道指和標普500創(chuàng)下50多年來開局最差的100天。納指的開局也是史上最糟糕的一年。但以史為鑒，拋售只不過才剛剛開始。

美股的“觸底反彈”還要等多久？

投資者經(jīng)常將市場崩盤歸咎于美聯(lián)儲。而歷史數(shù)據(jù)表明，當美聯(lián)儲放松貨幣政策時，美股或迎來觸底反彈。

英國《金融時報》研究顯示，追溯到1950年，標普500指數(shù)已經(jīng)有17次超15%的跌幅。高盛全球市場策略師發(fā)現(xiàn)，這17次中有11次，是在美聯(lián)儲再次轉(zhuǎn)向?qū)捤韶泿耪邥r，股市見底。

2022年，標普500指數(shù)下跌23%，這是90年來最糟糕的一次開局。該指數(shù)上周下跌5.8%，創(chuàng)2020年3月大流行以來的最大跌幅。

而與此同時，美聯(lián)儲的緊縮似乎才剛剛開始。在上周開啟了大規(guī)模加息后，美聯(lián)儲表示今年將多次加息以抑制通脹。

而當下，沒有人能確定，美聯(lián)儲何時會改變立場，以及在此期間經(jīng)濟可能會面臨多大的壓力。

美國經(jīng)濟或逼近衰退 市場下跌放緩但遠沒到底

許多投資者擔心經(jīng)濟將走向衰退。近幾周，零售銷售、消費者信心、房屋建設和工廠活動等數(shù)據(jù)明顯疲軟；分析師預計，下半年企業(yè)將面臨壓力。

CIBC私人財富美國公司首席投資官David Donabedian表示“我預計夏天會很波濤洶涌，市場的下跌不會繼續(xù)保持這種速度，但很難實現(xiàn)觸底?！?/p>

David Donabedian勸阻客戶不要試圖“買入下跌的股票”，也不要期望市場很快好轉(zhuǎn)而折價買入股票。他表示，即使在經(jīng)歷了一場慘痛的拋售后，股票看起來仍不便宜。

股市在衰退期間通常表現(xiàn)不佳。德意志銀行研究顯示，在1946年經(jīng)濟衰退期間，標普500中值下跌了24%。德意志銀行策略師表示：“如果我們沒有陷入衰退，我們正逼近衰退極限。”

熊市的盡頭在哪？

美銀首席投資策略師 Michael Hartnett表示，本輪美股熊市或在10月結(jié)束。屆時，標普500指數(shù)可能跌至3000點附近，較當前水平仍有約18%的下跌空間。美國經(jīng)濟衰退、股市崩盤或?qū)⑹切苁械淖詈髢烧尽?/p>

過程可概括為：通脹沖擊（2021年下半年開始）——利率沖擊（2022年上半年）——衰退沖擊（2022年下半年）——崩盤（尚未完全完成），這一過程若在2023年下半年塵埃落定，機會就來了。

外資看好中國市場

摩根大通策略師則預計通脹壓力和美聯(lián)儲的鷹派態(tài)度將在下半年降溫。值得注意的是，策略師們再次提出了增加對中國直接投資的建議，稱對新興市場的投資比重仍高于發(fā)達市場。

歐洲最大資管公司東方匯理的首席投資官表示，在經(jīng)歷了一季度的嚴重拋售后，現(xiàn)在更看好中國股市，“當前是買入（中國）股票和信貸的大好機會”。

高盛分析師Kinger Lau表示，隨著監(jiān)管以及海外上市和資本融資方面的政策更加清晰，中國互聯(lián)網(wǎng)股票將得以進一步重估并縮小公允價值和現(xiàn)有估值的差距。