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糖價短期繼續(xù)保持強勢:國海良時期貨4月24早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-04-24 09:54:16 來源:國海良時期貨

■股指:股指市場整體跌幅較大

1.外部方面:美國三大股指小幅上漲,截至收盤,道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲0.07%報33808.96點,納斯達克指數(shù)上漲0.11%報12072.46點,標普500指數(shù)上漲0.09%報4133.52點。

2.內(nèi)部方面:周五股指市場整體跌幅較大。市場依然保持高成交額。日成交額進一步放量突破1.2萬億成交額規(guī)模。漲跌比較差,僅500余家公司上漲。北向資金流出金額較大,截止收盤北向資金凈流出超76億元,行業(yè)方面,船舶行業(yè)領(lǐng)漲。                                          

3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間,但目前遇到明顯向上突破阻力,消費修復道阻且長,向下仍有支撐,整體處于區(qū)間震蕩行情。


■滬銅:振幅加大,重回震蕩區(qū)間

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68890元/噸(-615元/噸)

2.利潤:進口利潤-133.86元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+25(+15)

4.庫存:上期所銅庫存146016噸(-3467噸),LME銅庫存51875噸(+25噸)。

5.總結(jié):美聯(lián)儲加息25基點??傮w振幅加大,重回震蕩區(qū)間,區(qū)間操作。


■滬鋅:鋅價重心下移

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為22180元/噸(+20元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-668.34元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水-20,前值10

4.庫存:上期所鋅庫存79941噸(-6985噸),Lme鋅庫存53500噸(+0噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點,供應(yīng)增加確定性變強,需求回升趨緩。鋅價重心下移,重要壓力位在22500-22800,支撐在21800,逢壓力位做空為主。


■滬鋁:

1.現(xiàn)貨:上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為19030元/噸,相比前值下跌80元/噸;

2.期貨:滬鋁價格為18890元/噸,相比前值下跌80元/噸,

3.基差:滬鋁基差為140元/噸,相比前值上漲235元/噸;

4.庫存:截至4-20,電解鋁社會庫存為90.6萬噸,相比前值下跌2.9萬噸。按地區(qū)來看,無錫地區(qū)為30.3萬噸,南海地區(qū)為18.9萬噸,鞏義地區(qū)為18.1萬噸,天津地區(qū)為7.2萬噸,上海地區(qū)為6萬噸,杭州地區(qū)為6.3萬噸,臨沂地區(qū)為2.8萬噸,重慶地區(qū)為1萬噸;

5.利潤:截至4-18,上海有色中國電解鋁總成本為16898.78元/噸,對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為1961.22元/噸;分地區(qū)來看,一季度新疆成本為16181.5元/噸,云南成本為16410.4元/噸,貴州成本為17941.3元/噸,廣西成本為17876元/噸;

6.總結(jié):從宏觀面上看,美國3月名義CPI 數(shù)據(jù)出現(xiàn)超預期降溫,通脹不及預期,市場普遍預期美聯(lián)儲5 月加息25BP,情緒轉(zhuǎn)弱且利率持續(xù)高位引發(fā)下半年經(jīng)濟陷入衰退的擔憂;從基本面上看,供應(yīng)端減產(chǎn)風波或告一段落,復產(chǎn)趨勢有所抬頭,產(chǎn)能出現(xiàn)小幅回升,需求端消費改善兌現(xiàn)的力度并不強。當前雖有超季節(jié)性去庫的出現(xiàn),但主要由鋁廠鋁水比例提升所致,鑄錠量有所下降。當前基本面表現(xiàn)為雙增,多空博弈之下難出單邊行情,低庫存與去庫支撐下鋁價偏強運行的概率較大。


■玻璃:加速去庫

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1941.6元/噸,華北地區(qū)主流價1843.33元/噸。

2. 基差:沙河-2305基差:135。

3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量160480萬噸,產(chǎn)能利用率80%。開工率79%。

