一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

非洲聯盟（非盟）第36屆首腦會議18日在位于埃塞俄比亞首都亞的斯亞貝巴的非盟總部開幕，加快非洲大陸自由貿易區(qū)建設、在疫情和經濟社會危機下促進發(fā)展、確保非洲和平與安全以及增強非洲在國際多邊機構中的代表性，成為峰會的中心議題。

2）國內新聞

2月1日，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動；2月17日，全面實行股票發(fā)行注冊制制度規(guī)則發(fā)布施行；2月20日，滬深交易所開始接收主板在審企業(yè)首發(fā)、再融資、并購重組申請……以全面實行注冊制為牽引，資本市場全面深化改革加快展現新氣象新作為——市場化程度不斷加深，法治建設走向深耕細作，資本市場雙向開放提速。在業(yè)內人士看來，資本市場已站在邁向成熟市場的新起點，統(tǒng)籌推進一攬子關鍵制度創(chuàng)新，將更好發(fā)揮資本市場高效配置資源的樞紐功能，開啟中國特色現代資本市場建設新篇章。

3）行業(yè)新聞

中國銀保監(jiān)會、中國人民銀行2月18日就《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。這個辦法旨在落實《巴塞爾協(xié)議III》要求，也就是中國版“巴III”。相較現行的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，《辦法》構建了差異化資本監(jiān)管體系,使資本監(jiān)管與銀行資產規(guī)模和業(yè)務復雜程度相匹配，降低中小銀行合規(guī)成本；同時，全面修訂風險加權資產計量規(guī)則,提升資本計量的風險敏感性；提高信息披露標準,增強市場的外部約束。

二、外盤每日收益情況

三、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股繼續(xù)下跌，尾盤加速跳水，上證50和滬深300跌幅開始擴大，計算機和通信領跌，上證50指數跌1.04%，中證1000指數跌0.82%，兩市成交額9149.9億元，資金方面北向資金凈流入20.29億元，02月16日融資余額減少27.33億元至14810.66億元。我們認為今年以來的漲幅已經較為充分地反映了當前經濟好轉的預期。從基本面角度出發(fā)，未來股指上漲需要有進一步超預期的經濟表現來催化。多個央行加息、全球衰退風險以及俄烏沖突等外部風險增強了資金避險的需要。這些不確定性因素短期不利于股指進一步走高。各個指數已經持續(xù)震蕩多個交易日，隨著行情選擇方向，指數波動有望加大，操作上建議試空和做多波動率為主。

【國債】

國債：窄幅震蕩，10年期活躍國債收益率持平至2.89%。上周央行加大公開市場操作力度，超額續(xù)作到期的MLF，但MLF操作利率保持不變，Shibor普遍上行，資金面趨緊。1月份新增人民幣貸款4.9萬億元，同比多增9227億元，企業(yè)貸款大幅增加，居民融資仍未恢復，不過1月份住宅價格環(huán)比上漲城市增加，樓市有所回暖。國家領導人重要文章表示要把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置，通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資。財政部指出今年要適度加大財政政策擴張力度，適度擴大財政支出規(guī)模，并在專項債投資拉動上加力，近期全國疫情日趨平穩(wěn)，總體向好態(tài)勢持續(xù)鞏固。美國1月CPI同比漲幅為6.4%，PPI同比升6%，均高于市場預期，表明通脹依舊高企，帶動美債收益率持續(xù)回升。短期市場避險情緒對期債價格有所支撐，不過在央行貨幣政策保持穩(wěn)定，經濟逐步恢復的情況下，預計國債期貨價格上行空間有限，仍有調整壓力。

