大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

不銹鋼：

1、基本面：不銹鋼中長期供應壓力大，消費不樂觀，中期偏悲觀。上周社會庫存繼續(xù)回落，金九銀十或供需出現(xiàn)一定變化，持續(xù)關注庫存情況。中性

2、基差：不銹鋼平均價格16412.5，基差767.5，偏多

3、庫存：期貨倉單：1463，0，偏多

4、盤面：收盤價在20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：不銹鋼2210：短線交易，回落做多，破前低止損，站上20均線可多單暫持。

螺紋：

1、基本面：近期螺紋產(chǎn)量增幅明顯擴張，鋼廠高爐開工保持回升，部分地區(qū)限電結(jié)束后電爐復產(chǎn)積極，預計供應水平短期繼續(xù)保持增長，需求方面下游鋼材消費需求反彈幅度仍較有限，總庫存顯著低于同期但去庫速度下降，從公布數(shù)據(jù)顯示下游地產(chǎn)仍處下行，7月社融數(shù)據(jù)不佳，九月預期仍偏弱；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3970，基差333，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國35個主要城市庫存490.52萬噸，環(huán)比減少3.49%，同比減少36.81%；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、預期：盤面價格回調(diào)后低位震蕩運行，在供給端復產(chǎn)加快的同時，總體需求預期仍未有較大改善，當前價格預計本周區(qū)間震蕩偏弱走勢為主，主力合約換月后01合約貼水較大，不宜追空，操作上建議01合約日內(nèi)3590-3730區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期供需低位雙升，供應方面上周產(chǎn)量低位有較大增幅，部分地區(qū)鋼廠檢修結(jié)束后迎來復產(chǎn)。需求方面表觀消費同樣回升，但總體需求仍低于同期，下游汽車產(chǎn)銷反彈，出口回落，8月數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)仍處收縮區(qū)間；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨折算價3850，基差150，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存249.09萬噸，環(huán)比減少2.83%，同比減少12.66%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、預期：近期基本面供需均有小幅回升，價格預期變化不大，熱卷盤面價格連續(xù)下行后低位震蕩，當前市場對信心不足，上方壓力較大，本周預計短期走勢震蕩偏弱，操作上建議01合約日內(nèi)3660-3810區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：主產(chǎn)地部分煤礦受運輸?shù)纫蛩赜绊?，煤礦整體開工稍有下降，部分煤種供應收緊，支撐部分資源價格較為堅挺，然焦鋼企業(yè)采購謹慎，部分煤礦廠內(nèi)焦煤庫存略有累積，且焦炭首輪提降落地，市場情緒降溫，部分煤種或?qū)⒊袎合滦校黄?/p>

2、基差：現(xiàn)貨市場價2355，基差505；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存809.6萬噸，港口庫存217.1萬噸，獨立焦企庫存878萬噸，總樣本庫存1904.7萬噸，較上周減少22.1萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預期：焦鋼企業(yè)對原料煤仍有剛需，然焦炭首輪提降落地，影響部分焦企利潤收緊，復產(chǎn)積極性減弱，市場情緒進一步降溫，對原料煤采購依舊相對謹慎，預計短期內(nèi)焦煤弱穩(wěn)運行為主。焦煤2301：1880空，止損1900。

焦炭：

1、基本面：隨著焦炭第一輪提降落地，焦企盈利空間收縮，目前焦企開工正常，受疫情影響物流周轉(zhuǎn)率降低，且下游接貨積極性不高，焦企出貨有不同程度受限，部分焦企延續(xù)累庫態(tài)勢；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2650，基差201.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存614.6萬噸，港口庫存288.6萬噸，獨立焦企庫存68.8萬噸，總樣本庫存972萬噸，較上周增加28.5萬噸；中性

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、預期：鋼廠利潤不佳，采購積極性一般，部分鋼廠有控制到貨現(xiàn)象，影響產(chǎn)地焦企出貨放緩，廠內(nèi)焦炭庫存繼續(xù)增加，焦企出貨較為積極，焦炭供需面逐漸趨于寬松，預計短期內(nèi)焦炭或偏弱運行。焦炭2301：2500空，止損2520。

