鋅策略觀點

昨日鋅價偏強震蕩。宏觀方面，美國7月CPI、核心CPI增速雙雙回落，美國7月CPI同比上漲8.5%，好于市場預(yù)期的8.7%，較前值的9.1%大幅回落60個基點；核心CPI同比上漲5.9%，好于市場預(yù)期的6.1%，與前值持平；核心通脹環(huán)比上漲0.3%，好于市場預(yù)期的0.5%，較前值0.7%大幅回落。通脹進程放緩，市場對后續(xù)大幅加息的預(yù)期有所減弱。海外方面，俄羅斯對歐洲能源的供給存在不確定性，疊加近期歐洲多國高溫酷暑天氣影響，導(dǎo)致歐洲天然氣和電力價格仍處于高位，需關(guān)注海外煉廠的生產(chǎn)情況。國內(nèi)維持供需雙弱格局。供應(yīng)方面，預(yù)計八月鋅錠產(chǎn)量環(huán)比或有所回升，但考慮到副產(chǎn)品硫酸價格相對較低，陜西地區(qū)因控制虧損或放緩復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，仍需關(guān)注利潤虧損對煉廠生產(chǎn)的影響。需求方面，近期國內(nèi)消費延續(xù)弱勢，下游開工率持續(xù)處于低位。價格方面，當(dāng)前全球鋅錠庫存水平仍處于低位去化狀態(tài)，加之海內(nèi)外冶煉廠利潤空間較為有限，鋅價下方有一定支撐，但由于國內(nèi)下游消費面韌性相對不足，單邊上建議以觀望為主，需關(guān)注后續(xù)消費復(fù)蘇情況。

策略

單邊：中性，短期或偏強震蕩。套利：內(nèi)外反套。

■風(fēng)險

1、海外能源危機持續(xù)性。2、消費不及預(yù)期。3、流動性收緊快于預(yù)期。

鋁策略觀點

昨日鋁價震蕩為主。宏觀方面，市場對后續(xù)大幅加息的預(yù)期有所減弱。海外方面，近期歐洲能源價格仍處于高位，預(yù)計海外冶煉廠短期內(nèi)難以復(fù)產(chǎn)，且若能源問題持續(xù)發(fā)酵，存在減產(chǎn)擴大的可能性。國內(nèi)供應(yīng)維持高位，需關(guān)注高溫下電力供應(yīng)情況。需求方面，市場成交一般，整體維持剛需為主。庫存方面，電解鋁社會庫存呈現(xiàn)小幅累庫，因市場成交較差，后期鋁錠庫存仍存在累庫壓力。價格方面，低庫存和邊際成本支撐鋁價下方，近期能源危機和鋁廠事故對價格有所刺激，但遠期供應(yīng)壓力及消費暫未好轉(zhuǎn)的情況對價格反彈高度有一定壓制，建議短期中性對待為主，需關(guān)注宏觀方面對市場情緒的影響。

■策略

單邊：中性。套利：中性。

■風(fēng)險

1、海外能源危機持續(xù)性。2、消費不及預(yù)期。3、流動性收緊快于預(yù)期。