■貴金屬：衰退擔(dān)憂加劇

1.現(xiàn)貨：AuT+D391.21，AgT+D4492，金銀（國(guó)際）比價(jià)86.43。

2.利率：10美債2.79%；5年TIPS 0.26%；美元106.37。

3.聯(lián)儲(chǔ)：據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)到9月份加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為32.5%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為67.5%（前值63.5%）。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR996.16（-2.99）。

5.總結(jié)：美元和美債收益率攜手回落推漲黃金。2/10年期美債收益率曲線倒掛幅度一度走闊至46個(gè)基點(diǎn)，為2000年以來最深，代表市場(chǎng)對(duì)央行鷹派加息之下的衰退擔(dān)憂加劇。另外，紐約聯(lián)儲(chǔ)的調(diào)查顯示，7月美國(guó)人對(duì)未來一年和三年的通脹預(yù)期普遍下滑。關(guān)注今日晚間公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)。

■滬銅：反彈升級(jí)，反彈多單以滬銅加權(quán)58800左右為止損持有。

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為61550元/噸(+115)。

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)176.49

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差140

4.庫(kù)存: 上期所銅庫(kù)存34768噸(-2257噸)，LME銅庫(kù)存126975噸(-750噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)14.7萬噸(-0.4萬噸)。

5總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期從100基點(diǎn)重新回到75基點(diǎn)，并且加息落地。宏觀利空緩解?；久嫔蠂?guó)內(nèi)煉廠檢修，國(guó)內(nèi)庫(kù)存小降，支持反彈，但是從下游開工情況看仍然復(fù)蘇較弱。精煉銅產(chǎn)量6-7月增加明顯，反彈力度和時(shí)間待定。57000以上空單逐步離場(chǎng) ，多單以滬銅加權(quán)58800左右為止損持有。

■滬鋁:反彈，空單18200以上離場(chǎng)

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為18480元/噸(+80元/噸)。

2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-986元/噸，前值進(jìn)口虧損為-954元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-90，前值-90

4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存175792噸(-9566噸)，Lme鋁庫(kù)存284275噸(-3150噸)，保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)68.7萬噸(+09噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期從100基點(diǎn)重新回到75基點(diǎn)，宏觀利空緩解。并且加息落地。反彈延續(xù)?？諉沃箵p位：下移至18200左右。

■PTA：近期加工費(fèi)適度修復(fù)

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 6055元/噸現(xiàn)款自提（+120）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6100-6110元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力 +220（+10）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）休市。

5.供給：PTA開工率65.9%。

6.PTA加工費(fèi):488元/噸（-33）。

7.裝置變動(dòng)：暫無。

8.總結(jié): 成本端持續(xù)走弱，現(xiàn)貨震蕩下跌。成本走弱下加工費(fèi)小幅度修復(fù)。周內(nèi)PTA檢修增加，負(fù)荷下降至66%，去庫(kù)預(yù)期下供應(yīng)端有所改善。

■MEG：綜合開工率走弱至46%附近

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4100元/噸（+20）；寧波現(xiàn)貨4105元/噸（+20）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4275元/噸（+0）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -7（0）。

3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：124.8萬噸。

4.開工率：綜合開工率46.78%；煤制開工率43.7%。

4.裝置變動(dòng)：暫無。

5.總結(jié)：裝置檢修落實(shí)下MEG開工率下降至46%附近，供應(yīng)端仍然存在壓縮預(yù)期。周內(nèi)成本端進(jìn)一步走弱，價(jià)格有下探預(yù)期。高港口庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存矛盾仍然壓制價(jià)格上方。八月下旬有裝置回歸預(yù)期，MEG庫(kù)存難以大幅度去化。

■橡膠：短期穩(wěn)中有走弱預(yù)期

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12300元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海14600元/噸（0）；TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明：12000（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力+75元/噸（+30）。

3.進(jìn)出口：2022年6月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值36.09萬噸，環(huán)比增加2.31萬噸，漲幅6.84%。

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開工率為63.96%，環(huán)比-0.37%，同比+3.08%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開工率為57.76%，環(huán)比-0.91%，同比-8.01%。預(yù)計(jì)下周期輪胎樣本企業(yè)開工小幅波動(dòng)為主。

5.庫(kù)存：截至2022年08月07日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量37.79萬噸，較上期增加0.5萬噸，環(huán)比上漲1.34%。

