大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：21日港口現(xiàn)貨成交72萬噸，環(huán)比上漲22.9%，本周平均每日成交60.4萬噸，環(huán)比下降14.3%。本周澳洲發(fā)貨量小幅回升，巴西發(fā)貨量明顯回升，到港量明顯下滑。新一期疏港量再度回落，雖然到港回落明顯，但隨著壓港船只的補充，港口庫存繼續(xù)維持小幅積累。新一期鐵水產(chǎn)量與鋼廠盈利率繼續(xù)下行，華東、華北輻射鋼廠減產(chǎn)增加，盤面利潤修復。中國礦產(chǎn)資源集團有限公司成立，淡水河谷下調(diào)其2022年鐵礦石生產(chǎn)目標至3.1-3.2億噸（此前為3.2-3.25億噸）偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨671，折合盤面715，09合約基差58；日照港金布巴粉現(xiàn)貨價格645，折合盤面716，09合約基差59，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13194.55萬噸，環(huán)比減少53.03萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、預期：近日國內(nèi)疫情小范圍抬頭，終端需求恢復存在擾動，同時淡季背景下各地持續(xù)高溫天氣影響施工進度。近期“停貸”事件一定程度上影響市場對于地產(chǎn)端的恢復預期，需求疲軟之下海外供應端或?qū)⒂兴鶖_動，預計礦價短期技術(shù)性修復后仍維持震蕩下行為主。I2209：短期關注700阻力位。

螺紋：

1、基本面：供需雙弱延續(xù)，當前高爐利潤仍處低位，終端弱勢預期下鋼廠檢修增加，本周供應端產(chǎn)量低位繼續(xù)下行；需求方面下游鋼材消費需求仍未有明顯好轉(zhuǎn)，高溫淡季加上疫情影響仍在持續(xù)，短期下游地產(chǎn)行業(yè)仍難有改善；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3850，基差19，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國35個主要城市庫存682.66萬噸，環(huán)比減少6.12%，同比減少17.13%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預期：鋼價超跌反彈后低位震蕩，逐漸企穩(wěn)后未能繼續(xù)上行，但地產(chǎn)下行壓力加上疫情影響，預期仍偏悲觀，短期上方承壓，反彈空間有限，大跌之后不建議中長線抄底，低位震蕩為主，操作上日內(nèi)3750-3900區(qū)間輕倉操作。

熱卷：

1、基本面：供應端總體繼續(xù)低于同期，產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，受利潤水平和需求偏弱影響，鋼廠生產(chǎn)積極性不強。需求方面表觀消費繼續(xù)回落，六月下游制造業(yè)基建反彈但未有超預期改善，7月再次受到疫情影響。六月海外制造業(yè)表現(xiàn)不佳，出口數(shù)據(jù)回落；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3800，基差-10，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存285.62萬噸，環(huán)比增加0.22%，同比減少3.93%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預期：短期繼續(xù)低位震蕩，當前市場恐慌情緒有所緩和，盤面有企穩(wěn)跡象，但短期缺乏持續(xù)上行驅(qū)動，預計本周盤面走勢仍偏弱勢，持續(xù)反彈可能性較小，操作上建議日內(nèi)3730-3880區(qū)間逢高拋空操作。

