一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

非洲聯(lián)盟（非盟）第36屆首腦會(huì)議18日在位于埃塞俄比亞首都亞的斯亞貝巴的非盟總部開(kāi)幕，加快非洲大陸自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)、在疫情和經(jīng)濟(jì)社會(huì)危機(jī)下促進(jìn)發(fā)展、確保非洲和平與安全以及增強(qiáng)非洲在國(guó)際多邊機(jī)構(gòu)中的代表性，成為峰會(huì)的中心議題。

2）國(guó)內(nèi)新聞

2月1日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革正式啟動(dòng)；2月17日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制制度規(guī)則發(fā)布施行；2月20日，滬深交易所開(kāi)始接收主板在審企業(yè)首發(fā)、再融資、并購(gòu)重組申請(qǐng)……以全面實(shí)行注冊(cè)制為牽引，資本市場(chǎng)全面深化改革加快展現(xiàn)新氣象新作為——市場(chǎng)化程度不斷加深，法治建設(shè)走向深耕細(xì)作，資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放提速。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，資本市場(chǎng)已站在邁向成熟市場(chǎng)的新起點(diǎn)，統(tǒng)籌推進(jìn)一攬子關(guān)鍵制度創(chuàng)新，將更好發(fā)揮資本市場(chǎng)高效配置資源的樞紐功能，開(kāi)啟中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)建設(shè)新篇章。

3）行業(yè)新聞

中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行2月18日就《商業(yè)銀行資本管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。這個(gè)辦法旨在落實(shí)《巴塞爾協(xié)議III》要求，也就是中國(guó)版“巴III”。相較現(xiàn)行的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，《辦法》構(gòu)建了差異化資本監(jiān)管體系,使資本監(jiān)管與銀行資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)復(fù)雜程度相匹配，降低中小銀行合規(guī)成本；同時(shí)，全面修訂風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量規(guī)則,提升資本計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)敏感性；提高信息披露標(biāo)準(zhǔn),增強(qiáng)市場(chǎng)的外部約束。

二、外盤(pán)每日收益情況

三、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股繼續(xù)下跌，尾盤(pán)加速跳水，上證50和滬深300跌幅開(kāi)始擴(kuò)大，計(jì)算機(jī)和通信領(lǐng)跌，上證50指數(shù)跌1.04%，中證1000指數(shù)跌0.82%，兩市成交額9149.9億元，資金方面北向資金凈流入20.29億元，02月16日融資余額減少27.33億元至14810.66億元。我們認(rèn)為今年以來(lái)的漲幅已經(jīng)較為充分地反映了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的預(yù)期。從基本面角度出發(fā)，未來(lái)股指上漲需要有進(jìn)一步超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來(lái)催化。多個(gè)央行加息、全球衰退風(fēng)險(xiǎn)以及俄烏沖突等外部風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)了資金避險(xiǎn)的需要。這些不確定性因素短期不利于股指進(jìn)一步走高。各個(gè)指數(shù)已經(jīng)持續(xù)震蕩多個(gè)交易日，隨著行情選擇方向，指數(shù)波動(dòng)有望加大，操作上建議試空和做多波動(dòng)率為主。

【國(guó)債】

國(guó)債：窄幅震蕩，10年期活躍國(guó)債收益率持平至2.89%。上周央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，超額續(xù)作到期的MLF，但MLF操作利率保持不變，Shibor普遍上行，資金面趨緊。1月份新增人民幣貸款4.9萬(wàn)億元，同比多增9227億元，企業(yè)貸款大幅增加，居民融資仍未恢復(fù)，不過(guò)1月份住宅價(jià)格環(huán)比上漲城市增加，樓市有所回暖。國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人重要文章表示要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，通過(guò)政府投資和政策激勵(lì)有效帶動(dòng)全社會(huì)投資。財(cái)政部指出今年要適度加大財(cái)政政策擴(kuò)張力度，適度擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模，并在專項(xiàng)債投資拉動(dòng)上加力，近期全國(guó)疫情日趨平穩(wěn)，總體向好態(tài)勢(shì)持續(xù)鞏固。美國(guó)1月CPI同比漲幅為6.4%，PPI同比升6%，均高于市場(chǎng)預(yù)期，表明通脹依舊高企，帶動(dòng)美債收益率持續(xù)回升。短期市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒對(duì)期債價(jià)格有所支撐，不過(guò)在央行貨幣政策保持穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)的情況下，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格上行空間有限，仍有調(diào)整壓力。