玻璃：

1、基本面：玻璃行業(yè)負利潤狀態(tài)改善漸緩，短期供給壓力依然較大；終端房地產(chǎn)需求尚未有效啟動，中下游補庫備貨結(jié)束，廠庫重回累庫趨勢；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨1651元/噸，F(xiàn)G2301收盤價為1429元/噸，基差為222元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)庫存317.20萬噸，較前一周上漲2.55%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、預期：玻璃庫存反彈，基本面維持弱勢，短期建議依托10日均線逢高短空操作為主。FG2301：日內(nèi)1400-1460區(qū)間偏空操作。

鐵礦石：

1、基本面：2日港口現(xiàn)貨成交88萬噸，環(huán)比上漲5.4%，上周平均每日成交98.7萬噸，環(huán)比上漲1.3%。上周澳洲發(fā)貨量明顯回升，巴西發(fā)貨量基本維持，北方港口到港量有所下滑。疏港量仍舊維持小幅增加，到港增量超過需求增量，港口庫存重新回歸大幅積累。新一期鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，但鋼廠盈利率大幅下滑，多家鋼廠進入毛利小幅虧損階段 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨722，折合盤面771.1，01合約基差103.6；日照港金布巴粉現(xiàn)貨689，折合盤面763.4，01合約基差95.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14036.46萬噸，環(huán)比增加60.79萬噸 偏空

4、盤面：20日均線下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期：近期國內(nèi)疫情再度抬頭，終端需求仍未明顯兌現(xiàn)。值得注意的是，鋼聯(lián)口徑公布的高爐利潤繼續(xù)回落，唐山部署粗鋼壓減目標，云南省鋼協(xié)發(fā)布限產(chǎn)通知，關注后市鐵水產(chǎn)量恢復的持續(xù)性。極低的鋼廠庫存或?qū)⒊蔀闈撛诘睦嘁蛩兀P注節(jié)前補庫的預期。國常會再吹穩(wěn)經(jīng)濟暖風，持續(xù)政策細則9月上旬應出盡出。操作上仍然建議以反彈拋空為主。I2301：短期觀望為主

2

---能化

塑料

1.基本面：8月制造業(yè)pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美聯(lián)儲加息態(tài)度強硬，原油夜間震蕩，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工有所恢復， 下周pe重啟與檢修均有，衛(wèi)星石化投產(chǎn)，外盤價格穩(wěn)，需關注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年，除剛需外有部分囤貨需求， pe農(nóng)膜需求有好轉(zhuǎn)，其余下游需求略有回升，高溫結(jié)束，下游限電逐漸取消。當前LL交割品現(xiàn)貨價7875（+50），基本面整體中性；

2.基差：LLDPE主力合約2301基差88，升貼水比例1.1%，偏多；

3.庫存：PE綜合庫存45.4萬噸（-4.3），中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；  

6.預期：塑料受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間震蕩，國內(nèi)需求端弱，有旺季預期，預計PE今日走勢震蕩偏強，L2301日內(nèi)7790-8040震蕩偏多操作

PP

1.基本面：8月制造業(yè)pmi49.4，略高于7月但仍低于50，美聯(lián)儲加息態(tài)度強硬，原油夜間震蕩，油制利潤差，成本端支撐強。供應方面，本周開工略有恢復， 下周預計pp重啟偏多，供應增加，外盤價格穩(wěn)，需關注進口窗口打開的時間點，需求端來看，下游平均開工低于往年，有旺季預期，bopp震蕩整理，高溫結(jié)束，下游限電逐漸取消。當前PP交割品現(xiàn)貨價7970（-0），基本面整體中性；

