一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

北溪天然氣管道公司發(fā)現(xiàn)北溪天然氣管道系統(tǒng)的三條管線(xiàn)遭到破壞，破壞情況是前所未有的。北溪天然氣管道公司現(xiàn)在無(wú)法估計(jì)天然氣輸送基礎(chǔ)設(shè)施將于何時(shí)恢復(fù)。

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)9月26日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定對(duì)部分行政事業(yè)性收費(fèi)和保證金實(shí)行階段性緩繳，進(jìn)一步幫助市場(chǎng)主體減負(fù)紓困；部署推進(jìn)政務(wù)服務(wù)“跨省通辦”擴(kuò)面增效舉措，激發(fā)市場(chǎng)活力，便利群眾生活；部署抓好秋糧收獲和加強(qiáng)農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的措施，確保秋收入庫(kù)，提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)能力；確定對(duì)政策支持、商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的個(gè)人養(yǎng)老金予以稅收優(yōu)惠，滿(mǎn)足多樣化需求；通過(guò)《促進(jìn)個(gè)體工商戶(hù)發(fā)展條例（草案）》。

3）行業(yè)新聞

Mysteel調(diào)研，唐山部分鋼廠(chǎng)接到相關(guān)燒結(jié)限產(chǎn)通知并已經(jīng)執(zhí)行，通知要求環(huán)保評(píng)級(jí)A級(jí)企業(yè)燒結(jié)限產(chǎn)30%，A級(jí)以下鋼企燒結(jié)50%。唐山25家長(zhǎng)流程鋼企中，環(huán)保評(píng)級(jí)A的有8家，鐵水產(chǎn)量占比約47.8%?？紤]到大部分鋼企廠(chǎng)內(nèi)均保持7天左右的燒結(jié)礦庫(kù)存，暫時(shí)對(duì)鐵水產(chǎn)量影響不大，但如若在此限產(chǎn)基礎(chǔ)上進(jìn)一步加嚴(yán)或者限產(chǎn)時(shí)間延長(zhǎng)，屆時(shí)不排除唐山鐵水產(chǎn)量將有所下降。

二、外盤(pán)每日收益情況

三、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股午后持續(xù)快速拉升，中證1000漲超2%，兩市成交額6668.74億元，資金方面北向資金凈流入32.72億元，09月26日融資余額減少44.58億元至14726.07億元?；罘矫?，IH2210、IF2210、IC2210、IM2210年化升貼水率分別為-0.42%、-0.65%、-1.51%和-2.05%。8月中旬以來(lái)人民幣兌美元持續(xù)貶值對(duì)人民幣資產(chǎn)價(jià)格造成壓力，當(dāng)前美國(guó)加快加息進(jìn)程，全球衰退預(yù)期增強(qiáng)，與此同時(shí)海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)有所加劇，這些因素制約了股指上漲空間。從技術(shù)面看，各個(gè)指數(shù)短期有止跌跡象，操作上建議逢低做多。

【國(guó)債】

國(guó)債：小幅上漲，10年期國(guó)債活躍券收益率下行0.68bp至2.715%。央行為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，公開(kāi)市場(chǎng)凈投放1730億元，Shibor短端品種漲跌不一，資金面有所收斂。為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)宏觀(guān)審慎管理，央行決定自9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%，在遠(yuǎn)期市場(chǎng)抑制人民幣做空預(yù)期。國(guó)內(nèi)多地疫情反復(fù)，國(guó)務(wù)院出臺(tái)新一輪穩(wěn)外貿(mào)政策，增強(qiáng)外貿(mào)履約能力，進(jìn)一步開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。美國(guó)8月CPI高于市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息75個(gè)基點(diǎn)，點(diǎn)陣圖顯示今年至少還會(huì)加息75個(gè)基點(diǎn)，直到2024年才會(huì)降息，10年期美債收益率繼續(xù)大幅回升至3.9%上方。人民幣匯率走弱限制了貨幣政策的空間，隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步得到控制，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策不斷出臺(tái)，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格仍有調(diào)整壓力。

