一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

日本6月貿(mào)易帳逆差11139億日元，預期逆差9859億日元，前值逆差19512億日元。日本6月季調(diào)后經(jīng)常賬盈余8383億日元，預期赤字276億日元，前值盈余82億日元。

2）國內(nèi)新聞

據(jù)經(jīng)濟參考報，今年以來，我國加快構建現(xiàn)代化基礎設施體系，尤其是中西部地區(qū)發(fā)力布局基礎設施建設，上半年中西部投資增長快于東部地區(qū)。未來，中西部地區(qū)還將加大力度改善基礎設施，交通、能源等傳統(tǒng)基建領域仍是重點，5G、數(shù)據(jù)中心建設等新基建也被賦予更多期待。

3）行業(yè)新聞

交通運輸部對《自動駕駛汽車運輸安全服務指南（試行）》征求意見，擬對包括公交車、出租車、道路客運、道路貨運在內(nèi)的自動駕駛車輛，做出服務規(guī)范要求。意見稿提出，鼓勵封閉式BRT使用自動駕駛公交車；在交通狀況簡單、條件相對可控的場景使用自動駕駛出租車；審慎使用自動駕駛汽車從事道路客運。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股漲跌分化，中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)走強，兩市成交額9531.23億元，資金方面北向資金凈流出10.75億元，08月05日融資余額減少31.59億元至15145.91億元。基差方面，IH2208、IF2208、IC2208、IM2208年化升貼水率分別為0.28%、-1.58%、-6.01%和-7.34%，IC和IM的貼水幅度明顯擴大。現(xiàn)階段海外局勢較為動蕩，國內(nèi)政策刺激偏謹慎。7月進出口數(shù)據(jù)超預期，預計能提振市場做多信心。由于股指短期調(diào)整較為充分且有止跌跡象，操作上建議逢低做多。 

【國債】

國債：小幅下跌，10年期國債活躍券收益率上行0.8bp至2.74%。央行公開市場完全對沖到期資金，Shibor短端品種多數(shù)下行，隔夜利率接近1%，資金面繼續(xù)保持寬松。7月出口2.25萬億元，同比增長23.9%，高于預期和前值，繼續(xù)保持較高增速，各制造業(yè)景氣水平有所回落，位于臨界點以下，多地疫情反復影響經(jīng)濟恢復。美國7月非農(nóng)就業(yè)人口增加52.8萬，好于市場預期，美聯(lián)儲9月加息75個基點的預期大幅提振，美債收益率顯著上行。經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期和資金面寬松利多在期債價格上已經(jīng)有所體現(xiàn)，隨著疫情逐步得到控制，避險情緒緩和，期債價格存在一定的調(diào)整壓力，操作上建議暫時觀望或輕倉試空。

2）能化

【原油】

原油：盡管對經(jīng)濟衰退的擔憂揮之不去，中國和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)增強提振了對需求的希望，國際油價繼續(xù)上漲。中國以高于預期的出口增長令國際石油市場感到意外。中國海關數(shù)據(jù)顯示，8月7日，海關總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月份中國進出口總值3.643萬億美元，同比增長10.4%。紐約商品交易商原油期貨數(shù)據(jù)顯示，9月WTI結算價每桶比10月結算價高0.83美元，10/11月溢價為0.77美元。10/11月布倫特原油期貨溢價為1.53美元，11/12月溢價為1.22美元。10月布倫特原油期貨/WTI溢價為5.85美元。歐美原油期貨月間溢價和布倫特原油期貨溢價遠低于7月底時水平。原油看空為主。 

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.12%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在77.97%，較上周下降1.21個百分點。本周盡管中煤榆林及南京一期裝置重啟，但青海、天津以及南京二期裝置停車，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工下滑。截至7月28日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為66.16%，較上周下降2.02個百分點，較去年同期下降3.17個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在112.15萬噸，環(huán)比上周上漲4.61萬噸，漲幅在4.29%，同比上漲39.35%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估30萬噸附近。預計7月29日至8月14日沿海地區(qū)進口船貨到港量在59.8-60萬噸。 

【瀝青】

瀝青：瀝青2212主力合約今日維持平穩(wěn)，上游供給復蘇邏輯主導，周一夜盤收于4025元每噸，上39元/噸，振幅0.98%。近期重大項目推進較快，8月基建投資有望超預期，但原油支撐減弱，煉廠利潤上調(diào)對于貿(mào)易商及煉廠出貨有一定支撐。8月6日，生意社瀝青基準價為4383.25，與8月1日相比，上漲了0.23%。成本端支撐繼續(xù)轉弱，市場受到一定壓制。近日中美在臺灣問題上陷入僵局，市場風險較大建議觀望。整體來看，我們認為市場開始交易下游需求恢復預期，7月29日至8月5日，國內(nèi)山東地區(qū)生產(chǎn)商現(xiàn)貨均價自4293元/噸上漲至4383元/噸。當前基建氛圍較好，專項債額度提前發(fā)放完成，且社會瀝青庫存絕對量偏少，未來需求預期猶在，中期關注項目落實情況，以及開工率是否持續(xù)上升。操作上建議逢低做多，但整體保持謹慎態(tài)度。 

