■純堿：庫(kù)存低位

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2900元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)3000元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2850元/噸。

2.基差：沙河-2305：716元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率85.04，氨堿開(kāi)工率84.31，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率82.41。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存13.19萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存23.51萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量1201張，有效預(yù)報(bào)95張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)1106.86元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1498.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)244元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)468，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)180元/噸。

6.總結(jié)：設(shè)備逐步恢復(fù)，供應(yīng)提升。企業(yè)訂單尚可，庫(kù)存低位徘徊。現(xiàn)貨價(jià)格高位，下游采購(gòu)情緒放緩，按需為主，有貿(mào)易商積極出貨，變現(xiàn)為主。預(yù)計(jì)短期純堿高位震蕩為主。

■玻璃：震蕩偏強(qiáng)

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1883.2元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1872元/噸(22)。

2. 基差：沙河-2305基差：49元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量120.79萬(wàn)噸(-0.14)，日度產(chǎn)能利用率83.78%。周開(kāi)工率82.7314%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存3287.9萬(wàn)重量箱，環(huán)比-12.79%；折庫(kù)存天數(shù)13.7天，較上期-2天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存124萬(wàn)重量箱，環(huán)比0.32%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)244元/噸(-37)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)468元/噸(-10)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)180元/噸(-60)。

6.總結(jié)：目前市場(chǎng)操作不一，漲跌互現(xiàn)，中南部尚有一定趕工剛需支撐，疊加多廠(chǎng)庫(kù)存處于低位，短期來(lái)看延續(xù)偏強(qiáng)趨勢(shì)概率較大。

■生豬：強(qiáng)勢(shì)反彈持續(xù)

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：上漲。河南14500（100），遼寧14100（300），四川15300（200），湖南14700（400），廣東15400（400）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)20.02（0.09）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2401=-150（190）。

4.總結(jié)：周末開(kāi)始現(xiàn)貨上漲，帶動(dòng)近月合約反彈，本周連盤(pán)生豬期貨整體維持反彈態(tài)勢(shì)，反彈邏輯集中在超跌反彈+腌臘旺季現(xiàn)貨上漲+疫病造成供應(yīng)損失。除超跌反彈外，消費(fèi)旺季隨著冬至的臨近增量有限，價(jià)格上漲持續(xù)性仍要看供應(yīng)端節(jié)奏到底如何，而疫病方面，北方地區(qū)影響增加，但能否實(shí)質(zhì)性影響到當(dāng)期供應(yīng)量及產(chǎn)能，還需要客觀理性看待和驗(yàn)證，不宜盲目跟風(fēng)。目前從出欄體重看雖有下降，但仍偏高，供應(yīng)依舊以充足判斷，故短期以超跌反彈看待，中期弱勢(shì)供需格局并未改變。

■紙漿：價(jià)格震蕩下跌

現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)5750元/噸（50），凱利普現(xiàn)貨價(jià)5950元/噸（50），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5450元/噸（50）；漂闊漿金魚(yú)現(xiàn)貨價(jià)5000元/噸(0)，針闊價(jià)差750元/噸(50)；

基差：銀星基差-SP01=108元/噸（14），凱利普基差-SP01=308元/噸（14），俄針基差-SP01=-192元/噸（14）；

供給：上周木漿生產(chǎn)量為14萬(wàn)噸（1.5），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為9.9萬(wàn)噸（-0.48），產(chǎn)能利用率為67.4%（-3.2%）;

進(jìn)口：針葉漿進(jìn)口價(jià)格為780美元/噸（0），闊葉漿進(jìn)口價(jià)格為900美元/噸（0）;

需求：木漿生活用紙價(jià)格為6600元/噸（0），白卡紙價(jià)格為4910元/噸（0），雙膠紙價(jià)格為6000元/噸（0），雙銅紙價(jià)格為5800元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利55.85元/噸（-9.26），銅版紙生產(chǎn)毛利1049.5元/噸（-7.5），雙膠紙生產(chǎn)毛利648元/噸（-8），白卡紙生產(chǎn)毛利785元/噸（-5）;

庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為449210噸（833)；

利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1247.9元/噸（2）。

總結(jié)：期貨價(jià)格下行，本周現(xiàn)貨市價(jià)隨之震蕩，市場(chǎng)整體積極性不強(qiáng)。下游進(jìn)入淡季階段，白卡紙、文化紙和生活用紙皆出現(xiàn)需求疲軟。供給端方面，國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口處于高位，呈現(xiàn)高壓力狀態(tài)。供強(qiáng)需弱，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格偏弱震蕩運(yùn)行。

■棕櫚油/豆油：人民幣大幅走升

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7190（-30），廣州7080（-30）；山東一級(jí)豆油8220（-50）

2.基差：05合約一級(jí)豆油542（-52）；05合約棕櫚油江蘇-76（-34）

3.成本：1月船期印尼毛棕櫚油FOB 830美元/噸（0），1月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 820美元/噸（+7.5）；1月船期美灣大豆CNF 570美元/噸（-2）；美元兌人民幣7.12（-0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年12月1-10日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月同期減少18.01%,油棕鮮果串單產(chǎn)下滑18.43%，出油率增加0.08%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，2023年12月1-10日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)品出口量為368990噸，較11月1-10日出口的398375噸下降7.4%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第48周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為90.6萬(wàn)噸，較上周的87.8萬(wàn)噸增加2.8萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為116.9萬(wàn)噸，較上周的111.6萬(wàn)噸增加5.3萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：印尼貿(mào)易部將12月16-31日毛棕櫚油參考價(jià)格定為每噸767.51美元，基于新的參考價(jià)格，出口關(guān)稅和專(zhuān)項(xiàng)稅共下降25美元/噸。昨日人民幣匯率大幅走強(qiáng)給進(jìn)口依賴(lài)型商品帶來(lái)貶值壓力。近期美生柴價(jià)格出現(xiàn)跳升，使得植物油到成品油的鏈條利潤(rùn)由摻混讓度到植物油制生柴，利潤(rùn)結(jié)構(gòu)有所修復(fù)，關(guān)注其持續(xù)性。MPOB月度報(bào)告顯示，馬棕11月出口不及預(yù)期，產(chǎn)量小幅低于預(yù)期，國(guó)內(nèi)消費(fèi)再度回升至歷史次高水平，引導(dǎo)月末庫(kù)存小幅低于預(yù)期。馬棕庫(kù)消比保持小幅下降態(tài)勢(shì)，目前處于歷史同期中性水平，產(chǎn)地供應(yīng)壓力繼續(xù)減輕。元旦備貨期到來(lái)，關(guān)注提貨積極性。近期油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)出現(xiàn)下滑，豆油庫(kù)存小幅趨增。關(guān)注豆菜油價(jià)差做縮機(jī)會(huì)。

■豆粕：阿根廷官方匯率驟貶刺激出口

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3880（-30）

2.基差：05日照基差453（-24）

3.成本：1月美灣大豆CNF 570美元/噸（-2）；美元兌人民幣7.12（-0.01）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第48周全國(guó)油廠(chǎng)大豆壓榨總量為197.15萬(wàn)噸，較上周下降9.87萬(wàn)噸。

5.需求：12月14日豆粕成交總量14.57萬(wàn)噸，較上一交易日增加7.26萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交14.57萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第48周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為74.1萬(wàn)噸，較上周的72.4萬(wàn)噸增加1.7萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：阿根廷新政府上臺(tái)實(shí)行經(jīng)濟(jì)休克療法，減輕對(duì)比索匯率的人為限制，使其向市場(chǎng)匯率靠攏。官方比索匯率驟貶或減輕糧食出口商對(duì)于折價(jià)結(jié)匯方面的顧慮從而增加出口。巴西南里奧格蘭德州76％的大豆計(jì)劃種植面積已實(shí)現(xiàn)播種，歷史同期平均水平為86%。巴西全國(guó)播種進(jìn)度達(dá)90%。Safras將巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)至1.5823億噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所報(bào)告稱(chēng)， 阿根廷2023/24年度大豆作物生長(zhǎng)優(yōu)良率為30%，較前一周下滑。大豆播種進(jìn)度近60%，略有放緩。近期部分油廠(chǎng)因缺豆停機(jī)，壓榨量自高位下滑。預(yù)計(jì)12月進(jìn)口大豆到港量仍高，缺豆或?yàn)殡A段性因素，不改抵抗式下跌方向。同時(shí)下游提貨積極性有所下降。01關(guān)注3900位置支撐，遠(yuǎn)月關(guān)注豆菜粕價(jià)差做縮機(jī)會(huì)。