2）能化

【原油】

原油：夜盤(pán)上漲1.26%。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，但大西洋中部地區(qū)的一項(xiàng)制造業(yè)指標(biāo)意外驟降。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短暫攀升至六周高點(diǎn)，打壓以美元計(jì)價(jià)的石油市場(chǎng)氣氛，強(qiáng)勢(shì)美元使美元計(jì)價(jià)的商品對(duì)其他貨幣的持有者來(lái)說(shuō)更加昂貴。本周歐佩克和國(guó)際能源署上調(diào)了對(duì)中國(guó)需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)以及2023年全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。國(guó)際能源署周三在月度報(bào)告中表示，在優(yōu)化防控政策后，中國(guó)石油需求增長(zhǎng)將占今年全球石油需求增長(zhǎng)的近一半。短期原油的主要邏輯仍是需求的復(fù)蘇，看漲為主。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤(pán)下跌1.79%。本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在80.25%，較上周上漲0.55個(gè)百分點(diǎn)。本周沿海地區(qū)部分MTO裝置負(fù)荷略有提升，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工小幅回升。截至2月16日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為66.66%，較上周下跌1.63個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌2.72個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在76.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.08萬(wàn)噸，跌幅在2.65%，同比下降6.2%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估25.8萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)2月17日至3月5日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在38.74-39萬(wàn)噸。近期05合約有企穩(wěn)趨勢(shì)，建議輕倉(cāng)試多。

【瀝青】

瀝青：瀝青周五夜盤(pán)回調(diào)明顯，2306合約收于3783元/噸，結(jié)算價(jià)微跌43元，振幅1.12%。近期瀝青綜合產(chǎn)量為47.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.44個(gè)百分點(diǎn)。在高油價(jià)，高波動(dòng)的背景下，瀝青產(chǎn)量增幅有限，多數(shù)煉廠仍以效益為主。需求方面，當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存低位，有一定備貨需求，目前終端需求對(duì)于瀝青的使用量相對(duì)較少，加之當(dāng)前價(jià)格處于一個(gè)“尷尬”期，業(yè)者新簽訂單較少?？紤]到原油價(jià)格處于弱勢(shì)震蕩的趨勢(shì)，煉廠成本得以支撐，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格或維持穩(wěn)定為主。06合約或介于3750-3850元/噸區(qū)間運(yùn)行，建議繼續(xù)多BU2309同時(shí)做多裂解價(jià)差。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠止跌，但反彈動(dòng)力不足，周五向下突破，走勢(shì)轉(zhuǎn)弱?；久娣矫?，目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)停割，無(wú)原料價(jià)格參考，期貨倉(cāng)單量相對(duì)偏低，節(jié)后區(qū)域流動(dòng)性增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，下游輪胎開(kāi)工已快速回升，海外供應(yīng)將逐步進(jìn)入淡季，短期基本面預(yù)計(jì)持續(xù)改善，滬膠盤(pán)面走勢(shì)偏弱，建議多單暫時(shí)離場(chǎng)，等待企穩(wěn)反彈機(jī)會(huì)。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤(pán)窄幅震蕩。盡管?chē)?guó)際供應(yīng)端擾動(dòng)仍存，最新公布的外盤(pán)報(bào)價(jià)有所提漲，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱，目前國(guó)內(nèi)成品紙橫盤(pán)整理，下游采購(gòu)意愿不強(qiáng)，需求面并不支持漿價(jià)持續(xù)上行，漿價(jià)短期預(yù)計(jì)仍無(wú)法擺脫高位震蕩格局，關(guān)注6500附近支撐。中期來(lái)看，上半年針葉漿進(jìn)口量有望繼續(xù)上升，歐洲港口出現(xiàn)累庫(kù)，海外需求或進(jìn)一步走弱，中期漿價(jià)有望逐步回落，關(guān)注國(guó)內(nèi)到港情況。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8100通達(dá)源，成交回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分上調(diào)50。煤化工7760常州，成交回升。周五聚烯烴整理運(yùn)行。后市角度而言，需求復(fù)蘇是節(jié)后主要的交易邏輯。目前而言，等待終端開(kāi)工對(duì)于需求端的支撐，盤(pán)面角度逢低可試探性試多。

【PTA】

PTA: 主力合約周五夜盤(pán)收跌于價(jià)格5424元/噸，華東市場(chǎng)PTA現(xiàn)貨價(jià)格參考5440元附近，本周裝置計(jì)劃降負(fù)運(yùn)行，其中125萬(wàn)噸裝置計(jì)劃3月中旬檢修。PTA加工費(fèi)參考143元附近，PTA開(kāi)工率76.59%，聚酯開(kāi)工率升至82%，POY工廠庫(kù)存在23.6天,FDY工廠庫(kù)存在28天，DTY庫(kù)存在29.5天，滌綸長(zhǎng)絲工廠產(chǎn)銷(xiāo)依舊表現(xiàn)不佳，滌綸長(zhǎng)絲工廠逐步累庫(kù)。05合約前外需難有起色，內(nèi)需逐步改善，短期關(guān)注5300元附近支撐。

【乙二醇】

MEG：主力合約周五夜盤(pán)收跌于價(jià)格4198元/噸，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量102.1萬(wàn)噸，華東主港庫(kù)存窄幅去化。乙二醇樣本石腦油制利潤(rùn)為-221.64美元/噸，隨著煤炭?jī)r(jià)格的下跌，煤制乙二醇生產(chǎn)成本壓力減弱，開(kāi)工率出現(xiàn)明顯提升，煤制開(kāi)工率在開(kāi)工負(fù)荷由45%上升至52%附近，目前，港口小幅去庫(kù)，后期供應(yīng)端有減量預(yù)期，聚酯開(kāi)工率穩(wěn)步提升，乙二醇有反彈預(yù)期，中長(zhǎng)期需要關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近期地產(chǎn)二手房銷(xiāo)售，以及終端復(fù)工復(fù)蘇的節(jié)奏均有所加快，螺紋周222萬(wàn)噸的周度表需水平也超過(guò)了去去年農(nóng)歷同期。市場(chǎng)交易現(xiàn)實(shí)需求的第一階段-需求向上修復(fù)的斜率并未讓先前的預(yù)期落空。從2月中旬到3月中旬，供需仍處于回升通道，在靜態(tài)的供給水平無(wú)法滿足旺季需求的情況下，鐵水復(fù)產(chǎn)對(duì)爐料價(jià)格的拉動(dòng)，也進(jìn)一步夯實(shí)了成材底部的成本支撐，即使需求絕對(duì)量不高，在需求見(jiàn)頂前，庫(kù)存的累積也難以驅(qū)動(dòng)黑色的負(fù)反饋，短期以震蕩偏強(qiáng)思路對(duì)待。

【鐵礦】

鐵礦：在鐵水產(chǎn)量積極性復(fù)產(chǎn)的推動(dòng)下，鐵礦港口疏港量進(jìn)一步抬升，疊加鋼廠靜態(tài)鐵礦庫(kù)存偏低，在成材自身修復(fù)的環(huán)境下，短期鐵礦的基本面也相對(duì)健康，短期價(jià)格也將表現(xiàn)的較為堅(jiān)挺。后期來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)流程利潤(rùn)對(duì)鋼廠復(fù)產(chǎn)空間的引導(dǎo)將決定鐵礦在1季度的需求峰值水平，若終端需求的絕對(duì)高度所能支撐的鐵水產(chǎn)量有限，在鐵礦發(fā)運(yùn)淡季結(jié)束后，不斷累積的港口庫(kù)存也將基于礦價(jià)一定的壓力。另外，鐵礦05合約盤(pán)面接近前高，關(guān)注政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)礦價(jià)的擾動(dòng)。

【煤焦】

雙焦：近期動(dòng)力煤港口和坑口價(jià)格都有所企穩(wěn)，伴隨著鋼廠鐵水產(chǎn)量的增加，雙焦盤(pán)面本周也開(kāi)始了盤(pán)面上漲貼水修復(fù)的進(jìn)程。雙焦低庫(kù)存+鋼廠季節(jié)性復(fù)產(chǎn)的組合給予了雙焦價(jià)格較大的支撐。目前雙焦05合約盤(pán)面已基本平水現(xiàn)貨，甚至有階段性小幅升水，貼水修復(fù)的漲幅基本結(jié)束?，F(xiàn)貨端的價(jià)格在目前的鐵水水平下仍有支撐，但絕對(duì)高度將受到鋼廠利潤(rùn)一定的阻礙。雙焦短期跟隨鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注后期鋼廠復(fù)產(chǎn)的積極性。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅05合約弱勢(shì)下行，終收7414元/噸。江蘇市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)50元/噸至7600元/噸。錳礦市場(chǎng)成交清淡、礦價(jià)維穩(wěn)運(yùn)行，當(dāng)前北方產(chǎn)區(qū)即期成本在7180元/噸附近、廠家利潤(rùn)微??；南方產(chǎn)區(qū)延續(xù)利潤(rùn)倒掛格局。近期廠家生產(chǎn)積極性尚可，錳硅日產(chǎn)水平維持高位。產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期向好，鋼材產(chǎn)量趨于回升，錳硅需求端或?qū)⒅饾u回暖。綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)供需關(guān)系仍顯寬松，廠家?guī)齑嬗写?；但隨著需求端的回升，價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上建議關(guān)注多配機(jī)會(huì)。