焦煤：

1、基本面：下游企業(yè)采購積極性繼續(xù)下降，煤礦出貨壓力增加，且近期線上競拍流拍情況未有改善，市場情緒多偏悲觀，影響部分煤種報價繼續(xù)調(diào)整；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2615，基差752.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存846.3萬噸，港口庫存212.2萬噸，獨立焦企庫存853.7萬噸，總樣本庫存1912.2萬噸，較上周減少60.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、預期：焦炭第四輪提降落地，焦企利潤持續(xù)收緊，對后市悲觀情緒增加，影響焦企開工意愿降低，限產(chǎn)有擴大預期，對原料煤需求進一步減弱，部分有控制到貨現(xiàn)象。綜合來看，預計短期焦煤弱穩(wěn)運行。焦煤2209：1850-1900區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：當前焦企生產(chǎn)積極性較低，隨著利潤的回落部分焦企限產(chǎn)力度進一步加大，焦炭供應繼續(xù)收緊，產(chǎn)地焦企出貨明顯減緩，廠內(nèi)庫存小幅累庫，部分焦企出貨壓力有所增加，鋼廠持續(xù)虧損，高爐檢修范圍繼續(xù)擴大，且成材市場持續(xù)低迷，對焦炭需求走弱，焦價第四輪提降全面落地執(zhí)行；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2680，基差128；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存612.9萬噸，港口庫存265萬噸，獨立焦企庫存58.9萬噸，總樣本庫存936.8萬噸，較上周增加7.5萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預期：焦企虧損程度加劇，限產(chǎn)不斷加大，在鋼廠減產(chǎn)背景下部分焦企出貨情況不佳，廠內(nèi)庫存壓力增加，近期成材市場悲觀情緒依舊，且鋼廠利潤倒掛，限產(chǎn)幅度擴大，對焦炭采購積極性減弱，疊加焦炭成本支撐力度減弱，焦企對后市持悲觀預期，預計短期焦炭或弱穩(wěn)運行。焦炭2209：2500-2550區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)繼續(xù)惡化，但生產(chǎn)剛性短期產(chǎn)量仍維持高位；房地產(chǎn)資金緊張問題仍顯凸出，下游加工廠按需采購原片、進貨謹慎，市場各方依舊信心不足，整體需求依然疲弱；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1608元/噸，F(xiàn)G2209收盤價為1422元/噸，基差為186元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存367.55萬噸，較前一周上漲0.63%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預期：玻璃弱勢基本面壓制明顯，短期預計低位偏弱運行，建議依托5日均線逢高短空操作。FG2209：日內(nèi)1380-1440區(qū)間偏空操作

2

---能化

塑料

1.基本面：統(tǒng)計局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上。原油夜間下跌，疫情風險擔憂再次增加。油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，集中停車檢修仍較多， 7月榆林、大慶、延長、齊魯?shù)染型＼嚮蚺R檢計劃，美金盤價格有所回落但仍偏高，需求端來看， pe農(nóng)膜淡季需求不高，其余下游需求穩(wěn)。乙烯CFR東北亞價格861（-0），當前LL交割品現(xiàn)貨價7925（-100），基本面整體偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2209基差250，升貼水比例3.3%，偏多；

3.庫存：兩油庫存69萬噸（-5），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.預期：塑料受原油及宏觀市場影響大，原油夜間下跌，國內(nèi)需求端偏弱，預計PE今日走勢震蕩偏弱，L2209日內(nèi)7500-7700震蕩操作

PP

1.基本面：統(tǒng)計局公布6月制造業(yè)pmi 50.2，重回榮枯線上。原油夜間下跌，疫情風險擔憂再次增加。油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工下降，天津渤化已投產(chǎn)，美金盤價格有所回落但仍偏高，需求端來看，當前下游需求偏弱， bopp弱勢下行，其余下游亦處于淡季。丙烯CFR中國價格916（+10），當前PP交割品現(xiàn)貨價7880（-170），基本面整體偏空；

2.基差：PP主力合約2209基差176，升貼水比例2.3%，偏多；

3.庫存：兩油庫存69萬噸（-5），中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.預期：PP受原油及宏觀市場影響大，原油夜間下跌，國內(nèi)需求端偏弱，預計PP今日走勢震蕩偏弱，PP2209日內(nèi)7500-7750震蕩操作

燃料油：

1、基本面：原油價格中樞下跌，成本端驅(qū)動趨弱；俄羅斯、中東高硫燃油出口亞太增多，新加坡高硫供給依然充裕；中東、南亞處于高硫發(fā)電旺季，高硫船用燃油對低硫替代性較強，歐美煉廠進料需求旺盛，需求整體維持偏強；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3137元/噸，F(xiàn)U2209收盤價為2994元/噸，基差為143元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2082萬桶，環(huán)比前一周減少2.76%，庫存略低于5年均值；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、預期：成本端原油驅(qū)動走弱，但燃油基本面存改善預期，短期預計維持震蕩運行為主。FU2209：日內(nèi)2930-3040區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：國內(nèi)外開割，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨11900,基差140 偏多