2.基差： PP主力合約2301基差181，升貼水比例2.3%，偏多；

3.庫存：PP綜合庫存47.6萬噸（-5.9），偏空；

4.盤面： PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6.預期：PP受原油及宏觀市場影響大，成本支撐強，原油夜間震蕩，國內(nèi)需求端弱，有旺季預期，預計PP今日走勢震蕩偏強，PP2301日內(nèi)7770-8030震蕩偏多操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油大幅下跌拖累燃油；俄羅斯高硫燃油大量轉(zhuǎn)移出口亞太，新加坡高硫供給充裕；中東、南亞發(fā)電旺季需求逐步接近尾聲，歐美煉廠進料需求較好，高硫整體需求略有下滑；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2981元/噸，F(xiàn)U2301收盤價為2955元/噸，基差為26元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡高低硫燃料油庫存2267萬桶，環(huán)比前一周上漲7.49%，庫存回到5年均值上方；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、預期：成本端拖累疊加燃油基本面逐步轉(zhuǎn)弱，短期燃油預計震蕩偏空運行為主。FU2301：日內(nèi)2920-3040區(qū)間偏空操作

尿素

1.基本面：近期尿素市場有所上行，成交好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)廠家整體現(xiàn)金流不佳，固定床出現(xiàn)虧損，供需方面，開工率、產(chǎn)量有所恢復，8月開始產(chǎn)能陸續(xù)回歸，當前農(nóng)需淡季，工需小幅提升，下游三聚氰胺、復合肥開工率偏低，高溫結(jié)束，下游限電逐漸取消，出口利潤高但在保供穩(wěn)價大背景下出口法檢無放松跡象，交割品現(xiàn)貨2370（+20），基本面整體中性；

2.基差： UR主力合約2301基差33，升貼水比例1.4%，偏多；

3.庫存：UR綜合庫存69.4萬噸（-7.8），偏多；

4.盤面： UR主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5.主力持倉：UR主力持倉凈多，增多，偏多；

6.預期：尿素當前供應恢復，需求還需觀望，成本有支撐，維持震蕩觀點，UR2301日內(nèi)2280-2390震蕩操作

天膠：

1、基本面：國外現(xiàn)貨拋售，庫存偏高，基建發(fā)力，房地產(chǎn)市場放松，購置稅減半 中性

2、基差：現(xiàn)貨11500,基差-780 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、預期: 2301合約日內(nèi)短多，破12280止損

PTA：

1、基本面：近期油價走勢偏弱。PX方面，近強遠弱格局持續(xù)，現(xiàn)貨市場貨源緊張，關注遠月投產(chǎn)的情況，周五夜盤印度Reliance的裝置檢修消息再度刺激市場情緒。PTA方面，PX供應量對PTA產(chǎn)量造成壓制，供需延續(xù)偏緊，個別主流供應商仍有采購PTA需求，現(xiàn)貨基差及加工費大幅回升。聚酯及下游方面，江浙地區(qū)電力供給恢復正常，終端開工提升明顯，旺季預期帶動下滌絲產(chǎn)銷放量，剛需與投機備貨需求提升，PTA去庫程度進一步放大 中性

2、基差：現(xiàn)貨6285，01合約基差905，盤面貼水 偏多

3、庫存：PTA工廠庫存4.69天，環(huán)比增加0.2天 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、預期：現(xiàn)貨市場流通性緊張，旺季預期臨近，市場對于終端恢復抱有明顯期待，但近期受油價拖累明顯，后期關注江浙疫情對于需求恢復的干擾，短期預計維持筑底運行。TA2301：短期關注5750阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙二醇長時間處于虧損，29日CCF口徑庫存為106.8萬噸，環(huán)比減少4.5萬噸，港口庫存持續(xù)去化。近期油價走勢偏弱，場內(nèi)可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨收縮相對緩慢，下游持續(xù)改善 中性

