■股指：A股區(qū)間震蕩                          

1.外部方面：美股市場止步三連陽，三大指數(shù)均小幅收跌。截至收盤，道瓊斯指數(shù)跌0.14%，報(bào)32,798.40點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌0.28%，報(bào)4,118.63點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)跌0.18%，報(bào)12,368.98點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面：股指市場小幅低開震蕩上揚(yáng)，日成交額在連續(xù)兩日突破萬億元后，再次跌破。漲跌比較一般，僅超2500家公司上漲。北向資金在凈入近24億元。行業(yè)方面，消費(fèi)電子行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動(dòng)速度較快，伴隨指數(shù)的修復(fù)，行情的結(jié)構(gòu)化特征也將更為明顯。

■貴金屬：繼續(xù)上漲

1.現(xiàn)貨：AuT+D387.6，AgT+D4452，金銀（國際）比價(jià)86.83。

2.利率：10美債2.60%；5年TIPS 0.21%；美元105.4。

3.聯(lián)儲：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲到9月份加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為75.5%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為24.5%。

4.EFT持倉：SPDR1005.87（+0.58）。

5.總結(jié)：貴金屬近日上漲，因市場對于美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，以及對美聯(lián)儲明年初可能降息的預(yù)期。短期內(nèi)，需重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，警惕投資者預(yù)期調(diào)整的影響。就中期內(nèi)，烏克蘭危機(jī)演變、通脹曲線以及衰退交易與美聯(lián)儲政策有望是主導(dǎo)金價(jià)下半年走勢。

■滬銅：反彈升級，反彈多單以滬銅加權(quán)58800左右為止損持有。

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為61600元/噸(+1420元/噸)。

2.利潤:進(jìn)口利潤169.82

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差370

4.庫存: 上期所銅庫存50350噸(-20982噸)，LME銅庫存131275噸(+700噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)15.3萬噸(-0.3萬噸)。

5總結(jié): 美聯(lián)儲加息預(yù)期從100基點(diǎn)重新回到75基點(diǎn)，宏觀利空緩解?；久嫔蠂鴥?nèi)煉廠檢修，國內(nèi)庫存大降，基差因此偏強(qiáng)支持反彈，但是從下游開工情況看仍然復(fù)蘇較弱。精煉銅產(chǎn)量6-7月增加明顯，反彈力度和時(shí)間待定。57000以上空單逐步離場 ，多單

■滬鋁:反彈，空單18200以上離場

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為18300元/噸(-320元/噸)。

2.利潤:電解鋁進(jìn)口虧損為-1913元/噸，前值進(jìn)口虧損為-1448元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-20，前值-30

4.庫存:上期所鋁庫存185358噸(-5840噸)，Lme鋁庫存288125噸(-2900噸)，保稅區(qū)庫存為總計(jì)67.1萬噸(+0.3噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息預(yù)期從100基點(diǎn)重新回到75基點(diǎn)，宏觀利空緩解。反彈升級?？諉沃箵p位：下移至18200左右。

■PP：下游訂單仍未有明顯起色

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8100元/噸（-50）。

2.基差：PP09基差12（+3）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存72萬噸（+12）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近期生產(chǎn)企業(yè)裝置檢修仍較多，且進(jìn)口貨物短期內(nèi)到港有限，供應(yīng)端壓力尚可，但下游訂單仍未有明顯起色，且原料價(jià)格自上周上漲后買家采購意愿下降，成交轉(zhuǎn)弱。市場也在交易宏觀情緒的轉(zhuǎn)變，宏觀層面，美聯(lián)儲7月加息75個(gè)基點(diǎn)符合市場預(yù)期，更為關(guān)鍵的是，美聯(lián)儲對于后續(xù)加息節(jié)奏的表態(tài)，后續(xù)的加息可能更多滯后于基本面，這意味著到商品定價(jià)層面，宏觀的影響權(quán)重將會下降，市場將更多根據(jù)品種自身基本面情況進(jìn)行定價(jià)。

■塑料：場內(nèi)交投氣氛偏謹(jǐn)慎

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（+40）。

2.基差：L09基差14（+59）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存72萬噸（+12）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，場內(nèi)交投氣氛偏謹(jǐn)慎，石化出廠價(jià)格漲跌互現(xiàn)，貿(mào)易商多隨行報(bào)盤出貨，終端工廠觀望為主，實(shí)盤價(jià)格側(cè)重商談。在這種宏觀預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變后，對于現(xiàn)階段庫存壓力不大，供需相對仍有支撐，估值端相對偏低、自身基本面相對健康的聚烯烴來說，就存在反彈修復(fù)的動(dòng)力。現(xiàn)實(shí)端，從兩油公布的8月排產(chǎn)計(jì)劃看，PP、PE產(chǎn)量仍舊難以有大幅抬升，且環(huán)比7月出現(xiàn)減量，加之煤化工存在季節(jié)性縮量，國產(chǎn)供應(yīng)端仍舊沒有太大壓力，需求雖仍舊看不到中長期轉(zhuǎn)好的信號，但短期很難再差，維持環(huán)比改善，庫存去化明顯，對行情仍有支撐。

