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品種分析

宏觀

宏觀：關(guān)注中國7月金融數(shù)據(jù)

隔夜，美國三大股指收盤漲跌不一，泛歐股指連創(chuàng)兩月新高。10年期美債收益率較周三低位回升20個基點，和2年期收益率倒掛減輕。美元指數(shù)逼近六周低位后抹平日內(nèi)跌幅。原油漲超2%又創(chuàng)逾一周新高，美國天然氣漲超8%創(chuàng)逾兩周新高，歐洲天然氣續(xù)創(chuàng)五個月新高，德國電價再創(chuàng)歷史新高。黃金暫別六周高位止步三連陽。倫鎳漲超5%創(chuàng)六周新高，倫鉛四日連創(chuàng)兩月新高。國內(nèi)方面，中汽協(xié)公布數(shù)據(jù)，7月汽車銷量同比增29.7%，為歷年同期最高，環(huán)比降3.3%；動力電池裝車量同比增114.2%，環(huán)比降超10%，磷酸鐵鋰電池仍占主導。國際方面，美國通脹或見頂，7月PPI環(huán)比下降0.5%，為2020年4月以來首次。經(jīng)濟下行風險令OPEC下調(diào)原油需求預期，警告本季度出現(xiàn)供應(yīng)過剩，分析稱這或為OPEC未來減產(chǎn)鋪路；IEA則稱異常高溫與天然氣危機下，全球石油需求將提振。關(guān)注中國7月金融數(shù)據(jù)。

金融衍生品

股指：謹慎偏多

昨日四組期指走勢上行。2*IH/IC2208比值為0.867?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)昨日集體走強，滬指收盤漲1.6%，深證成指漲2.05%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.37%，市場成交額超過一萬億元，北向資金凈買入逾130億元。資金方面，Shibor隔夜品種下行3.8bp報1.030%，7天期下行2.6bp報1.404%，14天期上行2.3bp報1.357%，1個月期下行0.3bp報1.530%。截止收盤，中證500、滬深300期指已站上20日均線，上證50期指仍在20日均線下方。整體來看，雖然7月官方及財新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落，政治局會議并未出現(xiàn)顯著超預期的利多，但5月以來的回升趨勢確立，國內(nèi)經(jīng)濟基本從衰退轉(zhuǎn)為復蘇，對市場起到一定的支撐和提振。短期，海外美國通脹見頂預期下，美聯(lián)儲加息步伐有望放緩，有助于全球市場的情緒回升。而國內(nèi)央行表態(tài)加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，下半年流動性仍有望保持合理，對市場形成支撐。此外，短期不利因素逐步削弱下，市場整體回升在望，建議投資者以謹慎偏多思路對待。期權(quán)方面，短期內(nèi)避險情緒有所消退，平值期權(quán)隱含波動率短線快速回落，操作上逢低構(gòu)建牛市價差策略。

金屬

貴金屬：多單持有

隔夜國際金價高位震蕩，現(xiàn)運行于1787美元/盎司，金銀比價87.00。7月美國CPI終于迎來拐點，名義CPI同比降至8.5%，核心CPI同比持平于5.9%，均比市場預期的更低，且環(huán)比增速均大幅放緩。由于供應(yīng)鏈和產(chǎn)能限制逐步緩解，能源及糧食價格高位回落，而商品需求放緩，中長期通脹預期已經(jīng)開始拐頭。具有風向標意義的美聯(lián)儲7月加息75BP，鮑威爾釋放鴿派信號，表示未來某一時點放慢加息節(jié)奏可能會是合適的。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”顯示，市場預期9月和11月分別加息50BP和25BP，12月停止加息。而歐央行7月議息加息50基點，超出6月議息時給出的“7月份加息25bp”的預期引導，較市場預期更鷹派。整體來看，美聯(lián)儲加息路徑相對清晰，美債實際利率回落，而歐日等其他國家央行有一定程度的超預期空間，美元指數(shù)面臨高位調(diào)整壓力，貴金屬將獲得喘息之機。資金方面，截至8/10，SPDR黃金ETF持倉997.42噸，前值999.16噸，SLV白銀ETF持倉15090.15噸，持平。綜合來看，美國CPI數(shù)據(jù)出現(xiàn)拐點，建議多單持有。套利方面，市場避險情緒降溫，短期金銀比價仍有回落空間。

銅及國際銅：偏多看待

隔夜滬銅主力合約震蕩上行，倫銅持續(xù)反彈，現(xiàn)運行于8169美元/噸。近期國內(nèi)用電緊張、及海外能源成本攀升，對煉廠生產(chǎn)形成風險，支撐基本面邊際轉(zhuǎn)強。供應(yīng)端，7月 SMM中國電解銅產(chǎn)量為84萬噸，環(huán)比下滑2%，同比上升1.1%，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量大幅不及預期的主要原因則是來自于個別冶煉廠的額外技改以及粗銅市場貨源緊張。從8月冶煉廠排產(chǎn)計劃來看，多地電力負荷都創(chuàng)出了新高，給部分煉廠帶來了潛在生產(chǎn)壓力，國內(nèi)8月電解銅產(chǎn)量目標面臨下調(diào)壓力。需求端，電網(wǎng)投資落地形成實物工作量，7 月中旬中高壓訂單增加，線纜與銅桿開工率較6月上了個臺階。加上再生銅供應(yīng)萎縮，精廢替代效應(yīng)刺激精銅桿消費。 綜合來看，國內(nèi)外庫存同步下降，在基本面緊張緩解之前維持反彈行情判斷。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風險。

鋁：暫時觀望 

隔夜滬鋁主力合約小幅收漲，倫鋁小幅反彈，現(xiàn)運行于2520美元/噸。由于熱浪提振了市場的需求，歐洲能源危機引發(fā)的電力價格高企持續(xù)發(fā)酵。國內(nèi)方面，近期國內(nèi)四川及山東地區(qū)出現(xiàn)因電力緊張出現(xiàn)的不同程度的停槽情況，并且今日四川某鋁廠突發(fā)事故，對四川地區(qū)的電解鋁運行產(chǎn)能產(chǎn)生一定的影響?；久鎭砜?，7月（31天）中國電解鋁產(chǎn)量約350萬噸，同比增加6.74%。進入8月份，甘肅連城、吉利百礦、廣投銀海等項目還將維持復產(chǎn)，且甘肅中瑞、廣元中孚等新增項目或?qū)⒃陉懤m(xù)滿產(chǎn)，云南產(chǎn)能置換項目也將穩(wěn)步進行，SMM預計8月國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量有望達352萬噸附近，同比增長達9%。需求端淡季尚未結(jié)束，主流下游版塊新增訂單較少，消費不足導致鋁價上升乏力，鋁錠社會庫存、鋁棒庫存呈現(xiàn)累庫狀態(tài)。綜合來看，國內(nèi)鋁基本面維持供強需弱狀態(tài)，且社庫小幅累積，不過海外能源危機以及滬倫兩市低倉單庫存，對鋁價有一定支撐。套期保值者，可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風險。