2）能化

【原油】

原油：關(guān)注大西洋颶風(fēng)伊恩對(duì)墨西哥灣原油產(chǎn)量影響，加之美元匯率升勢(shì)暫緩，歐美原油期貨反彈。當(dāng)前為大西洋颶風(fēng)活躍季節(jié)，墨西哥灣油氣生產(chǎn)備受生產(chǎn)關(guān)注。周二美國(guó)聯(lián)邦安全和環(huán)境執(zhí)法局報(bào)告說(shuō)，為應(yīng)對(duì)風(fēng)暴，墨西哥灣11%的石油產(chǎn)量和8.56%的天然氣產(chǎn)量已經(jīng)關(guān)閉。美國(guó)石油學(xué)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油、汽油和餾分油庫(kù)存全都增加。截止9月23日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存4.251億桶，比前周增加420萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少了約100萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存增加了約40萬(wàn)桶。油價(jià)長(zhǎng)期偏空。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤(pán)上漲2.2%。本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在75.99%，較上周提升1.27個(gè)百分點(diǎn)。本周部分前期重啟的裝置負(fù)荷穩(wěn)步提升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工提升。截至9月22日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為68.06%，較上周上漲0.97個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲4.94個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在85萬(wàn)噸，環(huán)比上周下跌3.48萬(wàn)噸，跌幅在3.93%，同比下跌16.73%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估21.1萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)9月23日至10月9日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在66.94-67萬(wàn)噸。臨近長(zhǎng)假注意風(fēng)險(xiǎn)。

【瀝青】

瀝青：瀝青今日低開(kāi)高走，周二夜盤(pán)主力BU2212合約收盤(pán)價(jià)3738元/噸，結(jié)算價(jià)上調(diào)52元，振幅1.41%。瀝節(jié)前出現(xiàn)小幅反彈，現(xiàn)貨方面，整體需求尚可，主要煉廠(chǎng)出廠(chǎng)報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定，部分地區(qū)供應(yīng)層面現(xiàn)貨資源仍顯緊張。數(shù)據(jù)來(lái)看，煉廠(chǎng)開(kāi)工率和出貨量仍處于高位，囤貨意向不高，廠(chǎng)庫(kù)及社會(huì)庫(kù)存均處于低位，消耗社會(huì)庫(kù)資源較為明顯，終端節(jié)前補(bǔ)貨居多，高位成交有限。上周美聯(lián)儲(chǔ)加息75基點(diǎn)落地，且GDP增長(zhǎng)預(yù)期大幅下調(diào)至0.2%。英國(guó)央行加息50基點(diǎn)。目前基本面維持偏弱，疊加成本端受周期壓制，瀝青總體依然偏空。不過(guò)由于期現(xiàn)價(jià)差過(guò)大，進(jìn)一步做空需注意風(fēng)險(xiǎn)控制操作上建議觀(guān)望，綜合來(lái)看，短期震蕩為主上下兩難。前期瀝青做空策略第一目標(biāo)位已經(jīng)止盈離場(chǎng)等待新的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，節(jié)前建議減倉(cāng)離場(chǎng)。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤(pán)高位整理。短期全球針葉漿供需面難有明顯的改觀(guān)，尤其是在當(dāng)前俄烏沖突、新冠疫情的背景下，原材料供應(yīng)和運(yùn)輸面臨較大的不確定性，供應(yīng)擾動(dòng)或成常態(tài)化表現(xiàn)，年內(nèi)漿價(jià)持續(xù)大跌的可能性偏低，短期預(yù)計(jì)維持高位震蕩，區(qū)間6500-7000。不過(guò)歐洲及美國(guó)步入衰退是大概率事件，海外紙漿需求在年末存在大幅走弱的預(yù)期，而國(guó)內(nèi)需求也難有明顯的改善，所以漿價(jià)后市大概率會(huì)呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢(shì)，但整體的跌幅可能比較有限。