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期: 日內(nèi)短多，破11540止損

原油2209：

1.基本面：克里姆林宮表示，俄羅斯總統(tǒng)普京和沙特阿拉伯王儲穆罕默德通了電話，強調(diào)了在OPEC+產(chǎn)油國集團內(nèi)進一步合作的重要性；利比亞部長：利比亞石油產(chǎn)量回升至70萬桶/日以上；根據(jù)北溪公司官網(wǎng)當?shù)貢r間21日的數(shù)據(jù)，北溪公司的天然氣輸送量已經(jīng)達到了維修前的水平，即最大輸氣量的40％；中性

2.基差：7月20日，阿曼原油現(xiàn)貨價為104.70美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為103.99美元/桶，基差66.77元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月15日當周API原油庫存增加186萬桶，預期增加33.3萬桶；美國至7月15日當周EIA庫存預期增加135.7萬桶，實際減少44.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月15日當周增加114.3萬桶，前值增加31.6萬桶；截止至7月21日，上海原油庫存為228.8萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月12日，CFTC主力持倉多減；截至7月12日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.預期：隔夜伴隨“北溪一號”恢復供氣及利比亞原油產(chǎn)量大幅恢復，能源緊張炒作降溫，原油市場出現(xiàn)較大下挫，當前市場極易受情緒波動影響，而美盤時間段歐洲意外加息50基點，但仍會考慮繼續(xù)購債，市場對于歐元區(qū)衰退擔憂略有下降，但在目前地緣政治背景下，市場仍面臨較多風險，原油保持寬幅震蕩，投資者注意倉位控制，短線640-660區(qū)間操作，長線觀望。

甲醇2209：    

1、基本面：近期國內(nèi)期現(xiàn)貨交投轉(zhuǎn)好，國內(nèi)外開工降低影響供應縮量，短期市場反彈概率較大。其中國際開工近日再次降至6成附近，伊朗、美洲等地均有裝置停車，且國際運輸偏緊，后續(xù)進口縮量概率較大。國內(nèi)近期因利潤問題，陜西、河南等煤制甲醇停車檢修，同時焦化企業(yè)虧損下，山東、山西等焦爐氣甲醇開工降低，進而導致國產(chǎn)縮量。故短期國內(nèi)整體供應量或縮減較大，需求端雖仍顯一般，然供需收緊支撐短期行情反彈；偏多

2、基差：7月21日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2405元/噸，基差-6，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3、庫存：截至2022年7月14日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為72.03萬噸，較上周降0.72萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在46.6萬噸附近，較上周增1.5萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多

6、預期：7月中旬后國內(nèi)外甲醇供應同步縮量，或影響8月國內(nèi)供應總量，目前需求淡季下，甲醇下游需求總量難有效增加，較7月供需結(jié)構(gòu)來看，8月供需將呈現(xiàn)收緊趨勢，疊加目前期貨價格偏低，下方空間有限，能源類期貨反彈對甲醇有所支撐。短線2380-2460區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PVC：

1、基本面：工廠開工情況維持上升，短期內(nèi)檢修減產(chǎn)工廠減少，后續(xù)計劃檢修不多，目前整體開工負荷回升，整體出貨欠佳，工廠庫存壓力相對偏高，貿(mào)易商出貨持續(xù)欠佳，上周社會庫存繼續(xù)持累庫，基本面表現(xiàn)不佳。目前部分地區(qū)疫情影響維持，部分地區(qū)運輸小幅影響，宏觀原油快速下跌對于商品影響維持，期貨快速走低，現(xiàn)貨補跌為主，供需支撐相對有限，下游買漲不買跌的心態(tài)維持，低價補貨為主，現(xiàn)金流持續(xù)虧損，預計短期內(nèi)PVC市場弱勢盤整。關注政策、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨6425，基差108，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增1.6%至36.24萬噸；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、預期：預計短時間內(nèi)偏弱為主。PVC2209：日內(nèi)偏空操作。

瀝青：

1、基本面：預計本周中國石油瀝青樣本產(chǎn)能利用率預計為40.3%左右，較上期有所上漲。主要是山東地區(qū)以及西北地區(qū)個別煉廠有復產(chǎn)以及提產(chǎn)計劃，帶動產(chǎn)能利用率上漲。隨著北方地區(qū)強降雨范圍減少，終端剛需或有所好轉(zhuǎn)，市場偏好低價貨源為主，加之庫存低位，整體基本面尚可。短期來看，市場高端價格連續(xù)下調(diào)，高低端價差收窄，預計本周國內(nèi)瀝青市場或維穩(wěn)運行；中性。