鎳：逢高布局空單

隔夜滬鎳主力合約震蕩上行，倫鎳偏強反彈，現(xiàn)運行于23620美元/噸。7月美國CPI終于迎來拐點，名義CPI同比降至8.5%，核心CPI同比持平于5.9%，均比市場預期的更低，且環(huán)比增速均大幅放緩。基本面來看，8月新300系產(chǎn)線或有可能開工，但實際不銹鋼終端需求依舊未有好轉(zhuǎn)，當前正值常規(guī)采購期，個別鋼廠入場詢盤高鎳鐵，報價1280元/鎳（到廠含稅）。此外，今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放，硫酸鎳原料供應(yīng)增多，電池級硫酸鎳晶體價格持續(xù)下跌，本周電池級硫酸鎳晶體市場中間價34000元/噸，較上周持平。需求方面，300系不銹鋼社會庫存壓力減輕，但生產(chǎn)仍陷入虧損之中。新能源汽車前景繼續(xù)向好，7月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成61.7萬輛和59.3萬輛，同比均增長1.2倍。1-7月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成327.9萬輛和319.4萬輛，同比均增長1.2倍。但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性，鎳豆占比大幅收縮。綜合來看，鎳市場基本面走弱，中長期偏空看待。套利方面，純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出，逢低介入跨期正套組合。

鋅：輕倉試多

隔夜鋅價盤面區(qū)間震蕩，國際方面，歐洲天然氣依舊緊缺，嘉能可近日警告歐洲能源危機對供應(yīng)構(gòu)成重大威脅；國內(nèi)方面，7月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預期，加息預期升溫，國內(nèi)宏觀刺激不及預期。目前鋅原料供應(yīng)持續(xù)緊張，加工費低位。供應(yīng)端來看，2021年第四季度以來，Portovesme的鋅線因歐洲高電價一直停產(chǎn)，目前夏季高溫導致歐洲天然氣價格繼續(xù)飆升，減產(chǎn)風險較高。需求端來看，海外市場步入衰退周期，工業(yè)需求大幅回落，國內(nèi)疫情持續(xù)侵擾，華東地區(qū)生產(chǎn)及運輸深受其擾，鋅的基本面偏弱，但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議輕倉試多。

鉛：暫且觀望

隔夜鉛價格偏強震蕩。7月美國新增非農(nóng)52.8萬人，為市場預期的兩倍。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)接近疫情前水平，失業(yè)率回到疫情前的3.5%，薪資增速超預期上行，就業(yè)市場相對活躍。從供應(yīng)端來看，原生鉛生產(chǎn)基本保持穩(wěn)定，供應(yīng)彈性有所增大。廢電瓶供應(yīng)季節(jié)性有所回升，8月再生鉛檢修復產(chǎn)企業(yè)增多，且中旬預計仍有再生鉛新增產(chǎn)能投放，再生鉛供應(yīng)過剩壓力仍大。需求端來看，近期進入傳統(tǒng)旺季，需求延續(xù)改善勢頭?？傮w來看，鉛基本面供需雙增，宏觀面多空交織，建議暫且觀望。

不銹鋼：區(qū)間思路

隔夜不銹鋼期價偏強震蕩，成本端來看，據(jù)外媒報道印尼高級官員日內(nèi)表示，印尼計劃于2022年第三季度發(fā)布鎳出口稅收規(guī)定，擬對鎳生鐵、鎳鐵征收出口關(guān)稅?；久鎭砜?，據(jù)Mysteel，6月中國鎳生鐵進口量維持高位，預計仍在5萬金噸以上的水平，雖然其中絕大部分是流向定向鋼廠，但國內(nèi)市場的平衡是持續(xù)過剩的，這些鋼廠國內(nèi)的鎳鐵庫存一直在累積。供應(yīng)方面，不銹鋼鋼廠7月落實減產(chǎn)，對供應(yīng)端形成支撐。需求端來看，受疫情影響，地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車，廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩，整體消費表現(xiàn)疲軟，受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響，未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前供應(yīng)端支撐，短期或存小幅上升空間，中長期預計偏空思路為主，操作上建議區(qū)間思路為宜。

鐵礦石：觀望為宜

供應(yīng)端，澳巴發(fā)運量增幅明顯，本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2653.5萬噸，環(huán)比增加133.8萬噸，其中澳洲發(fā)運量1750.6萬噸，環(huán)比減少153.2萬噸；巴西發(fā)運量環(huán)比增加287.0萬噸至902.9萬噸，再創(chuàng)新高。海漂庫存繼續(xù)呈現(xiàn)累庫趨勢，中國港口到港量較上期大幅回升，已到達年均線附近，中國47港口到港量2285.7萬噸，環(huán)比增加187.9萬噸。45港口到港量2165.3萬噸，環(huán)比增加114.5萬噸。需求端，部分鋼廠因利潤修復開始逐步復產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量于上周開始止降轉(zhuǎn)增，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量214.31萬噸，環(huán)比增加0.73萬噸；鋼廠需求回升拉動日均疏港量上行，日均疏港量268.04萬噸，周環(huán)比增增8.20萬噸；但體量較大的到港補給使得港口庫存最終保持累庫趨勢，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為13703.98萬噸，環(huán)比增169.43萬噸；鐵礦石市場整體偏弱運行。昨日鐵礦石主力2301合約探底回升，期價小幅反彈，整體震蕩運行，仍處700一線上方，預計短期或?qū)挿?，暫時觀望為宜。

熱卷：觀望為宜

昨日熱軋卷板期貨主力2210合約偏弱整理，整體表現(xiàn)維持震蕩格局，暫獲4000一線附近支撐，熱軋卷板現(xiàn)貨價格表現(xiàn)小幅上漲。產(chǎn)量方面，板材環(huán)比減量7.28萬噸，降幅1.4%。板材端因國企/央企占比因素，近期才開始執(zhí)行減產(chǎn)和檢修計劃，因高爐企業(yè)燜爐或恢復生產(chǎn)尚需時間恢復，因此導致板材供應(yīng)上周仍有減量。庫存方面，板材庫存減少9.2萬噸，降幅1.2%；上周鋼廠庫存大幅下降，主要降幅地區(qū)是華東、華中地區(qū)，鋼廠繼續(xù)讓價刺激接單，主動加速降庫，加上鋼廠供給稍有減量，出庫沒有減少導致本周廠庫稍有下降。消費方面，板材消費環(huán)比降幅1.9%；機械、家電、汽車、造船、集裝箱等主要行業(yè)國內(nèi)淡季表現(xiàn)和國外出口趨弱狀態(tài)尚未褪去。綜合來看，以上需求現(xiàn)狀短期內(nèi)仍將維持，謹慎看待投機情緒的高低起伏。操作上，短期熱卷市場供需偏弱，熱卷價格企穩(wěn)運行，但基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)的動力不足，中線表現(xiàn)依然偏弱運行，卷螺差倒掛格局或?qū)⒊掷m(xù)，暫時觀望為宜。