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵05合約弱勢(shì)下行，終收7822元/噸。天津72硅鐵價(jià)格下調(diào)50元/噸至8130元/噸。近期蘭炭?jī)r(jià)格下調(diào)200元/噸，但主產(chǎn)區(qū)電價(jià)上調(diào)，當(dāng)前硅鐵平均生產(chǎn)成本在7400元/噸左右。近期部分廠家檢修、硅鐵產(chǎn)量有所下滑，但行業(yè)利潤(rùn)較好、后市日產(chǎn)水平趨于抬升。下游鋼廠開(kāi)工水平趨增，需求端等待鋼材產(chǎn)量回升帶來(lái)的提振。綜合來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)供需關(guān)系略顯寬松，市場(chǎng)庫(kù)存有待消化；但隨著需求端的回暖，價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上建議關(guān)注多配機(jī)會(huì)。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：受近期連續(xù)超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派言論影響，金銀連續(xù)下挫。上周公布的美國(guó)CPI同比6.4%，小幅低于前值6.5%，環(huán)比反彈0.5%。核心CPI同比5.6%，小幅低于前值5.7%。1月PPI同比增6%，低于前值6.2%，但高于預(yù)期的5.4%。通脹回落速度不及預(yù)期，絕對(duì)值仍處高位。美國(guó)1月零售額增長(zhǎng)3%超預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)韌性，也令金銀承壓。多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示需要更多的加息，CME聯(lián)邦基金利率顯示市場(chǎng)終端利率預(yù)期提升至5%之上，下半年降息預(yù)期持續(xù)降溫?？紤]政策路徑仍需要時(shí)間和數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，貴金屬整體或呈調(diào)整行情。

【銅】

銅：周末夜盤(pán)銅價(jià)小幅收漲，總體區(qū)間波動(dòng)。今年全球供應(yīng)大概率延續(xù)穩(wěn)定，但近期印尼、秘魯?shù)葒?guó)家礦山生產(chǎn)受到影響。預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)地產(chǎn)可能企穩(wěn)，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)可能略有下降，但銅需求預(yù)計(jì)小幅增加，電力投資增速可能低于去年。上期所庫(kù)存增加表明需求尚未回升。目前美元利率變化、國(guó)內(nèi)即將進(jìn)入需求旺季和全球總體低庫(kù)存交織影響銅價(jià)，中期可能區(qū)間偏強(qiáng)波動(dòng)，建議關(guān)注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開(kāi)工、庫(kù)存等狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤(pán)鋅價(jià)收漲。近期國(guó)內(nèi)精礦加工費(fèi)延續(xù)高位，精礦供應(yīng)表現(xiàn)寬松，冶煉利潤(rùn)增加明顯，國(guó)內(nèi)消費(fèi)處于需求淡季向旺季過(guò)渡階段，國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍在季節(jié)性增加。盡管歐洲天然氣價(jià)格回落，但產(chǎn)量仍未明顯恢復(fù)。鋅價(jià)中期可能寬幅波動(dòng)，建議關(guān)注歐洲冶煉開(kāi)工情況及國(guó)內(nèi)庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水等情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)小幅反彈。海外市場(chǎng)，俄烏沖突延續(xù)仍存擾動(dòng)，美國(guó)稱或計(jì)劃對(duì)俄鋁征收關(guān)稅。產(chǎn)業(yè)上，截止2月16日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存約121.2萬(wàn)噸，小幅下降0.2萬(wàn)噸，壘庫(kù)節(jié)奏放緩。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)成本上電力價(jià)格存走弱預(yù)期，電解鋁供應(yīng)仍存干擾，云南地區(qū)枯水期電解鋁縮減預(yù)期尚未落地，電解鋁2月產(chǎn)量或延續(xù)小幅回落。需求端，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比繼續(xù)上漲至59.8%，企業(yè)逐漸恢復(fù)，弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期仍存在博弈。整體上，目前壘庫(kù)節(jié)奏放緩，下游需求逐步復(fù)蘇。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)延續(xù)回落。市場(chǎng)消息稱，菲律賓政府稱考慮對(duì)鎳礦石出口征稅。印尼鎳鐵征稅尚未達(dá)成最終協(xié)議，預(yù)計(jì)延期2年。1月我國(guó)電解鎳產(chǎn)量共計(jì)1.64萬(wàn)噸，同比上升37.2%，國(guó)內(nèi)金川鎳提產(chǎn)預(yù)期，新建電積鎳產(chǎn)線也逐步排產(chǎn)。目前海外純鎳進(jìn)口出現(xiàn)一定盈利，國(guó)內(nèi)庫(kù)存相對(duì)偏低或?qū)r(jià)格或帶來(lái)一定支撐，后期觀察國(guó)內(nèi)電解鎳企業(yè)排產(chǎn)情況。下游不銹鋼領(lǐng)域，下游不銹鋼庫(kù)存逐步累積，終端消費(fèi)偏弱使鎳鐵供應(yīng)壓力或再顯現(xiàn)。整體上，鎳后續(xù)供需或逐步寬松。

