復(fù)蘇速度快得多。5月的調(diào)整需要超過中立政策才能抑制通脹。美聯(lián)儲可以在每次會議上調(diào)整政策。

2）國內(nèi)新聞

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：“十四五”我國將建設(shè)500個左右農(nóng)業(yè)國貿(mào)基地。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布，“十四五”時期，我國將建設(shè)500個左右國際貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展基地，所認(rèn)定基地的每類產(chǎn)品年出口額占全國該類產(chǎn)品年出口總額50%以上。

3）行業(yè)新聞

歐盟提議對俄實施第五輪制裁擬禁止從俄進(jìn)口煤炭。歐盟委員會主席馮德萊恩提議對俄羅斯實施新一輪制裁，其中包括禁止煤炭進(jìn)口及阻止俄羅斯船只進(jìn)入歐洲港口、對俄羅斯四家主要銀行實施全面交易禁令等。該提議是自俄發(fā)動特別軍事行動以來，歐盟發(fā)起的第五波制裁的一部分，此提議需要獲得歐盟27個成員國的一致批準(zhǔn)。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：清明假期期間海外股市先漲后跌，上一交易日A股低開高走，兩市成交額約9367億元，資金方面北向資金凈流入44.21億元，03月31日融資余額減少57.37億元至15806.91億元。由于受到潛在分紅的影響，近期各股指期貨合約的貼水幅度有了明顯的擴(kuò)大。3月16日，國務(wù)院金融委專題會議表示要共同維護(hù)資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。3月24日財政部表示對增值稅小規(guī)模納稅人適用3%征收率的應(yīng)稅銷售收入免征增值稅。海外風(fēng)險逐漸消退，但我國疫情惡化，隨著股指止跌回升，操作上短期建議先逢低做多。

【國債】

國債：清明期間，海外債券收益率大幅上行，市場預(yù)期美聯(lián)儲將進(jìn)一步收緊貨幣政策，歐元區(qū)3月CPI同比上升7.5%，續(xù)創(chuàng)歷史紀(jì)錄，俄烏談判取得一定進(jìn)展但仍存在分歧，推升能源成本。3月財新和官方制造業(yè)PMI同步回落，均跌破榮枯線，主要受國內(nèi)多地出現(xiàn)聚集性疫情影響。近幾日國內(nèi)新冠肺炎新增本土感染人數(shù)創(chuàng)歷史新高，疫情沖擊下市場對央行仍有寬松預(yù)期。國常會要求專項債9月底前發(fā)行完畢，各地房貸政策繼續(xù)放松，部分地區(qū)限售政策退出，二季度寬信用預(yù)期繼續(xù)增強(qiáng)。短期受疫情沖擊，對國債期貨價格有一定支撐，但隨著寬信用措施逐步落地和中美利差不斷收窄，期債價格持續(xù)上行空間有限，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：節(jié)日期間油價先漲后跌。俄羅斯對烏克蘭的軍事行動繼續(xù)，盡管俄羅斯軍隊從烏克蘭首都基輔附近撤退，但是烏克蘭發(fā)布的照片引發(fā)一些歐洲國家呼吁對俄羅斯進(jìn)一步制裁。德國總理朔爾茨說，西方盟國將在未來幾天就進(jìn)一步制裁莫斯科達(dá)成一致，盡管新制裁方案的時間和范圍尚不清楚。法國總統(tǒng)埃馬克龍建議對石油和煤炭進(jìn)行制裁。但市場評估后不相信石油會受到制裁隨后下跌。沙特阿美石油公司罕見地大幅度上調(diào)對亞洲和美國原油合同客戶供應(yīng)的各類原油2022年5月份官方銷售價。其中對亞洲合同客戶供應(yīng)的沙特阿拉伯輕質(zhì)原油、中質(zhì)原油和重質(zhì)原油以阿曼原油和迪拜原油均價為基礎(chǔ)上調(diào)了4.40美元美國石油學(xué)會數(shù)據(jù)顯示，截止4月1日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存3.974億桶，比前周增加110萬桶，汽油庫存減少54.3萬桶，餾分油庫存增加59.3萬桶。短期油價區(qū)間波動，目前處于區(qū)間底部。                

【甲醇】

甲醇：本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在86.47%，較上周期上升1.56個百分點。本周山東地區(qū)兩套MTO裝置重啟和臨時停車均有存在，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅提升。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在80.7萬噸，環(huán)比上周下降2.1萬噸，跌幅在2.54%，同比下降7.23%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估21.9萬噸附近。預(yù)計4月1日至4月17日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量68.57萬-69萬噸。截至3月31日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.24%，較上周下跌0.72個百分點，較去年同期上漲0.22個百。