螺紋:觀望為宜

昨日螺紋鋼主力2210合約震蕩運行，期價表現(xiàn)維持整理格局，整體圍繞4100元/噸一線盤整，短期波動幅度較大，現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格持穩(wěn)運行。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)降至897.13萬噸，增量14.03萬噸，增幅1.6%，其中建材環(huán)比增量21.3萬噸，增幅6.1%；建材自6月末就開始檢修，降產(chǎn)周期遠長于板材，減產(chǎn)幅度遠高于板材，因此在近期現(xiàn)貨企穩(wěn)回升，以及市場信心好轉(zhuǎn)的推動下，企業(yè)即期利潤環(huán)比擴張至200元/噸左右，因此使得鋼企逐步恢復生產(chǎn)狀態(tài)，進而使得產(chǎn)量環(huán)比增加。目前季節(jié)性淡季表現(xiàn)逐步弱化，需求好轉(zhuǎn)預期逐步趨強，盈利水平的回升，促使企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)較前期或有明顯好，但因政策壓減的大環(huán)境不變，因此整體增量空間仍然有限。庫存方面，五大鋼材品種總庫存環(huán)比延續(xù)去化，降至1749.03萬噸，周環(huán)比減少86.96萬噸，降幅4.7%。其中建材庫存減少77.8萬噸，降幅7.1%；上周庫存延續(xù)去化，但環(huán)比上周幅度明顯收縮，其中廠庫收縮幅度較社庫偏大，主因在于鋼廠近期供應(yīng)水平仍未明顯恢復，入庫資源依舊有限，因此出庫節(jié)奏被動受阻。社庫降幅收縮相對偏小，主因在于鋼廠資源還未流入市場，市場因投機需求和剛性需求支撐而主動消化自由資源。綜合來看，現(xiàn)階段供應(yīng)回升能力有限，疊加需求推動采購需求，或促使庫存延續(xù)去化。消費方面，上周五大品種周消費量降幅1.1%；其中建材消費環(huán)比降幅0.2%，整體需求表現(xiàn)存逐步好轉(zhuǎn)預期，基建需求重拾活力，房建需求出現(xiàn)回暖，民用市場基本穩(wěn)定。短期鋼價波動加劇，操作上暫時觀望為宜。

能化

原油：汽油需求反彈推動油價上漲

隔夜原油主力合約期價震蕩上行。美國汽油庫存大幅下降，疊加美國通脹數(shù)據(jù)低于預期，促使市場風險偏好回升。供應(yīng)方面，OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日，低于市場預期，也反映出各產(chǎn)油國均無大幅提產(chǎn)意愿。美國原油產(chǎn)量在截止8月5日當周錄得1220萬桶/日，較上周增加10萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，夏天消費旺季原油及汽油庫存的增給市場情緒帶來壓力。此外，在高通脹壓力下，市場對于美聯(lián)儲大幅加息的預期仍存，經(jīng)濟衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國內(nèi)主營煉廠在截至7月28日當周平均開工負荷為69.33%，環(huán)比上漲0.24%。8月燕山石化2#常減壓裝置及呼和浩特石化仍將處在檢修中，大連西太煉廠、上海石化、慶陽石化、玉門石化及華北石化有望結(jié)束檢修，暫無新增煉廠檢修，預計平均開工負荷或繼續(xù)上漲。山東地煉一次常減壓裝置在截至8月3日當周平均開工負荷65.42%，較上周下跌1.64%。短期內(nèi)暫無煉廠計劃檢修，多數(shù)煉廠一次負荷保持穩(wěn)定為主。不過不排除其他因素導致煉廠降負的可能，預計短期內(nèi)山東地煉一次常減壓開工負荷或平穩(wěn)運行。整體來看，目前原油市場需求疲弱的憂慮為影響市場心態(tài)的主要因素，但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時，以波段交易為主。

PTA：區(qū)間思路

隔夜PTA主力合約偏強震蕩，美國7月新增非農(nóng)就業(yè)人口較預期翻倍，緩解了市場對經(jīng)濟衰退的擔憂，OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日，低于市場預期，也反映出各產(chǎn)油國均無大幅提產(chǎn)意愿，原油產(chǎn)量維持低增速，PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看，福海創(chuàng)7月檢修，但有長約執(zhí)行，他們從市場賣方臨時轉(zhuǎn)換為買方，逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨，恒力如果2套PTA裝置落實檢修，后期可售貨源不多。需求端來看，下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響，聚酯產(chǎn)銷偏弱，庫存壓力大增，聚酯利潤繼續(xù)壓縮，除 DTY 和瓶片外，基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下，短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。

PVC：PVC期貨震蕩運行，建議短線交易為主

夜盤PVC 期貨9月合約震蕩運行。昨日華東主流現(xiàn)匯自提維持在6650-6720元/噸。PVC期貨短期上漲或下跌空間均不大，整體震蕩為主。從供需來看，上周華東PVC社會庫存下降較為順利。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，華東及華南樣本倉庫總庫存35.24萬噸，較上一期減0.59%。社會庫存下降提振市場信心。需求方面，目前PVC需求端仍處淡季，終端下游制品企業(yè)新接訂單情況不佳，多數(shù)下游制品開工短期難有明顯提升，并且下游制品企業(yè)有一定成品庫存，需求端環(huán)比變化不大。供應(yīng)方面， PVC開工負荷下降，甘肅金川新融化工（原甘肅新川）20萬噸PVC裝置檢修尚未結(jié)束。部分上周檢修的企業(yè)檢修時間將延續(xù)到本周，PVC檢修損失量變化不大。內(nèi)蒙君正蒙西廠區(qū)38萬噸電石法PVC計劃8月中旬檢修。成本方面，寧夏地區(qū)電石出廠價本周有所上漲，山東主流接收價4470-4630元/噸。綜合來看，PVC供應(yīng)隨著裝置檢修供應(yīng)壓力不大，但下游企業(yè)需求仍偏弱，加上浙江地區(qū)疫情和有序用電帶來不確定性，PVC期貨整體將震蕩運行為主。操作建議方面，建議短線交易為主。

