一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

特拉斯接受英國女王任命，正式成為英國新任首相。特拉斯計劃通過撥款1300億英鎊，將英國家庭能源賬單控制在2000英鎊以下。同時將向企業(yè)提供400億英鎊一攬子支持。澳洲聯(lián)儲加息50個基點至2.35%，達到2015年以來的最高水平，這也是澳洲聯(lián)儲連續(xù)第4次加息50個基點。

2）國內新聞

中央全面深化改革委員會第二十七次會議強調，健全關鍵核心技術攻關新型舉國體制，圍繞國家戰(zhàn)略需求，優(yōu)化配置創(chuàng)新資源，強化國家戰(zhàn)略科技力量，大幅提升科技攻關體系化能力，在若干重要領域形成競爭優(yōu)勢、贏得戰(zhàn)略主動。全面加強資源節(jié)約工作，提高能源、水、糧食、土地、礦產、原材料等資源利用效率。要深化農村集體經營性建設用地入市試點工作。

3）行業(yè)新聞

榆林取消煤管票，截止9月6日，國有大礦嚴格按照國家核定產能生產，民營煤礦維持現(xiàn)有市場穩(wěn)定運行，同時針對榆林煤管票不能正常領取的情況，已允許各煤炭企業(yè)用出廠磅單暫時代替。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股下跌，上一交易日A股明顯回升，中證500和中證1000指數(shù)領漲，有色和化工領漲，兩市成交額8691.70億元，資金方面北向資金凈流出38.99億元，09月05日融資余額增加9.36億元至15043.79億元。基差方面，IH2209、IF2209、IC2209、IM2209年化升貼水率分別為-0.04%、-1.62%、-3.62%和-6.91%。8月31日公布的8月PMI數(shù)據(jù)仍然維持在榮枯線之下，制造業(yè)連續(xù)2個月收縮。從技術角度來看，各指數(shù)走勢有企穩(wěn)跡象，可能是短期政策面利好信號強化。近期海外風險加劇，美聯(lián)儲預計仍將激進加息來控制通脹。我們認為整體上各個指數(shù)仍以區(qū)間整理為主，操作上短期建議試多為主。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債活躍收益率下行0.29bp至2.622%。央行公開市場完全對沖到期資金，Shibor短端品種多數(shù)上行，資金面繼續(xù)保持寬松。近期國內多地疫情反復，新增感染人數(shù)超過千人，成都、深圳等地實行居家管控措施，影響經濟恢復。國務院政策例行吹風會上，央行表示貨幣政策的空間還比較充足，要保障房地產合理融資需求，合理支持剛性和改善性住房需求；發(fā)改委將推動相關實施細則早出快出、應出盡出，用改革辦法加快釋放政策效能。美國8月ISM服務業(yè)PMI微升至56.9，創(chuàng)4個月新高，美債收益率大幅上行。多地疫情防控升級擾動經濟恢復，期債短期或繼續(xù)表現(xiàn)強勢，關注各地疫情后續(xù)進展，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：對歐佩克象征性減產條件反射后，市場關注點重新回到對經濟衰退擔憂和歐美加息上，布倫特原油期貨大跌3%。隨著對歐洲經濟狀況擔憂升溫，交易員開始懷疑歐洲央行本周是否會實施逾二十年來最大幅度的加息。與歐洲央行會期掛鉤的掉期交易顯示，貨幣市場降低了加息預期，加息75個基點的幾率降至65%左右。而上周幾率最高達到80%。沙特阿美將10月份銷往亞洲地區(qū)的阿拉伯輕質石油價格定為升水5.85美元/桶，升水較上個月大幅下調（9月為9.8美元/桶的創(chuàng)紀錄升水）。產油國與用油國博弈增加，油價維持小區(qū)間震蕩。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.83%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在69.45%，較上周期下降1.61個百分點。本周期內，山東個別MTO裝置停車檢修，國內CTO/MTO裝置整體開工下滑。近期關注山東及浙江部分裝MTO裝置重啟動態(tài)。截至9月1日，國內甲醇整體裝置開工負荷為65.80%，較上周上漲2.95個百分點，較去年同期下降5.14個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在98.02萬噸，環(huán)比上周上漲1.85萬噸，漲幅為1.92%，同比上漲5.85%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估28.4萬噸附近。預計9月2日至9月18日沿海地區(qū)進口船貨到港量在59.48-60萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2212主力合約本周開始調整，周二夜盤收于3815元每噸，微跌13元/噸，振幅0.34%。9月國內瀝青市場行情偏暖。9月5日，生意社瀝青(3832, 10.00, 0.26%)基準價為4476.57元/噸，與9月1日(4455.14元/噸)相比，上漲了0.48%。從瀝青自身基本面的角度來看，目前生產利潤相較此前已大幅改善，煉廠裝置開工具備較強的提升動力，9月國內瀝青產量或顯著增加。不過，進入9月，公路建設投資逐步釋放，瀝青有旺季預期。 庫存方面，國內54家瀝青煉廠庫存增加2.3萬噸至96.1萬噸，70家主要瀝青社會庫存環(huán)比下降5.5萬噸至76.3萬噸。終端需求改善幅度相對有限，受到資金、疫情等因素的制約，未來消費趨勢相對不明朗，需關注在當前的供需節(jié)奏下近期是否會有庫存拐點出現(xiàn)。OPEC+宣布10月開始減產，原油端支撐近期再度發(fā)力。操作上建議減倉觀望，逢低做多，但整體保持謹慎態(tài)度。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤延續(xù)高位運行。7月國內紙漿進口量繼續(xù)下降，短期供應面仍維持偏緊格局，貨源緊張使得09合約持續(xù)走強，遠月合約受其帶動也偏強運行。最新的外盤報價有所下調，成本面支撐力度減弱。需求方面，國內下游對高價原料接受度偏低，成品紙利潤仍維持在極低的水平，在宏觀弱勢的大背景下，紙漿后市需求預計不太樂觀。不過短期仍以供應面主導，漿價難有大跌，但繼續(xù)上行空間預計也較有限，關注6800附近壓力。

