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焦炭焦煤輕倉(cāng)持空:上海中期期貨12月21早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2022-12-21 11:05:12 來(lái)源:上海中期期貨

早盤(pán)短評(píng)


短評(píng)速覽


品種分析


宏觀


宏觀:關(guān)注美國(guó) 12月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)


隔夜三大美股指盤(pán)中多次轉(zhuǎn)跌后驚險(xiǎn)收漲,結(jié)束四日連跌,納斯達(dá)克100連跌五日,創(chuàng)兩月最長(zhǎng)連跌日。日元兌美元盤(pán)中漲超4%創(chuàng)近五個(gè)月新高,美元指數(shù)靠近半年低位。10年期日本國(guó)債收益率一度升逾20個(gè)基點(diǎn),逼近央行新上限0.5%,創(chuàng)七年新高;同期德國(guó)和美國(guó)國(guó)債收益率盤(pán)中升逾10個(gè)基點(diǎn)。歐洲天然氣再度盤(pán)中跌近8%,連續(xù)三日創(chuàng)一個(gè)月新低;美國(guó)天然氣連續(xù)兩日盤(pán)中跌超10%,創(chuàng)近兩月新低。黃金漲超1%逼近半年高位,白銀漲近5%創(chuàng)八個(gè)月新高。倫鎳盤(pán)中一度漲超8%,擺脫逾兩周低位。國(guó)內(nèi)方面,中國(guó)央行年底并未“降息”,央行公布的12月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)報(bào)價(jià)維持不變,1年期LPR為3.65%,5年期以上LPR為4.3%。在8月“非對(duì)稱(chēng)下調(diào)”LPR之后,央行連續(xù)第四個(gè)月按兵不動(dòng)。國(guó)際方面,日本央行意外“轉(zhuǎn)向”,將收益率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)一倍,日元和日債收益率盤(pán)中暴力拉升,日央行行長(zhǎng)稱(chēng)不是加息,分析認(rèn)為給明年加息敞開(kāi)大門(mén)。關(guān)注美國(guó)12月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)。



金融衍生品


股指:區(qū)間思路


昨日四組期指偏弱震蕩,2*IH/IC主力合約比值為0.8848?,F(xiàn)貨方面,兩市股指再度全線(xiàn)走低,滬指午后跌超1%,深成指、創(chuàng)業(yè)板指跌超1.5%,成交額明顯萎縮,全日成交約6400億元,北向資金小幅凈流入11.56億元。銀行間資金方面,Shibor隔夜品種下行5.1bp報(bào)1.166%,7天期上行0.7bp報(bào)1.807%,14天期上行25.4bp報(bào)2.036,1個(gè)月期上行1.2bp報(bào)2.222%。目前滬深300、上證50、中證500、中證1000期指均跌破20日均線(xiàn)。宏觀面看,美聯(lián)儲(chǔ)如期加息50基點(diǎn),預(yù)計(jì)加息更慢但利率會(huì)更高,上調(diào)利率峰值預(yù)期至5%以上,并預(yù)言2024年之前利率保持高位、不會(huì)降息。國(guó)內(nèi)方面,重要經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落幕,釋放出多個(gè)重要政策信號(hào),提振企業(yè)信心的同時(shí),也有利于市場(chǎng)信心的提振。目前在指數(shù)估值歷史低位以及經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期提振下,中期仍可逢低進(jìn)行戰(zhàn)略性配置。而短期預(yù)期兌現(xiàn)之后,指數(shù)或迎來(lái)調(diào)整消化,震蕩反復(fù)或是當(dāng)前主基調(diào),操作上建議投資者以區(qū)間思路對(duì)待,期權(quán)方面,近期風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。



金屬


貴金屬:逢低布局多單


隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩上行,現(xiàn)運(yùn)行于1818美元/盎司,金銀比價(jià)77.52。日本央行宣布放棄收益率曲線(xiàn)控制,將10年期日本國(guó)債的收益率目標(biāo)浮動(dòng)區(qū)間從±0.25%上調(diào)至±0.5%左右,意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向,日元兌美元升值,引發(fā)美元走弱。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨諸多挑戰(zhàn),通貨膨脹率達(dá)到幾十年來(lái)最高水平、大多數(shù)地區(qū)金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機(jī)以及新冠疫情持續(xù),嚴(yán)重影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。流動(dòng)性方面,美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要“放鴿”,表示鑒于貨幣政策存在不確定的滯后性,較慢的加息速度將更好地讓FOMC評(píng)估實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的進(jìn)展情況,暗示美聯(lián)儲(chǔ)傾向于在12月將升息幅度縮小至50個(gè)基點(diǎn)。避險(xiǎn)方面,美國(guó)中期選舉塵埃落定,民主黨鎖定了對(duì)參議院的控制權(quán),共和黨贏得眾議院,短期避險(xiǎn)情緒降溫。截至12/19,SPDR黃金ETF持倉(cāng)912.14噸,前值910.40噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)14578.31噸,前值14548.26噸。綜合來(lái)看,近期通脹開(kāi)始拐頭使得加息預(yù)期緩和,同時(shí),經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已釋放衰退信號(hào),貴金屬或?qū)@得避險(xiǎn)及美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的雙重支撐,建議逢低布局多單。


銅及國(guó)際銅:逢低布局多單


隔夜滬銅主力合約收漲,倫銅止跌回升,現(xiàn)運(yùn)行于8377.5美元/噸。宏觀方面,日本央行宣布放棄收益率曲線(xiàn)控制,將10年期日本國(guó)債的收益率目標(biāo)浮動(dòng)區(qū)間從±0.25%上調(diào)至±0.5%左右,意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向,引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩?;久?,上周全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比減少1.37萬(wàn)噸至9.43萬(wàn)噸,進(jìn)口比價(jià)持續(xù)走弱下,嚴(yán)重抑制進(jìn)口報(bào)關(guān)需求,國(guó)產(chǎn)方面因煉廠(chǎng)檢修,周內(nèi)進(jìn)口銅及國(guó)產(chǎn)銅補(bǔ)充較少。需求方面,除了季節(jié)性走弱外,部分工廠(chǎng)或?qū)⑻崆胺偶兕A(yù)期,雖目前寒氣還未明顯傳導(dǎo)至上游,但隨著疫情發(fā)酵工廠(chǎng)感染人數(shù)增加,部分工廠(chǎng)開(kāi)工率將明顯受損,也將提前開(kāi)啟年假。綜合來(lái)看,宏觀情緒好轉(zhuǎn),雖然銅終端消費(fèi)走弱,但供給端仍對(duì)基本面形成支撐,建議擇機(jī)布局多單。


鎳及不銹鋼:暫時(shí)觀望


隔夜滬鎳主力合約收漲,倫鎳震蕩上行,現(xiàn)運(yùn)行于28045美元/噸,俄鎳明年或減產(chǎn)10%,國(guó)內(nèi)多地采取防疫優(yōu)化舉措,宏觀情緒明顯好轉(zhuǎn)吸引資金流入商品市場(chǎng)。近期鎳礦市場(chǎng)供應(yīng)低迷,菲律賓鎳礦山FOB招標(biāo)價(jià)格堅(jiān)挺,報(bào)價(jià)多有上漲。高鎳鐵價(jià)格小幅回暖,國(guó)內(nèi)到廠(chǎng)價(jià)1385-1400元/鎳,較前值漲20元/鎳。近期一體化鋼廠(chǎng)仍在低價(jià)外售12月到貨的自產(chǎn)印尼鎳鐵,印尼鎳鐵回流量位于高位,300系不銹鋼在生產(chǎn)虧損及銷(xiāo)售疲軟的雙重壓力下減產(chǎn),鋼廠(chǎng)對(duì)鎳鐵維持壓價(jià)心態(tài)。印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中放量,隨著硫酸鎳原料供應(yīng)增多,而產(chǎn)業(yè)進(jìn)入淡季,硫酸鎳需求端走弱。整體上看,需關(guān)注印尼政策,當(dāng)前旺季已過(guò),中期基本面向下驅(qū)動(dòng)有所增強(qiáng)。套利方面,原生鎳遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力正在逐步兌現(xiàn),純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級(jí)鎳擠出,逢低介入跨期正套組合。


鋁:暫時(shí)觀望


隔夜滬鋁維持盤(pán)整走勢(shì),收于18580元/噸,跌幅0.05%。倫鋁盤(pán)整走勢(shì),收于2371.5美元/噸,漲幅0.06%。宏觀面,上周末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放一系列利好消息,官方代表紛紛看好明年經(jīng)濟(jì),但市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)平靜。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,貴州因電力短缺,當(dāng)?shù)仉娊怃X廠(chǎng)被要求減產(chǎn),據(jù)了解截至目前當(dāng)?shù)厣形闯霈F(xiàn)規(guī)?;瘻p產(chǎn),各地減產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)并存,電解鋁產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅增加。需求端,目前鋁下游消費(fèi)不佳,開(kāi)工走弱,且部分加工廠(chǎng)有提前放假心態(tài),逐漸呈現(xiàn)傳統(tǒng)淡季趨勢(shì)。庫(kù)存端,SMM最新統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存48.3萬(wàn)噸,較上周四庫(kù)存增長(zhǎng)0.1萬(wàn)噸,目前鋁錠庫(kù)存仍處低位。綜合來(lái)看,宏觀利多釋放完之后,今日,暫無(wú)潛在的利好因素,鋁市場(chǎng)供需雙弱,低庫(kù)存局面下,預(yù)計(jì)滬鋁寬幅震蕩為主。操作上建議觀望。


鉛:暫時(shí)觀望


隔夜滬鉛主力小幅上揚(yáng),收于15570元/噸,漲幅0.68%;倫鉛重拾漲勢(shì),收于2187.5美元/噸,漲幅1.96%。宏觀面,美元走軟支撐倫鉛走勢(shì),國(guó)內(nèi)受疫情拖累,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議奠定明年積極政策基調(diào),但整體略不及預(yù)期,市場(chǎng)樂(lè)觀情緒回落。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,12月原生鉛增減相抵相對(duì)穩(wěn)定,而再生精鉛方面受原料、環(huán)保等影響產(chǎn)品供應(yīng)將低于預(yù)期,一定程度上減緩精鉛供應(yīng)壓力。需求端,隨著防疫封控進(jìn)一步解除,此前停產(chǎn)的經(jīng)銷(xiāo)商復(fù)工,帶動(dòng)湖北、重慶及山東地區(qū)蓄電池企業(yè)開(kāi)工恢復(fù),但同時(shí)感染率的上升使得河北地區(qū)生產(chǎn)受限,疊加江西環(huán)保減產(chǎn)影響,導(dǎo)致蓄電池總體開(kāi)工延續(xù)降低。庫(kù)存端,交倉(cāng)后社會(huì)庫(kù)存維持小幅累增趨勢(shì)。綜合來(lái)看,近期疫情封控緩解,物流恢復(fù)通暢加之交割完成,社會(huì)庫(kù)存回升,但后期存一定年前備貨需求,預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)或震蕩態(tài)勢(shì),暫且觀望。


鋅:短期觀望


隔夜滬鋅主力止跌企穩(wěn),收于23550元/噸,漲幅0.45%;倫鋅強(qiáng)勢(shì)反彈,收于3090美元/噸,漲幅2.15%。宏觀面,近期宏觀氛圍走弱,給予鋅價(jià)的支撐削減。歐盟就天然氣上限達(dá)成一致,境外天然氣價(jià)格下跌,成本支撐有所減弱,但目前海外鋅冶煉恢復(fù)仍然緩慢。國(guó)內(nèi)方面,鋅礦加工費(fèi)依然高企,冶煉廠(chǎng)利潤(rùn)較好,生產(chǎn)積極性較高,前期受擾的冶煉廠(chǎng)供應(yīng)開(kāi)始恢復(fù)。然受疫情反復(fù)影響,鋅錠運(yùn)輸仍受限,遠(yuǎn)期供應(yīng)量仍需時(shí)間兌現(xiàn)。消費(fèi)端,下游部分企業(yè)由于訂單不佳疊加今年年節(jié)靠前緣故或?qū)⒓倨谇爸?。?kù)存端,整體庫(kù)存依然處于低位,對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐。整體來(lái)看,中長(zhǎng)期供應(yīng)增加的預(yù)期使得鋅價(jià)走勢(shì)承壓,需關(guān)注庫(kù)存和消費(fèi)表現(xiàn)。短期觀望。


螺紋:觀望為宜


昨日螺紋鋼主力2301合約表現(xiàn)暫穩(wěn),期價(jià)跌勢(shì)暫緩,下方3900一線(xiàn)關(guān)口附近仍有一定支撐,盤(pán)中繼續(xù)減倉(cāng),預(yù)計(jì)短期高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加大,現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格表現(xiàn)持穩(wěn)。供應(yīng)方面,上周五大鋼材品種除螺紋鋼,其余品種環(huán)比均有增產(chǎn)。增產(chǎn)主因在于品種轉(zhuǎn)產(chǎn),坯料供應(yīng)量增加,進(jìn)而提升設(shè)備生產(chǎn)飽和度。此外現(xiàn)階段正值冬儲(chǔ)進(jìn)行時(shí),鋼企為冬儲(chǔ)/散單訂單加大排產(chǎn)力度也是重要原因。螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比下滑0.9%至284.93萬(wàn)噸。庫(kù)存方面,五大鋼材品種總庫(kù)存1265.42萬(wàn)噸,周環(huán)比減少22.6萬(wàn)噸,降幅1.8%。國(guó)慶節(jié)后至今五大鋼材品種年前第5周首再度轉(zhuǎn)降,主因在于上周疫情管制放松后,出貨節(jié)奏和速度體現(xiàn)更為明顯,疊加目前央國(guó)企基建項(xiàng)目趕工的支撐,使得總庫(kù)存環(huán)比再度轉(zhuǎn)降。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫(kù)存下降13.52萬(wàn)噸至168.36萬(wàn)噸,社會(huì)庫(kù)存上升0.08萬(wàn)噸至364.95萬(wàn)噸;消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量增幅3.6%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅7.1%,上周五大鋼材品種受環(huán)比去庫(kù)推動(dòng),使得整體消費(fèi)量周環(huán)比繼續(xù)回升。目前市場(chǎng)上對(duì)高價(jià)位現(xiàn)貨已經(jīng)出現(xiàn)恐高情緒,進(jìn)而謹(jǐn)慎觀望,壓制價(jià)格彈性,使得價(jià)格存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),操作上可考慮短線(xiàn)多單離場(chǎng)觀望。


熱卷:觀望為宜


昨日熱軋卷板期貨主力2301合約高位震蕩,期價(jià)表現(xiàn)維穩(wěn),跌破4000元/噸一線(xiàn)附近支撐,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)持穩(wěn)。產(chǎn)量方面,熱軋產(chǎn)量較上周回升0.8%至311.72萬(wàn)噸,上周產(chǎn)量較上周環(huán)比微增,分區(qū)域來(lái)看,各區(qū)域基本變動(dòng)不大,主要增幅地區(qū)是華南地區(qū),主要是鋼廠(chǎng)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)產(chǎn)量小幅擴(kuò)大,主要降幅地區(qū)是華東地區(qū),主要是代表鋼廠(chǎng)檢修導(dǎo)致上周產(chǎn)量下降,而其他區(qū)域變動(dòng)不大。庫(kù)存方面,熱卷廠(chǎng)庫(kù)上升0.8萬(wàn)噸至82.93萬(wàn)噸,上周廠(chǎng)庫(kù)小幅增加,主要是臨近年底加上價(jià)格持續(xù)走強(qiáng),導(dǎo)致商家補(bǔ)庫(kù)積極性下降,廠(chǎng)庫(kù)略有累積;社庫(kù)上升0.53萬(wàn)噸至193.89萬(wàn)噸,目前庫(kù)存仍有下降主因多因?yàn)橐咔榉浪珊?,運(yùn)輸條件改善,但在途資源也在逐步積累中,后續(xù)逐步入庫(kù),也將使得庫(kù)存逐步轉(zhuǎn)增,進(jìn)而冬季被動(dòng)累庫(kù)的狀態(tài)。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比增幅1%,短期消費(fèi)表現(xiàn)相對(duì)于螺紋鋼有所落后,觀望為宜。


鐵礦石:觀望為宜


供應(yīng)端,上周澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)總量有所下降,各大礦山發(fā)貨量均有減少,本期Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量2936.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少231.2萬(wàn)噸;本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2426.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少186.5萬(wàn)噸。澳大利亞發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少73.4萬(wàn)噸至1849.6萬(wàn)噸,高于今年周均62.5萬(wàn)噸;巴西發(fā)運(yùn)量受雨季影響,繼續(xù)回落113.2萬(wàn)噸至577.1萬(wàn)噸,減量主要來(lái)自前半周,后半周發(fā)運(yùn)已明顯回升。到港方面持續(xù)延續(xù)增勢(shì),Mysteel中國(guó)45港口到港量2408.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加89.8萬(wàn)噸。需求端,上周仍有部分高爐發(fā)生檢修,但是復(fù)產(chǎn)高爐數(shù)量與之相互對(duì)沖,鐵水產(chǎn)量在小幅回落之后有所反彈,本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠(chǎng)樣本日均鐵水產(chǎn)量222.88萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.72萬(wàn)噸;共新增8座高爐復(fù)產(chǎn),7座高爐檢修,高爐開(kāi)工率75.97%,環(huán)比上周增加0.07%。鋼廠(chǎng)進(jìn)口鐵礦石消耗同步上升,體現(xiàn)到港口疏港上,部分區(qū)域鋼廠(chǎng)提貨繼續(xù)加速,進(jìn)而出現(xiàn)了小幅增加的的現(xiàn)象。在到港與疏港的對(duì)沖下,港口庫(kù)存表現(xiàn)為微幅增加,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13398.78萬(wàn)噸,環(huán)比增14.16萬(wàn)噸;日均疏港量310.05萬(wàn)噸,環(huán)比增6.8萬(wàn)噸;鐵礦石基本面基本持穩(wěn)。昨日鐵礦石主力2301合約表現(xiàn)波動(dòng)加劇,期價(jià)跌勢(shì)暫緩,重回800元/噸一線(xiàn)上方,預(yù)計(jì)短期或振幅加劇,短多離場(chǎng)觀望為宜。



能化


原油:需求憂(yōu)慮抑制油價(jià)


隔夜原油主力合約期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。美元匯率下跌支撐歐美原油期貨市場(chǎng),美國(guó)可能會(huì)在明年初補(bǔ)充石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備,國(guó)際油價(jià)繼續(xù)小幅上漲。供應(yīng)方面,OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo),當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日,直至2023年底。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止12月9日當(dāng)周錄得1210萬(wàn)桶/日,較上周減少10萬(wàn)桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,在高通脹壓力下,市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存,經(jīng)濟(jì)衰退憂(yōu)慮持續(xù),原油需求端承壓。國(guó)內(nèi)方面,截至11月30日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負(fù)荷為76.15%,與中旬持平。12月安慶石化1#常減壓以及荊門(mén)石化將陸續(xù)結(jié)束檢修,安慶石化2#常減壓裝置仍將處在檢修期內(nèi)。目前暫無(wú)新增檢修煉廠(chǎng),預(yù)計(jì)12月國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負(fù)荷難有較大波動(dòng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至12月14日當(dāng)周,平均開(kāi)工負(fù)荷為65.89%,較上周上漲1.62%。短期內(nèi)暫無(wú)新增的檢修或開(kāi)工煉廠(chǎng),另外汽柴油等產(chǎn)品剛需支撐下,多數(shù)煉廠(chǎng)負(fù)荷或保持穩(wěn)定。整體來(lái)看,目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素,但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù),操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí),以波段交易為主。


燃油及低硫燃油:波段交易


隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩上行。低硫主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面,截至12月11日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨量為471.29萬(wàn)噸,較上一周期下降15.83%。其中美國(guó)發(fā)貨28.76萬(wàn)噸,較上一周期下降55.3%;俄羅斯發(fā)貨86.24萬(wàn)噸,較上一周期上漲66.13%;新加坡發(fā)貨14.5萬(wàn)噸,較上一周期下降76.43%。近期燃料油裂解價(jià)差低位回升,但考慮到原料供應(yīng)偏緊,預(yù)計(jì)燃料油產(chǎn)量維持低速增長(zhǎng)。需求方面,中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1145.94,較上周期上漲0.57%;中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1410.11,較上周期下降3.73%。近期海運(yùn)運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì),在全球經(jīng)濟(jì)衰退憂(yōu)慮影響下,航運(yùn)需求有走弱預(yù)期。且國(guó)內(nèi)外假日臨近,海運(yùn)備貨需求暫告一段落,需求端暫無(wú)提振因素。庫(kù)存方面,新加坡燃料油庫(kù)存錄得2008.9萬(wàn)桶,比上周期減少2.17萬(wàn)桶,環(huán)比下降1.07%。整體來(lái)看,燃料油市場(chǎng)供應(yīng)平穩(wěn)、需求清淡,操作上,建議波段交易為主。


瀝青:波段交易


隔夜瀝青主力合約期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行?,F(xiàn)貨方面,12月20日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為3580元/噸。供應(yīng)方面,截止12月7日,國(guó)內(nèi)96家瀝青廠(chǎng)家周度總產(chǎn)量為50.23萬(wàn)噸,環(huán)比下降3.97萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量31.83萬(wàn)噸,環(huán)比下降5.26萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量11.5萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.44噸,中石油總產(chǎn)量3.43萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.8萬(wàn)噸,中海油3.47萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.05萬(wàn)噸。綜合開(kāi)工率為31.6%,環(huán)比下降2%。本周山東、華東以及華南地區(qū)個(gè)別煉廠(chǎng)有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃,帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國(guó)內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠(chǎng)家出貨量共37.2萬(wàn)噸,環(huán)比減少16.8%。隨著煉廠(chǎng)冬儲(chǔ)合同陸續(xù)釋放結(jié)束,市場(chǎng)遠(yuǎn)期合同捂盤(pán)惜售,仍需關(guān)注需求跟進(jìn)力度以及入庫(kù)積極性等因素的影響。操作上,建議波段交易為主。


PTA及短纖:觀望


隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,山東威聯(lián)PTA裝置一條線(xiàn)投料。目前局部PX偏緊因素仍存,加之效益以及出貨考慮,PTA開(kāi)工率或走低,供應(yīng)端減少。需求方面,隨著防疫政策放開(kāi),聚酯工廠(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)階段性好轉(zhuǎn),產(chǎn)品去化且效益好轉(zhuǎn),部分工廠(chǎng)繼續(xù)減產(chǎn)計(jì)劃暫緩。整體來(lái)看,近期宏觀向暖且聚酯終端邊際改善,PTA累庫(kù)幅度縮減下,加工費(fèi)有適度修復(fù)。后期PTA新裝置的產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn),供需存累庫(kù)預(yù)期,建議暫時(shí)觀望。短纖方面,主力合約期價(jià)震蕩下行。近期滌紗階段性大幅去庫(kù),但并未消化,屬于庫(kù)存轉(zhuǎn)移;隨著滌紗價(jià)格抬升后,銷(xiāo)售回落明顯,因此行情持續(xù)性不強(qiáng)。建議暫時(shí)觀望。


聚丙烯:PP期貨震蕩運(yùn)行,建議參與5-9正套(5-9正套)


夜盤(pán)PP期貨主力合約05合約在7852元/噸附近震蕩,下方關(guān)注10日均線(xiàn)支撐。昨日華東拉絲PP價(jià)格在7800-7900元/噸,PP期貨基本平水。這兩日市場(chǎng)交投情緒偏弱,海外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利化工品期貨反彈。上游國(guó)際原油震蕩運(yùn)行,國(guó)內(nèi)丙烯單體報(bào)價(jià)7400元/噸附近,海外丙烯單體報(bào)價(jià)穩(wěn)定。原料價(jià)格對(duì)PP期貨價(jià)格影響將偏中性。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù),12月19日國(guó)內(nèi)PP石化檢修產(chǎn)能占比7%附近。本周荊門(mén)石化、浙江石化二線(xiàn)、揚(yáng)子石化1PPA線(xiàn)重啟,暫無(wú)裝置新增檢修計(jì)劃,供應(yīng)小幅增加,但石化企業(yè)提高高熔纖維生成比例,減少拉絲PP生產(chǎn)比例,拉絲PP供應(yīng)壓力不大。需求方面,下游除高熔纖維外其他領(lǐng)域訂單難尋亮點(diǎn),中大型工廠(chǎng)訂單相對(duì)平穩(wěn),部分小企業(yè)計(jì)劃年前提前休假,中大型企業(yè)訂單相對(duì)平穩(wěn)且原料庫(kù)存不高,仍存低價(jià)補(bǔ)貨需求。綜合來(lái)看,PP供需暫無(wú)顯著矛盾,短期海外宏觀經(jīng)濟(jì)以及國(guó)內(nèi)疫情不利于拉絲PP需求,但纖維級(jí)PP需求尚可,拉絲PP生產(chǎn)比例下降。另外PP需求預(yù)期相對(duì)前期改善,PP期貨下跌動(dòng)力不足,整體將維持震蕩走勢(shì)。操作建議方面,單邊建議短線(xiàn)多單謹(jǐn)慎持有。套利建議關(guān)注5-9正套。


塑料:塑料期貨整體震蕩運(yùn)行,建議短線(xiàn)多單參與(持多)


夜盤(pán)塑料期貨主力05合約在8166元/噸附近震蕩,下方關(guān)注10日均線(xiàn)支撐。12月20日華北大區(qū)LLDPE跌30-50元/噸,華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8140-8350元/噸。從供需來(lái)看,短期國(guó)內(nèi)塑料供應(yīng)暫無(wú)較大壓力,上游企業(yè)庫(kù)存偏低,下游需求處于淡季,但市場(chǎng)對(duì)明年二季度需求預(yù)期相對(duì)前期有所好轉(zhuǎn)。另外,隨著元旦等假期到來(lái),包裝膜需求將階段性回升。12月20日PE檢修產(chǎn)能占比7%。本周PE計(jì)劃內(nèi)檢修損失量在3.92萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.12萬(wàn)噸。上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存壓力不大,臨近年底,進(jìn)口到港貨源預(yù)期減少。需求方面,地膜需求啟動(dòng),訂單逐步跟進(jìn)中,廠(chǎng)家開(kāi)工小幅提升。同時(shí),近期部分包裝類(lèi)需求預(yù)期較好,對(duì)價(jià)格有一定支撐。綜合來(lái)看,塑料供應(yīng)和需求均偏弱,關(guān)注包裝膜和地膜企業(yè)開(kāi)工率情況。塑料期貨整體震蕩運(yùn)行。操作建議方面,建議短線(xiàn)多單謹(jǐn)慎持有。


PVC:PVC價(jià)格偏強(qiáng)震蕩


夜盤(pán)PVC期貨05合約在6273元/噸附近震蕩。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率70.85%,環(huán)比提升0.21%;其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率69.76%,環(huán)比提升1.61%;乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率74.74%,環(huán)比下降4.77%。上周因停車(chē)及檢修造成的理論損失量(含長(zhǎng)期停車(chē)企業(yè))在4.473萬(wàn)噸,較上周增加0.585萬(wàn)噸。本周檢修損失量略降。西北地區(qū)物流運(yùn)輸逐步好轉(zhuǎn),華東/華南市場(chǎng)到貨情況或?qū)⒂兴纳?,預(yù)計(jì)社會(huì)庫(kù)存或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。需求方面,部分生產(chǎn)企業(yè)出口訂單尚可,國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)一般。不過(guò)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議日前提出,要確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展,扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作,滿(mǎn)足行業(yè)合理融資需求。政策利好房地產(chǎn)行業(yè),PVC需求預(yù)期較好。本周過(guò)后即將迎來(lái)元旦假期,部分下游中小企業(yè)或?qū)⒅鸩椒偶?,關(guān)注下游備貨情況?,F(xiàn)貨價(jià)格方面,12月20日華東主流現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng),自提價(jià)6230-6320元/噸。綜合來(lái)看,PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率處于低位,PVC供應(yīng)壓力不大,社會(huì)庫(kù)存下降,PVC粉出口相對(duì)前期略增加,PVC需求預(yù)期好轉(zhuǎn),PVC期貨或?qū)⑵珡?qiáng)震蕩。操作建議方面,建議短線(xiàn)多單暫時(shí)止盈離場(chǎng)。


天然橡膠:天然橡膠期貨下跌


夜盤(pán)天然橡膠期貨主力合約在12690元/噸附近偏弱震蕩。前期天然橡膠期貨反彈主要受宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)提振,但上周四美聯(lián)儲(chǔ)加息50基點(diǎn),將基準(zhǔn)利率上調(diào)至15年來(lái)最高水平,并表明對(duì)抗通脹的斗爭(zhēng)尚未結(jié)束。海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)弱,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所升溫。另外近期國(guó)內(nèi)疫情優(yōu)化,但感染人數(shù)增加,短期不利于天然橡膠下游需求,受這些因素影響,天然橡膠期貨高位回落。不過(guò)感染高峰期過(guò)后需求或?qū)⒅饾u復(fù)蘇。國(guó)產(chǎn)天然橡膠供應(yīng)逐漸減少,因此天然橡膠期貨下跌仍將不順暢,整體將下跌后震蕩運(yùn)行為主。從供需來(lái)看,本周關(guān)注輪胎生產(chǎn)企業(yè)人員到位情況,這將影響部分企業(yè)開(kāi)工。出口市場(chǎng)隨著節(jié)前補(bǔ)貨期逐步結(jié)束后訂單量有所減少。全鋼輪胎國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出貨阻力依舊較大,半鋼輪胎國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)。供應(yīng)方面,12月國(guó)產(chǎn)天然橡膠供應(yīng)將下降。不過(guò)短期國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)不緊張,社會(huì)庫(kù)存保稅區(qū)庫(kù)存并未大幅下降?,F(xiàn)貨方面,12月20日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌125元/噸左右,上海21年SCRWF主流價(jià)格在12100—12200元/噸?,F(xiàn)貨貼水期貨。原料方面,海南地區(qū)國(guó)營(yíng)廠(chǎng)制濃乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為10700元/噸,較前一交易日持平;民營(yíng)廠(chǎng)及國(guó)營(yíng)廠(chǎng)收購(gòu)價(jià)格參考11600-12000元/噸。國(guó)營(yíng)廠(chǎng)制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格10400元/噸,較前一交易日持平。綜合來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)加息等外圍因素對(duì)天然橡膠期貨價(jià)格形成壓力,國(guó)內(nèi)輪胎需求將進(jìn)入淡季,天然橡膠期貨價(jià)格下跌后將陷入寬幅震蕩走勢(shì)。操作建議方面,建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)交易為主。


甲醇:偏空看待


隔夜甲醇主力合約震蕩下行,期價(jià)收于2552元/噸。11月甲醇現(xiàn)貨供需雙減,截至 12 月 9 日,煤制甲醇裝置開(kāi)工負(fù)荷 76.84%,,環(huán)比上漲0.06個(gè)百分點(diǎn),市場(chǎng)交投氛圍較弱,局部地區(qū)疫情產(chǎn)生反復(fù),物流運(yùn)輸受阻,貨運(yùn)周期延長(zhǎng),上游廠(chǎng)家?guī)齑娉掷m(xù)累庫(kù)。成本端,近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱,多以?xún)冬F(xiàn)長(zhǎng)協(xié)用戶(hù)需求為主,市場(chǎng)煤價(jià)格重心呈回落趨勢(shì)。需求端,甲醇制烯烴行業(yè)開(kāi)工率小幅增長(zhǎng),雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車(chē),但江 蘇地區(qū)前期停車(chē)的裝置恢復(fù)生產(chǎn),但整體開(kāi)工仍處于相對(duì)較低水平, 對(duì)甲醇價(jià)格支撐力度有限,疊加重要會(huì)議影響,下游整體需求走弱,市場(chǎng)需求疲軟。操作上,建議偏空看待。


苯乙烯:暫且觀望


今日苯乙烯主力合約區(qū)間震蕩,收于8083元/噸。截至12月1日,國(guó)內(nèi)苯乙烯工廠(chǎng)開(kāi)工率周平均 73.21%,環(huán)比跌 1.76%。成本端來(lái)看,11月國(guó)內(nèi)純苯供需雙減,供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期,國(guó)內(nèi)純苯負(fù)荷下降,但亞洲其它區(qū)域負(fù)荷上升,華東港口庫(kù)存維持低位,提振市場(chǎng)交易情緒?,F(xiàn)貨交易以剛需為主,持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,生產(chǎn)端在成本壓力下停工增多,后期或有繼續(xù)減少趨勢(shì);需求端來(lái)看,下游在成本走弱后利潤(rùn)改善,開(kāi)工有一定提高,且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯,短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街危瑫r(shí)間軸拉長(zhǎng),需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱,供應(yīng)也會(huì)隨著價(jià)格堅(jiān)守逐步回歸,長(zhǎng)期供需基本面又將再度轉(zhuǎn)弱。操作上,建議暫且觀望。


純堿:暫且觀望


今日純堿主力合約區(qū)間震蕩,收于2731元/噸?,F(xiàn)貨方面,浮重堿今年產(chǎn)量峰值為 4.8 萬(wàn)噸每日,平均日產(chǎn)為 4.5 萬(wàn)噸,當(dāng)前浮法日熔為 16.38 萬(wàn)噸,光伏日熔為 7.22 萬(wàn)噸,合計(jì) 23.6 萬(wàn)噸,日耗純堿 4.72 萬(wàn)噸。供應(yīng)端來(lái)看,10月檢修計(jì)劃較少,產(chǎn)量有望持續(xù)增加,或?qū)r(jià)格有一定利空影響,然而海外需求強(qiáng)勁,在國(guó)內(nèi)政策的支持的情況下,部分工廠(chǎng)今年投產(chǎn)新產(chǎn)線(xiàn)的概率較高;需求端來(lái)看,下游玻璃產(chǎn)能平穩(wěn)向好,庫(kù)存壓力大,在??⒐ふ呒巴警B加下需求有所回升但是項(xiàng)目推進(jìn)和落實(shí)仍需要時(shí)間。浮法玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)較低,純堿價(jià)格觸頂。操作上,建議暫且觀望。


尿素:短期看多


昨日尿素主力合約期價(jià)收跌于2479元/噸?,F(xiàn)貨方面,本周山東尿素市場(chǎng)現(xiàn)貨主流在 2780元/噸,環(huán)比漲 1.83%,尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近,較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì),尿素企業(yè)成本穩(wěn)定,供應(yīng)方面,鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn),山西蘭花,青海鹽湖停車(chē)檢修。未來(lái)一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng),高于去年同期水平。需求方面,下游逐漸開(kāi)啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉(cāng)計(jì)劃,拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐,報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺,整體對(duì)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐,然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低,短期價(jià)格或震蕩上行,操作上建議短期看多。


動(dòng)力煤:觀望為宜


近期動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)行情偏穩(wěn)運(yùn)行,成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1325元/噸(-10),期現(xiàn)基差302.2元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存5098.2萬(wàn)噸(-91.9),秦港煤炭疏港量38.7萬(wàn)噸(-3.4)。綜合來(lái)看,隨著此輪氣溫下降,需求好轉(zhuǎn)帶動(dòng)市場(chǎng)情緒升溫,現(xiàn)貨行情上漲明顯。產(chǎn)地方面,主產(chǎn)區(qū)少數(shù)煤礦年度生產(chǎn)任務(wù)已經(jīng)或即將完成,開(kāi)始減產(chǎn)停產(chǎn)檢修,整體供應(yīng)有所收緊,坑口煤價(jià)整體穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,目前大部分煤礦銷(xiāo)售以站臺(tái)和長(zhǎng)協(xié)保供為主,產(chǎn)銷(xiāo)平衡,而市場(chǎng)化工、水泥等終端按需采購(gòu),貿(mào)易商觀望居多,終端等備貨積極性不強(qiáng)。港口方面,市場(chǎng)延續(xù)冷清態(tài)勢(shì),下游詢(xún)貨積極性不高,壓價(jià)還盤(pán),市場(chǎng)成交重心有小幅下移。部分貿(mào)易商對(duì)后市持有悲觀態(tài)度。下游方面,近日第一輪寒潮大范圍席卷全國(guó),居民取暖用電用煤增加,電廠(chǎng)日耗呈季節(jié)性提升。在庫(kù)存逐步下降下,電廠(chǎng)采購(gòu)積極性相應(yīng)有所提高;非電行業(yè)由于秋冬季限產(chǎn)以及煤炭成本問(wèn)題,對(duì)現(xiàn)貨需求均有所減弱。我們認(rèn)為,隨著需求的釋放,近階段下游集中冬儲(chǔ)將繼續(xù)利好行情發(fā)展。此外,煤炭市場(chǎng)雖然暫不至于供不應(yīng)求,但總體供需關(guān)系亦無(wú)明顯寬松,行情仍有一定的上行空間。預(yù)計(jì)后市將上漲幅度有限,重點(diǎn)關(guān)注下游積極采購(gòu)的持續(xù)性,建議投資者觀望為宜。


焦煤:輕倉(cāng)持空


隔夜焦煤期貨主力(JM2305合約)窄幅震蕩,成交良好,持倉(cāng)量增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情偏強(qiáng)運(yùn)行,成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2260元/噸(+20),期現(xiàn)基差404.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存101.86萬(wàn)噸(-9.8);全樣本獨(dú)立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫(kù)存可用12.49天(-0.2)。綜合來(lái)看,近期焦炭?jī)r(jià)格提漲對(duì)市場(chǎng)信心的提振作用明顯,在此情況下,焦企采購(gòu)需求不減,競(jìng)拍價(jià)格漲幅明顯。上游方面,各地疫情管控政策逐漸放松,運(yùn)輸方面稍有好轉(zhuǎn)。不過(guò)年底煤礦復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期,原煤供應(yīng)依舊偏緊,價(jià)格高居不下。洗煤企業(yè)受利潤(rùn)限制開(kāi)工或有減產(chǎn),據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,本周全國(guó)110家洗煤廠(chǎng)樣本開(kāi)工率72.28%(-0.23)。進(jìn)口蒙煤方面,進(jìn)入12月份后各口岸通關(guān)量高位增長(zhǎng),口岸監(jiān)管區(qū)庫(kù)存不斷增長(zhǎng)。為此,口岸管委會(huì)優(yōu)化通關(guān)模式,加快卡口報(bào)備管控流程。近期口岸外調(diào)可達(dá)8萬(wàn)噸/日,監(jiān)管區(qū)庫(kù)存出現(xiàn)下降跡象。我們認(rèn)為,近期焦企開(kāi)啟第三輪提漲對(duì)市場(chǎng)情緒有一定提振作用,部分煤礦仍有探漲預(yù)期。不過(guò)考慮到礦山企業(yè)煉焦煤庫(kù)存增長(zhǎng),加之淡季黑色品種供需雙弱,本輪煉焦煤行情上漲幅度依然受限。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒及鋼廠(chǎng)經(jīng)營(yíng)狀況,建議投資者輕倉(cāng)持空。


焦炭:輕倉(cāng)持空


隔夜焦炭期貨主力(J2305合約)窄幅震蕩,成交較為活躍,持倉(cāng)量略減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲,成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0),期現(xiàn)基差118.5元/噸;焦炭總庫(kù)存886萬(wàn)噸(+11);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率72.54%(3.82)、全國(guó)鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率82.64%(0.6)。綜合來(lái)看,近期部分區(qū)域焦炭現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)啟第四輪提漲,加之近期宏觀利多政策刺激黑色系期貨市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng),一定程度提振了市場(chǎng)信心。供應(yīng)方面,焦煤價(jià)格上漲繼續(xù),焦企成本不斷增加,虧損日益加劇。雖然各地疫情防控措施逐步放松,但跨區(qū)運(yùn)輸仍受限嚴(yán)重,焦企多處于限產(chǎn)狀態(tài),生產(chǎn)積極性一般,廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存保持低位運(yùn)行。下游方面,考慮成材價(jià)格反彈以及冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)需求,鋼廠(chǎng)采購(gòu)積極性較好,催貨現(xiàn)象不減。近期鋼材價(jià)格較為堅(jiān)挺,鋼廠(chǎng)盈利能力有所修復(fù),對(duì)原料的采購(gòu)需求表現(xiàn)強(qiáng)勁并促成了焦價(jià)提漲。我們認(rèn)為,當(dāng)前焦企虧損面較大,加之煉焦煤價(jià)格推高形成的成本支撐,焦炭行情或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。而廢鋼及鐵礦石價(jià)格亦有所上漲,將較快侵蝕鋼廠(chǎng)利潤(rùn)并再次困擾鋼廠(chǎng)運(yùn)營(yíng)。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注秋冬季環(huán)保限產(chǎn)對(duì)焦炭供需的影響,建議投資者輕倉(cāng)持空。



農(nóng)產(chǎn)品


生豬:空單繼續(xù)持有


昨日生豬主力合約震蕩運(yùn)行,收于15735元/噸。現(xiàn)貨方面,根據(jù)涌益咨詢(xún)數(shù)據(jù)12月20日全國(guó)生豬出欄均價(jià)為15.91元/公斤,較前日均價(jià)下跌1.13元/公斤。目前市場(chǎng)心態(tài)趨于悲觀,而南方腌臘基本結(jié)束,消費(fèi)較為低迷,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或繼續(xù)偏弱運(yùn)行。母豬方面,根據(jù)涌益咨詢(xún)數(shù)據(jù)樣本企業(yè)11月能繁母豬存欄環(huán)比下跌降0.05%。自5月開(kāi)始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)六個(gè)月環(huán)比正增長(zhǎng),產(chǎn)能仍呈現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)格局。按照生豬的生長(zhǎng)周期來(lái)推算,由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù),明年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì),遠(yuǎn)月生豬價(jià)格面臨壓力。綜合來(lái)看市場(chǎng)處于供大于求格局生豬現(xiàn)貨價(jià)格或仍偏弱運(yùn)行,操作上建議前空可繼續(xù)持有。