【瀝青】

瀝青：瀝青2206假日期間利空較多交易再度低迷，1日收于3835元每噸，收跌77元/噸，下跌1.97%。上海本周進(jìn)入全面靜態(tài)管理，社會需求面影響較大。月初公布3月官方和財新PMI數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，疫情封控對生產(chǎn)拖累明顯。俄烏方面談判有積極進(jìn)展，烏克蘭宣布不會加入軍師聯(lián)盟，但昨日烏總統(tǒng)又出爾反爾，國際油價再度走高。伊核協(xié)議仍在斡旋中，原油價格仍有上行可能。上月底國常會要求專項債再度提前下放，拉動基建投資。據(jù)生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，3月初國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價格為3537元/噸，3月末國內(nèi)瀝青市場價格為3977元/噸，月內(nèi)價格上漲12.44%，同比上漲33.46%。目前山東重交價格維持在3715-3720之間，基差達(dá)到-184元，突破歷史低點，需求回落下基差可能維持負(fù)值區(qū)間。二季度整體道路投資依舊環(huán)比為正，瀝青需求將逐漸落地。操作上建議3850-3950左右穩(wěn)步建倉，短線做多，二季度現(xiàn)貨需求回升下考慮買入套保。

【紙漿】

紙漿：紙漿節(jié)前整體維持高位震蕩。海外供應(yīng)面消息仍然不斷，前期加拿大洪水物流問題延續(xù)，Canfor Pulp宣布Taylor的紙漿廠減產(chǎn)至少延長六周，UPM芬蘭罷工問題仍然無解，罷工時間繼續(xù)延長至4月30日。新一輪外盤報價繼續(xù)提漲，支撐國內(nèi)現(xiàn)貨市場。國內(nèi)下游需求略有好轉(zhuǎn)，但原紙漲幅仍較小，造紙利潤維持低位，近期局部地區(qū)紙企受物流影響出貨不暢。短期供應(yīng)支撐尚存，旺季消退前漿價預(yù)計延續(xù)高位震蕩。

【橡膠】

橡膠：假期外盤先漲后跌，云南產(chǎn)區(qū)順利開割，但新膠供應(yīng)預(yù)計潑水節(jié)后才能更多釋放，海外需求穩(wěn)定，減產(chǎn)期膠價持續(xù)走強(qiáng)，國內(nèi)疫情仍一定程度制約市場，上海地區(qū)發(fā)貨遲緩，市場消耗其他庫存，經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期增強(qiáng)，目前膠價處于低位，但基本面方面未有明顯惡化，外強(qiáng)內(nèi)弱狀態(tài)維持，待疫情平穩(wěn)后預(yù)計價格能夠逐步企穩(wěn)回升，短期滬膠止跌明顯，預(yù)計維持偏強(qiáng)走勢。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分上調(diào)100，中石油部分下調(diào)50。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)50。煤化工8800常州，成交不佳。兩油石化庫存92萬，環(huán)比上升9萬噸。節(jié)前聚烯烴主力合約回落?；久娼嵌龋壳熬巯N自身短期而言，石化庫存消化。長假期間外盤原油暫時平穩(wěn)。內(nèi)盤聚烯烴而言，等待需求恢復(fù)帶來的消化，預(yù)計期貨盤面或維持整理。

【聚酯】

聚酯：PTA下跌，MEG走弱。原油成本端影響因素走弱，疫情影響江浙終端需求。產(chǎn)業(yè)上，PTA加工費有所修復(fù)，但裝置檢修及減產(chǎn)較多；乙二醇裝置減產(chǎn)有限，供應(yīng)無明顯下降。需求端，下游聚酯維持高開工低利潤，短纖等產(chǎn)品高庫存。庫存方面，MEG港口延續(xù)壘庫，PTA小幅去庫。整體上，短期疫情因素擾動，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：節(jié)假日期間，現(xiàn)實端疫情管控范圍擴(kuò)大以及政策端房地產(chǎn)政策的邊際寬松均有發(fā)酵。鋼材在爐料成本推升、遠(yuǎn)月需求樂觀預(yù)期的支撐下偏強(qiáng)運行。從后期來看，尤其是對近月05合約而言，4月開始需求將逐步進(jìn)入兌現(xiàn)期，在供需兩端均邊際修復(fù)的背景下，若需求端的恢復(fù)斜率總體偏慢，短期內(nèi)投機(jī)需求進(jìn)一步刺激鋼價上沖的動力也將放緩，但下跌的空間依然受到高爐成本的約束。但遠(yuǎn)期10合約來說，由于疫情被壓制的需求后期集中釋放是較為確定的事件，即時疫情短期繼續(xù)壓制現(xiàn)實需求的強(qiáng)度，盤面對其的定價也受限于成本的支撐，強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實的格局或?qū)⒗^續(xù)存在?？偟膩碚f，成本的支撐和預(yù)期的拉動是目前鋼材價格高位運行的兩大支撐，4月在疫情不確定性較大的情況下，傳統(tǒng)旺季需求存在進(jìn)一步延后的可能，鋼價持續(xù)高位運行或?qū)⒚媾R一定壓力，但在地產(chǎn)政策仍處于寬松通道，且全年5.5的目標(biāo)硬約束下，遠(yuǎn)期的需求釋放將繼續(xù)對10合約形成支撐，見頂信號關(guān)注高價對下游需求的抑制以及政策的打壓。