2、基差：現(xiàn)貨3940，01合約基差-95，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存101.26萬噸，環(huán)比減少6.54萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、預期：供應低點已經(jīng)兌現(xiàn)，同時低價運行過程中部分裝置重啟效率將降低，受9月船期偏后以及臺風天氣影響，未來兩周顯性庫存仍可保持連續(xù)去化。中長線來看庫存的高基數(shù)仍然是壓制價格的核心因素。下游聚酯環(huán)節(jié)明顯恢復，終端情緒迎來好轉(zhuǎn)，后市仍有進一步提振的空間。乙二醇供需結(jié)構修復，短期受臺風因素影響，港口封航，階段性去庫明顯，估值低位，預計維持向上修復為主。EG2301：4150-4300區(qū)間操作

原油2210：

1.基本面：三位OPEC+消息人士表示，在9月5日會議上，OPEC+可能會保持10月產(chǎn)量配額不變，但一些消息人士也沒有排除減產(chǎn)以支撐油價的可能性；七國集團(G7)的財長們周五就對俄羅斯石油設置價格上限達成一致，在俄與烏克蘭的戰(zhàn)爭持續(xù)之際，此舉旨在削減俄的收入，同時避免油價急升；中性

2.基差：9月2日，阿曼原油現(xiàn)貨價為94.90美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為93.43美元/桶，基差23.47元/桶，現(xiàn)貨平水期貨；中性

3.庫存：美國截至8月26日當周API原油庫存增加59.3萬桶，預期減少63.3萬桶；美國至8月26日當周EIA庫存預期減少148.3萬桶，實際減少332.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月26日當周減少52.3萬桶，前值增加42.6萬桶；截止至9月2日，上海原油庫存為197萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止8月16日，CFTC主力持倉多增；截至8月16日，ICE主力持倉多減；中性；

6.預期：市場聚焦今日召開的OPEC會議，根據(jù)目前信息大概率繼續(xù)維持此前增產(chǎn)政策但不排除沙特發(fā)言提升供應縮減預期，G7達成對俄原油限價共識，而本周歐盟也將對這一問題進行討論，若完全實施將再度壓縮供應，宏觀面上非農(nóng)數(shù)據(jù)較好略微緩解大幅加息擔憂但更關注后續(xù)CPI數(shù)據(jù)，油價保持寬幅震蕩運行，短線690-705區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2301：

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場先揚后抑，下半周期貨回落利空港口及內(nèi)地紙現(xiàn)貨走弱，內(nèi)地工廠庫存略增加，且中秋假期臨近，關注運輸及上游發(fā)貨情況變化；中性

2、基差：9月2日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2550元/噸，基差-35，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2022年9月1日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為64.58萬噸，較上周下滑0.35萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在38.98萬噸附近，較上周降0.61萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、預期：當前各地運價趨緊致運費持續(xù)堅挺，疊加中秋佳節(jié)臨近，短期物流成本將延續(xù)偏強趨勢，且疫情反復致局部運輸不暢、西部供應恢復下周內(nèi)上游產(chǎn)區(qū)庫存有增，基于需求端仍一般、上游存出貨需求，預計市場上行動力有限。短線2580-2640區(qū)間操作，長線觀望。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：ISO:22/23年度全球糖市預估過剩560萬噸。2022年7月底，21/22年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖956萬噸；全國累計銷糖677萬噸；銷糖率70.8%（去年同期73.7%）。2022年7月中國進口食糖28萬噸，同比減少15萬噸。偏空。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5690，基差196（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底21/22榨季工業(yè)庫存279萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、預期：01合約短期繼續(xù)在5500附近橫盤整理，近期趨勢不明朗，日內(nèi)短線交易為主。

棉花：

1、基本面：USDA:8月報告美國產(chǎn)量減少，全球供需出現(xiàn)缺口，利多。7月13日起國儲開啟第一輪收儲30-50萬噸棉花，收儲量極低。7月份我國棉花進口12萬噸，環(huán)比減少4萬噸，2022年累計進口126萬噸，同比減少25.4%。農(nóng)村部8月：產(chǎn)量586萬噸，進口205萬噸，消費785萬噸，期末庫存719萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15988，基差1778（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部22/23年度8月預計期末庫存719萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：預期：美棉震蕩回落，鄭棉小幅跟跌。新棉即將上市，關注后期收購價格。預計下方空間不大，再創(chuàng)新低可能性較低，主力合約01盤中快速回落可輕倉接多。