2）能化

【原油】

原油：夜盤上漲1.26%。盡管美國經濟數據顯示美國就業(yè)市場依然強勁，但大西洋中部地區(qū)的一項制造業(yè)指標意外驟降。美國經濟數據公布后，美元指數短暫攀升至六周高點，打壓以美元計價的石油市場氣氛，強勢美元使美元計價的商品對其他貨幣的持有者來說更加昂貴。本周歐佩克和國際能源署上調了對中國需求增長預測以及2023年全球石油需求增長預測。國際能源署周三在月度報告中表示，在優(yōu)化防控政策后，中國石油需求增長將占今年全球石油需求增長的近一半。短期原油的主要邏輯仍是需求的復蘇，看漲為主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌1.79%。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在80.25%，較上周上漲0.55個百分點。本周沿海地區(qū)部分MTO裝置負荷略有提升，國內CTO/MTO裝置整體開工小幅回升。截至2月16日，國內甲醇整體裝置開工負荷為66.66%，較上周下跌1.63個百分點，較去年同期下跌2.72個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在76.4萬噸，環(huán)比下降2.08萬噸，跌幅在2.65%，同比下降6.2%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估25.8萬噸附近。預計2月17日至3月5日中國進口船貨到港量在38.74-39萬噸。近期05合約有企穩(wěn)趨勢，建議輕倉試多。

【瀝青】

瀝青：瀝青周五夜盤回調明顯，2306合約收于3783元/噸，結算價微跌43元，振幅1.12%。近期瀝青綜合產量為47.3萬噸，環(huán)比下降5.44個百分點。在高油價，高波動的背景下，瀝青產量增幅有限，多數煉廠仍以效益為主。需求方面，當前社會庫存低位，有一定備貨需求，目前終端需求對于瀝青的使用量相對較少，加之當前價格處于一個“尷尬”期，業(yè)者新簽訂單較少?？紤]到原油價格處于弱勢震蕩的趨勢，煉廠成本得以支撐，瀝青現貨價格或維持穩(wěn)定為主。06合約或介于3750-3850元/噸區(qū)間運行，建議繼續(xù)多BU2309同時做多裂解價差。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠止跌，但反彈動力不足，周五向下突破，走勢轉弱?；久娣矫妫壳皣鴥犬a區(qū)停割，無原料價格參考，期貨倉單量相對偏低，節(jié)后區(qū)域流動性增強，國內消費復蘇預期增強，下游輪胎開工已快速回升，海外供應將逐步進入淡季，短期基本面預計持續(xù)改善，滬膠盤面走勢偏弱，建議多單暫時離場，等待企穩(wěn)反彈機會。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤窄幅震蕩。盡管國際供應端擾動仍存，最新公布的外盤報價有所提漲，但國內進口木漿現貨價格持續(xù)走弱，目前國內成品紙橫盤整理，下游采購意愿不強，需求面并不支持漿價持續(xù)上行，漿價短期預計仍無法擺脫高位震蕩格局，關注6500附近支撐。中期來看，上半年針葉漿進口量有望繼續(xù)上升，歐洲港口出現累庫，海外需求或進一步走弱，中期漿價有望逐步回落，關注國內到港情況。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8100通達源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分上調50。煤化工7760常州，成交回升。周五聚烯烴整理運行。后市角度而言，需求復蘇是節(jié)后主要的交易邏輯。目前而言，等待終端開工對于需求端的支撐，盤面角度逢低可試探性試多。

【PTA】

PTA: 主力合約周五夜盤收跌于價格5424元/噸，華東市場PTA現貨價格參考5440元附近，本周裝置計劃降負運行，其中125萬噸裝置計劃3月中旬檢修。PTA加工費參考143元附近，PTA開工率76.59%，聚酯開工率升至82%，POY工廠庫存在23.6天,FDY工廠庫存在28天，DTY庫存在29.5天，滌綸長絲工廠產銷依舊表現不佳，滌綸長絲工廠逐步累庫。05合約前外需難有起色，內需逐步改善，短期關注5300元附近支撐。