6.總結(jié)：主產(chǎn)區(qū)降水較多，預(yù)計(jì)下周原料維持堅(jiān)挺。國(guó)內(nèi)外新膠大量入市，下游輪胎需求疲軟延續(xù)，膠價(jià)上方壓力不減。宏觀因素持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)寬幅整蕩為主。

■PP：進(jìn)口窗口依然處于打開狀態(tài)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8140元/噸（+40）。

2.基差：PP09基差191（+105）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存69.5萬噸（-3.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化企業(yè)出廠價(jià)格變動(dòng)有限，成本支撐較為穩(wěn)定，貿(mào)易商出貨為主，小部分資源報(bào)盤松動(dòng)，下游終端謹(jǐn)慎采購(gòu)，市場(chǎng)詢盤有限，整體交投清淡。美金市場(chǎng)內(nèi)外盤價(jià)差環(huán)比略有收窄，目前進(jìn)口窗口依然處于打開狀態(tài)，整體交投情況尚可。按照進(jìn)口利潤(rùn)對(duì)進(jìn)口量的領(lǐng)先性指引看，市場(chǎng)在9月中旬后將面臨海外進(jìn)口貨源增加的沖擊，而從存量社融情況對(duì)制造業(yè)PMI新訂單項(xiàng)（商品需求）以及新增社融同比對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)的領(lǐng)先性指引看，整個(gè)商品需求中長(zhǎng)期難以出現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)。

■塑料：終端需求并未有明顯改善

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7900元/噸（-0）。

2.基差：L09基差15（+66）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存69.5萬噸（-3.5）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，部分石化調(diào)整出廠價(jià)，貿(mào)易商報(bào)盤漲跌不一，終端需求并未有明顯改善，工廠接貨多以剛需為主，現(xiàn)貨消化較為緩慢。市場(chǎng)大的格局依舊維持強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期，只是在不同的估值階段，交易的點(diǎn)不同。在價(jià)格跌下來，估值比較低的時(shí)候，市場(chǎng)更多去交易國(guó)產(chǎn)供應(yīng)收縮，需求環(huán)比改善的相對(duì)偏強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)端。

■原油：后續(xù)油價(jià)下跌的節(jié)奏還會(huì)有波動(dòng)

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格103.46美元/桶（+ 1.94），OPEC一攬子原油價(jià)格107.84美元/桶（+ 1.33）。

2.總結(jié)：油價(jià)下跌的方向大概率是確定的，但從月差角度來看，雖然近端月差出現(xiàn)走弱，但月差結(jié)構(gòu)還未改變，仍然維持backwardation，原油市場(chǎng)還未完全轉(zhuǎn)為供給過剩的局面，后續(xù)油價(jià)下跌的節(jié)奏還會(huì)有波動(dòng)，在方向確定的情況下，節(jié)奏大于方向。在供應(yīng)端依舊彈性不足的情況下，主導(dǎo)后期走勢(shì)關(guān)鍵性因素仍在于需求端，后續(xù)想要看到油價(jià)進(jìn)一步下跌需要看到加息帶崩和工業(yè)相關(guān)性更高的柴油需求，微觀可以通過柴油裂解價(jià)差與原油單邊價(jià)格是否趨勢(shì)性同步回落以及柴油超季節(jié)性庫(kù)存是否出現(xiàn)趨勢(shì)累庫(kù)這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行觀察跟蹤。

■油脂：外盤反彈，保持短多思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津10580（0），張家港10550（+40），棕櫚油，天津24度10150（+160），廣州10350（+50）

2.基差：9月，豆油天津656，棕櫚油廣州1908。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8657（+282）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)11506（+45）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示6月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為154.51萬噸，環(huán)比提高5.76%。庫(kù)存為165.51萬噸，環(huán)比提高8.76%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至8月7日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約84.19萬噸，環(huán)比減少3.76萬噸。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存19.73萬噸，環(huán)比減少2.2萬噸。

7.總結(jié)：馬來西亞棕櫚油二小幅走高，周二印尼將毛棕櫚油出口稅的適用門檻下調(diào)70美元至680美元/噸，帶動(dòng)出口稅提高19美元至52美元/噸，短期出口成本小幅增加提振期價(jià)。國(guó)內(nèi)盡管8月買船增長(zhǎng)，但受到港等各方面限制，棕櫚油庫(kù)存連續(xù)數(shù)周走低，再考慮到棕櫚油9月的高基差水準(zhǔn)，如果未來兩周進(jìn)口到港不能有效回升，交易基差回歸驅(qū)動(dòng)邏輯將逐步增強(qiáng)，操作上暫保持短多思路。