■原油：關(guān)注疫情周期性波動(dòng)

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格114.13美元/桶（+ 2.25），OPEC一攬子原油價(jià)格117.14美元/桶（+ 1.48）。

2.總結(jié)：今年汽油旺季需求表現(xiàn)一般，可能一定程度受到新冠疫情影響，相應(yīng)的可以看到美國服務(wù)業(yè)PMI出現(xiàn)不太合理的大幅回落，如果需求差受一定疫情因素導(dǎo)致，那因?yàn)橐咔橹芷谛圆▌?dòng)的原因，后續(xù)應(yīng)該還會出現(xiàn)部分需求的回補(bǔ)，配合柴油需求還沒有出現(xiàn)趨勢性崩塌信號，不排除原油價(jià)格在汽油旺季期內(nèi)仍有較大力度的反彈。

■油脂：馬盤調(diào)整，多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津10750（+10），張家港10710（0），棕櫚油，天津24度10150（-20），廣州10600（+180）

2.基差：9月，豆油天津790，棕櫚油廣州2118。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本9085（+671）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)11593（+377）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為154.51萬噸，環(huán)比提高5.76%。庫存為165.51萬噸，環(huán)比提高8.76%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至7月31日，國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約87.95萬噸，環(huán)比減少0.51萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存21.93萬噸，環(huán)比減少5.35萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油昨日沖高回落，期價(jià)連續(xù)反彈后有所調(diào)整，加之印尼承諾8月1日恢復(fù)向馬來西亞派遣工人改善遠(yuǎn)期供應(yīng)預(yù)期，目前宏觀擾動(dòng)仍未結(jié)束，對油脂暫繼續(xù)保持反彈思路，棕櫚油及豆油操作上多單謹(jǐn)慎持有。

■豆粕：美豆大跌，豆粕多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：天津4240元/噸（+30），山東日照4220元/噸（+30），東莞4150元/噸（+10）。

2.基差：東莞M09月基差142（-10），日照M09基差212（+10）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5411元/噸（+342）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至7月24日，豆粕庫存87.2萬噸，環(huán)比上周減少9.3萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜大幅下挫，天氣改善重挫人氣，天氣交易邏輯明顯弱化，氣象預(yù)報(bào)顯示本周晚間將出現(xiàn)一輪降雨，有助于改善關(guān)鍵生長期內(nèi)大豆生長，盤后公布的美豆優(yōu)良率較上周提升1個(gè)點(diǎn)至60%，與去年同期持平。出口方面截至7月28日一周，美豆出口檢驗(yàn)量為55.5萬噸，去年同期18.6萬噸，不過目前市場交易的主驅(qū)動(dòng)依然集中于天氣，出口對盤面影響有限。短期重點(diǎn)關(guān)注天氣預(yù)報(bào)變化，內(nèi)盤豆多單謹(jǐn)慎持有。

■菜粕：美豆大跌，多單謹(jǐn)慎持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3460-3500（+10）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月+80）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6871元/噸（+87）

4.庫存：截至7月31日，全國菜粕庫存3.6萬噸，較上周減少0.7萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜大幅下挫，天氣改善重挫人氣，天氣交易邏輯明顯弱化，氣象預(yù)報(bào)顯示本周晚間將出現(xiàn)一輪降雨，有助于改善關(guān)鍵生長期內(nèi)大豆生長，盤后公布的美豆優(yōu)良率較上周提升1個(gè)點(diǎn)至60%，與去年同期持平。出口方面截至7月28日一周，美豆出口檢驗(yàn)量為55.5萬噸，去年同期18.6萬噸，不過目前市場交易的主驅(qū)動(dòng)依然集中于天氣，出口對盤面影響有限。菜粕操作上多單謹(jǐn)慎持有。

■玉米：烏克蘭首船糧食發(fā)運(yùn) 美盤農(nóng)產(chǎn)品大跌

1.現(xiàn)貨：小幅反彈。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2700（0），吉林長春出庫2680（0），山東德州進(jìn)廠2810（10），港口：錦州平倉2690（20），主銷區(qū)：蛇口2760（0），長沙2870（10）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2209=23（23）。

3.月間：C2209-C2301=-59（-11）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2989（-66），進(jìn)口利潤-229（66）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年30周（7月21日-7月27日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米88.9萬噸（-4），同比去年增加3.8萬噸，增幅4.44%。