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤延續(xù)高位震蕩。8月外盤報價繼續(xù)堅挺，在進口成本和部分現(xiàn)貨貨源偏緊的支撐下，紙漿近月合約表現(xiàn)較強，不過隨著基差基本得到修復，繼續(xù)上行空間或受到限制。國內(nèi)下游對高價原料接受度偏低，成品紙利潤仍維持在極低的水平，原紙庫存壓力較大。在宏觀走弱的大背景下，紙漿后市需求預計不會太樂觀，歐美造紙需求已釋放疲軟信號。操作上建議逢高偏空配置遠月合約。 

【橡膠】

橡膠：滬膠周一增倉上行，RU01收于13255，上漲365，基本面波動不大，目前價格跌至低位，現(xiàn)貨相對堅挺，期現(xiàn)價差收縮，繼續(xù)做空動力不足，絕對價格低位及套利空間壓縮也使得繼續(xù)下跌空間有限，短期走勢預計底部區(qū)間震蕩。 

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工7900通達源，成交不佳。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。8110江蘇常州，成交回升。昨日，聚烯烴期貨反彈?；久娼嵌?，隔夜原油收到美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的影響盤中震蕩，內(nèi)盤化工品夜盤提前開啟反彈模式。微觀層面，8月以來聚烯烴供給收縮，需求小幅回升，供需改善。策略角度，復蘇邏輯下遠月合約或可逢低試多。 

【聚酯】

聚酯：PTA震蕩反彈，MEG略有企穩(wěn)。成本端原油價格大幅回落后略企穩(wěn)，下游聚酯工廠減產(chǎn)后開工維持低位，需求進一步減弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA裝置檢修減產(chǎn)增多，PX成本端支撐轉弱；乙二醇雖仍有多套裝置檢修，但港口去庫不明顯。下游聚酯工廠產(chǎn)銷不旺，開工負荷提升有限。庫存方面，PTA延續(xù)去庫，MEG港口小幅壘庫。整體上，下游消費不足，關注成本端及聚酯需求變化。 

3）黑色

【鋼材】

鋼材：黑色夜盤整體震蕩偏強，在鋼廠復產(chǎn)確定性大于下游需求恢復斜率確定性的影響下，爐料走勢強于成材。供應端來看，市場所預期的鋼廠復產(chǎn)在長流程端開始顯現(xiàn)。另外，近日華東限電的現(xiàn)象或將短期對電爐開工造成一定擾動，讓出長流程復產(chǎn)空間的同時，也階段性夯實了高爐爐料的價格和成本支撐。從需求端來看，以目前的表需，螺紋仍有進一步復產(chǎn)的空間，在爐料供應不出現(xiàn)問題的基礎上，黑色溫和正反饋的驅動仍在，但或將隨著去庫斜率的放緩而逐漸減弱。需求未有突破的預期形成之前，盤面反彈驅動仍在發(fā)酵，但中長期內(nèi)的趨勢性上漲仍有待觀察。 

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格上漲1.57%。當前支撐價格上漲因素并未改變：一是宏觀預期持續(xù)向好，地產(chǎn)端需求有望逐步企穩(wěn)，同時隨著穩(wěn)增長政策的加速，地產(chǎn)需求可能會好于市場預期；二是鐵礦供應端收縮預期較強，進口鐵礦港口累庫幅度預計低于預期。對比去年同期鐵礦大跌是盤面在高估值背景下宏觀面與基本面共振引起的下跌，但今年下半年國內(nèi)經(jīng)濟修復及穩(wěn)增長有望加速，處于宏觀預期向好階段，預計后市價格呈現(xiàn)偏強走勢。 

【煤焦】

雙焦：夜盤焦炭上漲3.18%。需求端，2021年下半年247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量217萬噸，由于上半年粗鋼產(chǎn)量回落較多，市場預期下半年粗鋼壓減動力較弱，在下半年穩(wěn)增長驅動下，同時考慮廢鋼消耗量持續(xù)低位，預計下半年鐵水產(chǎn)量有望超過220萬噸。整體來看，市場對于下半年需求不悲觀，預計后市價格有望呈現(xiàn)偏強走勢。 