■豆粕：美豆收高，豆粕延續(xù)波段思路

1.現(xiàn)貨：天津4240元/噸（-10），山東日照4220元/噸（0），東莞4140元/噸（0）。

2.基差：東莞M09月基差131（+24），日照M09基差111（+24）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5156元/噸（+14）。

4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至8月7日，豆粕庫(kù)存88.1萬噸，環(huán)比上周增加0.9萬噸。

5.總結(jié)：美豆昨日收高，周一公布的優(yōu)良率為59%，環(huán)比下降1個(gè)點(diǎn)，去年同期60%，與市場(chǎng)預(yù)期一致，高溫及降雨的不均衡繼續(xù)為盤面提供支撐，不過天氣炒作時(shí)間窗口繼續(xù)收縮，對(duì)美豆繼續(xù)保持偏強(qiáng)震蕩思路，關(guān)注12日?qǐng)?bào)告的面積數(shù)據(jù)變化。目前內(nèi)盤豆粕榨利驅(qū)動(dòng)有所減弱，短期油脂強(qiáng)勢(shì)壓制期價(jià)，操作上豆粕延續(xù)震蕩思路。

■菜粕：美豆延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，保持波段思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3560-3600（-20）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（9月+80）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本6756元/噸（+14）

4.庫(kù)存：截至8月7日，全國(guó)菜粕庫(kù)存5萬噸，較上周增加1.4萬噸。

5.總結(jié)：美豆昨日收高，周一公布的優(yōu)良率為59%，環(huán)比下降1個(gè)點(diǎn)，去年同期60%，與市場(chǎng)預(yù)期一致，高溫及降雨的不均衡繼續(xù)為盤面提供支撐，不過天氣炒作時(shí)間窗口繼續(xù)收縮，對(duì)美豆繼續(xù)保持偏強(qiáng)震蕩思路，關(guān)注12日?qǐng)?bào)告的面積數(shù)據(jù)變化。菜粕操作上延續(xù)震蕩思路。

■白糖：基差保持高位

1.現(xiàn)貨：南寧5845（0）元/噸，昆明5770（0）元/噸，日照5855（0）元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5826元/噸（-3）

2.基差：南寧9月203；11月214；1月194；3月193；5月193

3.生產(chǎn)：截止7月底國(guó)內(nèi)累計(jì)產(chǎn)糖958萬噸，同比減少109萬噸，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季達(dá)不到1000萬噸。國(guó)際市場(chǎng)21/22榨季開始，泰國(guó)收榨產(chǎn)量同比大幅度增加，印度本年度產(chǎn)量3550萬噸，出口配額增加120萬噸。巴西7月上半月產(chǎn)量同比基本持平，制糖比反彈至47%。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，6月銷糖率62.87%，同比落后。國(guó)際情況，世界需求多數(shù)轉(zhuǎn)向印度，印度限制出口1000萬噸；泰國(guó)出口同比增加。

5.進(jìn)口：6月進(jìn)口同比減少2萬噸，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過去年同期。

6.庫(kù)存：6月355萬噸，繼續(xù)同比減28.45萬噸，市場(chǎng)進(jìn)入加速去庫(kù)存階段。

7.總結(jié)：巴西通過燃油稅改革，巴西榨季進(jìn)入高峰，新產(chǎn)季制糖比在乙醇比價(jià)回落的情況下反彈，為糖價(jià)提供下行驅(qū)動(dòng)，但壓榨量和含糖率降低也讓產(chǎn)量處于低位，為糖價(jià)提供了一定的支撐。國(guó)產(chǎn)糖同比產(chǎn)量相對(duì)較好，本產(chǎn)季國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供給邊際趨緊，基差繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。

■花生：遠(yuǎn)月反彈

0.期貨：2210花生9778（2）、2301花生10286（48）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（8400）