2、基差：現(xiàn)貨4225，基差316，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.7%為24.1%；偏多。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空，多翻空；偏空。

6、預期：預計近期瀝青價格將下跌為主。Bu2209：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：油價維持寬幅震蕩。PX方面，現(xiàn)貨依舊偏緊，強現(xiàn)實若預期下成本邏輯大于供需邏輯，短期價格僵持為主。PTA方面，供需雙弱，區(qū)域貨源調(diào)配下個別主流供應商出貨意愿增強，現(xiàn)貨市場流通性好轉(zhuǎn)，貨源逐漸充裕，基差高位回落。聚酯及下游方面，聚酯工廠繼續(xù)減產(chǎn)，終端加彈、織機開工持續(xù)回落，滌絲產(chǎn)銷清淡，高溫下庫存質(zhì)量有隱患，庫存貶值嚴重，聚酯產(chǎn)品低利潤、高庫存的格局沒有實質(zhì)性改善 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5795，09合約基差293，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.41天，環(huán)比減少0.1天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：隨著產(chǎn)業(yè)鏈上游讓利，聚酯環(huán)節(jié)利潤微改善，工廠減產(chǎn)擴大后短期有修復需求，滌絲產(chǎn)銷環(huán)比改善，但終端需求難有改觀，預計價格仍跟隨成本波動為主。TA2209：短期關注5750阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，18日CCF口徑庫存為116萬噸，環(huán)比減少2.9萬噸。油價維持寬幅震蕩，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，港口庫存維持高位，聚酯工廠減產(chǎn)再度發(fā)酵，產(chǎn)業(yè)鏈負反饋向上游傳導 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4280，09合約基差4，盤面貼水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存113.9萬噸，環(huán)比減少2.7萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：低價刺激下裝置減停產(chǎn)動作仍在增加，周末起衛(wèi)星石化，永城裝置減停產(chǎn)落實，供應環(huán)節(jié)持續(xù)收縮中。7月份外輪到港時間靠后，多集中于下旬及月底，近期港口顯性庫存出現(xiàn)回落。但受聚酯工廠減產(chǎn)進一步擴大影響，剛性需求轉(zhuǎn)弱。乙二醇供需結(jié)構(gòu)邊際修復，預計短期盤面仍以筑底為主，估值偏低，規(guī)模性反彈仍需要等待驅(qū)動因素加強。EG2209：短期關注4100支撐位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：StoneX:22/23年度全球食糖供應料過剩330萬噸。2022年5月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖952.67萬噸；全國累計銷糖537.28萬噸；銷糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年6月中國進口食糖14萬噸，同比減少28萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5890，基差127（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至5月底21/22榨季工業(yè)庫存415.39萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6、預期：白糖近期自身供需基本面并無重大利空出現(xiàn)。受宏觀商品市場環(huán)境氣氛影響，鄭糖來回寬幅震蕩。09合約短期可能會圍繞5800上下震蕩，不追漲，不殺跌，低買高拋盤中震蕩思維對待。

棉花：

1、基本面：7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花。國內(nèi)棉花消費總體偏弱，新疆棉去庫存緩慢。疫情影響，紡織企業(yè)開工率下降，訂單減少。軋花廠還貸期臨近，短期已經(jīng)出現(xiàn)多頭踩踏行情。美嚴查涉疆產(chǎn)品通關。ICAC7月：22/23年度全球棉花產(chǎn)量2621萬噸，消費2608萬噸。6月份我國棉花進口16萬噸，環(huán)比減少2萬噸，2022年累計進口114萬噸，同比減少26.1%。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量574萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存707萬噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15739，基差904（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度6月預計期末庫存692萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：預期：鄭棉近期走勢短期企穩(wěn)，目前價格超低位置，利空基本已經(jīng)釋放，低位追空風險較大，再破新低的可能性較低。反彈趨勢進三退二，日內(nèi)短線交易為主。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣繼續(xù)對玉米價格形成壓力；近日新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭從黑海出口糧食前景堪憂；最新公布的6月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，全球供給缺口縮??；USDA公布美國玉米本周優(yōu)良度環(huán)比較預期低3%；CBOT玉米受作物狀況下滑領漲導致DCE玉米跟漲。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤。