【鐵礦】

鐵礦：清明假期新加坡鐵礦高位震蕩偏強(qiáng)。供需來看，供應(yīng)端仍有較大增量預(yù)期，目前市場對政策穩(wěn)地產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，二季度有望看到地產(chǎn)融資端實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，因此需求端會好于市場預(yù)期。鐵礦2022年基本面主邏輯供應(yīng)寬松有望持續(xù)，但可能并非是盤面交易主邏輯，盤面可能更多去交易宏觀預(yù)期以及資金面主導(dǎo)的估值邏輯。具體來說，鐵礦若單純從供需基本面定價，普氏指數(shù)預(yù)計在100美金左右，但由于盤面更多是估值定價邏輯，所以盤面價格有望較長時間處于供需價格之上，難以看到2021年基本面持續(xù)走弱致價格大幅回落的情形，因此節(jié)后短期價格走勢可能偏強(qiáng)，但需警惕盤面在高位存較強(qiáng)的估值回落風(fēng)險。

【煤焦】

雙焦：節(jié)前價格小幅上漲。焦炭方面，焦企利潤回升，生產(chǎn)積極性有所提升，焦企庫存仍有累積，且多地疫情防控形勢再度升級，個別焦企庫存累庫嚴(yán)重。焦煤方面，主產(chǎn)地內(nèi)蒙古地區(qū)仍受環(huán)保影響，焦煤供應(yīng)稍有減少，而其他地區(qū)煤礦開工維穩(wěn)，受疫情影響，廠內(nèi)原料煤出現(xiàn)不同程度累積。后市來看，焦炭價格有望進(jìn)入提降周期，盤面持續(xù)高估值需較強(qiáng)的基本面支撐，因此短期價格可能處于高位，但需警惕預(yù)期回落盤面高估值難以持續(xù)風(fēng)險。

【錳硅】

錳硅：節(jié)前錳硅主力合約低位震蕩，終收8642元/噸。廠家主流報價下滑至8400元/噸附近。目前廠家?guī)齑鎵毫^大，但成本高位、利潤倒掛格局下部分廠家出現(xiàn)減停產(chǎn)情況。受疫情期間原料供應(yīng)不足影響，鋼材產(chǎn)量略有下滑，后市隨著疫情得到控制，鋼材產(chǎn)量仍有望呈現(xiàn)逐漸回升的態(tài)勢。4月河鋼采購價8800元/噸，較上月上調(diào)450元/噸。綜合來看，下游需求回暖，出口市場表現(xiàn)向好，市場供需關(guān)系或?qū)⒅饾u改善，成本支撐下價格的下方空間較為有限。

【硅鐵】

硅鐵：節(jié)前硅鐵主力合約拉漲上行，終收10286元/噸。72硅鐵自然塊報價上調(diào)至9400元/噸附近。目前硅鐵產(chǎn)量水平仍處高位，但當(dāng)前多數(shù)產(chǎn)區(qū)已處滿產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量進(jìn)一步提升空間有限。受疫情期間原料供應(yīng)不足影響，鋼材產(chǎn)量略有下滑，后市隨著疫情得到控制，鋼材產(chǎn)量仍有望逐漸回升。4月河鋼采購價10050元/噸，較上月上調(diào)850元/噸。地緣政治因素影響下，海外訂單流向國內(nèi)，硅鐵出口有望增長。綜合來看，下游需求表現(xiàn)向好，廠家暫無庫存壓力，硅鐵價格或呈偏強(qiáng)走勢。

