■股指市場(chǎng)繼續(xù)保持震蕩態(tài)勢(shì)

1.外部方面：美股三大指數(shù)漲跌不一，道指漲0.71%，納指跌1.22%，標(biāo)普500跌0.06%

2. 內(nèi)部方面：A股市場(chǎng)今天仍然表現(xiàn)低迷。三大股指集體收跌。上周五央行宣布全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5300億元。周一公布一季度GDP增長(zhǎng)數(shù)據(jù)略好于市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)成交量繼續(xù)縮量維持和昨日相同水平連續(xù)第19天跌破萬(wàn)億元。成交額約8200億元。市場(chǎng)整體漲跌比一般。行業(yè)方面，新能源行業(yè)受到重挫。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動(dòng)加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情，市場(chǎng)繼續(xù)下跌空間不大，已進(jìn)入長(zhǎng)期布局區(qū)間。

■貴金屬：實(shí)際利率上升打壓

1.現(xiàn)貨：AuT+D399.76，AgT+D5133，金銀（國(guó)際）比價(jià)75。

2.利率：10美債2.9%；5年TIPS -0.1%；美元100.3。

3.聯(lián)儲(chǔ)：美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，暗示今年此后六次會(huì)議均加息，明年加息三次；鮑威爾：若需激進(jìn)加息將這樣做，經(jīng)濟(jì)衰退可能性沒(méi)有特別高，最快5月縮表。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1099.49。

5.總結(jié):原油回落，實(shí)際利率上升打壓金價(jià)，國(guó)際金價(jià)跌至1950。考慮備兌或買入策略。

■滬銅：下游開(kāi)工受疫情發(fā)酵影響較大，短多多單逢高離場(chǎng)。

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為74735元/噸(-805元/噸)。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)31.03。

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差230

4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存96581噸(-7899噸)，LME銅庫(kù)存為128775噸(+9950噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)23.20萬(wàn)噸(+0.1萬(wàn)噸)。

5總結(jié):美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25基點(diǎn)，符合預(yù)期。預(yù)計(jì)年內(nèi)加息6-7次。國(guó)內(nèi)偏松，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，國(guó)內(nèi)倉(cāng)單數(shù)量回升，需求端節(jié)后下游開(kāi)工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩.受俄烏沖突帶來(lái)的能源危機(jī)對(duì)成本抬升的擔(dān)憂影響，以及鎳擠倉(cāng)事件后續(xù)影響振幅加大，下游開(kāi)工受疫情發(fā)酵影響較大，短多多單逢高離場(chǎng)。

■滬鋁:情緒轉(zhuǎn)暖，振幅加大，獲利多單逢高離場(chǎng)，可逢高沽空

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為21750(-280元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-2901元/噸，前值進(jìn)口虧損為-3300元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-50，前值-50

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存299855噸(-7565噸)，Lme鋁庫(kù)存592175 噸(-11475噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)103.9萬(wàn)噸(-3.4噸)。

5.總結(jié):庫(kù)存增加，基差中性。宏觀內(nèi)外有別，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25基點(diǎn)，符合預(yù)期.預(yù)計(jì)年內(nèi)加息6-7次.國(guó)內(nèi)偏暖，強(qiáng)調(diào)明年工作穩(wěn)字當(dāng)頭.目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長(zhǎng)期政策難放松.俄烏沖突爆發(fā)成本擔(dān)憂，加上倫鎳擠倉(cāng)后續(xù)影響，鋁價(jià)振幅加大，下游開(kāi)工受疫情發(fā)酵影響較大。背靠近日低點(diǎn)試多后逢高離場(chǎng)，可逢高沽空，止損位：22300以上。

■動(dòng)力煤：大秦線檢修提前，港口價(jià)格小幅反彈

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為900.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收803.0元/噸。盤面基差+97.0元/噸（+0.2）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回落，非電需求在經(jīng)過(guò)一波補(bǔ)庫(kù)后逐漸走弱，下游有觀望惜買的情緒。

4.國(guó)內(nèi)供給：國(guó)有大礦以長(zhǎng)協(xié)煤發(fā)運(yùn)為主，坑口發(fā)運(yùn)保持熱銷，產(chǎn)地排隊(duì)水泄不通；港口高熱值貨源偏少，結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出。

