昨日滬銅2304合約小幅上漲0.37%，收于70200元/噸，雖然漲幅不大，但從走勢(shì)來看，繼2月21日晚間滬銅突破70000元/噸后，有站穩(wěn)整數(shù)關(guān)口跡象，且近兩個(gè)交易日成交量顯著擴(kuò)大，20日成交量3.72萬手，21日顯著上行至5.25萬手，22日進(jìn)一步上行至7.13萬手。持倉量20日42.02萬手，21日增加3.2%至43.38萬手，22日進(jìn)一步增加1.4%至44.00萬手，關(guān)注持倉情況對(duì)展望銅近期走勢(shì)有重要意義。

根據(jù)前20席位數(shù)據(jù)，從滬銅2304合約增倉情況來看，多頭席位增倉1.06萬手，空頭席位增倉1.01萬手，多空增倉均較為顯著。但從絕對(duì)量來看，多頭增倉多于空頭，前20席位凈多頭寸增加至5470手，符合價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)的市場(chǎng)情況。

從持倉表現(xiàn)來看，多頭席位增倉的集中度有所下降，表明21日多頭攻勢(shì)有所放緩。多頭持倉增加的席位從21日的16家回落至12家，共有8家多頭席位持倉有所回落，其中增倉幅度超過1000手的席位共3家，分別是國(guó)泰君安期貨席位（1633手）、五礦期貨席位（1219手）、海通期貨席位（1078手），此外中信期貨席位也增倉921手。從顯著增倉的席位分布來看，國(guó)泰君安期貨、申銀萬國(guó)期貨等券商系席位增倉較為顯著，可能與本輪價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)中，宏觀資金看好國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏而增加有色配置有關(guān)。

空頭方面，共有14家席位持續(xù)增倉，僅有6家減倉空頭頭寸，其中增倉幅度較大，超過700手的席位有4家，分別是國(guó)泰君安期貨席位（1117手）、中信期貨席位（935手）、五礦期貨席位（710手）和金瑞期貨席位（710手）。增倉席位中以具有產(chǎn)業(yè)背景的席位為主，一方面70000元/噸是許多產(chǎn)業(yè)企業(yè)的目標(biāo)開空點(diǎn)位，另一方面2303合約僅剩5個(gè)交易日就進(jìn)入當(dāng)月合約，產(chǎn)業(yè)席位有移倉需求。

圖為滬銅2304合約多空前20席位持倉變化

具體來看，凈多頭席位中，銅冠金源期貨席位、國(guó)泰君安期貨席位、國(guó)投安信期貨席位、銀河期貨席位凈多持倉分別增加1083手、516手、193手、121手，表明對(duì)后市信心更為充足。而華泰期貨席位、中信期貨席位凈多頭持倉分別回落502手、14手，對(duì)后市預(yù)期減弱。

凈空頭席位中，各主要席位空頭持倉增減不一，其中金瑞期貨席位、五礦期貨席位、一德期貨席位凈空頭頭寸分別減少900手、125手、15手，空頭信心有所減弱，而東亞期貨席位和方正中期期貨席位凈空頭頭寸分別增加426手、347手。

值得注意的是，雖然近期銅價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但產(chǎn)業(yè)對(duì)高價(jià)接受度不高，消費(fèi)仍弱于季節(jié)性，因此價(jià)格存在修復(fù)空間。如果本輪價(jià)格上漲后續(xù)出現(xiàn)拐點(diǎn)的話，下跌過程可能較為流暢，建議投機(jī)多頭頭寸注意控制風(fēng)險(xiǎn)。