4. 庫存:全國企業(yè)庫存6215.4萬重量箱,沙河地區(qū)社會庫存404萬重量箱。

5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤-89元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤154元/噸,浮法玻璃(天然氣)利潤-89元/噸。

6.總結(jié):沙河市場成交良好,價格普遍有所上調(diào)。華東市場今日價格仍有上漲,部分企業(yè)產(chǎn)銷走弱。華中地區(qū)市場成交重心上行,庫存低位。華南地區(qū)多數(shù)廠家價格拉漲,需求緩慢起色。


■純堿:累庫預期

1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價2950元/噸,華北地區(qū)重堿主流價3150元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價2750元/噸。

2.基差:重堿主流價:沙河2305基差724元/噸。

3.開工率:全國純堿開工率90.73,氨堿開工率91.85,聯(lián)產(chǎn)開工率89.02。

4.庫存:重堿全國企業(yè)庫存13.01萬噸,輕堿全國企業(yè)庫存19.44萬噸,倉單數(shù)量267張,有效預報389張。

5.利潤:氨堿企業(yè)利潤1069元/噸,聯(lián)堿企業(yè)利潤1849.1元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤-1元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤248,浮法玻璃(天然氣)利潤-50元/噸。

6.總結(jié):國內(nèi)純堿市場走勢弱穩(wěn),現(xiàn)貨價格堅挺,個別企業(yè)調(diào)整。當前,純堿裝置運行穩(wěn)定,暫無檢修,開工重心上移。企業(yè)庫存呈現(xiàn)增加預期,個別企業(yè)增加明顯,價格高。下游需求一般,按需為主,采購情緒不積極,高價有抵觸。


■焦煤、焦炭:焦炭開啟第四輪提降

1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2060元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤1900元/噸(0),日照港準一級冶金焦2300元/噸(-30);

2.基差:JM09基差573.5元/噸(-11),J09基差29元/噸(11);

3.需求:獨立焦化廠產(chǎn)能利用率78.43%(0.43%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.63%(0.07%),247家鋼廠高爐開工率84.59%(-0.15%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量245.88萬噸(-0.82);

4.供給:洗煤廠開工率77.36%(0.01%),精煤產(chǎn)量63.435萬噸(-0.08);

5.庫存:焦煤總庫存2137.12噸(-22.04),獨立焦化廠焦煤庫存853.69噸(-41.34),可用天數(shù)9.12噸(-0.49),鋼廠焦化廠庫存800.1噸(-0.92),可用天數(shù)12.8噸(-0.03);焦炭總庫存916.72噸(-13.51),230家獨立焦化廠焦炭庫存81.8噸(4.69),可用天數(shù)9.2噸(-0.69),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存626.94噸(-12.35),可用天數(shù)11.48噸(-0.26);

6.利潤:獨立焦化廠噸焦利潤68元/噸(16),螺紋鋼高爐利潤-99.8元/噸(30.28),螺紋鋼電爐利潤-260.25元/噸(-62.79);

7.總結(jié):焦煤端,焦煤供給寬松,價格仍有下跌空間,市場交投稍顯冷清,粗鋼減產(chǎn)政策對雙焦影響于盤中反映,焦企謹慎拿貨,按需補庫;焦炭端,焦企利潤邊際修復,鋼廠仍處于虧損狀態(tài),第四輪提降已開啟,考慮到焦企微利和鋼廠的利潤虧損幅度,鐵水產(chǎn)量小幅回落,對焦炭的剛需減弱,五一補庫需求將處較弱水平,預計仍將有一輪提降。預計短期內(nèi)雙焦跟隨成材波動,盤面延續(xù)震蕩偏弱走勢。


■螺紋鋼

現(xiàn)貨:上海20mm三級抗震3970元/噸。

基差:217,對照上海螺紋三級抗震20mm。

月間價差:主力合約-次主力合約:-19

產(chǎn)量:本周根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,上周247家鋼廠高爐開工率84.59%,環(huán)比上周下降0.15%,同比去年增加4.79%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.50%,環(huán)比下降0.30%,同比增加5.15%。鋼廠盈利率42.42%,環(huán)比下降5.20%,同比下降32.47%;日均鐵水產(chǎn)量245.88萬噸,環(huán)比下降0.82萬噸,同比增加12.91萬噸。