■PP：短修裝置有所增加

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7340元/噸（-10）。

2.基差：PP主力基差-90（-24）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存62萬(wàn)噸（-1）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近期短修裝置有所增加，企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn)增加，下游工廠(chǎng)新訂單欠佳，目前入市采購(gòu)積極性有限，剛需為主。估值端，前期丙烯上游與下游開(kāi)工率的差值整體出現(xiàn)大幅抬升，導(dǎo)致我們擔(dān)心盤(pán)面下邊際粉料加工成本出現(xiàn)坍塌的風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，近兩周丙烯上游與下游開(kāi)工率的差值出現(xiàn)一定程度回落，丙烯價(jià)格看可能不會(huì)有大幅度趨勢(shì)性的下跌。

■塑料：貨源供應(yīng)充足

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7970元/噸（+0）。

2.基差：L主力基差-82（-7）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存62萬(wàn)噸（-1）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)裝置暫無(wú)檢修變化，整體貨源供應(yīng)充足，下游棚膜需求基本結(jié)束，訂單逐漸減少，西瓜膜訂單預(yù)計(jì)小幅增加，但整體需求量小。近期石腦油與LPG價(jià)差接近50美金，屬于接近相對(duì)偏高位置，并不利于L-PP價(jià)差的走擴(kuò)。而且從季節(jié)性上看，春節(jié)前LPG有燃燒等需求旺季的預(yù)期，容易出現(xiàn)階段性的供需錯(cuò)配帶來(lái)下游PP價(jià)格偏強(qiáng)表現(xiàn)，所以L(fǎng)-PP價(jià)差在2405合約期內(nèi)大概率會(huì)趨勢(shì)走擴(kuò)，但春節(jié)前可能并不適合進(jìn)場(chǎng)這一頭寸。

■短纖：盤(pán)面開(kāi)始交易供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7090元/噸（+10）。

2.基差：PF主力基差66（+34）。

3.總結(jié)：現(xiàn)貨端，滌綸短纖行業(yè)開(kāi)工在8成偏上，貨源供應(yīng)相對(duì)寬松，下游信心不足，紗廠(chǎng)出貨阻力大，對(duì)滌綸短纖采購(gòu)積極性低。近期盤(pán)面下行的同時(shí)，基差走強(qiáng)，短線(xiàn)自身生產(chǎn)利潤(rùn)走弱，下游制品利潤(rùn)走強(qiáng)，盤(pán)面開(kāi)始交易供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期。估值端，進(jìn)一步下移，已經(jīng)開(kāi)始接近由再生料帶來(lái)的極端估值附近，關(guān)注是否發(fā)生原生對(duì)再生的替代。

■銅：區(qū)間運(yùn)行，關(guān)注突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68495元/噸，漲跌160元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-80元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利151.22元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存30342噸，漲跌4193噸，LME庫(kù)存178075噸,漲跌-1475噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC73.75美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)1453元/噸，

6. 總結(jié)：美元指數(shù)止跌企穩(wěn)。11月銅供應(yīng)不及預(yù)期，進(jìn)口增加確定性強(qiáng)。12月供應(yīng)增長(zhǎng)又會(huì)恢復(fù)。需求端銅價(jià)上漲后抑制部分補(bǔ)庫(kù)需求，但精銅桿需求位于四年來(lái)高位，庫(kù)存總體低位，顯示某些需求低估，使得銅價(jià)仍較難深跌?？傮w67000-68500區(qū)間運(yùn)行。

■鋅:區(qū)間運(yùn)行，下跌空間不大

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為20990元/噸，漲跌90元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：225元/噸，漲跌0元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利460.2元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存24084元/噸，漲跌-10457噸。

，LME鋅庫(kù)存211075噸，漲跌-10457噸。

5.鋅10月產(chǎn)量數(shù)據(jù)57.9噸，漲跌-2.56噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為62.06%，SMM壓鑄為46.73%，SMM氧化鋅為58.4%。

7. 總結(jié)：美元指數(shù)止跌企穩(wěn)；供應(yīng)面上，11月產(chǎn)量數(shù)據(jù)不及預(yù)期。需求方面，淡季需求一般。鋅價(jià)支撐在于成本，因此下跌空間不大。鋅價(jià)短期向下破位后，滬鋅加權(quán)下方支撐在19500-19700。