【橡膠】

橡膠：周二橡膠走勢回落，RU01收于12310，下跌55，國內外產區(qū)供應持續(xù)釋放，海外泰國原料膠價格承壓，RU表現(xiàn)相對較強，NR走勢偏弱，整體維持下行狀態(tài)，期現(xiàn)價差收縮，全球經濟衰退背景下，海外需求預期偏弱，國內需求尚未有起色，供應端持續(xù)順暢，價格無有效基本面支撐，預計仍將持續(xù)偏弱。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分上調50，中石油平穩(wěn)。煤化工8000青州，成交一般。拉絲PP，中石化部分上調100，中石油部分上調100。7970常州，成交回升。周二，聚烯烴期貨延續(xù)反彈。基本面角度8月以來聚烯烴供給收縮，終端開工率已經開始回升，上游庫存改善。伴隨著OPEC會議釋放利好，油價暫時企穩(wěn)。內盤化工品在受到油價利好推動下反彈，策略上偏多觀望為主。

【聚酯】

聚酯：PTA再度回落，MEG震蕩走勢。目前臺風影響海運因素逐步消退，但成本端美原油價格反彈回落，寬幅波動為主，下游聚酯工廠開工負荷維持低位，需求疲弱。產業(yè)上，PTA檢修裝置仍較多，由于PX供不應求，導致PTA加工費上升；乙二醇供應減產提振價格，后續(xù)有重啟裝置，供應量或將增加。下游聚酯開工負荷平穩(wěn)，聚酯各產品產銷依然不足。庫存方面，PTA延續(xù)去庫，MEG港口小幅去庫。整體上，下游消費不足，關注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材: 近期螺紋供需雙增，但供給放量的速度明顯快于需求，廠庫累庫的同時，總庫存的去庫斜率進一步放緩。8月下旬高溫限電階段性緩解，市場對需求回歸的幅度抱有較大期待，但成交和表需的表現(xiàn)依然偏弱。另外，需求總量下降的情況下，今年需求的波動的區(qū)間被大幅壓縮(280-340)。在年內新開工較難看到明顯回暖，施工面積承壓的判斷下，螺紋表需向上突破彈性將繼續(xù)受限。反觀供給端在利潤回正后呈現(xiàn)出了趨勢性的放量。供給彈性大于需求，成材產能沒有缺口，決定了今年成材利潤和價格均承壓的基調。但短期來說，盤面估值偏低，疊加中秋國慶前備貨的季節(jié)性下，中下游庫存的低位或將放大價格彈性，警惕盤面短期的反彈。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格下跌1.08%，近期市場情緒面好轉。前期黑色系商品普遍大幅回落，主要原因是市場對終端地產需求的悲觀預期主導價格走勢?；久娣矫妫F礦供應端收縮預期較強，同時鋼廠復產較快，鐵水產量有望高位運行，進口鐵礦港口累庫幅度低于預期。對比去年同期鐵礦大跌是盤面在高估值背景下宏觀面與基本面共振引起的下跌，但今年下半年國內經濟修復及穩(wěn)增長有望加速，預計后市價格走勢有望偏強。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格回落。焦炭方面，當前焦企開工整體平穩(wěn)，由于近期市場情緒走弱，下游鋼廠多控制原料庫存，焦企廠內庫存繼續(xù)增加。焦煤方面，主產地區(qū)部分煤礦受環(huán)保檢查影響，煤礦報價相對堅挺。需求端，當前廢鋼消耗量低位運行，在穩(wěn)增長驅動下預計下半年鐵水產量均值有望超過220萬噸。整體來看，市場對于下半年需求不應過于悲觀，預計后市價格有望企穩(wěn)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅01合約震蕩運行，終收6898元/噸。江蘇市場價格上調20元/噸至7400元/噸附近。焦炭首輪提降100元/噸，錳礦價格持續(xù)陰跌，當前北方產區(qū)的即期成本下滑至6950元/噸附近，行業(yè)利潤有所恢復；南方產區(qū)仍處利潤倒掛格局。近期部分廠家復產，錳硅日產水平小幅回升，但終端需求仍顯疲弱，鋼廠利潤擴張的空間不大，加之壓減產量政策的約束，粗鋼產量較難出現(xiàn)大幅增量，錳硅下游需求的增幅較為有限。近期市場庫存消化緩慢，錳硅價格上方壓力仍存。