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約小幅高開后探底回升，終收7152元/噸。江蘇市場價格下調(diào)30元/噸至7420元/噸，河鋼8月采購價敲定為7400元/噸。當前錳硅即期成本在7100元/噸附近，行業(yè)利潤有所恢復，部分廠家復產(chǎn)，錳硅產(chǎn)量低位回升。鋼廠利潤擴張的空間有限，粗鋼產(chǎn)量較難出現(xiàn)大幅增量，錳硅下游需求表現(xiàn)或不及預期。綜合來看，當前市場仍處供需雙弱格局，廠家復產(chǎn)進程或削弱庫存的消化程度，錳硅價格仍將承壓運行。 

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約小幅高開后震蕩走弱，終收7714元/噸。天津72硅鐵價格維持在8100元/噸。主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)成本維持在7400元/噸附近，行業(yè)利潤有所恢復，廠家復產(chǎn)心態(tài)漸起，硅鐵日產(chǎn)水平低位回升。需求端來看，鋼廠利潤擴張的空間有限、對硅鐵的需求增量或不及預期，同時非鋼需求對價格的支撐力度進一步減弱。綜合來看，需求端的恢復程度仍需觀察，廠家復產(chǎn)進程或削弱庫存的消化程度，硅鐵價格上方壓力仍存。 

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約微量成交，收于865元/噸。秦港5500K煤價下滑至1140元/噸，跌入發(fā)改委規(guī)定的限價區(qū)間。旺季港口調(diào)入調(diào)出均維持高位，北港庫存略有消化但仍處在較高水平。多地仍處高溫狀態(tài)，電廠日耗高于同期水平、旺季補庫需求仍存。綜合來看，保供政策下電廠存煤充足、對市場煤的需求不強，偏高的社會庫存疊加較弱的非電需求仍將使得煤價上方承壓，盤面流動性不足不建議過多參與。 

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨夜金銀強勢反彈。上周五公布的非農(nóng)就業(yè)報告表現(xiàn)強勁，7月新增非農(nóng)52.8萬人，對9月加息75bp的預期上升,金銀價格一度出現(xiàn)回落。不過7月加息落地后，三季度后交易邏輯由緊縮提速-衰退擔憂轉向何時結束本輪加息，但短期內(nèi)市場可能對美聯(lián)儲邊際鴿派立場的計價過于迅速。此外地緣政治風險支撐避險情緒。金銀短期或轉入盤整，未來反彈空間需看到更多通脹受控證據(jù)。本周重點關注美國7月CPI表現(xiàn)。 

【銅】

銅：夜盤銅價先揚后抑。目前市場處于宏觀利空和產(chǎn)業(yè)利多的階段性平衡期。一方面市場仍擔憂美聯(lián)儲未來加息導致美國經(jīng)濟進一步回落及未來加息節(jié)奏不確定性，另一方面產(chǎn)業(yè)鏈供應端礦產(chǎn)量略有下降及需求端新能源支撐。由于美國就業(yè)數(shù)據(jù)良好，未來美聯(lián)儲加息節(jié)奏可能與市場預期出現(xiàn)差距。短期銅價可能回落，中期可能寬幅震蕩，長期仍受新能源需求的支撐。建議關注國內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。 

【鋅】

鋅：夜盤鋅價回落，受獲利回吐拋壓。上周鋅價大幅上漲，因嘉能可聲稱受歐洲能源價格上漲而削減歐洲產(chǎn)量，并且全球鋅產(chǎn)量將明顯下降，該事件實際四月份已被市場知曉。美聯(lián)儲會議宣布加息后，市場關注焦點重回供求關系上。歐洲冶煉減產(chǎn)對供應的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復。目前全球精礦加工費仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內(nèi)需求表現(xiàn)平淡。短期市場可能延續(xù)回落，中期寬幅震蕩。建議關注歐洲冶煉開工情況及國內(nèi)庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。 

【鋁】

鋁：鋁價震蕩反彈。宏觀影響減弱，鋁下游消費淡季特征突顯。產(chǎn)業(yè)上，8月08日國內(nèi)電解鋁社會庫存68.7萬噸，再度壘庫0.6萬噸，下游需求訂單持續(xù)趨弱。供應端，7月電解鋁增產(chǎn)積極性下降，廣西復產(chǎn)項目進展緩慢，但總運行產(chǎn)能依然處于高位水平。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下滑至65.6%，終端新增訂單持續(xù)低迷。整體上，成本支撐與弱預期博弈，建議逢高拋空為主。 