瀝青：波段交易

隔夜瀝青主力合約期價高開低走?，F(xiàn)貨方面，8月11日華東地區(qū)瀝青平均價為4750元/噸。供應(yīng)方面，截止8月3日當周，瀝青周度總產(chǎn)量為57.16萬噸，環(huán)比下降3.02萬噸。其中地煉總產(chǎn)量41.93萬噸，環(huán)比下降1.32萬噸，中石化總產(chǎn)量8.59萬噸，環(huán)比下降0.3萬噸，中石油總產(chǎn)量3.98萬噸，環(huán)比下降1.4萬噸，中海油2.66萬噸，環(huán)比持平。本周揚子石化間歇生產(chǎn)，河北地區(qū)個別地煉穩(wěn)定生產(chǎn)，或帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共37.6萬噸，環(huán)比漲9.9%。隨著部分項目逐漸開工，終端需求穩(wěn)中增加。整體來看，瀝青供需雙增，期價或表現(xiàn)平穩(wěn)，但在成本端波動較大的影響下，操作上建議波段交易為主。

燃油及低硫燃油：波段交易

隔夜燃料油主力合約期價震蕩回落。低硫主力合約期價震蕩偏弱。現(xiàn)貨方面，8月10日新加坡高硫380燃料油價格為470.89美元/噸，新加坡VLSFO價格為688.76美元/噸。供應(yīng)方面，截至7月31日當周，全球燃料油發(fā)貨量為504.82萬噸，較上一周期跌16.60%。其中美國發(fā)貨18.75萬噸，較上一周期跌48.46%；俄羅斯發(fā)貨103.20萬噸，較上一周期漲24.19%；新加坡發(fā)貨為13.00萬噸，較上一周期跌70.40%。目前燃料油裂解呈現(xiàn)下行態(tài)勢，預計產(chǎn)量增速繼續(xù)放緩。需求方面，中國沿海散貨運價水平為1151.75，較上期下降3.08%。中國出口集裝箱運價水平為3188.61，較上期下降1.27%。近期海運運價呈現(xiàn)下行態(tài)勢，在全球經(jīng)濟衰退憂慮影響下，航運需求有走弱預期。庫存方面，新加坡燃料油庫存錄得1801.4萬桶，比上周期減少3.2萬桶。整體來看，燃料油基本面結(jié)構(gòu)或?qū)⒗^續(xù)維持偏弱態(tài)勢，但考慮到成本端原油價格波動較大。操作上，建議波段交易為主。

尿素：偏空看待

昨日尿素主力合約期價收于2238元/噸，較上一交易日上漲1.18%?，F(xiàn)貨方面，8月11日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2340元/噸。供應(yīng)方面，截至8月3日當周，國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率63.36%，較上周下降3.13%，比去年同期下降1.93%。煤制尿素產(chǎn)能利用率63.24%，較上周下降3.50%，比去年同期上漲1.21%。氣制尿素產(chǎn)能利用率63.73%，較上周下降2.04%，比去年同期下降10.41%。本周湖北三寧、陽煤和順、內(nèi)蒙古天潤計劃檢修企業(yè)，預計尿素日產(chǎn)量將在14.4-14.9萬噸附近。需求方面，農(nóng)業(yè)陸續(xù)進入需求階段性淡季。工業(yè)方面，下游成品庫存積壓，膠板行業(yè)開工率逐漸較低，需求不溫不火。復合肥工廠產(chǎn)能利用率短期也難有較大起色，三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率到達年內(nèi)新低。尿素需求疲弱依舊。操作上，建議偏空看待。

天然橡膠：天然橡膠期貨震蕩運行

夜盤天然橡膠期貨主力01合約上漲1.04%。昨日中汽協(xié)公布7月汽車產(chǎn)銷量，數(shù)據(jù)好于預期，因此市場交投情緒有所好轉(zhuǎn)，天然橡膠未繼續(xù)下跌。本周市場關(guān)注海南疫情，8月9日海南儋州實行臨時性全域靜態(tài)管理。?？谑?、澄邁8月11日實行臨時性全域靜態(tài)管理。白沙黎族自治縣橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心發(fā)布關(guān)于做好各收膠站點疫情防控有關(guān)工作的通知，嚴禁跨縣交易，各膠商收購的乳膠就近銷售至縣內(nèi)乳膠加工廠。海南要求12日前實現(xiàn)社會面清零，若疫情持續(xù)時間不長，對割膠影響不大，建議動態(tài)關(guān)注。另外今年第7號臺風“木蘭”影響儋州地區(qū)，降雨天氣短期將影響割膠。現(xiàn)貨方面，國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨下跌100-150元/噸，上海21年SCRWF主流價格11950-12100元/噸。原料方面，海南制全乳膠水收購價格10600元/噸，云南地區(qū)干膠廠膠水收購價在10700-11300元/噸，報價均下調(diào)300元/噸。需求方面，輪胎企業(yè)開工率變動不大，全鋼輪胎開工率維持在六成左右，半鋼輪胎開工率七成左右，對天然橡膠需求變動不大。近期國內(nèi)輪胎替換市場緩慢向好。近日，河南、湖北等地相繼出臺加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進度的政策。其中，河南省提出，2022年9月底前開工建設(shè)84個重大基礎(chǔ)設(shè)施項目，總投資1373億元?；椖块_工將有助于促進輪胎替換需求。消息方面，8月11日，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，7月汽車產(chǎn)銷分別完成245.5萬輛和242萬輛，環(huán)比分別下降1.8％和3.3％，同比分別增長31.5％和29.7％。綜合來看，國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)相對充裕，天然橡膠實際需求尚未大幅增加。本周關(guān)注海南疫情是否對海南當?shù)馗钅z是否形成影響。8月份高溫天氣下輪胎生產(chǎn)尚處季節(jié)性淡季。輪胎企業(yè)繼續(xù)去庫存。9月份輪胎開工率一般有所回升，因此天然橡膠下跌動力亦不足，天然橡膠期貨整體震蕩運行。操作建議方面，建議根據(jù)技術(shù)指標，短線交易為主。

苯乙烯：輕倉試空

隔夜苯乙烯期價區(qū)間震蕩。成本端來看，近期國內(nèi)純苯供增需減，供需面有轉(zhuǎn)弱預期，但短期純苯美金市場維持強勢，內(nèi)外盤價差持續(xù)擴大，進口量仍有收縮預期，且港口庫存仍在下降，在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前，純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看，苯乙烯的開工負荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢，隨著開工負荷的上升，預計短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升；需求端來看，受疫情影響，下游需求開工率下滑，需求疲軟走弱。庫存端來看，苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài)，供應(yīng)量有小幅回升，下游弱勢的情況下，我們預計短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢。操作上，建議輕倉試空。