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵10合約震蕩走弱，終收7796元/噸。天津72硅鐵價格維持在7950元/噸附近。受陜西疫情影響，蘭炭價格提漲，硅鐵平均生產成本上漲至7800元/噸左右。近期部分廠家復產，硅鐵日產水平小幅回升；然而終端需求仍顯疲弱，鋼廠利潤擴張的空間不大，加之壓減產量政策對鋼材產量的約束，鋼廠對硅鐵的需求難以出現(xiàn)較大增量。綜合來看，需求端的表現(xiàn)或不及預期，而成本仍存下降空間，硅鐵價格的上方空間或較為有限。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤01合約無成交。秦港5500K煤價上調30元/噸至1335元/噸。受產區(qū)疫情及安監(jiān)影響，煤炭產量及發(fā)運量偏低，北港庫存持續(xù)回落，對煤價形成支撐。氣溫下降電廠日耗高位下滑，但當前水電出力不足、對火電的替代作用有限，年底用煤旺季來臨之前電廠補庫需求仍存。而中長期來看，保供政策下煤炭產銷有望重回高位，而終端需求在旺季的表現(xiàn)有待觀察、化工煤需求對價格的支撐或較為有限，今年電廠存煤整體上較為充足，隨著日耗水平的進一步回落，煤價的上方壓力或逐漸增加。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：美元和美債收益持續(xù)走高，隔夜貴金屬出現(xiàn)跳水。8月非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為56.9，高于預期和前值。最新公布的非農新增就業(yè)31.5萬人，表現(xiàn)延續(xù)強勁，失業(yè)率上升至3.7%，不過是由于勞動力參與率的回升，薪資環(huán)比增長0.3%低于預期，整體影響趨于中性。而近期在聯(lián)儲官員密集的鷹派發(fā)言下，CME聯(lián)邦基金利率顯示9月加息75bp預期升溫，同時市場扭轉原先認為會在明年降息的預期，終端利率預期也出現(xiàn)抬升，疊加9月開始縮表規(guī)模將進一步擴大，貨幣政策端依然承壓。盡管7月通脹回落，但是仍然位于較高水平，同時勞動力市場需求強勁，短期難再出現(xiàn)降息預期。當前貴金屬觸及強支撐出現(xiàn)反彈，下周通脹數(shù)據(jù)公布前金銀整體或呈震蕩行情。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅回落，美聯(lián)儲議息會議前市場保持謹慎。美國仍處于加息周期，市場預期9月21日美聯(lián)儲議息會議將加息75個基點，市場擔憂未來美國經濟出現(xiàn)衰退。但產業(yè)鏈供求略有缺口，表現(xiàn)為庫存持續(xù)下降和現(xiàn)貨延續(xù)升水。銅價中期可能寬幅震蕩，長期仍受新能源需求的支撐。建議關注國內疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落，跟隨有色集體走勢。美國仍處于加息周期過程中，宏觀仍處于利空狀態(tài)，隨著美聯(lián)儲議息會議臨近，市場情緒趨于謹慎。歐洲冶煉減產對供應的影響尤在，減產產能尚未恢復。目前全球精礦加工費仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國內需求表現(xiàn)平淡。鋅價中期寬幅震蕩，建議關注歐洲冶煉開工情況及國內庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價再度回落。海外海德魯鋁廠生產逐步恢復，國內四川電力得到緩解。產業(yè)上，9月05日國內電解鋁社會庫存68.3萬噸，小幅去庫0.2萬噸。供應端，海外歐洲鋁廠依然面臨減產風險，國內四川電力緊張局面基本緩解，預計電解鋁供應或逐步恢復。需求端，下游加工企業(yè)開工略有抬升，消費表現(xiàn)不足，旺季存一定預期。整體上，供應干擾減弱，需求略有回升，建議止盈觀望為主。