玉米：

1、基本面：我國已開始從巴西進口玉米；飼用稻谷恢復拍賣玉米價格的壓力下降；新麥價格有一定程度下滑也對玉米價格形成壓力；烏克蘭已從黑海港口開始出口玉米，但毒性較高，USDA預估烏克蘭22/23年玉米產(chǎn)量有所上調(diào)，但歐洲整體下降產(chǎn)量8百萬噸，較上期下降11.76%；最新公布的7月農(nóng)村農(nóng)業(yè)部和USDA數(shù)據(jù)顯示對國內(nèi)21/22年度和22/23年度玉米供給缺口維持不變，USDA數(shù)據(jù)顯示主要受美國減產(chǎn)的影響，全球玉米期末庫存預計下降6.26百萬噸，為前期的98%；ProFarmer田間調(diào)查顯示美國玉米減產(chǎn)幅度較大；顯示全球供給缺口擴大。

生產(chǎn)端：今年種植面積下降，種植成本上升支撐新作價格；新作玉米上市整體推遲；新作總體長勢偏弱；秋糧舊作玉米收購共2331億斤，較去年同比增長20.15%，為391億斤；新作玉米減產(chǎn)預期為1000-1400萬噸。

貿(mào)易端：東北地區(qū)貿(mào)易商報價偏強；華北地區(qū)貿(mào)易商價格走強；銷區(qū)玉米價格偏強，挺價情緒強；東北地區(qū)港口貿(mào)易商價格偏強，下海量增多，庫存加速下降；華南港口價格受美國玉米減產(chǎn)影響普遍上漲；目前冬小麥與玉米價差過大，影響減弱，但低價糙米擠占玉米需求；中國7月玉米進口量154噸，環(huán)比降30.32%，同比降46.3%；飼用稻谷性價比開始降低，利好玉米消費。

加工消費端：玉米下游深加工虧損，開機率恢復，但需求開始恢復，價格重心上移；飼料企業(yè)庫存充足，且更有飼用稻谷等替代谷物擠占玉米消費份額；近期仔豬補欄需求有所下滑，中秋、學生返校臨近，支撐豬肉消費，養(yǎng)殖端壓欄刺激飼料消費；偏多。

2、基差：9月02日，現(xiàn)貨報價2710元/噸，01合約基差為-80元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止8月31日，加工企業(yè)玉米庫存總量282.1萬噸，較上周減少8.38%；8月26日，北方港口庫存報297.4萬噸，周環(huán)比減5.65%；8月26日，廣東港口玉米庫存報87.3萬噸，周環(huán)比增0.23%；截至9月01日，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存30.74天，較上周上漲0.31天，漲幅1.00%。偏多。

4、盤面：MA20向上，01合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空。中性。

6、預期：貿(mào)易端余糧銷售壓力有限；生豬整體存欄量較低，飼料需求逐漸恢復且有較大提升空間；新作上市推遲且有較大概率減產(chǎn)；深加工低庫存，需求恢復，價格重心上移；當前市場對供需缺口意見不一，仍須保持關注；01合約建議在2772-2808區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新冠疫情又有爆發(fā)趨勢，關注對集中性消費影響；國家政策持續(xù)推廣生豬養(yǎng)殖規(guī)模化，發(fā)改委再次要求國儲節(jié)前釋放儲備豬肉緩解豬價上漲幅度。

養(yǎng)殖端： 22年7月底能繁母豬存欄為4298.1萬頭較上月增長0.49%，22年6月底生豬存欄較前期有上升；7月規(guī)模場商品豬出欄量環(huán)比下降2.97%；能繁母豬環(huán)比增1.01%，商品豬存欄環(huán)比增加2.19%；規(guī)模場，散戶出欄縮量，惜售情緒較高；外購仔豬和自繁自養(yǎng)已盈利繼續(xù)上漲；近日仔豬補欄價格繼續(xù)小幅回落。