純堿：逢低布局多單

隔夜純堿期價偏強震蕩。成本端來看，目前國內(nèi)工業(yè)用海鹽主流成交價格在430-440元/噸（含稅出廠），均價水平434元/ 噸。受下游市場及需求影響，山東地區(qū)個別海鹽企業(yè)報價弱勢下滑，調(diào)整幅度在20元/噸（出廠含稅），下游接收價格同步調(diào)整，市場成交重心小幅震蕩；供應(yīng)端呈現(xiàn)下降趨勢，8月檢修廠家增多，純堿廠家整體開工負荷呈現(xiàn)下降趨勢，近期純堿廠家加權(quán)平均開工負荷在81.6%，較上期相比下降5.6個百分點，其中氨堿廠家平均開工 81%，聯(lián)堿廠家平均開工 82.1%，天然堿廠平均開工 100%；需求端來看，下游玻璃產(chǎn)能平穩(wěn)向好，當前下游剛需采購，訂單穩(wěn)定，隨著浮法玻璃線新增點火，光伏生產(chǎn)線陸續(xù)進入投產(chǎn)時間，預計純堿需求將穩(wěn)定運行；庫存端來看，在供應(yīng)端開工負荷下滑，需求端穩(wěn)定的情況下，純堿庫存端或?qū)⒊尸F(xiàn)去庫趨勢。操作上，建議逢低布局多單。

短纖：區(qū)間思路

隔夜短纖期價偏強震蕩，短纖成本端來看，短纖的上游主要是PTA和乙二醇，從PTA來看，當前市場形勢還未明朗，原油價格大幅波動概率較高，近期原油價格上漲對PTA支撐。從乙二醇來看，石腦油國際價格震蕩小漲，動力煤價格重心下挫，成本面支撐仍存。從供應(yīng)端來看，國內(nèi)裝置開工方面，裝置停車檢修與重啟并存，中和下來近期國內(nèi)產(chǎn)量有微量縮減，然近期疫情影響下，港口方面出貨困難，出貨量下降明顯。需求端來看，終端織造需求恢復整體仍不及預期，同時在原料價格不斷上行下，終端工廠對原料采買謹慎，使得聚酯行業(yè)整體產(chǎn)銷偏清淡，工廠庫存壓力逐漸增大，但好在聚酯行業(yè)開工負荷高位維持，需求面整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，操作上建議區(qū)間思路為宜。

塑料：裝修檢修增加，但需求尚未大幅增加，塑料期貨整體震蕩運行，建議9-1正套減持（9-1正套）

隔夜塑料期貨主力09合約維持震蕩運行。隔夜國際原油反彈，這提振今日塑料期貨。昨日華北地區(qū)LLDPE價格維持在7900-8050元/噸。從供需來看，目前棚膜需求有所回升，但其它行業(yè)開工率變動不大，下游企業(yè)補庫需求仍偏弱。另外市場關(guān)注浙江義烏疫情以及有序用電舉措，擔憂需求受到影響。供應(yīng)方面，8月進口PE到港有回升預期，但整體增量較為有限。此外受部分地域局勢問題波動，部分地區(qū)進口貨源到港情況或受到一定影響。煉化企業(yè)檢修有所增加，檢修產(chǎn)能占比18%，LLDPE生產(chǎn)比例32%。近期中化泉州、浙江石化二期、塔里木石化等83萬噸PE產(chǎn)能檢修。石化企業(yè)PE庫存壓力不高。進口價格方面，近期中東某國家貨源到港較為集中，尤其是高壓品種壓力較大，對市場價格形成一定壓制，但進口LLDPE仍高于國產(chǎn)LLDPE報價，LLDPE進口壓力依舊不高，8月9日LLDPE沙特FD21HN報價1000美元/噸，折合人民幣8262元/噸。綜合來看，上游原油小幅反彈，塑料裝修檢修增加，塑料供應(yīng)增量不高，關(guān)注8月份下游企業(yè)備貨需求以及浙江地區(qū)疫情防控和有序用電情況。操作建議方面，建議短線交易為主，隨著資金移倉至01合約，套利建議9-1正套減持。

聚丙烯：PP裝置檢修產(chǎn)能增加，PP期貨震蕩運行，建議9-1正套減倉（9-1正套）

夜盤PP期貨主力合約PP09合約在7900元/噸附近震蕩。隔夜國際原油收漲，這對今日PP期貨形成一定支撐。近期浙江、江蘇等地對工業(yè)企業(yè)實施有序用電，這對下游小型企業(yè)形成一定影響，對中大型企業(yè)影響不大。短期中下游企業(yè)投機性補庫需求較弱。需求因素不利于PP期貨反彈。下周關(guān)注下游企業(yè)開工情況。從價差來看，近期資金逐漸移倉至01合約，9-1價差近期從263元/噸調(diào)整至160元/噸附近。9-1正套建議減倉。昨日PP現(xiàn)貨價格窄幅波動，華東拉絲主流價格在8030元/噸，基差110元/噸，基差收窄。從供需數(shù)據(jù)來看，本周PP檢修產(chǎn)能有所增加，PP檢修產(chǎn)能占比21.37%附近，本周東華能源一期裝置停車檢修，金能化學（青島）有限公司45萬噸/年聚丙烯裝置8月9日臨時停車檢修3-4天；燕山石化PP裝置二聚停車小修；交割標準品生產(chǎn)比例25%附近，供應(yīng)壓力不大。部分檢修裝置計劃下周重啟。進口方面，外盤PP報價有所企穩(wěn)，均聚980-1010美元/噸，折合人民幣8120元/噸。8月份進口量環(huán)比將小幅回升，但進口量體量相對較小。上游庫存方面，昨日主要生產(chǎn)商庫存水平在66萬噸，低于去年同期庫存水平。出口方面，近期出口利潤不佳，進口量將下降。需求方面，上周塑編企業(yè)開工負荷穩(wěn)定，周度開工負荷在45%，周環(huán)比增加1%。目前多數(shù)下游企業(yè)原料庫存偏低，8月份關(guān)注下游企業(yè)是否為旺季到來提前備貨。同時動態(tài)關(guān)注疫情以及部分地區(qū)高溫限電對需求的影響。近期高溫天氣用電負荷呈快速增長，浙江省發(fā)改委和浙江省能源局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于同意啟動C級有序用電的函》。這對下游小企業(yè)生產(chǎn)形成一定影響，對中大型企業(yè)影響不大。綜合來看，來自宏觀壓力逐步減輕，上游原油整體震蕩運行，成本端支撐不強，下游需求仍偏弱， PP裝置檢修增加，PP期貨整體延續(xù)震蕩走勢。操作建議方面，單邊建議短線交易為主，隨著資金逐漸移倉至01合約，套利建議9-1正套減持。