【乙二醇】

MEG：主力合約周五夜盤收跌于價格4198元/噸，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量102.1萬噸，華東主港庫存窄幅去化。乙二醇樣本石腦油制利潤為-221.64美元/噸，隨著煤炭價格的下跌，煤制乙二醇生產成本壓力減弱，開工率出現明顯提升，煤制開工率在開工負荷由45%上升至52%附近，目前，港口小幅去庫，后期供應端有減量預期，聚酯開工率穩(wěn)步提升，乙二醇有反彈預期，中長期需要關注宏觀經濟。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近期地產二手房銷售，以及終端復工復蘇的節(jié)奏均有所加快，螺紋周222萬噸的周度表需水平也超過了去去年農歷同期。市場交易現實需求的第一階段-需求向上修復的斜率并未讓先前的預期落空。從2月中旬到3月中旬，供需仍處于回升通道，在靜態(tài)的供給水平無法滿足旺季需求的情況下，鐵水復產對爐料價格的拉動，也進一步夯實了成材底部的成本支撐，即使需求絕對量不高，在需求見頂前，庫存的累積也難以驅動黑色的負反饋，短期以震蕩偏強思路對待。

【鐵礦】

鐵礦：在鐵水產量積極性復產的推動下，鐵礦港口疏港量進一步抬升，疊加鋼廠靜態(tài)鐵礦庫存偏低，在成材自身修復的環(huán)境下，短期鐵礦的基本面也相對健康，短期價格也將表現的較為堅挺。后期來說，長流程利潤對鋼廠復產空間的引導將決定鐵礦在1季度的需求峰值水平，若終端需求的絕對高度所能支撐的鐵水產量有限，在鐵礦發(fā)運淡季結束后，不斷累積的港口庫存也將基于礦價一定的壓力。另外，鐵礦05合約盤面接近前高，關注政策風險對礦價的擾動。

【煤焦】

雙焦：近期動力煤港口和坑口價格都有所企穩(wěn)，伴隨著鋼廠鐵水產量的增加，雙焦盤面本周也開始了盤面上漲貼水修復的進程。雙焦低庫存+鋼廠季節(jié)性復產的組合給予了雙焦價格較大的支撐。目前雙焦05合約盤面已基本平水現貨，甚至有階段性小幅升水，貼水修復的漲幅基本結束?，F貨端的價格在目前的鐵水水平下仍有支撐，但絕對高度將受到鋼廠利潤一定的阻礙。雙焦短期跟隨鋼價偏強運行，關注后期鋼廠復產的積極性。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅05合約弱勢下行，終收7414元/噸。江蘇市場價格下調50元/噸至7600元/噸。錳礦市場成交清淡、礦價維穩(wěn)運行，當前北方產區(qū)即期成本在7180元/噸附近、廠家利潤微??；南方產區(qū)延續(xù)利潤倒掛格局。近期廠家生產積極性尚可，錳硅日產水平維持高位。產業(yè)鏈預期向好，鋼材產量趨于回升，錳硅需求端或將逐漸回暖。綜合來看，當前市場供需關系仍顯寬松，廠家?guī)齑嬗写坏S著需求端的回升，價格有望呈現偏強走勢，操作上建議關注多配機會。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵05合約弱勢下行，終收7822元/噸。天津72硅鐵價格下調50元/噸至8130元/噸。近期蘭炭價格下調200元/噸，但主產區(qū)電價上調，當前硅鐵平均生產成本在7400元/噸左右。近期部分廠家檢修、硅鐵產量有所下滑，但行業(yè)利潤較好、后市日產水平趨于抬升。下游鋼廠開工水平趨增，需求端等待鋼材產量回升帶來的提振。綜合來看，當前市場供需關系略顯寬松，市場庫存有待消化；但隨著需求端的回暖，價格有望呈現偏強走勢，操作上建議關注多配機會。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：受近期連續(xù)超預期的就業(yè)數據和通脹數據以及美聯儲官員鷹派言論影響，金銀連續(xù)下挫。上周公布的美國CPI同比6.4%，小幅低于前值6.5%，環(huán)比反彈0.5%。核心CPI同比5.6%，小幅低于前值5.7%。1月PPI同比增6%，低于前值6.2%，但高于預期的5.4%。通脹回落速度不及預期，絕對值仍處高位。美國1月零售額增長3%超預期，顯示經濟韌性，也令金銀承壓。多位美聯儲官員表示需要更多的加息，CME聯邦基金利率顯示市場終端利率預期提升至5%之上，下半年降息預期持續(xù)降溫。考慮政策路徑仍需要時間和數據的驗證，貴金屬整體或呈調整行情。