【動力煤】

動力煤：節(jié)前動力煤主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于809.2元/噸。秦港5500k煤價進(jìn)一步下滑至1285元/噸；港口庫存持續(xù)回升、但仍低于歷史同期。煤炭產(chǎn)量維持高位，保供政策有望持續(xù)。全國疫情影響下工業(yè)用煤用電需求受到抑制，氣溫回升整體用電需求步入季節(jié)性淡季，加之水電出力有望增加，電廠日耗水平趨于回落。綜合來看，來自需求端的支撐趨弱，加之政策面高規(guī)格保供穩(wěn)價，煤價或仍將以承壓運行為主，后市需關(guān)注港口累庫程度以及疫情受控后終端的補(bǔ)庫節(jié)奏。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：節(jié)日期間黃金維持弱勢震蕩，白銀震蕩走弱。3月非農(nóng)報告表現(xiàn)靚麗，失業(yè)率環(huán)比降至3.6%，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為43.1萬，強(qiáng)勁就業(yè)數(shù)據(jù)依然支撐人們對更加激進(jìn)加息的預(yù)期。上周俄烏舉行新一輪和談取得建設(shè)性的成果，但本周有關(guān)布查地區(qū)平民死亡的被殺后，引發(fā)對于制裁升級擔(dān)憂。美聯(lián)儲方面，布雷納德發(fā)表鷹派言論，表示支持加息50bp，并最快于5月縮表。驅(qū)動力來看，金銀短期承壓于美聯(lián)儲較快的貨幣緊縮，俄烏方面邊際降溫但不確定性形成擾動，但通脹高企以及對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂將持續(xù)為黃金供上行動力，金銀短期仍存在回調(diào)壓力，中長期黃金或延續(xù)底部上抬的震蕩上行。

【銅】

銅：假期期間LME銅價小幅走高，LME總體處于10100-10500美元窄幅區(qū)間內(nèi)。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，最新報道二季度精礦加工費為80美元，遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨的70美元。目前需求進(jìn)入到傳統(tǒng)的旺季，但俄烏局勢攪亂了銅本身的運行節(jié)奏，以及近期國內(nèi)疫情抬頭也令市場擔(dān)憂情緒上升。市場預(yù)計基建投資將好于去年，尤其是新能源對銅需求的拉動可能彌補(bǔ)地產(chǎn)等行業(yè)的下滑，并中長期支撐銅價。短期銅價可能區(qū)間震蕩，建議關(guān)注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、銅下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：假期期間LME鋅小幅上漲。由于能源價格高企，境外冶煉產(chǎn)能削減，市場擔(dān)憂未來供應(yīng)，俄烏局勢雪上加霜。國內(nèi)下游鍍鋅開工率略有回升，但庫存增加。國內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。上期所庫存上周小幅減少；LME庫存延續(xù)小幅下降，全球低庫存支撐鋅價。預(yù)計鋅價短期可能偏強(qiáng)波動，提防市場不穩(wěn)定情緒再次出現(xiàn)。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價走弱。產(chǎn)業(yè)上，3月31日國內(nèi)電解鋁社會庫存104.1萬噸，周度累庫0.2萬噸。供應(yīng)端，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能開工持續(xù)恢復(fù)上升，但近期疫情影響部分地區(qū)運輸，華東等地倉庫進(jìn)出貨受阻。需求端，房地產(chǎn)政策托底，新能源汽車等消費需求相對樂觀，下游鋁棒等維持去庫之中。整體上，疫情干擾物流，建議暫時觀望為主。

【鉛】

鉛：鉛價下跌。產(chǎn)業(yè)上，3月31日國內(nèi)鉛錠社會庫存10.28萬噸，延續(xù)去庫7000噸。供應(yīng)端，3月原生鉛生產(chǎn)基本穩(wěn)定，加工費維持低位，再生鉛受政策及疫情影響開工下滑。需求端，下游鉛蓄電池企業(yè)生產(chǎn)運輸受限，成品電池累庫壓力上升。整體上，淡季預(yù)期，建議可逢高拋空為主。

【鎳】

鎳：鎳價走弱。目前內(nèi)外盤鎳價差依然較大，海外市場住友、俄鎳、挪威及鎳豆供應(yīng)緊依舊偏緊。國內(nèi)近期受到疫情影響，鎳物流運輸較為緊張，北方部分地區(qū)鎳鐵廠生產(chǎn)受到阻礙，上海地區(qū)金川貨源緊缺。不銹鋼方面，廠家開工率不及預(yù)期，物流運輸也受到限制，不銹鋼價格有一定支撐。整體上，鎳價寬幅波動，下游不銹鋼相對趨強(qiáng)。  