屠宰端：前期凍品出庫緩解屠企壓力，中秋、學生返校需求刺激屠企高價收豬，開工率有所提升，但收豬仍較為困難，短期屠宰量難有大幅提升。據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為105722頭，較前日降0.17%。

消費端：白條需求開始復蘇；部分地區(qū)受疫情刺激，居民備貨需求刺激消費；偏多。

2、基差：9月02日，現(xiàn)貨價23390元/噸，01合約基差365元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多。

3、庫存：截至6月30日，生豬存欄量43057萬頭，較4月環(huán)比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年7月底，能繁母豬存欄為4298.1萬頭，環(huán)比上升0.49%；我的農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查重點企業(yè)能繁母豬7月底存欄量為476.67萬頭，環(huán)比增1.02%；偏空。

4、盤面：MA20偏上，01合約期價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。中性。

6、預期：能繁母豬存欄繼續(xù)增長；規(guī)模場仔豬補欄降速；規(guī)模場、散戶壓欄惜售情緒較高；看好年底肥豬市場，二次育肥需求再次上升；屠企受中秋需求刺激，高價收豬，以致收豬量難以有較大幅度提升，白條需求開始復蘇，需關注養(yǎng)殖端惜售動態(tài)及國儲放儲動態(tài)；01合約建議在22836-23214區(qū)間操作。

豆油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨10384，基差920，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值86萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關稅及一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預短期震蕩整理。豆油Y2301：9000-9800附近高拋低吸

棕櫚油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9134，基差1050，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日棕櫚油港口庫存27萬噸，前值24萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關稅及一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預短期震蕩整理。棕櫚油P2301：7700-8500附近高拋低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB報告顯示，7月MPOB報告顯示棕櫚油出口為132.3萬噸，環(huán)比增加10.73%，庫存量為177.2萬噸，環(huán)比增長7.71%，產(chǎn)量為157.3萬噸，環(huán)比增長1.84%。另外馬棕處增產(chǎn)季。目前船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少16.1%，目前疫情影響馬棕勞動力恢復，目前馬來開放后外籍勞工恢復較慢，而出口方面印尼政策影響，對馬來短期偏空，疊加增產(chǎn)季，逐步累庫；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。菜系仍供應偏緊，國內(nèi)庫存較低。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11689，基差1000，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：8月12日菜籽油商業(yè)庫存11萬噸，前值14萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.預期：油脂價格高位震蕩，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低，短期到港遲緩。美豆庫銷比維持6%附近，供應偏緊，但存有美豆豐產(chǎn)預期。棕櫚油方面勞動力短缺，恢復速度較慢，而目前處于增產(chǎn)季，從目前全球疫情及全球通脹情況來講，需求不是很樂觀，目前印尼發(fā)放出口許可證利空，并降低關稅及一些政策導致近期印尼出口較強，基本面逐漸朝平衡方向發(fā)展。美聯(lián)儲如預期加息75個基點，宏觀壓力暫時減輕，短期受宏觀政策影響，美豆油及原油價格反彈，但印尼庫存壓力較大，反彈有限，預短期震蕩整理。菜籽油OI2301：10100-10900附近高拋低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升， 美聯(lián)儲加息壓力減弱和技術性買盤支撐反彈，短期美豆天氣變數(shù)仍存。國內(nèi)豆粕震蕩回升，短線跟隨美豆技術性反彈。油廠豆粕庫存周度環(huán)比回落，近期是豆粕需求季節(jié)性旺季，油廠挺價銷售現(xiàn)貨價格偏強支撐盤面。短期豆粕受美豆走勢帶動和國內(nèi)豆粕良好需求影響，豆粕震蕩偏強。中性