動力煤：觀望為宜

隔夜動力煤期貨主力(ZC209合約)無成交?，F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1150元/噸(+5)，期現(xiàn)基差303元/噸；主要港口煤炭庫存5474.6萬噸(-115.5)，秦港煤炭疏港量54.3萬噸(+4.1)。綜合來看，產(chǎn)地方面，月初內(nèi)蒙古煤管票充裕，煤礦生產(chǎn)恢復正常生產(chǎn)，主流大礦仍以長協(xié)履約為主。民營煤礦受剛需用戶拉運積極性一般，部分煤礦有庫存積累，價格偏穩(wěn)運行。此外，產(chǎn)地降雨天氣不利于生產(chǎn)發(fā)運，但暫未對行情形成影響。港口方面，當前港口以長協(xié)保供煤為主，部分貿(mào)易商出于對煤價恐高壓力，出貨意愿增強；終端對高價接貨意向不高，成交以剛需為主。下游方面，電廠日耗負荷維持偏高水平，但在長協(xié)煤有序調(diào)運背景下，整體市場采購量有限；非電用戶受下游產(chǎn)品銷售一般，利潤空間有限，僅有少量維持剛需采購；據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止5日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計1351.6萬噸，日耗59.61萬噸，可用天數(shù)22.0天。我們認為，動力煤市場迎峰度夏的考驗已過大半，后期臺風及降雨天氣影響需求繼續(xù)登頂，市場供需關(guān)系可能走弱。同時，在嚴格的市場價格調(diào)控機制下，市場煤行情上漲阻力極大。預計后市將偏弱運行，重點關(guān)注港口市場情緒及終端日耗的變化，建議投資者觀望為宜。

焦煤：短線持多

隔夜焦煤期貨主力(JM2209合約)震蕩上行，成交一般，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交明顯改善。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1930元/噸(-50)，期現(xiàn)基差-205元/噸；港口進口煉焦煤庫存233.97萬噸(-1)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用10.96天(-0.4)。綜合來看，隨著產(chǎn)業(yè)利潤的恢復，近期煉焦煤市場偏強運行，甚至有部分貿(mào)易商進場抄底。產(chǎn)地方面，Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本開工率72.38%較上期值增1.09%。前期因焦企多按需謹慎采購，煤礦煉焦煤庫存增長明顯。隨著市場心態(tài)的修復，煤礦線上競拍流拍的情況明顯減少，價格回升為主。但多數(shù)下游基本都不做過多補庫，對后市持謹慎態(tài)度。進口蒙煤方面，近日甘其毛都口岸日通關(guān)量超600車，再創(chuàng)通關(guān)以來新高.加之外運煤暫停，監(jiān)管區(qū)庫存壓力進一步增大。我們認為，盡管近期成材行情企穩(wěn)疊加焦炭價格下跌為鋼廠修復了部分利潤空間，但目前鋼廠對焦炭價格提漲的接受能力有限。不過近期市場信心逐漸恢復，加之下游庫存水平偏低，普遍具有補庫需求，行情或短暫偏強運行。不過從市場供需形勢的角度看，煉焦煤行情仍有回落的機會。預計后市將偏弱運行，重點關(guān)注下游補庫積極性，建議投資者短線持多。

焦炭：短線持多

隔夜焦炭期貨主力(J2209合約)小幅拉升，成交一般，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情有上漲預期，成交好轉(zhuǎn)。天津港準一級冶金焦平倉價2610元/噸(0)，期現(xiàn)基差-287元/噸；焦炭總庫存958.31萬噸(+11.2)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率70.1%(4.75)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-79.6)。綜合來看，近期成材行情回升，鋼廠盈利情況有所改善，市場悲觀情緒得到較好釋放，焦企第一輪提漲200-240元/噸基本得到落實。上游方面，近期焦企利潤有所改善，開工率有一定提升。隨著市場情緒好轉(zhuǎn)，焦企出貨順暢甚至有惜售情緒。港口方面，貿(mào)易集港量有所增加，港口詢盤較為活躍，庫存增幅明顯。下游方面，鋼廠利潤得到一定修復后復產(chǎn)預期漸漸加強，焦炭日耗增加，個別鋼廠開始小幅補庫，焦炭采購情緒積極.我們認為，近期鋼廠利潤稍有改善但仍不樂觀，針對焦炭價格提漲或難接受。值得注意的是，如果煉焦煤行情打開下行空間，焦企或因此獲得生產(chǎn)利潤修復的機會。預計后市將寬幅震蕩，重點關(guān)注高爐復產(chǎn)情況及鋼廠對本輪現(xiàn)貨價格提漲的態(tài)度，建議投資者短線持多。

農(nóng)產(chǎn)品

生豬：觀望為宜

昨日生豬主力合約區(qū)間震蕩，收于21730元/噸?，F(xiàn)貨方面，全國生豬出欄均價為21.26元/公斤，較前日均價上漲0.09元/公斤。目前部分散戶有抗價惜售情緒，但對整體供應(yīng)影響有限，市場豬源供應(yīng)相對充足；受中元節(jié)節(jié)日備貨影響，屠宰量稍有提振，預計短期生豬現(xiàn)貨價格調(diào)整空間較為有限。母豬方面，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)6月全國能繁母豬存欄量環(huán)比增長2.03%，母豬已連續(xù)兩個月環(huán)比正增長。自去年7月開始到今年4月全國能繁母豬共經(jīng)歷10個月的產(chǎn)能調(diào)減，對應(yīng)到明年年初國內(nèi)的生豬出欄都或?qū)⒕S持環(huán)比下降趨勢。而近兩個月母豬存欄回升，明年二季度供應(yīng)壓力或環(huán)比增加。需求端，從季節(jié)性來看七至八月仍處于夏季消費淡季，預計短期屠宰量或仍將維持低位震蕩。而需求的明顯轉(zhuǎn)好或從9月開啟，四季度受節(jié)日因素以及腌臘灌腸等影響需求會有所提振。綜合來說遠月對應(yīng)產(chǎn)能去化帶來供應(yīng)縮量的邏輯較為確定，并且需求也預期好轉(zhuǎn)；不過由于前期市場對于遠月較為看好也給出較好的套?？臻g，價格上行有所受限，操作上建議觀望為宜。

棉花及棉紗：暫時觀望

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強運行，收于14795元/噸，收漲幅1.58%。周三ICE美棉震蕩偏強，盤中漲幅4.35%，結(jié)算價104.59美分/磅。國際方面，美國7月CPI、核心CPI增速雙雙回落，預示著美國通脹或許已經(jīng)見頂。美國通脹數(shù)據(jù)的拐點對商品市場形成一定的利好，市場預期美聯(lián)儲加息將轉(zhuǎn)向鴿派，伴隨著加息預期的降溫，對商品市場將會形成一定的支撐。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，截至7月31日全美棉花現(xiàn)蕾率89%，同比領(lǐng)先8個百分點，領(lǐng)先近五年平均水平2個百分點。從棉株生長狀況來看，全美棉株偏差率在28%，較前一周小幅下降2個百分點，較去年同期增加20個百分點，其中得州棉株偏差率36%，較前一周下降4個百分點，較去年同期大幅增加27個百分點，均持續(xù)處于近年高位。國內(nèi)方面， 8月11日通過全國棉花交易市場采購棉花6000噸（公定重量），最高限價15666元/噸（標準級3128B價格）。近期下游市場整體運行情況有小幅的好轉(zhuǎn)，純棉紗市場走貨較前期好轉(zhuǎn)，但訂單仍然偏少。當前棉花現(xiàn)貨點價基差暫穩(wěn)，純棉紗現(xiàn)貨市場變化不大，氣氛清淡，成交寥寥，市場情緒謹慎觀望。交投需等待棉花價格企穩(wěn)，才能正常展開。預計短期震蕩整理為主，暫時觀望。