【錫】

錫：錫價(jià)再度下跌?；久娼嵌?，目前海外東南亞錫產(chǎn)能延續(xù)釋放，近期進(jìn)口盈利窗口維持開(kāi)啟，前期進(jìn)口錫已經(jīng)兌現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)上，錫精礦加工費(fèi)維持平穩(wěn)，目前國(guó)內(nèi)云南江西兩省冶煉廠開(kāi)工率明顯回落，假期停產(chǎn)檢修的部分煉廠尚未復(fù)產(chǎn)，1月精煉錫產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落。需求端，下游傳統(tǒng)電子行業(yè)表現(xiàn)不佳，下游焊錫企業(yè)受假期放假影響，目前開(kāi)工仍處于緩慢恢復(fù)中。近期國(guó)內(nèi)錫錠社會(huì)庫(kù)存延續(xù)累積中，錫錠連續(xù)壘庫(kù)將帶來(lái)一定壓力。整體上，錫基本面相對(duì)疲弱，預(yù)期帶動(dòng)反彈后再承壓走勢(shì)。

【工業(yè)硅】

工業(yè)硅：昨日SI2308期價(jià)震蕩走弱，終收17630元/噸。華東553通氧工業(yè)硅價(jià)格維持在17500元/噸。供應(yīng)方面，成本高企利潤(rùn)倒掛、西南廠家復(fù)產(chǎn)積極性偏低，但新疆地區(qū)新增產(chǎn)能釋放、開(kāi)工穩(wěn)中有升，工業(yè)硅產(chǎn)量仍處同比高位。需求方面，多晶硅價(jià)格回升至高位，行業(yè)產(chǎn)能爬坡、產(chǎn)量維持高位；ADC12價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，鋁合金企業(yè)開(kāi)工趨于抬升；有機(jī)硅行業(yè)利潤(rùn)情況改善，產(chǎn)量逐漸增加。綜合來(lái)看，枯水期廠家開(kāi)工上行空間有限，隨著下游需求的回暖，高企的市場(chǎng)庫(kù)存有望逐漸消耗，硅價(jià)上方壓力趨于減輕，操作上建議輕倉(cāng)逢低布局多單。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤(pán)周五延續(xù)弱勢(shì)，鄭棉夜盤(pán)小幅反彈。因加息預(yù)期強(qiáng)化，近期內(nèi)外棉價(jià)表現(xiàn)均偏弱。USDA報(bào)告下調(diào)全球棉花產(chǎn)量及期末庫(kù)存，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，2022/23年度全球棉市供需偏寬松的格局并未改變，新季播種前外盤(pán)預(yù)計(jì)仍將承壓。國(guó)內(nèi)方面，節(jié)后紡織企業(yè)開(kāi)工率顯著回升，目前紗廠原料庫(kù)存和棉紗庫(kù)存均處于歷史低位，金三銀四旺季即將到來(lái)，國(guó)內(nèi)或迎來(lái)一波補(bǔ)庫(kù)，但目前新增訂單不足，現(xiàn)實(shí)不及預(yù)期導(dǎo)致鄭棉連續(xù)走弱，短期仍需要等待下游訂單表現(xiàn)來(lái)進(jìn)一步驗(yàn)證，關(guān)注14000支撐力度。