【鎳】

鎳：鎳價再度走弱。海外市場印尼鎳礦和鎳鐵等產(chǎn)能快速提升，近期精煉鎳進口盈利窗口持續(xù)打開，國內(nèi)電解鎳供應存寬松預期。7月國內(nèi)鎳表觀消費較前期有所回升，國內(nèi)純鎳庫存處于絕對地位。此外，海外鎳礦的恢復緩解偏緊局面，印尼鎳鐵、濕法中間品以及高冰鎳逐步流入，供應端過剩壓力依然不減。下游不銹鋼由于減產(chǎn)的實施，高庫存經(jīng)歷一定去化，但整體需求仍不及預期。整體上，鎳供需趨于寬松，鎳價相對承壓運行為主。 

【錫】

錫：錫價震蕩偏弱。海外市場，東南亞馬來西亞等地錫產(chǎn)量恢復。目前緬甸錫礦庫存已處低位，緬甸進口礦存在一定偏緊預期。國內(nèi)冶煉廠一個月檢修逐步結束，云南江西兩省冶煉廠穩(wěn)步復產(chǎn)，開工率繼續(xù)反彈。7月下游焊料企業(yè)開工率維持低位，企業(yè)采購原料意愿不足，需求疲軟下錫錠去庫幅度減少。整體上，錫供應寬松，消費相對疲弱，滬錫低位區(qū)間運行為主。 

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：夜盤內(nèi)外棉價窄幅波動。近期美棉產(chǎn)區(qū)干旱加重，天氣因素對外盤的支撐仍存，不過在宏觀預期轉差的大背景下，棉花需求預計難有起色，全球棉市供需轉向寬松的基調(diào)不變。國內(nèi)基本面略有好轉，下游紡紗利潤得到修復，原料備貨有所增加，但紡企仍以剛需補庫為主，成品累庫現(xiàn)象仍嚴重。整體來看利好不足，鄭棉反彈高度預計有限，關注旺季下游備貨情況，中長期仍保持偏空思路。 

【白糖】

白糖：昨夜糖價維持震蕩。目前全球糖市關注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也繼續(xù)關注北半球需求和近期國內(nèi)疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、巴西雷亞爾匯率波動及原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價，近期則需要關注盤面高持倉對價格的沖擊。策略上，由于國內(nèi)減產(chǎn)和進口虧損，目前白糖投資價值不斷增加，后期SR301可以等待市場情緒企穩(wěn)后買入。 

【生豬】

生豬：生豬期貨全天弱勢。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價21.12元/公斤，比上一日維持下跌0.23元/公斤。從供需層面看，隨著生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高，市場情緒出現(xiàn)改善。但考慮到長周期下生豬供應相對依然充足，且7-8月為傳統(tǒng)豬肉消費淡季，疊加政策干預的預期，追高風險加大，投資者需要注意回調(diào)風險?？傮w而言，短期豬價或以震蕩波動為主。養(yǎng)殖企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落至20000一帶再逐步擇機入場買入。 

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)小幅下跌?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。截至8月4日本周全國冷庫出庫量10.14萬噸，全國冷庫去庫存率94.29%，出庫環(huán)比上周基本持平。策略上，近期其他水果價格出現(xiàn)回落，而市場流傳蘋果進一步減產(chǎn)，投資者可以待2210合約回調(diào)后逢低買入。

【油脂】

油脂：夜盤高位回落，棕櫚油近月相對偏強。市場交易印尼船運緊張，原油觸底反彈也帶動內(nèi)盤油脂，豆棕09價差繼續(xù)縮小。上周印尼參考價格超預期下調(diào)，關稅減幅較多，盤面跌幅較大。如果8月棕櫚油最終到港不及預期，現(xiàn)貨基差不易縮小，且國內(nèi)菜豆油處于去庫存趨勢，臨近交割月期現(xiàn)回歸下，近月相對偏強。關注在高產(chǎn)期和高庫存下，印尼精煉廠是否讓價給出國內(nèi)進口利潤，7月底馬來西亞棕櫚油報告的兌現(xiàn)程度。 

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤下跌，未來一周到兩周美主產(chǎn)區(qū)南部迎來降雨，但是中西部氣溫偏高，烏克蘭持續(xù)的谷物付運緩解了對供應的擔憂。上周美豆出口不及前周，出口放慢。上周美豆優(yōu)良率回落，截至2022年8月7日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為59%，符合預期，分析師平均預估為59%，前一周為60%，去年同期為60%。關注后續(xù)美主產(chǎn)區(qū)天氣，警惕8月中下旬季節(jié)性降雨增多和降溫。國內(nèi)大豆榨利不佳，后續(xù)到港偏少，豆粕預計處于去庫存趨勢，鑒于油廠報價，豆粕91月差建議適量平倉，單邊跟隨美豆。