5.進(jìn)口供給：國(guó)際煤市場(chǎng)成交較好，因?yàn)醵頉_突導(dǎo)致俄煤被禁，歐洲加大對(duì)印尼煤采購(gòu)，印尼煤出口價(jià)格后續(xù)或進(jìn)一步攀升。

6.港口庫(kù)存：秦皇島港今日庫(kù)存504.0萬(wàn)噸，較昨日上升1萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：經(jīng)歷前期煤化工企業(yè)積極采購(gòu)后，目前的煤化工采購(gòu)力度有所減弱。內(nèi)蒙低硫配煤銷售逐漸走弱，西北地區(qū)產(chǎn)地塊煤銷售力度稍強(qiáng)于沫煤，陜西、山西部分煤礦坑口排隊(duì)再現(xiàn)長(zhǎng)龍。

■焦煤焦炭：河北再度交通管控，焦企開(kāi)工壓力增加

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫(kù)提價(jià)3350元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉(cāng)單價(jià)為4244.68元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收3015元/噸，基差335元/噸；焦炭活躍合約收3898.5元/噸，基差346.18元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開(kāi)工率為74.96%，較上周減少2.66%；鋼廠焦化廠開(kāi)工率為87.50%，較上周減少0.58%；247家鋼廠高爐開(kāi)工率為80.11%，較上周增加0.84%。

4.供給：本周全國(guó)洗煤廠開(kāi)工率為70.41%，較上周增加1.34%;全國(guó)精煤產(chǎn)量為59.09萬(wàn)噸/天，較上周增加1.46萬(wàn)噸/天。

5.焦煤庫(kù)存：本周全國(guó)煤礦企業(yè)總庫(kù)存數(shù)為258.51萬(wàn)噸，較上周增加15.04萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存為1181.98萬(wàn)噸，較上周減少58.82萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為13.93天，較上周減少0.16天；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存為855.5萬(wàn)噸，較上周減少6.80萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為13.77天，較上周減少0.02天。

6.焦炭庫(kù)存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存為1019.9萬(wàn)噸，較上周增加-16.39萬(wàn)噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為113.6天，較上周減少26.44天；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存為14.37萬(wàn)噸，較上周減少0.19萬(wàn)噸；鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為651.8天，較上周減少43.23天。

7.總結(jié)：河北地區(qū)主流鋼廠暫時(shí)未接收焦炭第六輪漲價(jià)，但目前黑鏈遠(yuǎn)月價(jià)值已經(jīng)高位承壓，是否可以持續(xù)還需等待終端需求的檢驗(yàn)。

■硅鐵錳硅

1.硅鐵現(xiàn)貨：硅鐵（75%FeSi寧夏合格塊）市場(chǎng)價(jià)元/噸（44670），錳硅（FeMn65Si17內(nèi)蒙古地區(qū)）市場(chǎng)價(jià)元/噸（44669）。

2.期貨：硅鐵活躍合約收958元/噸（730），基差983（）；錳硅活躍合約收980元/噸（753），基差1005（）。

3.供需：本周硅鐵產(chǎn)量噸,消費(fèi)量44663噸；錳硅產(chǎn)量噸，消費(fèi)量噸。

■螺紋：終端消費(fèi)疲軟，鋼廠利潤(rùn)再度收窄

1.現(xiàn)貨：杭州HRB400EΦ20市場(chǎng)價(jià)5130元/噸（0）；上海市場(chǎng)價(jià)5090元/噸（0)，長(zhǎng)沙地區(qū)5180元/噸（0）；

2.庫(kù)存：本周國(guó)內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫(kù)存量為1554.16萬(wàn)噸（-37.78）。其中：螺紋鋼市場(chǎng)庫(kù)存340.01萬(wàn)噸（22.62）。

