OPEC+會(huì)議主導(dǎo)，9月原油或筑底蓄勢(shì)

昨日布倫特跌2.94%收于92.17美元/桶。我們認(rèn)為，在OPEC維護(hù)“市場(chǎng)需回歸基本面”下，9月至四季度，美國(guó)戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備釋放結(jié)束，冬季俄烏地緣風(fēng)險(xiǎn)可能再起，冬季歐洲能源危機(jī)可能再現(xiàn)，2023年歐洲對(duì)俄制裁將全面實(shí)施，原油或震蕩筑底蓄勢(shì)上漲，但整體高度有限。

1、昨日美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示其經(jīng)濟(jì)仍有韌性，美元指數(shù)接近前高。美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)連續(xù)第三周下降，降至兩個(gè)月來(lái)最低水平，這表明盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但就業(yè)需求依然健康。

2、近期下跌主因宏觀利空主導(dǎo)商品普跌。8月26日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在全球央行年會(huì)Jackson Hole論壇上發(fā)言，重申目前聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）的首要目標(biāo)是要讓美國(guó)通脹率重新回到2%的目標(biāo)水平。鮑威爾的講話(huà)表明美聯(lián)儲(chǔ)在控通脹方面的決心很高，不會(huì)輕易放棄對(duì)貨幣政策的收緊，從而校正了此前市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，加息會(huì)放緩甚至可能明年降息的預(yù)期。

行業(yè)要聞：

1、俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯將停止向那些對(duì)其石油設(shè)定價(jià)格上限的公司或者國(guó)家供應(yīng)石油和石油產(chǎn)品，因?yàn)槎矸讲粫?huì)在非市場(chǎng)條件下工作。（央視）

機(jī)構(gòu)調(diào)查：歐佩克觀察人士預(yù)計(jì)石油產(chǎn)量將保持穩(wěn)定。9月2日訊，歐佩克+預(yù)計(jì)將在下周召開(kāi)會(huì)議時(shí)保持產(chǎn)量穩(wěn)定，預(yù)計(jì)石油市場(chǎng)將從近期的價(jià)格暴跌中復(fù)蘇，并在年底前趨緊。沙特上周提出了減產(chǎn)的選擇，以穩(wěn)定原油期貨市場(chǎng)，并得到了其他成員國(guó)的熱情支持。由于市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)，油價(jià)遭遇了自2020年以來(lái)最長(zhǎng)時(shí)間的下跌。19位受訪者中有15位預(yù)測(cè)歐佩克+將決定保持10月份的產(chǎn)量水平不變，而其他受訪者則預(yù)測(cè)將減產(chǎn)。歐佩克+代表私下里表示仍在權(quán)衡自己的選擇，各成員國(guó)都在努力應(yīng)對(duì)不確定的前景。近年來(lái)，會(huì)議的結(jié)果常常讓觀察人士感到意外。

2、美國(guó)至8月27日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得23.2萬(wàn)人，為2022年6月25日當(dāng)周以來(lái)新低。機(jī)構(gòu)分析指出，就業(yè)數(shù)據(jù)保持強(qiáng)勁可能會(huì)讓投資者感到，前兩個(gè)季度的GDP負(fù)增長(zhǎng)更像是一種反常現(xiàn)象，而非趨勢(shì)的開(kāi)始。好于預(yù)期的數(shù)據(jù)可能最終會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一點(diǎn)樂(lè)觀情緒。另一方面，對(duì)8月非農(nóng)數(shù)據(jù)的預(yù)期范圍很廣，從7.5萬(wàn)到45.2萬(wàn)不等。市場(chǎng)預(yù)期的不集中意味著波動(dòng)性可能會(huì)加大。預(yù)計(jì)失業(yè)率將穩(wěn)定在3.5%。由于通脹是一個(gè)大問(wèn)題，市場(chǎng)可能會(huì)增加對(duì)平均時(shí)薪的關(guān)注。料平均每小時(shí)工資年率將從5.2%小幅提高至5.3%。在8.5%的通脹率下，美國(guó)普通勞動(dòng)者的實(shí)際收入仍在下降。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)到9月份加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為28%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為72%；到11月份累計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為2.7%，累計(jì)加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為32.3%，累計(jì)加息125個(gè)基點(diǎn)的概率為65%。

