內(nèi)外盤(pán)現(xiàn)貨維持升水，但進(jìn)口錫錠進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)造成顯著沖擊

盡管目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)錫錠仍然維持高位升水，但進(jìn)口錫錠的大量進(jìn)入以后已低于市場(chǎng)升水深圳貼水的方式大量拋售（進(jìn)口錫錠純度低于國(guó)內(nèi)交割標(biāo)準(zhǔn)），導(dǎo)致國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)遭受較大的沖擊。

進(jìn)口窗口持續(xù)開(kāi)放，內(nèi)強(qiáng)外弱格局延續(xù)

目前現(xiàn)貨進(jìn)口窗口持續(xù)開(kāi)放，后續(xù)進(jìn)口錫錠將繼續(xù)大量進(jìn)入國(guó)內(nèi)。

國(guó)內(nèi)產(chǎn)量維持高位

根據(jù)SMM調(diào)研了解，4月國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為15103噸，較3月份環(huán)比變動(dòng)-0.61%，同比變動(dòng)-2.59%，1-4月累計(jì)產(chǎn)量同比變動(dòng)-2.75%。4月國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量與此前的預(yù)期產(chǎn)量偏差不大，進(jìn)入4月國(guó)內(nèi)多地受到疫情擾動(dòng)但主流冶煉廠開(kāi)工率基本維持平穩(wěn)，保證了國(guó)內(nèi)產(chǎn)量持穩(wěn)的狀態(tài)。

進(jìn)口量大增，緬甸地區(qū)供應(yīng)顯著增加，東南亞出口增長(zhǎng)明顯

錫精礦進(jìn)口方面，根據(jù)中國(guó)海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù)以及安泰科的折算，2022年3月我國(guó)錫精礦進(jìn)口實(shí)物量28986噸，折金屬量8840.5噸，環(huán)比增長(zhǎng)43.7%，同比增長(zhǎng)112.7%。當(dāng)月緬甸、剛果（金）、泰國(guó)和澳大利亞進(jìn)口量環(huán)比分別增長(zhǎng)21.2%、321.7%、4339.1%和61.3%，以上總增量高過(guò)從玻利維亞、俄羅斯以及越南進(jìn)口的下降量，使3月總礦石進(jìn)口量仍保持增長(zhǎng)。截至2022年第一季度，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口錫精礦2.5萬(wàn)噸金屬量，同比增長(zhǎng)184.3%。精錫貿(mào)易方面，3月進(jìn)出口量雙向增長(zhǎng)。當(dāng)月內(nèi)外盤(pán)均價(jià)價(jià)差擴(kuò)大近2萬(wàn)元/噸，使進(jìn)口業(yè)務(wù)顯著回升；與此同時(shí)受人民幣匯率上升影響出口量也出現(xiàn)明顯增加。具體數(shù)據(jù)看，2022年3月我國(guó)精錫進(jìn)口量達(dá)到1946噸，環(huán)比增長(zhǎng)1456.8%，同比增長(zhǎng)1807.8%；精錫出口量1224噸，環(huán)比增長(zhǎng)130.1%，同比增長(zhǎng)30.4%；截至2022年第一季度，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口精錫2719噸，同比增長(zhǎng)30.2%；累計(jì)出口精錫2471噸，同比增長(zhǎng)14.9%;一季度精錫貿(mào)易反轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口，凈進(jìn)口量248噸。

需要注意的是，印尼3月精煉錫出口6675噸，同比增加10.45%。四月印尼兩大錫錠出口交易所成交量超過(guò)9000噸，預(yù)計(jì)四月印尼錫錠出口數(shù)量將會(huì)進(jìn)一步上漲。馬來(lái)西亞方面，3月馬來(lái)西亞出口精煉錫1583噸，為去年6月以來(lái)的最高值。東南亞兩大主要錫錠出口國(guó)的出口數(shù)量均出現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)下游需求走弱；全球需求維持高位

受疫情影響，國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)量走弱，3月國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)量同比下降5.1%。海外半導(dǎo)體銷(xiāo)售仍然維持高位，但同比增速已有所回落。整體而言，疫情對(duì)于國(guó)內(nèi)集成電路的生產(chǎn)造成了一定沖擊，在供應(yīng)增長(zhǎng)的情況下需求端的走弱也成為了此次大跌的原因之一。

供應(yīng)整體向好，關(guān)注上海解封后需求變化走勢(shì)以及美聯(lián)儲(chǔ)政策變化 

整體而言，在供應(yīng)端整體走強(qiáng)的情況下，影響錫價(jià)進(jìn)一步變化的因素更多在需求以及宏觀因素的變化上，上海的解封以及后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)宏觀政策的變化將會(huì)對(duì)錫價(jià)產(chǎn)生決定性影響。預(yù)計(jì)后續(xù)錫價(jià)將維持震蕩走勢(shì)，整體偏空對(duì)待。參考區(qū)間：270000-290000 。