3.總結(jié)：雖然目前多個(gè)主流一線城市疫情反復(fù)、工地開(kāi)工陷入停滯，但是鑒于河北地區(qū)疫情出現(xiàn)緩和，鋼廠陸續(xù)放開(kāi)生產(chǎn)，且螺紋長(zhǎng)流程生產(chǎn)利潤(rùn)尚可，下一周的鐵水產(chǎn)量有望回升至230萬(wàn)噸/天平臺(tái)。屆時(shí)螺紋鋼及整條上游的黑色產(chǎn)業(yè)鏈都將受到終端需求的檢驗(yàn)，幾大一線城市出現(xiàn)疫情反復(fù)或在短期內(nèi)壓制終端的消費(fèi)，螺紋鋼、熱卷等成材高位承壓，預(yù)計(jì)短期內(nèi)黑鏈會(huì)在成材端帶領(lǐng)下震蕩走弱。按全年平控來(lái)計(jì)算，2022年全年剩余時(shí)間日均鐵水產(chǎn)量應(yīng)該在232萬(wàn)噸/天附近。

■鐵礦石：高低品價(jià)差再次收縮，塊礦需求受限

1.現(xiàn)貨：日照超特粉930元/噸（-23），日照巴粗SSFG958元/噸（-22），日照PB粉折盤面983元/噸（-22）；

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港澳大利亞進(jìn)口鐵礦港存量7128.2萬(wàn)噸（-278.9）；巴西產(chǎn)鐵礦港存量4895.9萬(wàn)噸（-72）；貿(mào)易商鐵礦港存量8611.6萬(wàn)噸（-191.7）。國(guó)內(nèi)64家鋼廠燒結(jié)用礦粉庫(kù)存量99.44萬(wàn)噸（-0.04），庫(kù)存可使用天數(shù)25天（0）；

3.總結(jié)：鋼材需求疲軟，原材料雙焦的供應(yīng)仍然存在缺口，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)收縮，鐵礦相對(duì)價(jià)格處于偏高位置，上行阻力較大，但由于目前山西地區(qū)汽運(yùn)受阻，鋼廠雙焦補(bǔ)庫(kù)難度升級(jí)，鐵礦石以港口火運(yùn)發(fā)運(yùn)為主，影響較小。

■PTA：成本主導(dǎo)為主

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 6245元/噸現(xiàn)款自提（-20）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)  6260-6280元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力 +55（0）。

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存221萬(wàn)噸；PTA工廠庫(kù)存59.8萬(wàn)噸。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）1205美元/噸（-20)。

5.供給：PTA開(kāi)工率69.6%。

7.PTA加工費(fèi)：414元/噸（-51）  

6.裝置變動(dòng)：恒力石化PTA-1生產(chǎn)線4月20日開(kāi)始停車檢修（原計(jì)劃4月15日，因設(shè)備受交通問(wèn)題延遲），涉及產(chǎn)能220萬(wàn)噸，重啟時(shí)間待定。逸盛寧波420萬(wàn)噸PTA裝置負(fù)荷提升至9成，新材料720萬(wàn)噸PTA裝置負(fù)荷維持8成。

8.總結(jié): 近期公布較多的檢修計(jì)劃，供應(yīng)有收緊預(yù)期；下游聚酯開(kāi)工大幅度下降，需求持續(xù)弱勢(shì)；PTA加工費(fèi)近期有所修復(fù)但仍處于低位，預(yù)計(jì)跟隨成本波動(dòng)為主。

■MEG：疫情出貨緩慢，主港庫(kù)存不斷攀升

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨4968元/噸（+28）；寧波現(xiàn)貨4970/噸（+30）華南現(xiàn)貨（非煤制）5150元/噸（0）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差-8（-3）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：108.7萬(wàn)噸。

4.開(kāi)工率：綜合開(kāi)工率65.49%；煤制開(kāi)工率61.76%。

4.裝置變動(dòng)：安徽一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置昨日（4月18日）短停，預(yù)計(jì)近日重啟，該裝置前期半負(fù)荷運(yùn)行。

5.總結(jié)：由于疫情影響，近期港口物流緩慢到港船只擁堵，華東港口庫(kù)存不斷攀升，創(chuàng)今年新高，處于歷史中高位。預(yù)計(jì)四月份MEG供需為累庫(kù)，

■橡膠：全球開(kāi)割期即將來(lái)臨

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12975元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海15700元/噸（+50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-520元/噸(-20）。

3.進(jìn)出口：2022年3月天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級(jí)形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口初值為：53萬(wàn)噸，環(huán)比+24.79%，同比-4.02%，1-3月累計(jì)進(jìn)口：152.97萬(wàn)噸，累計(jì)同比+9.3%