貿(mào)易端：貿(mào)易商庫存量總體高于往年。東北地區(qū)貿(mào)易商余糧同比減少，出庫意愿增加；華北地區(qū)貿(mào)易商降價意愿減弱，繼續(xù)出貨；華中地區(qū)企業(yè)降價出貨；西南地區(qū)看空情緒強烈；華南地區(qū)貿(mào)易商繼續(xù)降價出貨；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格下探；華南港口價格繼續(xù)下探；目前冬小麥對玉米價格影響開始減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國6月玉米進口量221噸，環(huán)比增加6.25%，同比減38.09%。

加工消費端：東北深加工企業(yè)降價收貨，飼料企業(yè)庫存充足；華北深加工企業(yè)門前到貨量較前日增加，飼料企業(yè)庫存充足；華中地區(qū)深加工企業(yè)觀望，飼料企業(yè)按需采購；西南地區(qū)飼料企業(yè)觀望為主；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗庫存，暫停簽單；近期仔豬補欄需求又有抬頭；偏空。

2、基差：7月21日，現(xiàn)貨報價2720元/噸，09合約基差為102元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止7月21日，加工企業(yè)玉米庫存總量409.4萬噸，較上周減少1.09%；7月15日，北方港口庫存報357.4萬噸，周環(huán)比增1.59%；7月15日，廣東港口玉米庫存報121.7萬噸，周環(huán)比減3.41%；截至7月21日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.42天，較上周下降0.79天，降幅2.54%。偏空。

4、盤面：MA20向下，09合約期貨價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

6、預期：貿(mào)易商貿(mào)易商余糧不斷減少且降價出貨，飼用稻谷繼續(xù)投放，新麥價格維持高位，飼料企業(yè)需求一般，庫存充足，新作漲勢偏弱；深加工庫存已從高位回落，利潤轉(zhuǎn)負抑制需求，部分企業(yè)停工檢修；但近日生豬高價或提供支撐，新麥高位以及玉米余糧低位利好玉米價格。建議在2597-2638區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情已處零星發(fā)生狀態(tài)，集中性消費逐漸恢復；本年度已執(zhí)行13次收儲，共完成10.14萬噸，多次低完成度收儲支撐豬價；局部地區(qū)出現(xiàn)供應緊張；發(fā)改委擬召開會議穩(wěn)定豬價，國儲考慮釋放儲備，生豬現(xiàn)價漲幅減弱；22年6月底能繁母豬存欄和生豬存欄均有上升。

養(yǎng)殖端：規(guī)模場控量，散戶增加出欄量，看漲情緒仍在；7月計劃出欄量增加1.04%；6月規(guī)模場能繁母豬環(huán)比增1.94%，商品豬出欄環(huán)比降1.09%；目前豬糧比已恢復至以前一級預警以上，外購仔豬和自繁自養(yǎng)已基本轉(zhuǎn)虧為盈；近日仔豬補欄又有回升，價格再次上揚；二次育肥需求再起，與標豬價差擴大；本月第二周規(guī)模場能繁母豬去化速度繼續(xù)下滑。

屠宰端：高豬價抑制收豬，弱需求導致屠企開工率處于低位。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為90817頭，較前日減0.94%。

消費端：白條需求仍疲軟；中性。

2、基差：7月21日，現(xiàn)貨價22640元/噸，09合約基差1485元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年6月底，能繁母豬存欄為4277萬頭，環(huán)比上升2.03%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬6月底存欄量為471.88萬頭，環(huán)比增1.94%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，09合約期價收于MA20下方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄再提速；但飼料原料成本回落利好養(yǎng)殖利潤；二次育肥需求再次上升；規(guī)模場控量，散戶增加出欄量，局部地區(qū)供應緊張有所緩解，屠企仍縮量采購；高價抑制成交，短期漲勢或式微；現(xiàn)市供需較為僵持，期市多空博弈激烈；緊跟發(fā)改委穩(wěn)CPI的要求，國儲考慮放儲，預計短期內(nèi)豬價將震蕩偏空，建議在20193-20917區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨9860，基差750，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日豆油商業(yè)庫存128萬噸，前值129萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏空