【銅】

銅：周末夜盤銅價小幅收漲，總體區(qū)間波動。今年全球供應大概率延續(xù)穩(wěn)定，但近期印尼、秘魯等國家礦山生產受到影響。預計今年國內地產可能企穩(wěn)，汽車產銷可能略有下降，但銅需求預計小幅增加，電力投資增速可能低于去年。上期所庫存增加表明需求尚未回升。目前美元利率變化、國內即將進入需求旺季和全球總體低庫存交織影響銅價，中期可能區(qū)間偏強波動，建議關注美元、現貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價收漲。近期國內精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應表現寬松，冶煉利潤增加明顯，國內消費處于需求淡季向旺季過渡階段，國內庫存仍在季節(jié)性增加。盡管歐洲天然氣價格回落，但產量仍未明顯恢復。鋅價中期可能寬幅波動，建議關注歐洲冶煉開工情況及國內庫存、現貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價小幅反彈。海外市場，俄烏沖突延續(xù)仍存擾動，美國稱或計劃對俄鋁征收關稅。產業(yè)上，截止2月16日，國內電解鋁社會庫存約121.2萬噸，小幅下降0.2萬噸，壘庫節(jié)奏放緩。供應端，國內成本上電力價格存走弱預期，電解鋁供應仍存干擾，云南地區(qū)枯水期電解鋁縮減預期尚未落地，電解鋁2月產量或延續(xù)小幅回落。需求端，國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲至59.8%，企業(yè)逐漸恢復，弱現實與強預期仍存在博弈。整體上，目前壘庫節(jié)奏放緩，下游需求逐步復蘇。

【鎳】

鎳：鎳價延續(xù)回落。市場消息稱，菲律賓政府稱考慮對鎳礦石出口征稅。印尼鎳鐵征稅尚未達成最終協(xié)議，預計延期2年。1月我國電解鎳產量共計1.64萬噸，同比上升37.2%，國內金川鎳提產預期，新建電積鎳產線也逐步排產。目前海外純鎳進口出現一定盈利，國內庫存相對偏低或對價格或帶來一定支撐，后期觀察國內電解鎳企業(yè)排產情況。下游不銹鋼領域，下游不銹鋼庫存逐步累積，終端消費偏弱使鎳鐵供應壓力或再顯現。整體上，鎳后續(xù)供需或逐步寬松。

【錫】

錫：錫價再度下跌?；久娼嵌龋壳昂Ｍ鈻|南亞錫產能延續(xù)釋放，近期進口盈利窗口維持開啟，前期進口錫已經兌現。產業(yè)上，錫精礦加工費維持平穩(wěn)，目前國內云南江西兩省冶煉廠開工率明顯回落，假期停產檢修的部分煉廠尚未復產，1月精煉錫產量繼續(xù)小幅回落。需求端，下游傳統(tǒng)電子行業(yè)表現不佳，下游焊錫企業(yè)受假期放假影響，目前開工仍處于緩慢恢復中。近期國內錫錠社會庫存延續(xù)累積中，錫錠連續(xù)壘庫將帶來一定壓力。整體上，錫基本面相對疲弱，預期帶動反彈后再承壓走勢。

【工業(yè)硅】

工業(yè)硅：昨日SI2308期價震蕩走弱，終收17630元/噸。華東553通氧工業(yè)硅價格維持在17500元/噸。供應方面，成本高企利潤倒掛、西南廠家復產積極性偏低，但新疆地區(qū)新增產能釋放、開工穩(wěn)中有升，工業(yè)硅產量仍處同比高位。需求方面，多晶硅價格回升至高位，行業(yè)產能爬坡、產量維持高位；ADC12價格持穩(wěn)運行，鋁合金企業(yè)開工趨于抬升；有機硅行業(yè)利潤情況改善，產量逐漸增加。綜合來看，枯水期廠家開工上行空間有限，隨著下游需求的回暖，高企的市場庫存有望逐漸消耗，硅價上方壓力趨于減輕，操作上建議輕倉逢低布局多單。