【錫】

錫：錫價下跌。海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運營產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但其它地區(qū)仍存在干擾。國內(nèi)緬甸錫精礦進(jìn)口預(yù)期有所增加，目前精煉錫環(huán)節(jié)供需雙弱，云南等地冶煉廠開工回升，下游部分加工企業(yè)受疫情影響停產(chǎn)，國內(nèi)錫錠庫存穩(wěn)定但水平偏低。整體上，目前供需雙弱，滬錫或延續(xù)高位運行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：假期期間外盤止跌反彈，走勢依舊偏強(qiáng)。節(jié)前因USDA公布的2022年美棉種植面積預(yù)估高于預(yù)期，外盤高位回落。不過本年度全球棉市供需偏緊的格局并未改變，美棉出口裝運加快，印度棉價走勢強(qiáng)勁，短期都將繼續(xù)支撐外盤高位運行。不過國內(nèi)需求在疫情拖累下持續(xù)走弱，成品庫存壓力加大，基本面缺乏向上驅(qū)動，預(yù)計跟隨外盤上漲有限。中長期看，下年度全球棉花擴(kuò)種預(yù)期不斷加強(qiáng)，而全球消費在高棉價抑制下預(yù)計見頂回落；國內(nèi)需求也存在進(jìn)一步走弱預(yù)期，不支持棉價持續(xù)高位，中長期棉價重心預(yù)計逐漸下移。

【白糖】糖：昨夜原糖小幅震蕩?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西22/23榨季制糖比和延遲開榨的影響；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、收榨和近期國內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關(guān)注國內(nèi)疫情增加消費的影響。策略上，目前白糖投資價值不斷增加，SR09合約逢低可以在5700-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨沖高回落。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價12.38元/公斤，比上一日回調(diào)0.01元/公斤?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長期去庫存仍需時間，而隨著飼料價格上漲，豬糧比達(dá)到歷史新低并引發(fā)國家近期3次收儲，行業(yè)進(jìn)入“至暗時刻”。短期投資者可以震蕩對待，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機(jī)入場。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨出現(xiàn)上漲。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.5元/斤，與上一日上漲持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.3元/斤，與上一日比持平。截至3月31日本周全國冷庫出庫量33.68萬噸，全國冷庫去庫存率43.88%，環(huán)比上周有所加速。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對2205合約價格形成指引，未來1周觀察開花和砍樹傳聞等炒作對遠(yuǎn)期合約的影響。投資者可以逢回調(diào)買入2210合約。

【油脂】

油脂：節(jié)假日期間，原油再次向上突破100美元/桶，馬盤棕櫚油主力上漲5%左右。受俄羅斯與烏克蘭之間的戰(zhàn)事影響，烏克蘭植物油生產(chǎn)與出口將在6月底之前處于停滯狀態(tài)，葵油進(jìn)口國轉(zhuǎn)向進(jìn)口棕櫚油，齋月前預(yù)計出口持續(xù)較好。3月馬來西亞產(chǎn)量增幅雖然接近正常水平，但是數(shù)量還是偏低，出口低于歷史均值，最終3月底或繼續(xù)去庫存。馬印兩國簽署保護(hù)移民工人協(xié)議，4月1日馬來西亞重新放開邊境，估計齋月過后勞動力恢復(fù)會顯著一些。暫時在供應(yīng)恢復(fù)偏慢，出口需求預(yù)期較好，主產(chǎn)國大力發(fā)展生物柴油背景下，油脂盤面下方空間有限，預(yù)估今日國內(nèi)油脂高開，棕櫚油59月差回落后仍將走擴(kuò)。

【豆菜粕】

豆菜粕：節(jié)假期間美豆主力漲幅在2.5%左右，受全球供應(yīng)不確定性導(dǎo)致谷物市場整體走強(qiáng)支撐，交易員將注意力轉(zhuǎn)向美國播種和天氣狀況。StoneX上調(diào)巴西2021/2022年度大豆產(chǎn)量，最新預(yù)估1.2206億噸,其此預(yù)估為1.2117億噸。3月底美豆種植意向報告偏空，但最終種植面積存在變數(shù)，從2011年以來，11次3月種植意向報告中面積最終偏大的概率略微高一些。最近美國干旱雖在減弱，但是干旱面積仍然高于去年，存在干旱炒作基礎(chǔ)。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨和基差繼續(xù)回落，4、5月大豆到港增多，但是6月及以后還偏少，暫時關(guān)注豆粕91反套。