2.基差：油料米：10月（1378）、1月（1886）

3.供給：基層現(xiàn)貨基本出貨，春花生播種面積預(yù)計(jì)不佳，干旱天氣出現(xiàn)影響，但近期天氣情況改善。

4.需求：中間商建庫(kù)按需采購(gòu)，但是油廠已經(jīng)停收。

5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯。

6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，引起市場(chǎng)炒作，但是近期產(chǎn)地天氣情況改善，同時(shí)主力油廠停收導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)利空，市場(chǎng)炒作情緒逐漸降溫花生價(jià)格陷入震蕩。進(jìn)入八月，新花生產(chǎn)量開始逐漸明了，遠(yuǎn)月價(jià)格開始反彈。

■棉花：底部基本確立

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)15676(47）元/噸

2.基差；9月1081元/噸；1月1411元/噸；5月1356元/噸

3.供給：美國(guó)新棉播種推進(jìn)，但產(chǎn)地干旱天氣保持，持續(xù)關(guān)注美國(guó)產(chǎn)區(qū)干旱情況，印度高溫影響棉花生長(zhǎng)。USDA7月報(bào)告調(diào)低消費(fèi)。

4.需求：國(guó)際方面，東南亞紡織業(yè)復(fù)蘇，印度免稅進(jìn)口開啟，國(guó)際需求預(yù)計(jì)上調(diào)。但是國(guó)內(nèi)方面，下游產(chǎn)業(yè)訂單不足，下游備貨和補(bǔ)庫(kù)以剛性去求為主，加上國(guó)內(nèi)疫情反彈影響生產(chǎn)和消費(fèi)，整體需求偏弱。

5.庫(kù)存：棉花原料庫(kù)存繼續(xù)消化，但整體處于高位。

6.總結(jié)：終端消費(fèi)整體偏弱，下游采購(gòu)依舊不積極，現(xiàn)貨大幅度下跌，國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格繼續(xù)跟隨下跌。國(guó)儲(chǔ)宣布入市收購(gòu)，但是收購(gòu)總量有限，市場(chǎng)反映短暫。近期棉價(jià)跌幅過大，市場(chǎng)消息引發(fā)超跌反彈，進(jìn)入階段性底部.

■玉米：現(xiàn)貨抗跌 期價(jià)演繹近月交割邏輯

1.現(xiàn)貨：南港小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2700（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2680（0），山東德州進(jìn)廠2770（10），港口：錦州平倉(cāng)2710（0），主銷區(qū)：蛇口2800（20），長(zhǎng)沙2850（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2209=5（-20）。

3.月間：C2209-C2301=-24（20）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2957（-27），進(jìn)口利潤(rùn)-157（47）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年31周（7月28日-8月3日），全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米89萬噸（-0.1），同比去年增加4.2萬噸，增幅4.92%。

6.庫(kù)存：截至8月3日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量360.4萬噸（-7.71%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫(kù)存30.51天（0.21天），同比+4.21%。注冊(cè)倉(cāng)單量138991（-6645）手。

7.總結(jié)：期現(xiàn)基差轉(zhuǎn)正后，注冊(cè)倉(cāng)單持續(xù)流出，同時(shí)，進(jìn)入八月后近月交割邏輯強(qiáng)化，近期現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)的情況下，C2209合約繼續(xù)減倉(cāng)反彈向上修復(fù)基差。整體來看，后期仍將回歸基本面驅(qū)動(dòng)，在供需雙弱的基本面格局向下，V型強(qiáng)反彈走勢(shì)或難出現(xiàn)，短期陷入相對(duì)低位區(qū)間震蕩概率較大。

■生豬：現(xiàn)貨繼續(xù)考驗(yàn)20元/公斤關(guān)口支撐力度

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：跌多漲少。河南20800（-50），遼寧20250（-150），四川22000（-200），湖南21500（-200），廣東23700（0）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)28.89（-0.1）

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2209=950（-25）

4.總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格陷入震蕩，河南地區(qū)考驗(yàn)20元/公斤支撐力度。出欄均重繼續(xù)回落，短期仍要謹(jǐn)防跌價(jià)-加大出欄-跌價(jià)的負(fù)反饋進(jìn)一步加深回調(diào)幅度。若現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)守20一線，則生豬近月合約在基差回歸支撐下或跌幅有限。遠(yuǎn)月價(jià)格仍需看下半年供需格局，9月后消費(fèi)逐步回暖拉動(dòng)供需趨緊預(yù)期不變，對(duì)應(yīng)適度的養(yǎng)殖利潤(rùn)，預(yù)計(jì)下方成本線將提供重要支撐，完全成本預(yù)計(jì)18元/公斤上下。暫以18000-26000新運(yùn)行區(qū)間看待。