【橡膠】

橡膠：周二滬膠走勢(shì)上漲，RU01收于13380，上漲340，歐美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期走強(qiáng)，但國(guó)內(nèi)人民幣匯率相對(duì)支撐價(jià)格，國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)持續(xù)釋放，滬膠快速拉升后，期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大，但遠(yuǎn)月合約貼水，全球經(jīng)濟(jì)衰退背景下，海外需求預(yù)期偏弱，國(guó)內(nèi)需求尚未有起色，供應(yīng)端持續(xù)順暢，價(jià)格無(wú)有效基本面支撐，持續(xù)做空動(dòng)力也不足，短期走勢(shì)以近月拉升為主，顯示后期基本面改善預(yù)期仍不強(qiáng)，臨近國(guó)慶假期，資金避險(xiǎn)需求預(yù)計(jì)增加，長(zhǎng)假期間不確定因素較多，建議短線(xiàn)交易為主，快進(jìn)快出。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線(xiàn)性L(fǎng)L，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)50。煤化工8120通達(dá)源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8200常州，成交一般。昨日，聚烯烴延續(xù)整理?；久娼嵌?月以來(lái)聚烯烴供給收縮，終端開(kāi)工率已經(jīng)開(kāi)始回升，上游庫(kù)存改善，基本面轉(zhuǎn)好。短期節(jié)奏上，長(zhǎng)假備貨依然是市場(chǎng)供需的主要焦點(diǎn)。另一方面，原油承壓于加息，化工品反彈動(dòng)力下降。目前對(duì)于貨幣流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂(yōu)與短期供需回升是主要博弈點(diǎn)。同時(shí)長(zhǎng)假將近，本周需逐步控制倉(cāng)位。

【聚酯】

聚酯：PTA震蕩偏弱，MEG反彈回落。目前成本端美原油價(jià)格大幅下跌后企穩(wěn)，寬幅波動(dòng)為主；下游聚酯工廠(chǎng)旺季再度傳出減產(chǎn)計(jì)劃。產(chǎn)業(yè)上，PTA檢修及停產(chǎn)負(fù)荷仍較多，整體開(kāi)工仍然不高，現(xiàn)貨高升水使基差依然偏強(qiáng)；乙二醇開(kāi)工負(fù)荷不高，供應(yīng)仍受制約，帶動(dòng)港口去庫(kù)明顯。下游聚酯開(kāi)工負(fù)荷略有回暖，但總體庫(kù)存依然處于高位，去庫(kù)預(yù)期不足。庫(kù)存方面，PTA延續(xù)去庫(kù)，MEG港口延續(xù)去庫(kù)。整體上，價(jià)格偏弱運(yùn)行，關(guān)注成本及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：夜盤(pán)黑色整體震蕩為主。在目前海外通脹未有明顯緩解的情況下，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的各國(guó)加息進(jìn)程仍將持續(xù)對(duì)商品價(jià)格產(chǎn)生壓力。國(guó)內(nèi)來(lái)看，地產(chǎn)數(shù)據(jù)總體再度趨弱，除了竣工和銷(xiāo)售在政策的刺激下有邊際的好轉(zhuǎn)外，新開(kāi)工、拿地環(huán)比上繼續(xù)走弱，對(duì)應(yīng)到成材需求也是明顯的拖累，長(zhǎng)期成材偏空的思路不變。但對(duì)目前螺紋01合約盤(pán)面來(lái)說(shuō)，低庫(kù)存，低估值，且高頻成交表征的需求呈現(xiàn)出了明顯的環(huán)比回升。預(yù)計(jì)到10月中旬前，表需仍將處于環(huán)比改善趕頂?shù)倪^(guò)程中，在市場(chǎng)確認(rèn)需求絕對(duì)高度之前，鋼材價(jià)格仍有一定支撐。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤(pán)鐵礦震蕩運(yùn)行。基本面方面，鐵礦供應(yīng)端收縮預(yù)期較強(qiáng)，鐵水產(chǎn)量較快恢復(fù)，鐵礦港口庫(kù)存有望進(jìn)入去庫(kù)階段。同時(shí)考慮廢鋼消耗量持續(xù)低位，支撐鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行，進(jìn)一步拉動(dòng)鐵礦需求。后市來(lái)看，國(guó)慶節(jié)前的鋼廠(chǎng)爐料補(bǔ)庫(kù)行情或?qū)⒏嬉欢温?，鐵水偏高的絕對(duì)值水平在短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)支撐礦價(jià)，但需警惕終端需求高度確認(rèn)后，在目前鋼廠(chǎng)低利潤(rùn)的環(huán)境下，鐵水見(jiàn)頂下行所帶來(lái)加價(jià)格壓力。