5）農產品

【棉花】

棉花：外盤周五延續(xù)弱勢，鄭棉夜盤小幅反彈。因加息預期強化，近期內外棉價表現均偏弱。USDA報告下調全球棉花產量及期末庫存，基本符合市場預期，2022/23年度全球棉市供需偏寬松的格局并未改變，新季播種前外盤預計仍將承壓。國內方面，節(jié)后紡織企業(yè)開工率顯著回升，目前紗廠原料庫存和棉紗庫存均處于歷史低位，金三銀四旺季即將到來，國內或迎來一波補庫，但目前新增訂單不足，現實不及預期導致鄭棉連續(xù)走弱，短期仍需要等待下游訂單表現來進一步驗證，關注14000支撐力度。

【白糖】

糖：原糖周末小幅上漲?？傮w而言，目前全球糖市持續(xù)關注北半球壓榨進度而印度存在的減產預期助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關注原油價格、新榨季國內食糖產量和節(jié)后國內消費的變化；另外宏觀方面美聯儲加息、國內宏觀經濟政策、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產生影響。而新榨季國內制糖成本提高和預期產量偏低利多糖價。策略上，由于進口維持虧損且國內食糖消費有望恢復，后期SR305可以繼續(xù)逢回調后買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨全天大漲，周末現貨開始上漲。根據涌益咨詢的數據，2月17日國內生豬均價14.74元/公斤，比上一交易日上漲0.01元/公斤。從季節(jié)性而言，春節(jié)之后生豬消費進入淡季。但考慮到防疫政策的變化對12月之后的國內消費造成了沖擊，后期淡季消費有望出現同比邊際改善。對于新一年的走勢，當前價格已經觸及二次育肥的成本，疊加防疫政策放松以及豬肉收儲，消費端恢復后下方價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復，2023年生豬總體供應有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年。企業(yè)可以等價格恢復至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機入場買入生豬2305合約。

【蘋果】

蘋果：蘋果主力合約出現上漲。根據我的農產品網統(tǒng)計，截至2月16日，本周全國冷庫單周出庫量13.83萬噸，西北炒貨熱度回落，果農挺價惜售情緒強，全國冷庫蘋果走貨速度環(huán)比上周稍有放緩?，F貨方面，根據我的農產品網的數據，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.9元/斤，與上一日持平。策略上，春節(jié)后，市場備貨逐漸進入尾聲，市場博弈再起，短期期貨價格或以震蕩為主。

【油脂】

油脂: 夜盤菜油走勢偏弱，市場傳言印尼再度調整DMO出口比例至1：2，將會繼續(xù)減少出口數量，油脂再度反彈，棕櫚油漲幅最多，但是目前還未見到官方正式文件，關注后續(xù)動態(tài)。本周國內油脂現貨成交繼續(xù)好轉，學校開學，務工人員陸續(xù)返崗，油脂現貨基差小幅反彈，關注需求是否具有持續(xù)性。產地方面，馬來西亞棕櫚油出口增速放緩，市場預估1月印尼出口220萬噸棕櫚油，預估累庫至380萬噸。印度1月棕櫚油進口減少至83萬噸，2月減小至70萬噸，現階段油脂的上行由需求國去庫存程度決定，短期反彈仍然有限。

【豆菜粕】

豆菜粕：跟隨外盤回落。備受市場關注的巴西南里奧格蘭德州和阿根廷將迎來降雨，美豆主力最低觸及1513美分/蒲氏耳。巴西近月貼水繼續(xù)回落，反應豐產預期，盡管此前南里奧格蘭德州降雨偏少，但是多個機構上調巴西產量至1.5億噸以上。上周阿根廷優(yōu)良率從13%回落至9%，未來阿根廷經歷過降雨后再度偏少。國內周度供應增多，開啟累庫，下游提貨恢復至節(jié)前水平，現階段豆粕現貨繼續(xù)回落，但是盤面仍將維持震蕩，基差繼續(xù)走弱。