白糖：觀望為宜 

隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強，收于5686元/噸，收漲幅0.96%。周四ICE原糖震蕩偏強，盤中漲幅1.37%，結(jié)算價18.49美分/磅。國際方面，美國消費者物價指數(shù)從6月的上升9.1%下滑至7月的8.5%，降低了市場對美聯(lián)儲加息預期，市場風險偏好進一步提升。巴西7月出口數(shù)據(jù)強勁，國際糖價的止跌回升。4至6月巴西出口同比均大幅下降，分別下降26%、6.28%和14%，而7月同比增加了16.8%，一舉扭轉(zhuǎn)了出口下降的局面。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部7月下半月糖產(chǎn)量預計為325萬噸，同比增長6.7%，甘蔗壓榨量4800至4950萬噸，同比增長3.6%，用于糖的甘蔗比例持續(xù)提高，預計為47.6%，同比提高1.4個百分點，目前巴西國內(nèi)乙醇收益持續(xù)低于糖，糖廠將更多的甘蔗用于生產(chǎn)糖，提高產(chǎn)量。國內(nèi)方面，目前國內(nèi)糖工業(yè)糖源主要集中在廣西與云南兩主產(chǎn)區(qū)，而兩主產(chǎn)區(qū)7月銷量大幅低于去年同期水平，使市場旺季疊加中秋備貨預期落空，目前兩產(chǎn)區(qū)工業(yè)庫存分別為192.64萬噸和84.84萬噸，高于去年同期的190.5萬噸和81.06萬噸，合計庫存為277.48萬噸，高于去年同期的271.11萬噸，加上其他產(chǎn)區(qū)估計國內(nèi)工業(yè)庫存在280萬噸以上。基本面上，從國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，在大幅減產(chǎn)、上半年進口下降、糖價持續(xù)低于配額外進口加工成本的情況下，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較為一般。隨著旺季即將過去，進口糖將大量到岸的情況下，三季度中后期供應(yīng)過剩狀況將較為明顯，短期整理之后有繼續(xù)下行的可能，建議投資者觀望為宜。

雞蛋：觀望為宜

昨日雞蛋主力合約震蕩偏強運行，收于4081元/500kg，收漲幅1.09%，08月11日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn)，現(xiàn)貨均價4.66元/斤，貨源供應(yīng)正常，終端需求跟進一般。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.94億只，同比上漲1.88%，環(huán)比增加1.1%，7月后蛋雞進入“歇伏期”，高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右，導致雞蛋實際產(chǎn)量增幅收窄。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月中旬產(chǎn)蛋率下降至89.46%，環(huán)比6月同期下降1.88個百分點。存欄量處于低位及產(chǎn)蛋率下降均使供應(yīng)面收緊，利好雞蛋價格上漲。淘汰雞方面，8月11日全國均價雞蛋價格5.77元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。部分產(chǎn)區(qū)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略有增多，但整體量有限。養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可，但適齡待淘蛋雞不多，淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面，高溫高濕，雞蛋存儲時間短，業(yè)者參市謹慎，各環(huán)節(jié)積極出貨。另外，氣溫陸續(xù)升高，蛋雞將進入“歇伏期”，蛋雞產(chǎn)蛋率將出現(xiàn)不同程度降低。預計8月雞蛋供應(yīng)面或整體偏緊。需求方面，7月中下旬南方陸續(xù)出梅，市場需求逐漸轉(zhuǎn)好，特別是立秋天氣轉(zhuǎn)涼后市場需求好轉(zhuǎn)較為明顯。另外，8月底9月初中小學及大中院校開學，也會拉動市場需求。除此之外，中秋節(jié)對終端需求帶動也較為明顯。綜合來看，目前產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)尚可，局部地區(qū)庫存壓力較大，養(yǎng)殖單位多順勢出貨，市場走貨不快，經(jīng)銷商采購心態(tài)較謹慎，多按需采購，建議投資者觀望為宜。

玉米及玉米淀粉：區(qū)間思路

隔夜玉米主力合約偏強運行，收于2733元/噸。國內(nèi)方面，新作上市前窗口期縮短，東北地區(qū)貿(mào)易商仍舊有較高的出貨需求，短期內(nèi)市場供應(yīng)仍較為寬松，但下游需求表現(xiàn)不佳，預計短期內(nèi)價格或仍維持弱勢；華北地區(qū)近期受降雨天氣影響，深加工門前到貨車輛仍舊維持低位，部分有補庫需求的企業(yè)有所提價刺激到貨。需求端來看，受產(chǎn)品利潤仍在持續(xù)縮水影響，深加工企業(yè)開工率繼續(xù)小幅下降，隨著夏季檢修季的來臨，預計后期開工率仍將維持下降趨勢?，F(xiàn)階段深加工企業(yè)備貨意愿較弱，多仍以消耗庫存為主。飼料養(yǎng)殖端來看，豬價高位震蕩養(yǎng)殖端皆扭虧為盈。并且飼料企業(yè)經(jīng)過兩個月的庫存消化，庫存繼續(xù)下降的空間有限。不過目前飼用稻谷拍賣仍未暫停，并且糙米替代在飼料企業(yè)中依然普遍，預計短期飼用需求難以出現(xiàn)明顯利好，飼料企業(yè)觀望氛圍濃厚按需補庫為主。國際方面，根據(jù)USDA最新作物生長報告，截止到8月5日美玉米優(yōu)良率為58%，美玉米優(yōu)良率持續(xù)下降，市場擔憂作物生長狀況支撐美玉米期價上漲。綜合來看目前余糧不斷減少，貿(mào)易商持糧成本支撐，但由于下游需求仍較為清淡，操作上建議區(qū)間參與為主。

大豆：暫且觀望 

東北地區(qū)余糧降至1成以下，市場等待湖北新豆上市，豆制品消費處于淡季，南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種，短期天氣未有異常，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn)，在補貼政策支持下，2022年大豆種植收益高于玉米，預期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。近期購銷雙向拍賣溢價成交，對大豆價格形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