【煤焦】

雙焦：夜盤(pán)雙焦震蕩運(yùn)行。近期雙焦價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)一方面是供需來(lái)看煉焦煤緊平衡有望延續(xù)，雖近期蒙煤進(jìn)口恢復(fù)較快，但后期受疫情擾動(dòng)預(yù)期仍存；另一方面是當(dāng)前鋼廠(chǎng)廢鋼日耗持續(xù)低位，進(jìn)一步拉動(dòng)爐料需求，同時(shí)雙焦在近期價(jià)格底部、且?guī)齑娴臀槐尘跋?，盤(pán)面對(duì)供需兩端擾動(dòng)的彈性加大。后市來(lái)看，焦煤供給端在會(huì)前或仍將受到一定擾動(dòng)，碳元素在整體鋼廠(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩的大環(huán)境里短期仍有處于相對(duì)偏強(qiáng)的位置。但隨著焦炭第一輪提漲的落地以及對(duì)長(zhǎng)流程利潤(rùn)的擠壓，進(jìn)一步上行的空間也需要施工旺季終端需求進(jìn)一步向上。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅01合約高開(kāi)低走，終收7386元/噸。江蘇市場(chǎng)價(jià)格維持在7490元/噸附近。礦商挺價(jià)情緒不減，錳硅復(fù)產(chǎn)廠(chǎng)家節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，近期礦價(jià)持續(xù)上調(diào)，加之焦炭?jī)r(jià)格提漲，北方產(chǎn)區(qū)的即期成本增加至7140元/噸附近。隨著前期停產(chǎn)廠(chǎng)家的復(fù)產(chǎn)，錳硅日產(chǎn)水平持續(xù)回升。近期下游節(jié)前備貨需求釋放，但中長(zhǎng)期來(lái)看鋼廠(chǎng)利潤(rùn)擴(kuò)張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策的約束，粗鋼產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間縮窄，錳硅下游需求的實(shí)際增幅或有限。綜合來(lái)看，近期廠(chǎng)家復(fù)產(chǎn)、市場(chǎng)庫(kù)存消化緩慢，錳硅價(jià)格的上方空間仍需謹(jǐn)慎看待。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵11合約低開(kāi)高走，終收8390元/噸。天津72硅鐵價(jià)格維持在8400元/噸附近。蘭炭?jī)r(jià)格小幅上調(diào)80元/噸，硅鐵平均生產(chǎn)成本升至7670元/噸左右。由于行業(yè)利潤(rùn)的恢復(fù)，硅鐵日產(chǎn)水平低位回升。近期下游節(jié)前備貨需求釋放，然而中長(zhǎng)期鋼廠(chǎng)利潤(rùn)擴(kuò)張的空間不大，加之壓減產(chǎn)量政策對(duì)鋼材產(chǎn)量的約束，鋼廠(chǎng)對(duì)硅鐵需求進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間或逐漸縮窄。綜合來(lái)看，需求端的實(shí)際增幅有限，利潤(rùn)恢復(fù)廠(chǎng)家低開(kāi)工難以維持，硅鐵價(jià)格的上方壓力或逐漸增加。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤01合約無(wú)成交。秦港5500K煤價(jià)上調(diào)15元/噸至1530元/噸。近期北港庫(kù)存低位回升，但保供政策下市場(chǎng)煤資源緊張、對(duì)煤價(jià)形成支撐。二十大臨近產(chǎn)區(qū)安監(jiān)力度趨嚴(yán)，大秦線(xiàn)秋檢在即，港口累庫(kù)難度較大。高溫天氣結(jié)束電廠(chǎng)日耗持續(xù)回落，但近期水電出力不足，電廠(chǎng)日耗仍高于同期水平、補(bǔ)庫(kù)需求仍存。同時(shí)化工行業(yè)耗煤增加，市場(chǎng)煤需求表現(xiàn)偏強(qiáng)。綜合來(lái)看，在煤炭資源結(jié)構(gòu)性偏緊的情況下、短期煤價(jià)或難以出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌，但當(dāng)前煤價(jià)已超出限價(jià)區(qū)間，政策性調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)將逐漸增加。