庫存:螺紋廠庫268.97萬噸,較上周增加0.56萬噸,增幅0.21%;螺紋社庫771.38萬噸,較上周減少27.75萬噸,降幅3.47%

表需:螺紋表需321.45萬噸,較上周增加10.77萬噸,增幅3.47%。

基本面:庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少,表需在金三銀四旺季意外減少,導致螺紋高點回落呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。


■鐵礦石

現(xiàn)貨:港口61.5%PB粉價910元/噸。

基差:187,對照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價差:主力合約-次主力合約:-98

基本面:全國45個港口進口鐵礦庫存為13034.54,環(huán)比增123.03;日均疏港量320.18增0.95。分量方面,澳礦6177.64增28.57,巴西礦4411.15增42.17.全國47個港口進口鐵礦石庫存總量13684.54萬噸,環(huán)比增73.03萬噸,47港日均疏港量333.38萬噸,環(huán)比增0.15萬噸。


■PP:低利潤限制開工回升幅度

1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7500元/噸(-0)。

2.基差:PP09基差-73(-25)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存74萬噸(-2)。

4.總結(jié):甲醇今年春檢規(guī)模較預期擴大,原因在于春檢前期因為生產(chǎn)利潤的持續(xù)修復,甲醇產(chǎn)量維持在偏高水平,但隨著部分新裝置投產(chǎn),市場供應(yīng)相對充裕,在進入4月后生產(chǎn)利潤反而因產(chǎn)量的增長帶來持續(xù)壓縮,相應(yīng)的生產(chǎn)利潤階段性壓縮又會帶來春檢規(guī)模超預期。PE與PP今年檢修損失量較高也和生產(chǎn)利潤有一定關(guān)系,從年初開始,雖然生產(chǎn)利潤從低位有所修復,但整體利潤依然處于低位水平,一定程度限制開工回升的幅度。


■塑料:3-4月檢修損失量處于歷年同期高位

1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8130元/噸(-20)。

2.基差:L09基差-93(-48)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存74萬噸(-2)。

4.總結(jié):甲醇今年春檢規(guī)模在進入4月后迅速擴大,開工率也從前期季節(jié)性中性水平迅速大幅回落至低于往年同期水平。PE與PP,根據(jù)檢修計劃來看,PE今年檢修高峰集中在4-7月,PP會在4月迎來年內(nèi)檢修高峰,反而在隨后的5-8月常規(guī)季節(jié)性檢修旺季期間檢修損失量逐步下滑。不過無論是PE還是PP,從3-4月的檢修損失量來,均處于歷年同期高位。


■原油:汽油裂解價差走弱

1. 現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格83.15美元/桶(-2.41),OPEC一攬子原油價格84.84美元/桶(-2.57)。

2.總結(jié):原油前期反彈除了供應(yīng)端OPEC+減產(chǎn)預期的影響外,市場主要在交易低庫存背景下汽油旺季需求,但從上周末開始,汽油裂解價差開始跟不動原油盤面的上漲,裂解價差出現(xiàn)明顯走弱,也就是支撐油價走強的主要因素開始反轉(zhuǎn),油價就不具備上行動能。加之EIA最新一期數(shù)據(jù)顯示,成品油端表現(xiàn)不佳,汽油結(jié)束去庫開始累庫,供需格局也從前期的供減需增轉(zhuǎn)為供增需減。


■白糖:現(xiàn)貨逼近7000

1.現(xiàn)貨:南寧6870(150)元/噸,昆明6780(180)元/噸,倉單成本估計6922元/噸(112)

2.基差:南寧1月271;3月374;5月87;7月67;9月106;11月186

3.生產(chǎn):巴西3月上半產(chǎn)量同比增加,制糖季節(jié)剛剛開始,總體上量較少。印度馬邦因甘蔗產(chǎn)量下降而提前收榨,ISMA下調(diào)印度產(chǎn)量預估,可能不再增加。國產(chǎn)糖3月產(chǎn)量創(chuàng)20個產(chǎn)季以來新低,導致全國產(chǎn)量減產(chǎn)。