4.需求：本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為59.16%，環(huán)比+4.99%，同比-18.18%；中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為64.80%，環(huán)比+5.37%，同比-7.97%。

5.總結(jié)：國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)開(kāi)割逐漸開(kāi)始，國(guó)內(nèi)需求依舊弱勢(shì)維持。3月份整體進(jìn)口量高于預(yù)期，4月份有下降預(yù)期。

■PP：粉料開(kāi)工率大概率繼續(xù)走低

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8780元/噸（-70）。

2.基差：PP05基差-78（-90）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存83萬(wàn)噸（-2）。

4.總結(jié)：從目前粉料利潤(rùn)對(duì)粉料開(kāi)工率的近遠(yuǎn)期指引看，目前粉料利潤(rùn)就出現(xiàn)大幅壓縮，粉料開(kāi)工率大概率也將跟隨走低，這就是我們認(rèn)為目前粉料對(duì)粒料支撐效果較好，PP盤面下邊際還可以使用粉料加工成本來(lái)衡量的主要原因，但是進(jìn)入五六月份后，隨著利潤(rùn)的反向傳導(dǎo)，我們將會(huì)看到粉料開(kāi)工率的大幅上行，屆時(shí)PP下邊際的效果可能會(huì)受到較大影響。

■塑料：進(jìn)口倒掛的修復(fù)很難持續(xù)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8900元/噸（-90）。

2.基差：L05基差-71（-60）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存83萬(wàn)噸（-2）。

4.總結(jié)：貿(mào)易商庫(kù)存相較于上游庫(kù)存更能表征下游需求情況，我們看到近期由于疫情帶來(lái)的下游需求負(fù)反饋影響，貿(mào)易商庫(kù)存出現(xiàn)了一波明顯的累庫(kù)，從庫(kù)存對(duì)進(jìn)口利潤(rùn)的領(lǐng)先性看，進(jìn)口倒掛的修復(fù)很難持續(xù)，也就是外盤價(jià)格將限制內(nèi)盤價(jià)格的上邊際，如若能夠再次出現(xiàn)類似3月低進(jìn)口窗口大幅修復(fù)的情況，而現(xiàn)實(shí)端的高頻需求指標(biāo)仍然弱勢(shì)，可能會(huì)給到放空機(jī)會(huì)。

■原油：高位寬幅震蕩

1. 現(xiàn)貨價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格105.64美元/桶（-0.92），俄羅斯ESPO原油價(jià)格82.76美元/桶（+0.97）。

2.總結(jié)：市場(chǎng)短期傳出美國(guó)私營(yíng)企業(yè)同比增加了30%的資本開(kāi)支，目前無(wú)法證偽，后續(xù)需要緊盯美國(guó)貨源鉆機(jī)數(shù)的變化。油價(jià)向上高點(diǎn)可能也已見(jiàn)到，3月份油價(jià)的最高點(diǎn)，是在市場(chǎng)對(duì)俄烏局勢(shì)最恐慌、對(duì)未來(lái)局勢(shì)發(fā)展最不確定的時(shí)點(diǎn)達(dá)到，除非后續(xù)俄烏局勢(shì)的發(fā)展能夠再次超出目前市場(chǎng)預(yù)期，那在需求端已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)一些可能邊際轉(zhuǎn)弱跡象、供應(yīng)端美國(guó)與IEA聯(lián)合拋儲(chǔ)的情況下，油價(jià)也很難再創(chuàng)出新高，大概率維持高位寬幅震蕩。

■玉米：現(xiàn)貨滯漲 近月基差仍未回歸

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)為主。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2620（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2620（0），山東德州進(jìn)廠2810（0），港口：錦州平倉(cāng)2810（0），主銷區(qū)：蛇口2910（0），成都3050（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2205=-92（-15）。

3.月間：C2205-C2209=-106（-2）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本3151（-15），進(jìn)口利潤(rùn)-241（15）。

5.供給：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至4月14日，全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為86%，較上周增加2%。注冊(cè)倉(cāng)單量64911（2244）手。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年15周（4月7日-4月13日），全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米91.8萬(wàn)噸（-4），同比去年-5.1萬(wàn)噸，減幅5.28%。