4）金屬     

【貴金屬】

貴金屬：貴金屬低位震蕩。當(dāng)下美元持續(xù)攀升令資產(chǎn)承壓，市場(chǎng)再度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂(yōu)。9月議息會(huì)議落地，如期加息75bps，點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)的終端利率在4.6%，領(lǐng)先于此前市場(chǎng)預(yù)期，并且11月或再度加息75bps，并且將會(huì)維持高利率水平一段時(shí)期，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)愈來(lái)愈大。美國(guó)通脹數(shù)據(jù)回落速度不及預(yù)期，具有通脹粘性，同時(shí)消費(fèi)和就業(yè)數(shù)據(jù)維持韌性，加強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場(chǎng)。人民幣走弱、金融風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)一定程度支撐內(nèi)盤(pán)貴金屬價(jià)格，但強(qiáng)勢(shì)美元和技術(shù)面的走弱令貴金屬整體仍然承壓，整體或以弱勢(shì)震蕩為主。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)高開(kāi)低走，發(fā)達(dá)國(guó)家持續(xù)加息抑制銅價(jià)。9月美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)計(jì)年內(nèi)余下兩次均要加息，其他西方國(guó)家跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期仍較為悲觀(guān)。但產(chǎn)業(yè)鏈供求略有缺口，表現(xiàn)為庫(kù)存持續(xù)下降和境內(nèi)外現(xiàn)貨延續(xù)升水，雖有國(guó)慶假期集中備貨的原因，但全球庫(kù)存已接近多年來(lái)低位，不足25萬(wàn)噸。前宏觀(guān)利空與產(chǎn)業(yè)鏈缺口可能使得銅價(jià)寬幅震蕩，銅價(jià)中長(zhǎng)期仍受新能源需求的支撐。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情、現(xiàn)貨需求狀況、下游開(kāi)工、庫(kù)存等狀況。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)回落，跟隨有色集體走勢(shì)。9月美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)計(jì)年內(nèi)余下兩次均要加息，其他西方國(guó)家跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期仍較為悲觀(guān)。歐洲冶煉減產(chǎn)對(duì)供應(yīng)的影響尤在，減產(chǎn)產(chǎn)能尚未恢復(fù)。目前全球精礦加工費(fèi)仍處于低位。LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)，國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)平淡。中期鋅價(jià)可能寬幅波動(dòng)，建議關(guān)注歐洲冶煉開(kāi)工情況及國(guó)內(nèi)庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)延續(xù)下跌。宏觀(guān)壓力強(qiáng)于旺季弱復(fù)蘇。云南地區(qū)電解鋁逐步減產(chǎn)，海外歐洲能源問(wèn)題引發(fā)再度減產(chǎn)擔(dān)憂(yōu)。產(chǎn)業(yè)上，9月26日國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存64.7萬(wàn)噸，小幅去庫(kù)1.9萬(wàn)噸。供應(yīng)端，海外歐洲鋁廠(chǎng)依然面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)云南臨近枯水期，多家鋁廠(chǎng)陸續(xù)減產(chǎn)，但減產(chǎn)幅度或不及前期預(yù)期。需求端，下游鋁線(xiàn)纜、型材板塊開(kāi)工小幅抬升，但不及往年旺季水平。整體上，供應(yīng)仍存干擾，需求略有回升，建議暫時(shí)觀(guān)望為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)再度走弱。印尼稱(chēng)今年三四季度或?qū)︽嚠a(chǎn)品加增關(guān)稅，但估計(jì)影響力度有限。國(guó)內(nèi)8月電解鎳產(chǎn)量環(huán)比下降3.13%，而表觀(guān)消費(fèi)有所回升，純鎳庫(kù)存處于相對(duì)低位，對(duì)前期價(jià)格帶來(lái)一定支撐。但同時(shí)海外印尼鎳鐵、濕法中間品以及不銹鋼產(chǎn)品持續(xù)回流，供應(yīng)端仍然存在較大壓力。下游不銹鋼領(lǐng)域，9月需求雖出現(xiàn)回暖，庫(kù)存下滑，鎳鐵需求略有轉(zhuǎn)好，但金九銀十旺季需求過(guò)后，供應(yīng)方面壓力或再度顯現(xiàn)。整體上，宏觀(guān)施壓之下，鎳價(jià)相對(duì)承壓運(yùn)行為主。