2.基差：現(xiàn)貨4460（華東），基差640，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存68.9萬噸，上周72.85萬噸，環(huán)比減少5.42%，去年同期105.44萬噸，同比減少34.65%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆9月生長天氣仍有變數(shù)支撐盤面，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預期交互影響；受美豆走勢帶動和供應寬松影響，國內(nèi)豆粕整體跟隨美豆走勢，短期維持區(qū)間震蕩。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，逢低買盤支撐和跟隨豆粕技術性反彈，自身基本面變化不大。國產(chǎn)油菜籽上市后菜粕供應增多，油廠壓榨量回升，菜粕庫存壓力偏大壓制現(xiàn)貨價格，但油菜籽進口到港量偏少，俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格底部。中性

2.基差：現(xiàn)貨3560，基差633，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.05萬噸，上周3.87萬噸，環(huán)比減少21.19%，去年同期2.2萬噸，同比增加38.64%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.預期：菜粕短期維持區(qū)間震蕩格局，受豆類走勢帶動，供應偏緊格局改善和需求良好交互影響。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升， 美聯(lián)儲加息壓力減弱和技術性買盤支撐反彈，短期美豆天氣變數(shù)仍存。國內(nèi)大豆低位震蕩，短線技術性整理，現(xiàn)貨升水支撐盤面。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，國儲大豆拋儲以及國內(nèi)大豆擴種預期壓制遠期大豆價格，期貨盤面短期歸于震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨6100，基差294，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存534.61萬噸，上周533.7萬噸，環(huán)比增加0.17%，去年同期652.23萬噸，同比減少18.03%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.預期：宏觀利空和中國需求減少預期壓制豆類價格，但美豆9月生長天氣仍有變數(shù)，短期美豆天氣變數(shù)和宏觀偏空預期交互影響；國產(chǎn)大豆短期供需兩淡，現(xiàn)貨升水支撐遠月合約價格，短期區(qū)間震蕩整理。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：目前國內(nèi)鎳的庫存仍處低位，金九銀十有需求預期，隨著價格一波下跌之后，上周低價剛需采購較好，金川部分低價貨源迅速出空。中長線來看，鎳板在不銹鋼與新能源生產(chǎn)線均受到擠兌，且鎳鐵與中間品供應充足。短期來看，硫酸鎳價格上行，使得鎳豆生產(chǎn)硫酸鎳出現(xiàn)了利潤，下游采購積極性好轉(zhuǎn)。INSG最新數(shù)據(jù)顯示，6月全球鎳過剩已上升至20500噸，全球過剩格局明顯。關注金九銀十需求兌現(xiàn)情況。偏空

2、基差：現(xiàn)貨166650，基差5040，偏多

3、庫存：LME庫存54498，-42，上交所倉單2244，-77，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2210：空單暫持，如果站回165000以上空單減持，思路改回前期區(qū)間震蕩?？諅}者等待反彈再拋空。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，據(jù)據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，8月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月上升0.4個百分點，位于臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨60405，基差865，升水期貨；偏多。

3、庫存：9月2日銅庫存減少3775噸至110550噸，上期所銅庫存較上周2579噸至37477噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、預期：目前供應和加息博弈，俄烏消息持續(xù)，美聯(lián)儲加息加快，進入9月加息周期，短期銅價或?qū)⒊袎?，滬銅2210：短期觀望，持有cu2210c65000賣方期權。

鋁:

1、基本面：能源危機沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴張，供給擾動為主，下游需求不強勁，鋁棒庫存較大但有所下降，房地產(chǎn)延續(xù)疲軟升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18110，基差0，平水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周跌501噸至204063噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、預期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，俄烏戰(zhàn)爭刺激，國內(nèi)消費消費不暢，鋁價震蕩運行，滬鋁2210：17900多持有，目標18500，止損17500。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局 (WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示 ，2022年1-6月期間全球鋅市供應過剩16.8萬噸，2021年全年為供應短缺11.18萬噸；偏空

2、基差：現(xiàn)貨24525，基差+810；偏多。

3、庫存：9月2日LME鋅庫存較上日增加350至77500噸，9月2日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少4276至57086噸；中性。

4、盤面：昨日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、預期：LME庫存保持低位；上期所倉單保持高位；滬鋅ZN2210：空單23500附近嘗試，止損24200。

