近期鄭棉出現(xiàn)大幅回調(diào)，主要因春節(jié)后需求不及預(yù)期，遲遲不能給出良好的反饋，交易焦點(diǎn)由預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，再加上國(guó)內(nèi)棉花供給充足，美國(guó)農(nóng)業(yè)部和棉花信息網(wǎng)均上調(diào)了國(guó)內(nèi)2022/2023年度的棉花產(chǎn)量。目前下游需求總體表現(xiàn)尚可，鄭棉在關(guān)鍵位置仍有較強(qiáng)支撐，短期走勢(shì)偏振蕩，后續(xù)關(guān)注“金三銀四”的需求表現(xiàn)，以及新年度的種植情況。

截至2月9日當(dāng)周，2022/2023美陸地棉周度簽約4.92萬(wàn)噸，周減17.46%，其中中國(guó)簽約1.4萬(wàn)噸，越南簽約1.5萬(wàn)噸；2022/2023美陸地棉周出口裝運(yùn)4.23萬(wàn)噸，周減11.3%，其中中國(guó)1.04萬(wàn)噸，巴基斯坦1.09萬(wàn)噸。近期美棉的周度簽約數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，中國(guó)是主要的采購(gòu)方。今年起中國(guó)對(duì)美棉采購(gòu)有所好轉(zhuǎn)，但持續(xù)性有待觀察，畢竟全球的棉紡消費(fèi)仍然偏弱，美國(guó)作為主要紡織品進(jìn)口國(guó)，其紡服的進(jìn)口量也在不斷走弱。

2022年12月美國(guó)紡織品服裝進(jìn)口量61.5億平方米，同比下降31.6%，環(huán)比下降10.7%，為連續(xù)第六個(gè)月下降。進(jìn)口額達(dá)到86.8美元，同比下降15.6%；其中服裝進(jìn)口量19.2億平方米，同比下降23.8%，環(huán)比增長(zhǎng)10%，服裝進(jìn)口額65.4億美元，同比下降10.5%，服裝進(jìn)口量續(xù)創(chuàng)2020年6月以來(lái)30個(gè)月的新低。

由于2022年美棉大幅下跌，導(dǎo)致種植收益下降，而且從比價(jià)關(guān)系來(lái)看，美棉相對(duì)大豆和玉米的種植收益偏低，市場(chǎng)普遍預(yù)期美棉新年度的種植面積將有所下降。美國(guó)國(guó)家棉花總會(huì)（NCC）發(fā)布2023/2024年度美棉植棉意向調(diào)查結(jié)果，下年度全美意向植棉面積在1141.9萬(wàn)英畝（折6931.3萬(wàn)畝），同比減少17%。其中陸地棉意向種植面積1123.5萬(wàn)英畝（折6819.6萬(wàn)畝），同比減少17.3%；皮馬棉18.4萬(wàn)英畝（折111.7萬(wàn)畝），同比微增0.5%。

由于2022/2023年度美棉的棄耕率達(dá)到歷史新高，而2023/2024年度的棄耕率大概率有所回落，因此市場(chǎng)預(yù)期美棉種植面積下降，但產(chǎn)量有所恢復(fù)。

全球2022/2023年度供給端，印度產(chǎn)量被連續(xù)下調(diào)，但棉花累計(jì)上市量仍然同比大幅落后，目前看仍存在變數(shù)。巴西2022/2023年度種植已經(jīng)結(jié)束，關(guān)注后續(xù)天氣情況。根據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國(guó)家商品供應(yīng)公司CONAB統(tǒng)計(jì)，截至2月18日，巴西2022/2023年度棉花種植完成99.1%，同比降0.2個(gè)百分點(diǎn)，較前三年均值慢0.1個(gè)百分點(diǎn)。

目前新疆的棉花加工和檢驗(yàn)大幅提速，已經(jīng)超過(guò)去年同期的數(shù)據(jù)，截至2023年2月21日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量560.73萬(wàn)噸，同比增幅6.6%。近期美國(guó)農(nóng)業(yè)部和棉花信息網(wǎng)均上調(diào)了2022/2023年度的產(chǎn)量預(yù)期，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將中國(guó)產(chǎn)量上調(diào)10.9萬(wàn)噸至620.5萬(wàn)噸，棉花信息網(wǎng)將產(chǎn)量上調(diào)17萬(wàn)噸至655萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)期新疆的棉花產(chǎn)量或超過(guò)600萬(wàn)噸，總體看國(guó)內(nèi)棉花供給仍然充足。

2023年種植方面，今年的中央一號(hào)文件提到“完善棉花目標(biāo)價(jià)格政策”，棉花目標(biāo)價(jià)格政策針對(duì)的范圍是國(guó)內(nèi)新疆的棉花種植區(qū)， 2017/2018至2022/2023年度一直維持18600元/噸的目標(biāo)價(jià)格，此前的目標(biāo)價(jià)格基本上每三年公布一次； 2023/2024年度的目標(biāo)價(jià)格仍未公布，這也是2023年棉花種植最大的影響因素。從目前的情況看，新疆棉花目標(biāo)價(jià)格政策大概率會(huì)延續(xù)，關(guān)鍵在于具體的目標(biāo)價(jià)格是否會(huì)調(diào)整。

截至2月17日，紡企的棉花原料庫(kù)存為31.2天，環(huán)比增加3天;紡企的開(kāi)機(jī)率為60.8%，環(huán)比增加1.1個(gè)百分點(diǎn);紡企的棉紗庫(kù)存為9.7天，環(huán)比增加0.7天;織廠的棉紗原料庫(kù)存為13.3天，環(huán)比減少0.7天;織廠的開(kāi)機(jī)率為59.3%，環(huán)比增加0.1個(gè)百分點(diǎn);織廠的坯布庫(kù)存為31.6天，環(huán)比減少0.3天。春節(jié)之后棉紡企業(yè)開(kāi)機(jī)率迅速回升，目前已經(jīng)來(lái)到正常水平，山東的紗廠基本維持滿負(fù)荷生產(chǎn)，目前訂單大多能維持到3月份，后續(xù)情況不太明朗。

在2月上旬鄭棉下跌過(guò)程中，紡企加大了棉花的采購(gòu)，目前紡企棉花庫(kù)存已補(bǔ)充至常規(guī)水平，繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)偏謹(jǐn)慎，或維持逢低補(bǔ)庫(kù)的策略。下游紡企、坯布成品走貨基本持穩(wěn)，總體看下游需求尚可，但坯布庫(kù)存去化仍然緩慢，短期鄭棉或維持區(qū)間振蕩走勢(shì)，下方在14000元/噸附近有較強(qiáng)支撐，后期情況仍要觀察“金三銀四”的需求表現(xiàn)，以及新年度的種植情況。