3、歐佩克+產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟的聯(lián)合技術(shù)委員會(huì)（JTC）在修訂了其基準(zhǔn)供應(yīng)假設(shè)后，現(xiàn)在認(rèn)為今年全球石油市場(chǎng)的過(guò)剩量為40萬(wàn)桶/日，低于早先的90萬(wàn)桶/日的預(yù)測(cè)值。早些時(shí)候，JTC收到了一份初步報(bào)告，預(yù)測(cè)2022年全球石油供應(yīng)將超過(guò)需求90萬(wàn)桶/日--但這一數(shù)字是假設(shè)歐佩克+產(chǎn)油國(guó)在今年剩余時(shí)間內(nèi)將滿(mǎn)足其分配的配額。委員會(huì)"修訂了供應(yīng)假設(shè)以反映許多[Opec+]國(guó)家尚未達(dá)到其規(guī)定產(chǎn)量的事實(shí)"，JTC的修訂報(bào)告解釋道。近幾個(gè)月來(lái)，幾個(gè)歐佩克+成員國(guó)一直在努力實(shí)現(xiàn)其產(chǎn)量目標(biāo)，7月份該集團(tuán)作為一個(gè)整體比其上限少了289萬(wàn)桶/日。根據(jù)修訂后的分析，OPEC+預(yù)計(jì)今年年底市場(chǎng)將出現(xiàn)赤字，預(yù)計(jì)第四季度的需求將超過(guò)供應(yīng)30萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2023年全年也將出現(xiàn)30萬(wàn)桶/日的赤字?；鶞?zhǔn)情景下，第三和第四季度經(jīng)合組織的商業(yè)庫(kù)存分別為2.11億桶和1.81億桶，低于2015-19年的平均值。基準(zhǔn)情景假設(shè)8-9月戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備釋放150萬(wàn)桶/日。今天的JTC會(huì)議是在9月5日的OPEC+部長(zhǎng)會(huì)議之前召開(kāi)的，屆時(shí)將決定10月份的生產(chǎn)政策。一些OPEC+國(guó)家的石油部長(zhǎng)，特別是沙特阿拉伯的阿卜杜拉齊茲-本-薩勒曼王子，在最近幾周對(duì)石油市場(chǎng)的高波動(dòng)性、投資不足以及實(shí)物和紙面交易之間的巨大脫節(jié)表示擔(dān)憂(yōu)。

4、歐元區(qū)8月份制造業(yè)PMI進(jìn)一步大幅下降，這意味著產(chǎn)出已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月下降，增加了第三季度GDP下降的可能性。前瞻性指標(biāo)顯示，在未來(lái)幾個(gè)月里，衰退可能會(huì)加劇，甚至可能是顯著加劇，這意味著衰退風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升.銷(xiāo)售下降不僅導(dǎo)致越來(lái)越多的工廠減產(chǎn)，還意味著倉(cāng)庫(kù)中積壓的未售出庫(kù)存達(dá)到了該調(diào)查25年來(lái)前所未有的程度。同樣，由于生產(chǎn)突然和意外下降，原材料庫(kù)存正在積累。因此，疲弱的需求和降低高庫(kù)存水平的努力，將共同推動(dòng)未來(lái)幾個(gè)月減產(chǎn)。事實(shí)上，未來(lái)生產(chǎn)的一個(gè)重要指標(biāo)——訂單/庫(kù)存比——現(xiàn)在正顯示出自2009年以來(lái)未見(jiàn)過(guò)的低迷程度（除疫情剛開(kāi)始的數(shù)月）。

5、美聯(lián)儲(chǔ)9月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為72%。9月2日訊，據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)到9月份加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為28%，加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為72%；到11月份累計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為2.7%，累計(jì)加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為32.3%，累計(jì)加息125個(gè)基點(diǎn)的概率為65%。