黃金

1、基本面：非農(nóng)數(shù)據(jù)從上月回落，美聯(lián)儲加息75BP概率降低，金價反彈；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤全線大漲，國際油價全線上漲；美債收益率集體收跌，10年期美債收益率跌6.2個基點報3.196%；美元指數(shù)跌0.05%報109.61，人民幣小幅貶值；COMEX黃金期貨漲0.78%報1722.6美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨383.7，現(xiàn)貨383.67，基差-0.03，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3036千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、預期：今日關注英國將宣布新首相、OPEC+召開產(chǎn)量政策會議，中歐日服務業(yè)、綜合PMI、歐元投資者信心、7月零售銷售；非農(nóng)數(shù)據(jù)雖整體良好，但加息預期有所降溫，美元和債券收益率回落，金價反彈，今日早盤有所回落，市場依舊等待8月通脹數(shù)據(jù)。今日美股休市，交易將較為平淡，金價震蕩為主。滬金2212：381-385區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：非農(nóng)數(shù)據(jù)從上月回落，美元走弱，銀價反彈；美國三大股指全線收跌，歐洲三大股指收盤全線大漲，國際油價全線上漲；美債收益率集體收跌，10年期美債收益率跌6.2個基點報3.196%；美元指數(shù)跌0.05%報109.61，人民幣小幅貶值；COMEX白銀期貨漲1.38%報17.91美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨4160，現(xiàn)貨4146，基差-14，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單1368036千克，環(huán)比減少27808千克；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、預期：銀價近期主要跟隨金價為主，非農(nóng)數(shù)據(jù)另加息預期降溫，美元和美債收益率回落，銀價跟隨金價明顯反彈，早盤有所回落。風險偏好一度明顯改善，有色金屬多數(shù)走高，大宗商品多數(shù)走高，但非農(nóng)數(shù)據(jù)影響或較為短暫，市場等待美國通脹數(shù)據(jù)，銀價下行趨勢難以轉(zhuǎn)變。短期風險偏好有所和緩，情緒釋放后或?qū)⒂兴鹗帲w依舊偏空。滬銀2212：4100-4200區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預期，美股連續(xù)3周下跌，上周國內(nèi)縮量下跌，受到巴菲特減持比亞迪影響，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈連續(xù)調(diào)整，市場情緒低迷；偏空

2、資金：融資余額15067億元，減少39億元，滬深股通凈賣出38億元；偏空

3、基差：IH2209升水1.14點，IF2209貼水3.41點； IC2209貼水19.23點，IM2209貼水46.63點，中性

4、盤面：IH>IF>IC> IM（主力），IM、IC、 IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉：IC主力空減，IF 主力空減，IH主力空減，偏空

6、預期：8月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預期，美債收益率上行，歐美股下跌，高層稱國內(nèi)支持經(jīng)濟政策9月上旬應出盡出，近期新能源光伏連續(xù)調(diào)整，經(jīng)濟下行壓力較大，短期指數(shù)縮量下行。

期債

1、基本面：美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加31.5萬人，創(chuàng)2021年4月以來最小增幅，預估為增加30萬人，前值為增加52.8萬人。俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司(俄氣)9月2日表示，由于發(fā)現(xiàn)多處設備故障，“北溪-1”天然氣管道將完全停止輸氣，直至故障排除。

2、資金面：9月2日，人民銀行開展了20億元逆回購操作，中標利率為2.0%，期限為7天。由于今日有20億元逆回購到期，人民銀行今日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0. 3576，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3393現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.5782，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運行， 20日線向上，偏多； T主力與在20日線上方運行， 20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空減。T主力凈空，空增。

7、預期：7月社融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)再次走弱，央行降息縮量操作超出市場預期。LPR一年期下調(diào)5BP,五年期以上下調(diào)15BP。美聯(lián)儲官員繼續(xù)暗示加息不會停止。目前國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)較差，支撐債市的較強表現(xiàn)。操作上，建議暫時觀望。