■螺紋鋼

現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震4030元/噸。

基差：86對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：77

產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率78.75%，環(huán)比上周下降2.11個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加2.86個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.75%，環(huán)比下降1.89個(gè)百分點(diǎn)，同比增加3.74個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠(chǎng)盈利率37.23%，環(huán)比下降2.16個(gè)百分點(diǎn)，同比增加14.72個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量229.30萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.15萬(wàn)噸，同比增加8.14萬(wàn)噸。

■鐵礦石

現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)993元/噸。

基差：43，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：72

庫(kù)存：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為11814.97，環(huán)比增317.31；日均疏港量299.06降6.72。分量方面，澳礦5133.27增191.72，巴西礦4628.94增57.61；貿(mào)易礦6891.31增158.97，球團(tuán)394.01增25.99，精粉924.60增5.27，塊礦1571.82降7.4，粗粉8924.54增293.45。（單位：萬(wàn)噸）

基本面：庫(kù)存回升，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。

■焦煤、焦炭：進(jìn)入預(yù)期修正階段

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2500元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2315元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2470元/噸（0）；

2.基差：JM05基差451.5元/噸（123.5），J05基差-133.5元/噸（114）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠(chǎng)產(chǎn)能利用率74.55%（-0.16%），鋼廠(chǎng)焦化廠(chǎng)產(chǎn)能利用率86.31%（-0.26%），247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率78.75%（-2.11%），247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量229.3萬(wàn)噸（-5.15）；

4.供給：洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率70.89%（0.61%），精煤產(chǎn)量60.668萬(wàn)噸（0.82）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2754.65噸（26.97），獨(dú)立焦化廠(chǎng)焦煤庫(kù)存1069.9噸（20.72），可用天數(shù)12.1噸（0.27），鋼廠(chǎng)焦化廠(chǎng)庫(kù)存812.1噸（21.39），可用天數(shù)13.15噸（0.38）；焦炭總庫(kù)存856.38噸（6.45），230家獨(dú)立焦化廠(chǎng)焦炭庫(kù)存45.04噸（-0.42），可用天數(shù)12.65噸（0.33），247家鋼廠(chǎng)焦化廠(chǎng)焦炭庫(kù)存584.46噸（1.99），可用天數(shù)11.1噸（0.30）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠(chǎng)噸焦利潤(rùn)-26元/噸（-8），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-292.57元/噸（-12.85），螺紋鋼電爐利潤(rùn)30.27元/噸（63.15）；

7.總結(jié)：雙焦處高位震蕩階段。一方面，近期中央政治局和經(jīng)濟(jì)會(huì)議召開(kāi)后，市場(chǎng)預(yù)期在會(huì)議定調(diào)后修正，恢復(fù)理性。另一方面，受到北方大雪的影響，運(yùn)輸難度增加，在年內(nèi)鐵水高位的共識(shí)下，下游仍積極補(bǔ)庫(kù)，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)不同程度的上漲，焦炭四輪提漲已陸續(xù)開(kāi)啟，基本面向好的態(tài)勢(shì)亦支撐雙焦處于高位。在當(dāng)前宏觀面和基本面均有支撐的情況下，雙焦易漲難跌，預(yù)計(jì)將維持高位震蕩。后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注高爐檢修情況、上下游開(kāi)工率復(fù)產(chǎn)情況和宏觀政策走向。

■白糖：外盤(pán)來(lái)到20美分

1.現(xiàn)貨:南寧6510(20)元/噸，昆明6595(-20)元/噸

2.基差:南寧1月144；3月256；5月341；7月393；9月431；11月481

3.生產(chǎn):巴西11月下半產(chǎn)量環(huán)比同比繼續(xù)，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加23%，預(yù)估超前預(yù)期；印度乙醇計(jì)劃或有變化，白糖產(chǎn)量可能超預(yù)期。國(guó)內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，廣西云南已經(jīng)開(kāi)榨，含糖率趕上去年同期，預(yù)計(jì)較大幅度增產(chǎn)。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端節(jié)日氣氛過(guò)后驅(qū)動(dòng)減弱，市場(chