原糖：近期原糖期價沖高回落。2022/23榨季截至12月底，預(yù)計印度食糖總出口量約為150萬噸。11月食糖出口量約為60萬噸，糖廠已經(jīng)簽訂了大約500萬噸的出口合同。受預(yù)期巴西食糖產(chǎn)量增長的影響，咨詢公司Datagro將2022/23榨季全球食糖供應(yīng)過剩量的預(yù)測值再次調(diào)增至476萬噸，之前預(yù)測的數(shù)值為202萬噸。

國內(nèi)：臨近12月月末現(xiàn)貨報價小幅上調(diào)。陳糖報價5520元/噸，新糖報價5640-5770元/噸。配額內(nèi)進口成本約5400-5430元/噸，配額外進口成本約6970元-7110元/噸。

進口：2022年11月我國進口食糖73萬噸，同比增加10.26萬噸，增幅16.35%。2022年1-11月累計進口食糖475.2萬噸，同比減少51.81萬噸，降幅9.83%。2022/23榨季截至11月累計進口食糖124.74萬噸，同比減少18.69萬噸，降幅13.03%。

小結(jié)：國際過剩局面抑制原糖反彈高度，目前市場焦點是印度出口節(jié)奏，未來關(guān)注印度生產(chǎn)進度，如果增產(chǎn)幅度超預(yù)期后期增加出口配額的概率極大，這將抑制原糖高點。國內(nèi)供應(yīng)方面減產(chǎn)預(yù)期較強，新年度預(yù)計進口受到內(nèi)外價差的抑制，進口高峰期預(yù)期后延，消費預(yù)期改善，市場處于強預(yù)期弱當下的格局中，隨著期價上行，現(xiàn)貨價格也受到帶動，近期現(xiàn)貨報價小幅提升。消費好轉(zhuǎn)預(yù)期需要到2、3月份才能逐漸證實，1月盤面有望維持偏強格局。