7.庫(kù)存：截至4月13日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量454.4萬(wàn)噸（2.99%）。

8.總結(jié)：近期持續(xù)呈現(xiàn)明顯的弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局，盤面月間均逼近無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利水平的排列，結(jié)構(gòu)上不利于追多?，F(xiàn)貨在盤面帶動(dòng)下有所上漲，但關(guān)注持續(xù)性。

■生豬：現(xiàn)貨反彈持續(xù)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)大漲。河南14450（800），遼寧14050（1200），四川14650（800），湖南14750（700），廣東15950（700）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)18.37（0.16）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2205=1020（1070）

4.總結(jié)：現(xiàn)貨反彈幅度擴(kuò)大，南方銷區(qū)領(lǐng)漲，短期現(xiàn)貨表現(xiàn)較強(qiáng)，現(xiàn)貨強(qiáng)勁表現(xiàn)再度點(diǎn)燃資金上漲預(yù)期，但現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)或主要由于囤貨帶來(lái)的短期需求，持續(xù)性有待觀察，在供應(yīng)充足的整體格局下，不支持V型反轉(zhuǎn)，在度大幅升水的遠(yuǎn)月結(jié)構(gòu)，不適合重倉(cāng)追多。

■油脂：高位震蕩調(diào)整，多單持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津11580（0），張家港11750（+20），棕櫚油，天津24度13850（-130），廣州13800（-80）

2.基差：5月，豆油天津670，棕櫚油廣州1292。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油近月到港完稅成本13252（+80）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)14909（+118）元/噸。

4.供給：馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示3月馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為141萬(wàn)噸，環(huán)比提高24.1%。庫(kù)存為147萬(wàn)噸，環(huán)比減少3%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至4月17日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約89.72萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.48萬(wàn)噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存27.81萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.5萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油周三沖高回落，國(guó)內(nèi)油脂調(diào)整與外盤明顯反饋，印尼棕櫚油協(xié)會(huì)周二的數(shù)據(jù)顯示，2月印尼出口了209.8萬(wàn)噸棕櫚油及精煉產(chǎn)品，同比增加1.35%。內(nèi)盤棕櫚油主力合約突破前高壓制，操作上多單依托前高謹(jǐn)慎持有。

■豆粕：明顯反彈，多單介入

1.現(xiàn)貨：天津4580元/噸（+30），山東日照4460元/噸（+20），東莞4310元/噸（+20）。

2.基差：東莞M09月基差+246（-15），日照M09基差+396（-15）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5478元/噸（+5）。

4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至4月17日，豆粕庫(kù)存28萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少5.3萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜收高，市場(chǎng)對(duì)出口需求提升預(yù)期提振盤面，近月船期美豆成本較巴西有一定優(yōu)勢(shì)，巴西谷物出口商協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)4月巴西大豆出口量為1198萬(wàn)噸，略低于上周預(yù)測(cè)的1202.3萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨伴隨壓榨提升，供應(yīng)緊缺持續(xù)緩解，在美豆帶動(dòng)下豆粕持續(xù)反彈，短期技術(shù)形態(tài)好轉(zhuǎn)，多單重新介入。

■菜粕：多頭思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4100-4180（+10）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（5月+100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本8255元/噸（+28）

4.庫(kù)存：截至4月17日，國(guó)內(nèi)油廠菜粕庫(kù)存3.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜收高，市場(chǎng)對(duì)出口需求提升預(yù)期提振盤面，近月船期美豆成本較巴西有一定優(yōu)勢(shì)，巴西谷物出口商協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)4月巴西大豆出口量為1198萬(wàn)噸，略低于上周預(yù)測(cè)的1202.3萬(wàn)噸。近期菜粕現(xiàn)貨成交偏弱，菜粕期價(jià)更多受豆粕驅(qū)動(dòng)，操作上轉(zhuǎn)為多頭思路。

■花生：現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)

0.期貨：2210花生9278（-266）、2301花生9500（-202）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8100），嘉里（7450）

