【導(dǎo)語(yǔ)】2023年3季度，熱軋行情基本呈現(xiàn)先漲后盤(pán)整的局面，但整個(gè)季度價(jià)格振幅相對(duì)較窄，基本保持在210元/噸以內(nèi)，最高價(jià)以及最低價(jià)均出現(xiàn)在7月份，8-9月行情基本呈現(xiàn)“躺平”局面，價(jià)格漲跌幅度保持在50元/噸以內(nèi)水平。

3季度熱軋板卷季度均價(jià)在3967.43元/噸，與2季度均價(jià)基本持平，但3季度熱軋板卷價(jià)格振幅較2季度明顯收窄，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，3季度熱軋板卷最低價(jià)格出現(xiàn)在7月初，為3869元/噸，最高價(jià)格出現(xiàn)在7月末，為4079元/噸.在經(jīng)歷7月份價(jià)格上漲后，8-9月份熱軋板卷價(jià)格波動(dòng)幅度趨窄。

3季度熱軋板卷價(jià)格先漲后震蕩，整體呈現(xiàn)橫盤(pán)局面。季度內(nèi)主要驅(qū)動(dòng)因素包含高供應(yīng)、低需求、以及高成本，市場(chǎng)在高供需矛盾以及高成本共同作用下，使得卷價(jià)漲跌兩難，從而呈現(xiàn)橫盤(pán)局面。

3季度熱軋板卷基本面情況解讀

鋼廠先檢修后增產(chǎn)，帶動(dòng)市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期先樂(lè)觀后悲觀

7月份市場(chǎng)對(duì)于粗鋼減量預(yù)期較強(qiáng)，疊加7月中旬開(kāi)始，熱軋鋼廠集中進(jìn)行軋線檢修，從而帶動(dòng)熱軋板卷產(chǎn)量有所下降，市場(chǎng)對(duì)于后市供應(yīng)收緊預(yù)期較強(qiáng)烈，帶動(dòng)7月初熱軋板卷價(jià)格震蕩上行。但隨著時(shí)間推移，鋼廠減產(chǎn)預(yù)期未能落地， 8-9月，使得熱軋板卷價(jià)格持續(xù)運(yùn)行于高供應(yīng)壓力之下。由圖2可以看出，熱軋板卷日度產(chǎn)量自2022年下半年開(kāi)始，基本保持逐漸增加趨勢(shì)。

成本震蕩上漲，支撐卷價(jià)

就熱軋板卷生產(chǎn)成本來(lái)看，自今年6月份開(kāi)始，熱軋板卷生產(chǎn)成本逐漸轉(zhuǎn)為上漲趨勢(shì)，成本線震蕩上移，對(duì)熱軋板卷現(xiàn)貨價(jià)格起到良好支撐作用，7月份，在成本上行帶動(dòng)下，卷板出現(xiàn)上漲。8月份開(kāi)始，市場(chǎng)供需矛盾尖銳，價(jià)格上行空間不大，而下方成本逐漸上移，使得下行空間較為有限，成本成為8-9月份熱軋板卷價(jià)格跌勢(shì)較窄的主要原因。

需求預(yù)期由樂(lè)觀轉(zhuǎn)向落空

7月份開(kāi)始，市場(chǎng)對(duì)于下半年熱軋板卷需求保有較強(qiáng)烈樂(lè)觀預(yù)期。而在一系列促消費(fèi)政策的加持下，市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，從而7月份熱軋板卷價(jià)格漲勢(shì)較為有力。但隨著時(shí)間的推移，熱軋板卷需求預(yù)期未能照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，價(jià)格在供強(qiáng)需弱的帶動(dòng)下，逐步轉(zhuǎn)弱，8月份熱軋板卷價(jià)格陰跌不止。9月份市場(chǎng)雖出現(xiàn)小漲行情，但漲勢(shì)較平緩，其最主要的原因來(lái)自需求階段性釋放，但整體需求仍舊疲軟影響。9月中旬開(kāi)始，隨著國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假臨近，疊加前期觀望的終端企業(yè)集中補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)需求出現(xiàn)階段性好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)市價(jià)反彈。

4季度行情走勢(shì)預(yù)測(cè)：

4季度行情走勢(shì)主要應(yīng)考慮以下幾點(diǎn)驅(qū)動(dòng)因素：首先，供應(yīng)變動(dòng)情況，由于市場(chǎng)預(yù)期的粗鋼減產(chǎn)遲遲未能如期兌現(xiàn)，后市供應(yīng)變動(dòng)將對(duì)行情產(chǎn)生較大影響；其次，需求好轉(zhuǎn)情況，目前市場(chǎng)持續(xù)處于需求疲軟背景之下，后期需求變動(dòng)將對(duì)行情起到較大帶動(dòng)作用；再次，成本變動(dòng)情況；最后，宏觀消息面，應(yīng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息后續(xù)情況以及國(guó)內(nèi)消息面變動(dòng)。

供應(yīng)方面：就卓創(chuàng)資訊調(diào)研目前鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，基本保持滿產(chǎn)模式，且暫無(wú)減產(chǎn)或檢修計(jì)劃，熱軋板卷產(chǎn)量或繼續(xù)保持高位水平，供應(yīng)壓力難有緩解契機(jī)。

需求方面：就熱軋板卷各個(gè)終端行業(yè)來(lái)看，僅有鋼結(jié)構(gòu)表現(xiàn)尚可，成為帶動(dòng)熱軋板卷需求的下游行業(yè)。傳統(tǒng)行業(yè)諸如機(jī)械制造業(yè)、地產(chǎn)建筑業(yè)、集裝箱等等均表現(xiàn)一般，鋼結(jié)構(gòu)難以拉動(dòng)熱軋板卷需求正向增長(zhǎng)。市場(chǎng)需求繼續(xù)保持低迷狀態(tài)。

成本方面：隨著鋼廠高爐保持高產(chǎn)模式，原材料需求旺盛，價(jià)格難有下行空間，成本或繼續(xù)保持偏強(qiáng)走勢(shì)，對(duì)卷價(jià)起到良好支撐作用。

綜以上幾點(diǎn)不難看出，4季度熱軋板卷運(yùn)行背景相對(duì)復(fù)雜，就基本面來(lái)看，供強(qiáng)需弱矛盾或繼續(xù)存在，且難以緩解，將對(duì)熱軋板卷價(jià)格起到較大下行拉動(dòng)作用；成本來(lái)看，成本仍存上行預(yù)期，或?qū)r(jià)格起到一定支撐作用，緩解價(jià)格跌勢(shì)；宏觀消息面來(lái)看，國(guó)際美聯(lián)儲(chǔ)等加息與否仍舊存疑，成為較大不確定性因素，國(guó)內(nèi)促進(jìn)消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需為主。綜合考量來(lái)看，預(yù)計(jì)4季度熱軋板卷均價(jià)將較3季度有所下行，具體價(jià)格趨勢(shì)或呈現(xiàn)漲-跌-漲-跌的多次反復(fù)行情。

（卓創(chuàng)資訊 李歡）