【白糖】

糖：原糖周末小幅上漲。總體而言，目前全球糖市持續(xù)關(guān)注北半球壓榨進(jìn)度而印度存在的減產(chǎn)預(yù)期助推國(guó)際糖價(jià)；同時(shí)市場(chǎng)也繼續(xù)關(guān)注原油價(jià)格、新榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量和節(jié)后國(guó)內(nèi)消費(fèi)的變化；另外宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)加息、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、巴西雷亞爾匯率波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和預(yù)期產(chǎn)量偏低利多糖價(jià)。策略上，由于進(jìn)口維持虧損且國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)有望恢復(fù)，后期SR305可以繼續(xù)逢回調(diào)后買(mǎi)入。

【生豬】

生豬：生豬期貨全天大漲，周末現(xiàn)貨開(kāi)始上漲。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，2月17日國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)14.74元/公斤，比上一交易日上漲0.01元/公斤。從季節(jié)性而言，春節(jié)之后生豬消費(fèi)進(jìn)入淡季。但考慮到防疫政策的變化對(duì)12月之后的國(guó)內(nèi)消費(fèi)造成了沖擊，后期淡季消費(fèi)有望出現(xiàn)同比邊際改善。對(duì)于新一年的走勢(shì)，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)觸及二次育肥的成本，疊加防疫政策放松以及豬肉收儲(chǔ)，消費(fèi)端恢復(fù)后下方價(jià)格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)偏高，能繁母豬存欄恢復(fù)，2023年生豬總體供應(yīng)有望逐步增加，全年豬價(jià)重心仍將低于2022年。企業(yè)可以等價(jià)格恢復(fù)至養(yǎng)殖成本之上后賣(mài)出套保，長(zhǎng)期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機(jī)入場(chǎng)買(mǎi)入生豬2305合約。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果主力合約出現(xiàn)上漲。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2月16日，本周全國(guó)冷庫(kù)單周出庫(kù)量13.83萬(wàn)噸，西北炒貨熱度回落，果農(nóng)挺價(jià)惜售情緒強(qiáng)，全國(guó)冷庫(kù)蘋(píng)果走貨速度環(huán)比上周稍有放緩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.9元/斤，與上一日持平。策略上，春節(jié)后，市場(chǎng)備貨逐漸進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)博弈再起，短期期貨價(jià)格或以震蕩為主。

【油脂】

油脂: 夜盤(pán)菜油走勢(shì)偏弱，市場(chǎng)傳言印尼再度調(diào)整DMO出口比例至1：2，將會(huì)繼續(xù)減少出口數(shù)量，油脂再度反彈，棕櫚油漲幅最多，但是目前還未見(jiàn)到官方正式文件，關(guān)注后續(xù)動(dòng)態(tài)。本周?chē)?guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨成交繼續(xù)好轉(zhuǎn)，學(xué)校開(kāi)學(xué)，務(wù)工人員陸續(xù)返崗，油脂現(xiàn)貨基差小幅反彈，關(guān)注需求是否具有持續(xù)性。產(chǎn)地方面，馬來(lái)西亞棕櫚油出口增速放緩，市場(chǎng)預(yù)估1月印尼出口220萬(wàn)噸棕櫚油，預(yù)估累庫(kù)至380萬(wàn)噸。印度1月棕櫚油進(jìn)口減少至83萬(wàn)噸，2月減小至70萬(wàn)噸，現(xiàn)階段油脂的上行由需求國(guó)去庫(kù)存程度決定，短期反彈仍然有限。

【豆菜粕】

豆菜粕：跟隨外盤(pán)回落。備受市場(chǎng)關(guān)注的巴西南里奧格蘭德州和阿根廷將迎來(lái)降雨，美豆主力最低觸及1513美分/蒲氏耳。巴西近月貼水繼續(xù)回落，反應(yīng)豐產(chǎn)預(yù)期，盡管此前南里奧格蘭德州降雨偏少，但是多個(gè)機(jī)構(gòu)上調(diào)巴西產(chǎn)量至1.5億噸以上。上周阿根廷優(yōu)良率從13%回落至9%，未來(lái)阿根廷經(jīng)歷過(guò)降雨后再度偏少。國(guó)內(nèi)周度供應(yīng)增多，開(kāi)啟累庫(kù)，下游提貨恢復(fù)至節(jié)前水平，現(xiàn)階段豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)回落，但是盤(pán)面仍將維持震蕩，基差繼續(xù)走弱。