【錫】

錫：錫價(jià)反彈回落。海外市場(chǎng)東南亞錫產(chǎn)能逐步釋放，倫敦LME庫(kù)存再度累積，進(jìn)口盈利窗口開(kāi)啟下，9月中下旬或迎來(lái)進(jìn)口錫集中到貨。目前緬甸錫礦庫(kù)存已處低位，國(guó)內(nèi)煉廠(chǎng)加工費(fèi)維持平穩(wěn)。國(guó)內(nèi)云南、江西錫煉廠(chǎng)開(kāi)工率延續(xù)回升，月度錫產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)。下游焊料企業(yè)開(kāi)工率同比依然維持偏低水平，需求未見(jiàn)明顯改善，下游企業(yè)剛需采購(gòu)，國(guó)內(nèi)錫庫(kù)存偏低或在錫價(jià)低位形成一定支撐。整體上，錫供需處于雙弱格局，消費(fèi)不景氣背景下，滬錫低位承壓運(yùn)行為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤(pán)昨夜沖高回落。美聯(lián)儲(chǔ)再度加息75個(gè)基點(diǎn)，大宗商品情緒轉(zhuǎn)弱，9月USDA供需報(bào)告如預(yù)期上調(diào)美棉新作產(chǎn)量，全球棉花期末庫(kù)存也因此大幅調(diào)增，未來(lái)全球棉花供需格局預(yù)計(jì)趨于寬松，國(guó)際棉價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓。國(guó)內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)旺季，成品出庫(kù)速度加快，開(kāi)工率也有所回升，需求邊際好轉(zhuǎn)但整體利好有限，新棉上市后供應(yīng)壓力將逐漸增加，棉價(jià)弱勢(shì)難改。目前軋花廠(chǎng)收購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，開(kāi)秤期或延長(zhǎng)至節(jié)后，關(guān)注機(jī)采棉收購(gòu)情況。

【白糖】

白糖：昨夜糖價(jià)小幅震蕩。目前全球糖市持續(xù)關(guān)注新榨季巴西中南部壓榨進(jìn)度；同時(shí)市場(chǎng)也繼續(xù)關(guān)注北半球需求、新榨季食糖產(chǎn)量和近期國(guó)內(nèi)疫情變化；另外宏觀(guān)方面美聯(lián)儲(chǔ)加息、巴西雷亞爾匯率波動(dòng)及原油價(jià)格波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)，近期則需要關(guān)注盤(pán)面高持倉(cāng)對(duì)價(jià)格的沖擊。策略上，由于進(jìn)口虧損，當(dāng)前盤(pán)面價(jià)格意味著新榨季糖廠(chǎng)開(kāi)榨即虧損，后期SR301可以逢回調(diào)后買(mǎi)入。