玉米及玉米淀粉:區(qū)間參與


隔夜玉米主力合約震蕩下行,收于2739元/噸。國(guó)內(nèi)方面,東北玉米市場(chǎng)價(jià)格整體表現(xiàn)穩(wěn)定,下游企業(yè)按需采購(gòu)為主。市場(chǎng)糧源流通尚可;華北地區(qū)玉米價(jià)格延續(xù)弱勢(shì),基層購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)平穩(wěn),深加工企業(yè)到貨情況尚可,報(bào)價(jià)呈現(xiàn)弱勢(shì)。需求端來(lái)看,目前大部分飼料企業(yè)已完成節(jié)前的建庫(kù),繼續(xù)增加庫(kù)存的意愿不強(qiáng),下游企業(yè)多以剛性補(bǔ)庫(kù)為主。綜合來(lái)看節(jié)前農(nóng)戶(hù)陸續(xù)賣(mài)糧,貿(mào)易商收購(gòu)謹(jǐn)慎,下游企業(yè)多采取剛性補(bǔ)庫(kù)的策略需求較為疲軟,操作上建議區(qū)間參與為主。


花生:空單繼續(xù)持有


昨日花生期貨主力合約繼續(xù)下行,收于9870元/噸。近期基層出貨意愿低,上貨量較少,部分中間商處于歇業(yè)狀態(tài),市場(chǎng)成交量有限。需求端,節(jié)前備貨力度有限,需求仍較為一般。油廠(chǎng)方面,花生油花生粕價(jià)格走低使得油廠(chǎng)榨利下降,油廠(chǎng)下調(diào)收購(gòu)價(jià)格,部分油廠(chǎng)停機(jī)。綜合來(lái)看油廠(chǎng)連續(xù)下調(diào)價(jià)格對(duì)花生行情施加壓力,操作上建議空單繼續(xù)持有。


棉花及棉紗:觀望


隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于13940元/噸,收漲幅0.54%。周二ICE棉花偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅4.51%,結(jié)算價(jià)87.84美分/磅。國(guó)際方面,12月14日在華盛頓結(jié)束為期兩天的政策會(huì)議后宣布,將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.25%-4.50%,使之達(dá)到15年來(lái)的最高水平。此前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)12月將加息50個(gè)基點(diǎn),加息水平符合市場(chǎng)預(yù)期。加息路徑點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)中值顯示,2023年利率在5.1%左右,2024年為4.1%左右。在中短期美元指數(shù)或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)勢(shì)對(duì)商品市場(chǎng)形成壓力。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的美棉出口數(shù)據(jù)顯示,截至12月8日當(dāng)周,美國(guó)2022/23年度陸地棉凈簽約4218噸(含簽約14991噸,取消前期簽約10773噸),較前一周驟減43%;裝運(yùn)陸地棉32182噸,較前一周略增加0.5%。凈簽約本年度皮馬棉295噸,較前一周減少13%;裝運(yùn)皮馬棉862噸,較前一周減少45%。新年度陸地棉簽約6396噸,暫無(wú)新年度皮馬棉簽約。美棉簽約數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳。國(guó)內(nèi)方面,最新的數(shù)據(jù)據(jù)棉花信息網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至11月底棉花商業(yè)庫(kù)存為368.47萬(wàn)噸,環(huán)比增加136.44萬(wàn)噸,同比減少86.74萬(wàn)噸。本月度數(shù)據(jù)棉花商業(yè)庫(kù)存已連續(xù)兩個(gè)月處于近五年最低點(diǎn)。主要因本年度從籽棉收購(gòu)到加工、公檢、物流環(huán)節(jié)整體偏慢,令棉花商業(yè)庫(kù)存增幅較小,整體處于歷史偏低水平。工業(yè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示,截至11月底棉花工業(yè)庫(kù)存為48.49萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.98萬(wàn)噸,棉花工業(yè)庫(kù)存本月度由跌轉(zhuǎn)漲,主要也是因?yàn)楫?dāng)前紡企工業(yè)庫(kù)存處于歷史偏低值,部分企業(yè)選擇節(jié)前備貨,建議觀望為宜。


白糖:觀望


隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于5747元/噸,收漲幅0.56%。周二ICE原糖震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅2.18%,結(jié)算價(jià)20.58美分/磅。國(guó)際方面,近期原糖價(jià)格上漲主要由于能源價(jià)格上漲,這可能導(dǎo)致印度和巴西等地增加乙醇產(chǎn)量,從而導(dǎo)致原糖產(chǎn)量下降。11月下半月,巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為1622.7萬(wàn)噸,較去年同期的387.5萬(wàn)噸增加了1235.2萬(wàn)噸,同比增幅達(dá)318.75%;甘蔗ATR為139.87kg/噸,較去年同期的134.15kg/噸增加了5.72kg/噸;制糖比為47.64%,較去年同期的32.90%增加了14.74%;產(chǎn)乙醇8.87億升,較去年同期的3.58億升增加了5.29億升,同比增幅達(dá)148.05%;產(chǎn)糖量為103萬(wàn)噸,較去年同期的16.3萬(wàn)噸增加了86.7萬(wàn)噸,同比增幅達(dá)532.32%。國(guó)內(nèi)方面,2022/23榨季廣西預(yù)計(jì)有74家糖廠(chǎng)開(kāi)榨,與上榨季持平。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至12月9日,累計(jì)開(kāi)榨糖廠(chǎng)達(dá)60家,占總開(kāi)榨糖廠(chǎng)數(shù)量的比例超過(guò)8成,日榨蔗能力合計(jì)為50.6萬(wàn)噸。在已開(kāi)榨的糖廠(chǎng)中,有32家同比開(kāi)榨時(shí)間提前,平均提前6天;7家開(kāi)榨時(shí)間同比持平;21家開(kāi)榨時(shí)間延遲,平均推遲4天??傮w而言,糖廠(chǎng)開(kāi)榨時(shí)間較上榨季略有提前??偟膩?lái)說(shuō),春節(jié)備貨需求尚未開(kāi)啟前,隨著供應(yīng)增加,預(yù)計(jì)短期糖價(jià)仍有回調(diào)可能,但受食糖進(jìn)口成本支撐白糖價(jià)格下方空間有限,操作上建議觀望。


雞蛋:觀望為宜


昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅0.33%,收于4202元/500kg。12月19日全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為5.31元/斤,產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常,基本無(wú)庫(kù)存,下游消化速度多數(shù)尚可,少數(shù)一般。供應(yīng)方面,全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.85億只,環(huán)比增幅0.08%,同比漲幅1.37%,產(chǎn)蛋雞存欄量小幅增加。淘汰雞方面,12月全國(guó)淘汰雞出欄量呈現(xiàn)減少趨勢(shì),當(dāng)前可淘汰老雞數(shù)量不多。根據(jù)6月-8月補(bǔ)欄的雞苗數(shù)量推算得出,12月適齡老雞或?qū)⒊尸F(xiàn)同比減少的趨勢(shì)。需求方面,12月份食品廠(chǎng)開(kāi)始儲(chǔ)備春節(jié)貨源,雞蛋采購(gòu)量或增加。元旦、春節(jié)期間,商超、電商或有促銷(xiāo)活動(dòng),終端市場(chǎng)雞蛋需求量有望增加??偟膩?lái)說(shuō),12月雞蛋供應(yīng)貨源或?qū)⒚媾R緊張局面,需求有望轉(zhuǎn)好。建議投資者觀望為宜。