【鎳】

鎳：鎳價震蕩走弱。印尼稱今年或對鎳產品加增關稅，但估計影響力度有限。目前海外市場印尼鎳礦和鎳鐵等產能均提升，純鎳端保稅區(qū)出現(xiàn)大幅累庫。國內鎳表觀消費較前期有所回升，國內純鎳庫存處于相對低位。印尼鎳鐵、濕法中間品以及高冰鎳逐步流入，供應端過剩壓力依然不減。下游不銹鋼領域，近期國內鋼廠備貨有所恢復，庫存有一定下滑，旺季需求存有一定預期。整體上，需求略有好轉，鎳價低位區(qū)間運行為主。

【錫】

錫：錫價反彈回落。海外市場東南亞錫產能逐步釋放，倫敦LME庫存再度累積，進口盈利窗口開啟下，9月中下旬將迎來進口錫集中到貨。目前緬甸錫礦庫存已處低位，進口礦略有偏緊，國內煉廠加工費維持平穩(wěn)。國內云南、江西錫煉廠開工率延續(xù)回升，復產穩(wěn)步推進，8月產量環(huán)比大增。下游焊料企業(yè)開工率同比依然維持偏低水平，需求未見明顯改善，下游企業(yè)剛需采購，國內錫庫存去化帶來一定支撐。整體上，錫供應寬松，消費疲弱，滬錫低位偏弱運行為主。

5）農產品

【棉花】

棉花：外盤昨夜窄幅波動。近期美棉產區(qū)旱情明顯好轉，作物生長情況改善，美棉減產幅度大概率被高估，國際棉價近日連續(xù)大幅下挫，帶動國內鄭棉下跌，關注9月USDA供需報告。國內下游紡紗利潤得到修復，成品出庫速度有所加快，但紡企補庫積極性仍不高，原料庫存持續(xù)低位，整體利好有限，外盤對鄭棉的支撐力度也有所減弱，新棉上市后國內供應壓力將逐漸增加，棉價弱勢難改，關注新花開秤價。