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預期震蕩回調(diào)。豆油Y2209：8800-9500附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9062，基差1300，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日棕櫚油港口庫存23萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多減。偏空

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預期震蕩回調(diào)。棕櫚油P2209：7500-8000附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，6月MPOB報告顯示棕櫚油出口為119.3萬噸，環(huán)比減少13.26%，庫存量為165.5萬噸，環(huán)比增長8.76%，產(chǎn)量為154.5萬噸，環(huán)比增長5.76%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少6.7%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11985，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：6月10日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值25萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多減。偏空

6.預期：油脂價格震蕩整理，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，啟動100萬噸的毛棕櫚油計劃，并降低關稅，近期印尼出口意愿較強，宏觀及盤面情緒偏空，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。短期預期震蕩回調(diào)。菜籽油OI2209：10600-11400附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走低，美豆天氣改善和歐央行加息經(jīng)濟悲觀預期加劇，短期盤面震蕩偏弱關注美豆生長天氣變數(shù)。國內(nèi)豆粕震蕩回落，短線跟隨美豆技術(shù)性調(diào)整，油廠大豆庫存周度環(huán)比繼續(xù)回落，油廠挺價銷售支撐現(xiàn)貨價格。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕累庫影響，豆粕維持區(qū)間震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨4030（華東），基差210，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存107.76萬噸，上周104.77萬噸，環(huán)比增加2.85%，去年同期116.79萬噸，同比減少7.76%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆7月生長天氣仍有變數(shù)，短期因美豆天氣改善震蕩偏弱；受美豆走勢帶動和供應改善影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期震蕩偏弱。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕技術(shù)性調(diào)整，菜粕短期震蕩偏弱。國產(chǎn)油菜籽上市緩解供應壓力，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力增大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3380，基差104，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.9萬噸，上周4.74萬噸，環(huán)比增加3.38%，去年同期3.8萬噸，同比增加28.95%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預期：菜粕短期震蕩偏弱走勢，受豆類弱勢帶動，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響，短期繼續(xù)下跌空間有限。

大豆

1.基本面：美豆震蕩走低，美豆天氣改善和歐央行加息經(jīng)濟悲觀預期加劇，短期盤面震蕩偏弱關注美豆生長天氣變數(shù)。國內(nèi)大豆低位震蕩，盤面短線技術(shù)性調(diào)整?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預期壓制大豆價格，期貨盤面震蕩偏弱。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差321，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存516.95萬噸，上周549.64萬噸，環(huán)比減少5.95%，去年同期678.53萬噸，同比減少23.81%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆7月生長天氣仍有變數(shù)，短期因美豆天氣改善震蕩偏弱；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國內(nèi)大豆擴種將增加產(chǎn)量，短期維持低位震蕩格局中期仍偏弱。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：國內(nèi)供應面來看，產(chǎn)量恢復較快，進口陸續(xù)到貨，供應充足。需求方面，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)，對鎳鐵需求下降，更是對鎳板采購減少（成本因素），新能源產(chǎn)業(yè)鏈上鎳豆經(jīng)濟性喪失，下游更傾向于中間品。精煉鎳在兩個主要產(chǎn)業(yè)鏈需求遭到擠兌，而合金、電鍍需求增量有限且進入淡季，國內(nèi)供需面偏寬松。偏空

2、基差：現(xiàn)貨182000，基差14580，偏多

3、庫存：LME庫存60984，-426，上交所倉單646，-24，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2208：短線宏觀情緒改善，反彈思路，日內(nèi)交易，前期空頭站上17萬慢慢減持或暫離出局。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站6月30日消息，6月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.6個百分點，重回臨界點以上，制造業(yè)恢復性擴張。；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨56335，基差155，升水期貨；中性。