蘋(píng)果:日內(nèi)操作為宜


昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅1.03%,收于7797元/噸。近期庫(kù)存紙袋富士80#以上一二級(jí)價(jià)格4.00元/斤左右,統(tǒng)貨價(jià)格3.00-3.20元/斤,三級(jí)價(jià)格2.50-3.00元/斤。產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)中尋貨客商少,暫未有大量交易出現(xiàn)。截至11月24日,全國(guó)冷庫(kù)入庫(kù)已結(jié)束,陸續(xù)進(jìn)入出庫(kù)階段,全國(guó)庫(kù)存量為833.05萬(wàn)噸,較上周減少0.8萬(wàn)噸,近期蘋(píng)果市場(chǎng)走貨較差,交易量同比去年或正常年份下降明顯;庫(kù)存量及后期消費(fèi)端的變化或是關(guān)注焦點(diǎn),在當(dāng)前的消費(fèi)整體不佳,入庫(kù)價(jià)格同比大幅提高,但新季入庫(kù)量同比下降幅度有限的情況下,預(yù)計(jì)后期庫(kù)存出庫(kù)仍有較大壓力。建議投資者日內(nèi)交易為主。


豆粕:逢高試空


隔夜豆粕依托3700元/噸支撐反彈,南美方面,巴西大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期,12月USDA供需報(bào)告預(yù)估巴西大豆產(chǎn)量為1.52億噸,較上月未作調(diào)整,同比增加2500萬(wàn)噸,作為對(duì)比,CONAB/Aboive分別預(yù)期2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量達(dá)到1.5348億噸/1.535億噸,從未來(lái)兩周天氣來(lái)看,巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水較為充足,十二月末南里奧格蘭德州降水有所改善,短期巴西產(chǎn)區(qū)未有明顯風(fēng)險(xiǎn),巴西大豆豐產(chǎn)格局已經(jīng)基本確立。目前阿根廷旱情延續(xù),大豆播種進(jìn)度落后,布交所數(shù)據(jù)顯示,截至12月15日,阿根廷大豆播種進(jìn)度50.8%,上周37.1%,五年均值64.7%,12月末至1月初阿根廷產(chǎn)區(qū)降水改善,阿根廷大豆有望加速播種,天氣擔(dān)憂(yōu)有所減弱。國(guó)內(nèi)方面,進(jìn)口大豆陸續(xù)到港,本周油廠(chǎng)壓榨量仍處高位水平,截至12月16日當(dāng)周,大豆壓榨量為208.1萬(wàn)噸,高于上周197.89萬(wàn)噸,豆粕庫(kù)存延續(xù)回升,截至12月16日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為36.46萬(wàn)噸,環(huán)比增加21.25%,同比減少45.39%,供應(yīng)緊張局面逐步得到緩解。操作上建議逢高逢高還是空。期權(quán)方面,建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。


菜籽類(lèi):暫且觀望 


隨著11月中旬加拿大進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港,菜籽供應(yīng)緊張局面逐步得到緩解,本周菜粕庫(kù)存延續(xù)回升,截至12月16日,沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫(kù)存為2.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加26.32%,同比減少50.00%,操作上建議暫且觀望。菜油方面,進(jìn)口菜油陸續(xù)到港,2022年10月,中國(guó)菜籽油及芥子油進(jìn)口量為8.15萬(wàn)噸,環(huán)比增加78.3%,同比增加1.9%。但還儲(chǔ)及節(jié)前備貨對(duì)菜油消費(fèi)形成支撐,菜油庫(kù)存連續(xù)三周下降,截至12月16日,華東主要油廠(chǎng)菜油庫(kù)存為10.73萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.37%,同比減少53.49%,供應(yīng)偏緊對(duì)菜油形成支撐。操作上暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 


棕櫚油:暫且觀望 


隔夜棕櫚油承壓五日均線(xiàn),MPOB報(bào)告顯示,截至11月底,馬棕庫(kù)存為2288473噸,環(huán)比下降4.98%,同比上升25.94%,11月末馬棕庫(kù)存降幅高于市場(chǎng)預(yù)期。12月馬棕產(chǎn)量延續(xù)季節(jié)性下降,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,12月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少6.73%,12月中旬馬棕出口轉(zhuǎn)弱,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示12月1-15日馬棕出口較上月同期分別下降9.1%/4%,中國(guó)進(jìn)口量明顯放緩。印尼方面,GAPKI數(shù)據(jù)顯示,10月末印尼棕櫚油庫(kù)存為338萬(wàn)噸,較9月份下降65萬(wàn)噸,較往年同期處于中性偏低水平,此外,印尼能源部官員表示,印尼將于2023年1月開(kāi)始執(zhí)行B35生柴政策,消費(fèi)需求上升對(duì)棕櫚油形成支撐。國(guó)內(nèi)方面,棕櫚油到港增加,棕櫚油庫(kù)存延續(xù)回升,截至12月16日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為102.45萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.50%,同比增加110.37%,棕櫚油短期供應(yīng)寬松,貿(mào)易商積極出貨,現(xiàn)貨賣(mài)壓偏大。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議持有賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 


豆油:暫且觀望 


美豆油消費(fèi)支撐邏輯生變,EPA提議2023年可再生燃料摻混義務(wù)從2022年的206.3億加侖增加到208.2億加侖,2024年增至218.7億加侖,2025年增至226.8億加侖,EPA所公布的摻混義務(wù)增幅低于市場(chǎng)預(yù)期,12月USDA報(bào)告隨之下調(diào)2022/23年度美豆油生物燃料消費(fèi)量2億磅至116億磅,同時(shí)上調(diào)食用消費(fèi)需求1.5億磅至140億磅,美豆油期末庫(kù)存小幅上升0.42億磅至19.01億磅。NOPA數(shù)據(jù)顯示,11月份美豆壓榨488萬(wàn)噸,環(huán)比下降2.9%,壓榨水平不及預(yù)期,同時(shí)美豆油消費(fèi)下降帶動(dòng)庫(kù)存回升, 11月末美豆油庫(kù)存73.94萬(wàn)噸,同比減少11.0%,環(huán)比增加6.7%,美豆油關(guān)注59美分/磅支撐。國(guó)內(nèi)方面,本周油廠(chǎng)壓榨升至高位,豆油庫(kù)存維持低位,截至12月16日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為75.302萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.29%,同比減少8.35%。隨著油廠(chǎng)壓榨回升,以及疫情對(duì)油脂消費(fèi)形成抑制,豆油供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解。建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。


大豆:暫且觀望 


2022年上市的東北產(chǎn)區(qū)大豆蛋白含量偏低,蛋白38%以下的大豆占比約為50%-60%,加之2022/23年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量回升帶動(dòng)供應(yīng)增加,大豆收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中偏弱,另一方面,東北地區(qū)疫情影響大豆購(gòu)銷(xiāo),農(nóng)戶(hù)惜售情緒上升,同時(shí)中儲(chǔ)糧收購(gòu)價(jià)格下調(diào),對(duì)價(jià)格形成拖累。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣(mài)出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。

責(zé)任編輯:唐正璐

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