豆粕：暫且觀望

隔夜M2301承壓3800元/噸一線，美豆正處于關(guān)鍵結(jié)莢期，本周美豆優(yōu)良率下降，截至8月7日，美豆優(yōu)良率為59%，上周為60%,去年同期為60%，結(jié)莢率為61%，上周為44%，五年均值為66%。未來兩周降水維持東強西弱，中東部及南部偏干地區(qū)風險尚未解除，天氣升水對美豆形成一定支撐，短期博弈的核心因素在于美豆單產(chǎn)的不確定性，USDA8月供需報告或首次對新作美豆單產(chǎn)作出調(diào)整，市場對美豆單產(chǎn)預期存在較大分歧。宏觀方面，7月份美國通脹數(shù)據(jù)低于預期，短期加息壓力有所減輕。國內(nèi)方面，8、9月份大豆到港偏少，且壓榨利潤仍處低位，油廠壓榨放緩，截至8月5日當周，大豆壓榨量為165.87萬噸，低于上周174.31萬噸，同時豆粕下游消費存在支撐，豆粕庫存連續(xù)三周下降，截至8月5日當周，國內(nèi)豆粕庫存為89.69萬噸,環(huán)比減少3.72%,同比減少1.14%，后期豆粕庫存整體趨降。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

菜籽類：暫且觀望

加拿大舊作菜籽供應(yīng)存在缺口，7-9月可供出口量受限，7月5日加拿大統(tǒng)計局預估菜籽種植面積為2140萬英畝，高于此前預測的2090萬英畝，不過仍比上年減少4.7%。但菜粕進口量處于高位，2022年6月，中國菜籽粕進口量為21.08萬噸，同比增加90.80%，且水產(chǎn)需求表現(xiàn)偏弱，短期供應(yīng)暫不缺乏，本周菜粕庫存環(huán)比上升，庫存水平相較往年處于高位，截至8月5日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.87萬噸,環(huán)比增加22.98%,同比增加1848.00%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油進口量處于低位，2022年6月，中國菜籽油及芥子油進口量為7.21萬噸，同比減少71.49%，臨近交割月，菜油供應(yīng)維持偏緊格局。本周菜油庫存環(huán)比下降，供應(yīng)仍處低位水平，截至8月5日，華東主要油廠菜油庫存為15.3萬噸，環(huán)比減少7.83%,同比減少56.66%。操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 

棕櫚油：暫且觀望

隔夜P2301延續(xù)反彈，8月10日MPOB發(fā)布了7月份馬來西亞棕櫚油月度報告，7月份馬棕產(chǎn)量為1573560噸，同比上升3.34%，環(huán)比上升1.84%，月度出口量為1321870噸，同比下降5.72%，環(huán)比上升10.72%，截至7月底，馬棕庫存為1772794噸，同比上升18.47%，環(huán)比上升7.71%。此前彭博/路透/CIMB對庫存預估值分別為177/179/182萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存處于市場預期下沿。8月1日起印尼政府進一步放寬棕櫚油國內(nèi)銷售要求（DMO）至1：9，并將棕櫚油出口專項稅豁免日期延長至8月底之后，印尼出口逐步放開擠壓馬棕出口空間，但印尼運力緊張局面尚未恢復，短期馬棕出口仍有支撐，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，8月1-10日，馬棕出口較上月同期增加10.5%/10.2%。印尼棕櫚油降庫開啟，6月份庫存降至668萬噸，自8月9日起將毛棕櫚油出口稅起征點有750美元/噸下調(diào)至680美元/噸，毛棕櫚油出口稅隨之從33美元/噸增加至52美元/噸，出口成本有所上升。國內(nèi)方面，棕櫚油到港速度放緩，棕櫚油庫存連續(xù)三周下降，截至8月5日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存為22.01萬噸，環(huán)比減少4.26%，同比減少38.57%，棕櫚油進口利潤好轉(zhuǎn)，8-9月船期買船增加，但短期印尼物流尚未完全恢復，棕櫚油交割月臨近，供應(yīng)仍存在不確定性。棕櫚油或維持寬幅震蕩走勢，建議暫且觀望。

豆油：暫且觀望

隔夜Y2301反彈測試9850元/噸壓力。印尼棕櫚油出口加速，同時烏克蘭恢復船運出口，葵花油出口好轉(zhuǎn)，短期油脂供應(yīng)增加，對油脂價格形成拖累，但美豆生長期面臨天氣風險，且阿根廷大豆壓榨放緩，豆油供應(yīng)緊張局面延續(xù)，豆棕價差升至高位水平，棕櫚油對豆油出口競爭加劇。美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加，美豆油庫存連續(xù)第四個月下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，6月份美豆壓榨1.65億蒲，同比增加8.0%，環(huán)比下降3.7%，壓榨水平低于預期，6月末美豆油庫存17.67億磅，同比增加14.9%，環(huán)比下降0.38%，后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費兌現(xiàn)情況。國內(nèi)方面，近期豆油庫存緩降，截至8月5日當周，國內(nèi)豆油庫存為86.48萬噸，環(huán)比減少2.82%,同比減少8.40%，臨近交割月，下游采購清淡，但豆油庫存相對往年仍處低位，油廠供應(yīng)壓力不大。建議暫且觀望。 期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 

蘋果：日內(nèi)交易為主

昨日蘋果主力合約震蕩偏強運行，收于8655元/噸，收漲幅0.03%。7月蘋果期價整體維持震蕩偏弱走勢。蘋果各地區(qū)處于低價拋售清庫階段，山東地區(qū)紙袋富士80#以上一二級貨源均價為4.3-4.7元/斤，陜西地區(qū)晚熟紅富士70#均價4.5-4.7元/斤。截止8月4日全國蘋果冷庫庫存剩余量約為49.42萬噸，單周冷庫出庫量約為10.14萬噸。目前蘋果整體銷售有明顯好轉(zhuǎn)，各地區(qū)冷庫蘋果處于清庫階段，且陜西部分地區(qū)早熟蘋果陸續(xù)上市。同時，受到早熟品種同比價高以及替代品水果價格上漲影響，對產(chǎn)地庫內(nèi)貨源走貨形成利好作用。8月早熟蘋果開秤價格或?qū)⒊掷m(xù)走高，冷庫蘋果清庫速度快于往年。需求方面，西部早熟品種價格普遍高開，部分品種多呈高開高走趨勢，且桃子、梨等時令水果價格普遍上漲，對蘋果銷售形成利好，近期產(chǎn)區(qū)看貨尋貨客商增多，前期未成交的貨源陸續(xù)成交，預計8月蘋果價格穩(wěn)中偏強運行。當前蘋果主力合約開始移倉換月波動較大，建議日內(nèi)交易為主，謹慎控制倉位。

花生：暫且觀望

昨日花生期貨主力合約震蕩調(diào)整，收于9786元/噸。近期來看中秋備貨不及預期，市場需求清淡，貿(mào)易商出貨意愿增加，冷庫貨源出貨進度緩慢。進口米到港量有限，多以前期訂單為主，新花生上市臨近，市場觀望情緒明顯。需求端，油廠到貨量零星，魯花工廠基本無到貨，處于全面停機狀態(tài)；而進入8月中秋、國慶等節(jié)日備貨來臨，或?qū)ㄉ枨笥兴嵴?，冷庫花生米庫存去化程度也有望加快。短期花生跟隨油脂油料板塊波動，操作上，建議暫且觀望。