4.消費:國內(nèi)情況,需求預期持續(xù)好轉(zhuǎn),3月國產(chǎn)糖銷售量同比增加3.26萬噸,3月累計銷糖率創(chuàng)10年新高;國際情況,全球需求繼續(xù)恢復,出口大國出口總量保持高位。

5.進口:3月進口7萬噸,同比減少4萬噸,船期到港普遍后移。

6.庫存:3月435萬噸,創(chuàng)造17個產(chǎn)季的低點,罕見3月凈庫存減少82.81萬噸。

7.總結(jié):印度產(chǎn)量調(diào)減,可能不宣布新的配額,國際市場貿(mào)易流緊張,支撐國內(nèi)外糖價高位,巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時間。國內(nèi)南方提前收榨趨勢,產(chǎn)量低于市場預期,3月產(chǎn)量和庫存均創(chuàng)歷史低位,國內(nèi)消費反彈明顯,供需存轉(zhuǎn)為緊張,推動價格上漲。糖價短期內(nèi)繼續(xù)保持強勢,關(guān)注二季度市場交易巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的時間。


■棉花:內(nèi)外價格遇壓

1.現(xiàn)貨:新疆15059(135);CCIndex3218B 15587(-73)

2.基差:新疆1月-246;3月65;5月530;7月480;9月355;11月155

3.生產(chǎn):USDA4月報告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量,美國和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國、印度、巴西的增產(chǎn)抵消,庫存繼續(xù)調(diào)增。進入4月北半球開始播種,美國產(chǎn)區(qū)的干旱天氣上周改善,3月種植意向同比減幅18%,新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預期。

4.消費:國際情況,USDA4月報告環(huán)比調(diào)增消費主要來自中國,3月出口數(shù)據(jù)明顯反彈。美國棉花出口明顯增加,東南亞負荷總體有所提高。

5.進口:全球貿(mào)易量進一步萎縮。國內(nèi)方面2月進口9萬噸,同比減少10萬噸,2022全年進口194萬噸,同比減20萬噸,預計后期會進一步減少。

6.庫存:市場進入4月下游進入淡季,開機率有所回落,成品庫存積累,但是中間品庫存去化。

7.總結(jié):宏觀方面,市場預計加息階段進入尾聲,宏觀風險尚未完全消失。當前產(chǎn)季國際需求整體不好,限制棉價反彈上方空間。國內(nèi)市場,產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復運,但是4月進入淡季,當前上游建庫和下游去庫告一段落。


■花生:蘇丹話題炒作回落

0.期貨:2310花生10236(-256)

1.現(xiàn)貨:油料米:9400

2.基差:10月:-836

3.供給:本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定,但前期有較強挺價心理的持貨商開始松動,基層也因保存成本提高惜售心理減少。

4.需求:春節(jié)之后終端需求逐漸進入淡季,油廠集體下調(diào)收購價格,總體收購量仍然不大,主力收購積極性不高。

5.進口:市場迎來進口米,總體沖擊國內(nèi)市場,但總量同比減少。

6.總結(jié):當前高價環(huán)境下,油廠產(chǎn)品充足不急于收購,已近開始收購的油廠紛紛下調(diào)收購價格,隨著氣溫提高,基層保存成本的增加,市場出貨心態(tài)邊際轉(zhuǎn)強,對價格造成壓力,上行驅(qū)動不如前期。近期非洲主產(chǎn)國蘇丹局勢不穩(wěn)定,經(jīng)過幾天交易,市場炒作心態(tài)有所減少,期貨價格重新回落。