2.基差：油料米：10月（1178）、1月（1400）

3.供給：4月基層進(jìn)入最后的出貨時(shí)期，預(yù)期產(chǎn)地出貨進(jìn)度會(huì)加快。

4.需求：疫情刺激油廠加速收購(gòu)，當(dāng)前產(chǎn)區(qū)周度收購(gòu)量同比翻倍。魯花油廠和嘉里油廠普遍提高收購(gòu)價(jià)格，但在近期向上動(dòng)力不足，有所松動(dòng)。

5.進(jìn)口：目前根據(jù)裝船數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)高峰在5月左右來(lái)臨。

6.總結(jié)：產(chǎn)地現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始下調(diào)，期貨價(jià)格上攻遇到壓力，油廠開(kāi)始向下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，4月預(yù)計(jì)產(chǎn)地供給開(kāi)始增加，價(jià)格上方空間已經(jīng)不大。

■白糖：產(chǎn)地現(xiàn)貨下調(diào)

1.現(xiàn)貨：南寧5900（-20）元/噸，昆明5810（-20）元/噸，日照6040（0）元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5924元/噸（-8）

2.基差：南寧：5月-17；7月-72；9月-122；11月-166；1月-261；3月-253

3.生產(chǎn)：截止3月底累計(jì)產(chǎn)糖888.55萬(wàn)噸，同比減少150萬(wàn)噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季預(yù)計(jì)達(dá)不到1000萬(wàn)噸。國(guó)際市場(chǎng)21/22榨季開(kāi)始，泰國(guó)3月底累計(jì)產(chǎn)量接近1000萬(wàn)噸，同比增加30%，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3500萬(wàn)噸，任然存在著調(diào)增空間。能源價(jià)格讓巴西糖醇比進(jìn)入乙醇區(qū)間，新產(chǎn)季制糖比或同比降低。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，3月銷糖率41.71%，同比減少，處于歷史低位。國(guó)際情況，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口800萬(wàn)噸，但預(yù)計(jì)出口950萬(wàn)噸；泰國(guó)3月出口93.26萬(wàn)噸，同比增加150%。

5.進(jìn)口：1-2月進(jìn)口82同比減少22萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：3月517.81萬(wàn)噸，繼續(xù)同比減76.31萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：能源價(jià)格上漲已經(jīng)傳導(dǎo)到了巴西國(guó)內(nèi)能源，乙醇價(jià)格預(yù)計(jì)較大幅度上漲。而巴西榨季即將開(kāi)始，新產(chǎn)季制糖比可能下降幅度較大，壓低巴西產(chǎn)預(yù)期。同時(shí)，俄烏沖突引發(fā)世界儲(chǔ)備需求增加，印度限制食糖出口800萬(wàn)噸。為國(guó)際糖價(jià)提供上升驅(qū)動(dòng)。巴西榨季即將開(kāi)始，之前布局多單部分止盈。

■棉花：鄭棉主力上方壓力大

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)22614(-13）元/噸

2.基差：5月934元/噸；9月1165元/噸；1月，1694元/噸

3.供給：國(guó)內(nèi)國(guó)外棉花種植意向同比增加。國(guó)內(nèi)新疆棉花開(kāi)始全面播種。

4.需求：國(guó)際方面，美棉出口周度簽約數(shù)據(jù)增加明顯，裝運(yùn)量保持高位。印度免稅進(jìn)口開(kāi)啟，國(guó)際需求預(yù)計(jì)上調(diào)。國(guó)內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，利潤(rùn)遭到擠壓，備貨和補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，加上國(guó)內(nèi)疫情反彈，整體需求偏弱。

5.庫(kù)存：棉花工業(yè)庫(kù)存平穩(wěn)，商業(yè)庫(kù)存同比持續(xù)處于高位。

6.總結(jié)：疫情反彈，國(guó)內(nèi)基本面偏弱，終端消費(fèi)整體偏弱。但是上游挺價(jià)，棉價(jià)向下傳導(dǎo)困難。外貿(mào)訂單回流到東南亞等地區(qū)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外貿(mào)訂單相對(duì)較少。主力合約基差已經(jīng)處于歷史高位，倘若現(xiàn)貨上漲乏力，切忌追多，可以嘗試近遠(yuǎn)月反套。印度免稅進(jìn)口開(kāi)啟，外盤繼續(xù)保強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)觀察鄭棉反應(yīng)，等待行情拐點(diǎn)。