6.庫存：截至7月28日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量390.5萬噸（-4.62%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.3天（-0.12天）。注冊倉單量149423（-200）手。

7.總結(jié)：國內(nèi)玉米期價(jià)超跌反彈后，現(xiàn)貨價(jià)格終于小幅跟漲。但收烏克蘭糧食復(fù)運(yùn)影響，美盤農(nóng)產(chǎn)品再度大跌，國內(nèi)市場預(yù)計(jì)跟盤再度回調(diào)。

■生豬：主力期價(jià)兩萬關(guān)口止跌上行

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地上漲。河南21300（0），遼寧21100（350），四川22550（700），湖南21600（800），廣東23100（400）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)29.32（0.05）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2209=490（190）

4.總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格陷入震蕩，河南地區(qū)考驗(yàn)20元/公斤支撐力度。出欄均重繼續(xù)回落，短期仍要謹(jǐn)防跌價(jià)-加大出欄-跌價(jià)的負(fù)反饋進(jìn)一步加深回調(diào)幅度。但下半年供需趨緊基本面不變，對應(yīng)適度的養(yǎng)殖利潤，預(yù)計(jì)下方成本線將提供重要支撐，完全成本預(yù)計(jì)18元/公斤上下。暫以18000-24000新運(yùn)行區(qū)間看待。

■花生：遠(yuǎn)月反彈

0.期貨：2210花生9640（-70）、2301花生9930（-60）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8400）

2.基差：油料米：10月（1240）、1月（1540）

3.供給：基層現(xiàn)貨基本出貨，春花生播種面積預(yù)計(jì)不佳，干旱天氣出現(xiàn)影響，但近期天氣情況改善。

4.需求：中間商建庫按需采購，但是油廠已經(jīng)停收。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場炒作，但是近期產(chǎn)地天氣情況改善，同時(shí)主力油廠停收導(dǎo)致現(xiàn)貨市場利空，市場炒作情緒逐漸降溫花生價(jià)格陷入震蕩。進(jìn)入八月，新花生產(chǎn)量開始逐漸明了，遠(yuǎn)月價(jià)格開始反彈。

■棉花：支撐較強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)15875(89）元/噸

2.基差；9月1297元/噸；1月1725元/噸；5月1712元/噸

3.供給：美國新棉播種推進(jìn)，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)干旱情況，印度高溫影響棉花生長。USDA7月報(bào)告調(diào)低消費(fèi)。

4.需求：國際方面，東南亞紡織業(yè)復(fù)蘇，印度免稅進(jìn)口開啟，國際需求預(yù)計(jì)上調(diào)。但是國內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補(bǔ)庫以剛性去求為主，加上國內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費(fèi)，整體需求偏弱。

5.庫存：棉花原料庫存繼續(xù)消化，但整體處于高位。

6.總結(jié)：終端消費(fèi)整體偏弱，下游采購依舊不積極，現(xiàn)貨大幅度下跌，國內(nèi)期貨價(jià)格繼續(xù)跟隨下跌。國儲宣布入市收購，但是收購總量有限，市場反映短暫。近期棉價(jià)跌幅過大，市場消息引發(fā)超跌反彈，進(jìn)入階段性底部.

■白糖：原糖再次下探

1.現(xiàn)貨：南寧5845（-10）元/噸，昆明5780（-40）元/噸，日照5905（0）元/噸，倉單成本估計(jì)5858元/噸（-34）

2.基差：南寧9月40；11月76；1月67；3月75；5月105

3.生產(chǎn)：截止6月底國內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖956萬噸，同比減少110.7萬噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季達(dá)不到1000萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量調(diào)增至3550萬噸，出口限制1000萬噸以內(nèi)。巴西6月下半月產(chǎn)量同比減少較多，制糖比反彈至45%。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，6月銷糖率62.87%，同比落后。國際情況，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口1000萬噸；泰國出口同比增加。

5.進(jìn)口：6月進(jìn)口同比減少2萬噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫存：6月355萬噸，繼續(xù)同比減28.45萬噸，市場進(jìn)入加速去庫存階段。

7.總結(jié)：巴西通過燃油稅改革，巴西榨季進(jìn)入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價(jià)回落的情況下反彈，為糖價(jià)提供下行驅(qū)動(dòng)，但壓榨量和含糖率降低也讓產(chǎn)量處于低位，為糖價(jià)提供了一定的支撐。國產(chǎn)糖同比產(chǎn)量相對較好，本產(chǎn)季國內(nèi)現(xiàn)貨供給邊際趨緊，基差繼續(xù)保持強(qiáng)勢。