【生豬】

生豬：生豬期貨全天走強(qiáng)。根據(jù)涌益咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)24.01元/公斤，比上一日維持下跌0.08元/公斤。從供需層面看，當(dāng)前生豬存欄階段性減少、前期養(yǎng)殖盈利偏高，豬價(jià)總體處于正常區(qū)間內(nèi)。總體而言，短期隨著消費(fèi)恢復(fù)，豬價(jià)或以震蕩偏強(qiáng)為主。長(zhǎng)期受政策影響和未來(lái)存欄恢復(fù)影響，國(guó)內(nèi)豬價(jià)的上漲空間有限，而下方則受養(yǎng)殖成本支撐。企業(yè)可以等上漲后賣(mài)出套保，長(zhǎng)期投資者可以等待價(jià)格回落至19000-20000一帶再逐步擇機(jī)入場(chǎng)買(mǎi)入。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨今日繼續(xù)震蕩，近月出現(xiàn)補(bǔ)跌。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)4.3元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.9元/斤，與上一日持平。截至9月22日全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量2.23萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率99.75%，環(huán)比上周走貨放緩。全國(guó)庫(kù)存老富士進(jìn)入清庫(kù)期。策略上，早熟蘋(píng)果開(kāi)秤價(jià)格偏高，而蘋(píng)果減產(chǎn)基本確定，10合約臨近交割，短期價(jià)格承壓，投資者暫時(shí)可以待2301合約回調(diào)至60周線(xiàn)后逢低買(mǎi)入。

【油脂】

油脂：夜盤(pán)延續(xù)走勢(shì)分化，菜油走勢(shì)偏強(qiáng)，市場(chǎng)交易國(guó)內(nèi)近月菜籽到港不及預(yù)期，上周?chē)?guó)內(nèi)油廠(chǎng)菜油繼續(xù)去庫(kù)存，現(xiàn)貨偏緊，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存小幅增加，棕櫚油跌幅較多，已跌破前低。MPOA和UOB預(yù)估9月前20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量增幅在1%-2%，船運(yùn)機(jī)構(gòu)預(yù)估9月前25日出口增幅19%，出口放慢，9月底或繼續(xù)累庫(kù)，相比于8月，目前國(guó)際豆棕fob回落較多，關(guān)注印度排燈節(jié)前出口需求情況。預(yù)估國(guó)內(nèi)9、10月棕櫚油平均到港在50-60萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)繼續(xù)累庫(kù)，上周庫(kù)存已回到歷史中等偏上水平，而國(guó)內(nèi)豆油和菜油庫(kù)存仍然處于歷史同期最低水平，節(jié)后油脂進(jìn)入階段性消費(fèi)淡季，疊加棕櫚油到港，或?qū)⑾拗苹钌闲锌臻g。單邊上，如國(guó)只從產(chǎn)地端考量，棕櫚油01合約底部仍然在7000附近，畢竟印尼庫(kù)存壓力還在釋放，只是馬來(lái)庫(kù)存壓力升高，馬印合計(jì)庫(kù)存低于前高。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盤(pán)菜粕漲幅較多，市場(chǎng)交易國(guó)內(nèi)近月菜籽到港不及預(yù)期，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回落，基差延續(xù)走弱。9月豆粕累計(jì)成交量是歷史同期最高水平，關(guān)注豆粕提貨需求是否持續(xù)，否則11月中開(kāi)始大豆到港改善下，基差會(huì)承壓。9月初開(kāi)始美豆主產(chǎn)區(qū)降雨改善，接近正常水平，美豆優(yōu)良率得以維持，到10月中旬優(yōu)良率結(jié)束公布前，也就主產(chǎn)區(qū)東部有降雨，因此不會(huì)像2021年8-9月降雨情況導(dǎo)致單產(chǎn)隨后提升，現(xiàn)階段美豆天氣利于收割，但是單產(chǎn)可能最終還會(huì)下調(diào)。CONAB發(fā)布截至9月24日，巴西2022/23年度大豆播種率為1.7%，去年同期為1%。未來(lái)一周往常炒作干旱的巴西南部的降雨也高于正常水平，隨后第二周降雨也符合正常水平。9月豆粕累計(jì)成交量是歷史同期最高水平，關(guān)注豆粕提貨需求是否持續(xù)，否則11月中開(kāi)始大豆到港改善下，基差會(huì)承壓。