【白糖】

白糖：昨夜原油拖累糖價。目前全球糖市持續(xù)關注新榨季巴西中南部壓榨進度；同時市場也繼續(xù)關注北半球需求和近期國內疫情變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲加息、巴西雷亞爾匯率波動及原油價格波動也將對糖價產生影響。而新榨季國內制糖成本提高和減產利多糖價，近期則需要關注盤面高持倉對價格的沖擊。策略上，由于進口虧損，當前盤面價格意味著新榨季糖廠開榨即虧損，后期SR301可以等待市場情緒企穩(wěn)后買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨出現(xiàn)下跌。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內生豬均價23.58元/公斤，比上一日維持下跌0.06元/公斤。從供需層面看，當前生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高，豬價總體處于正常區(qū)間內?？傮w而言，短期隨著消費恢復預期，豬價或以震蕩偏強為主。長期受政策影響和未來存欄恢復影響，國內豬價的上漲空間有限，而下方則受養(yǎng)殖成本支撐。企業(yè)可以等上漲后賣出套保，長期投資者可以等待價格回落至19000-20000一帶再逐步擇機入場買入。

【蘋果】

蘋果：早熟蘋果集中上市，今日蘋果期貨弱勢震蕩。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農產品網的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價4.1元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。截至9月1日本周全國冷庫出庫量9.29萬噸，全國冷庫去庫存率98.59%。中秋備貨高峰期，環(huán)比上周走貨加快。策略上，早熟蘋果開秤價格偏高，而蘋果減產基本確定，投資者暫時依然可以待2210合約回調后逢低買入。

【油脂】

油脂：夜盤低開，受美豆油影響，內盤菜油和豆油跌幅較多，阿根廷是全球豆油和豆粕出口國，由于阿根廷官方匯率貶值，農民惜售大豆，政府將對9月出口的大豆提供優(yōu)惠匯率，市場擔憂此舉影響美豆及其產品出口，實際上可能延長阿根廷銷售時間，暫時性措施，促進農民賣貨影響效果有限。國內棕櫚油連續(xù)四周累庫，9月預估24°到港在50萬噸。三大機構預估8月馬來西亞棕櫚油產量增幅在8%-10%，高于歷史月均增幅6.7%（但是7月外勞數(shù)據(jù)還是環(huán)比降低），將累庫至203-206萬噸，是2019年11月以來最高水平，關注9月12日MPOB報告兌現(xiàn)程度。9-12月累計到港28船菜籽（21年同期6條）。2019年3月開始海關逐步取消加拿大幾家菜籽出口商資質，并于2022年5月恢復出口資質，2018年國內拋儲菜油28萬噸，2019年拋儲11萬噸，而今年拋儲數(shù)量較少，且進口菜油盤面進口利潤持續(xù)不佳，暫時預估四季度菜油庫存難恢復到2018、2019年水平，因此菜豆油2301的價差底部暫時在1000附近，除非進口菜籽榨利再度出現(xiàn)。目前除了9月宏觀加息方面影響，油脂缺乏新的利多消息，盤面反彈后上行動力不足，新季油脂油料增產兌現(xiàn)將會打壓盤面。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤下跌，阿根廷將為9月大豆出口提供優(yōu)惠匯率，市場擔憂影響美豆出口。美豆周度優(yōu)良率維持，截至2022年9月4日當周，美國大豆生長優(yōu)良率為57%，分析師平均預估為56%，之前一周為57%，去年同期為57%。目前美豆生長期天氣炒作落幕，臨近美豆收割和南美種植，缺乏出口需求端指引，盤面承壓。豆粕2211-2301合約月差擴大至450元/噸，但是繼續(xù)擴大邏輯驅動與此前的2209-2301合約月差不同，更多會受到收割和南美種植影響。預估9月進口大豆到港679萬噸，低于8月705萬噸，10月進口到港540萬噸（歷史月均621萬噸，21年510萬噸），11月進口到港880萬噸（歷史月均810萬噸，21年857萬噸），11月前進口大豆數(shù)量偏低，國內偏緊的豆粕供應形勢支撐盤面，但是警惕外盤回落風險。