3、庫存：7月22日銅庫減少2025噸至133550噸，上期所銅庫存較上周上周減46噸至26088噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預期：目前供應和加息博弈，短期庫存小幅度累庫，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，6月加息75BP落地，經(jīng)濟衰退預期滬銅短期偏弱，滬銅2208：57000附近試空，止損58000，目標56000，持有cu2208c65000賣方期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，氧化鋁庫存有所抬升；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨17830，基差-115，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減9576噸至190671噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增 ；偏空。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，但國內(nèi)疫情消費不暢，鋁價弱勢運行，滬鋁2208：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金屬統(tǒng)計局（ WBMS ）公布最新報告數(shù)據(jù)顯示：2022年1-4月全球鋅市供應過剩7.66萬噸， 2021年全年供應短缺9.94萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨23065，基差+405；偏多。

3、庫存：7月21日LME鋅庫存較上日減少600噸至72825噸，7月21日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少326至74353噸；偏多。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、預期：LME庫存保持低位；上期所倉單高位出現(xiàn)拐點，但依舊比較高；滬鋅ZN2208：空單持有，止損23000。

黃金

1、基本面：受歐央行加息、意大利政治動蕩、北溪一號恢復，拜登感染新冠、美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)等因素影響，美元大幅震蕩回落，金價反彈；金融市場波動劇烈，三大美股大幅波動尾盤收漲，歐洲三大股指收盤漲跌不一，國際油價全線下跌；美債收益率大幅下跌，10年期美債收益率跌15個基點報2.881%，美元指數(shù)跌0.44%報106.57，人民幣震蕩；COMEX黃金期貨漲1.02%報1717.5美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨370.32，現(xiàn)貨369.37，基差-0.95，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3171千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、預期：今日關注歐美日7月PMI初值、日本6月CPI、英國和加拿大零售銷售數(shù)據(jù)；歐央行加息50BP，加息幅度高于預期，歐元反彈后回落，美國上周首申上升，激進加息預期繼續(xù)降溫，美元大幅震蕩，依舊大幅收跌，金價明顯反彈。經(jīng)濟預期和緊縮預期的平衡仍是主要邏輯，今日PMI數(shù)據(jù)和臨近的美聯(lián)儲會議影響或加大，震蕩為主。滬金2212：372-377區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：歐央行加息，歐元反彈回落，美元大幅震蕩回落，銀價小幅反彈；金融市場波動劇烈，三大美股大幅波動尾盤收漲，歐洲三大股指收盤漲跌不一，國際油價全線下跌；美債收益率大幅下跌，10年期美債收益率跌15個基點報2.881%，美元指數(shù)跌0.44%報106.57，人民幣震蕩；COMEX白銀期貨漲0.6%報18.78美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4123，現(xiàn)貨4089，基差-34，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1375017千克，環(huán)比增加12668千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預期：歐央行超預期加息50BP，意大利政治動蕩，歐洲經(jīng)濟擔憂依舊未減輕；歐洲天然輸送恢復，油價大幅下跌，有色金屬震蕩多數(shù)下跌，銀價受壓小幅反彈，受美元回落支撐。緊縮預期和經(jīng)濟擔憂都將對銀價有所壓力，下行趨勢不變，短期或反彈。滬銀2212：4100-4250區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：歐央行超預期加息50BP，祭出購買高負債國家債券新計劃。隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市尾盤跳水，煤炭金融地產(chǎn)跌幅居前，市場熱點減少，關注今天中金所推出的中證1000期指；偏空

2、資金：融資余額15310億元，增加18億元，滬深股通凈賣出27億元；中性

3、基差：IH2208貼水5.66點，IF2208貼水19.46點， IC2208貼水37.4點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空增，偏空

6、預期：美債收益率下行，美股低位反彈，爛尾地產(chǎn)“停貸”風波，疊加國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力，打壓金融板塊，短期指數(shù)處于震蕩調(diào)整階段。

期債

1、基本面：歐洲央行21日將主要再融資利率從0%上調(diào)50個基點至0.50%，預估為上調(diào)25個基點，為11年來首次加息；將存款利率從-0.50%上調(diào)50個基點至0%。

2、資金面：7月21日人民銀行開展30億元逆回購操作，中標利率為2.10%。由于今日有30億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1299，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1573，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2731，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多；T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多增。

7、預期：銀行間市場流動性仍寬松，資金利率整體平穩(wěn)。LPR按兵不動。歐美通脹超預期，歐洲央行加息75基點。監(jiān)管發(fā)聲后河南爛尾樓復工進展推進較順利，市場風險偏好有所修復。操作上，建議空單持有。