■棕櫚油/豆油:關(guān)注黑海糧食出口協(xié)議執(zhí)行情況

1.現(xiàn)貨:24℃棕櫚油,天津7800(-80),廣州

7820(-70);山東一級豆油8220(0)。

2.基差:9月,一級豆油656(-210),棕櫚油江蘇652(-44)。

3.成本:5月船期印尼毛棕櫚油FOB 1032.5美元/噸(+10),5月船期馬來24℃棕櫚油FOB 1005美元/噸(+5);5月船期巴西大豆CNF 521美元/噸(-14);美元兌人民幣6.90(+0.02)。

4.供給:SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,2023年4月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期增加22.5%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加16.89%,出油率較前月增加0.86%。

5.需求:AmSpec數(shù)據(jù)顯示馬來西亞4月1-20日棕櫚油出口量為696463噸,上月同期為938690噸,環(huán)比減少25.8%。

6.庫存:上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示截至第15周,全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約89.79萬噸,較上周減少2.33萬噸,降幅2.53%。全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約65.41萬噸,較上次統(tǒng)計增加1.73萬噸,增幅2.72%。

7.總結(jié):印尼GAPKI、印度SEA偏多數(shù)據(jù)已被市場交易。未來關(guān)注東南亞的偏干天氣是否會持續(xù)及其強度,以及歐美對俄制裁是否引發(fā)黑海糧食外運遇阻。目前國內(nèi)棕櫚油對豆油的替代面臨低價菜、葵油消費回歸壓制,進一步空間有限,預計消費呈小幅增長。由于進口利潤維持中等幅度倒掛,棕櫚油下方空間需要進口成本下移給出。產(chǎn)地方面,依靠偏低庫銷比與銷區(qū)進行博弈。未來主要關(guān)注產(chǎn)地增產(chǎn)期產(chǎn)量兌現(xiàn)情況以及銷區(qū)消費復蘇預期能否再燃。目前看產(chǎn)地庫銷比回升概率較大,棕櫚出口報價大漲后具回落風險。國際豆棕差進入負值區(qū)域,4-6月產(chǎn)地棕櫚出口難有亮點。目前國內(nèi)下游仍處于主動降庫存階段,備貨意愿清淡。預計棕櫚強于豆油,整體依舊偏空。


■豆粕:非理性現(xiàn)貨升水逐步擠出

1.現(xiàn)貨:張家港43%蛋白豆粕4020(-130)

2.基差:9月基差634(-182)

3.成本:5月巴西大豆CNF 521美元/噸(-14);美元兌人民幣6.90(+0.02)

4.供應(yīng):第15周豆粕產(chǎn)量116.12萬噸,環(huán)比上周增加14.4萬噸。

5.需求:第15周合同量為264.4萬噸,較上周的257.8萬噸增加6.6萬噸,環(huán)比增加2.56%。

6.庫存:中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第15周末,國內(nèi)豆粕庫存量為27萬噸,較上周的36.1萬噸減少9.1萬噸。

7.總結(jié):巴西大豆報價弱勢使得國內(nèi)套盤榨利停留在偏高位置,高于進口菜籽。4月美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣或由正常轉(zhuǎn)偏濕。美豆第一周播種進度較快,如果持續(xù)偏快則存在前期美豆植面預估偏低可能。國際大豆上行動力仍需等待天氣題材,現(xiàn)為時尚早。目前全國飼料企業(yè)豆粕平均使用比例較低,在10%左右。階段性清關(guān)因素擾動后保持偏空看待。豆菜粕價差做縮繼續(xù)持有。


■生豬:現(xiàn)貨小幅反彈

1.生豬(外三元)現(xiàn)貨(元/公斤):漲跌互現(xiàn)。河南14400(-100),遼寧14200(-100),四川14400(100),湖南14300(0),廣東15000(200)。

2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價19.28(0.03)。

3.基差:河南現(xiàn)貨-LH2305=-720(-270)。

4.總結(jié):臨近五一,市場情緒有所好轉(zhuǎn),現(xiàn)貨延續(xù)小幅震蕩走高態(tài)勢,但生豬供應(yīng)量依舊充足,關(guān)注五一后現(xiàn)貨價格能否繼續(xù)持堅。

責任編輯:唐正璐

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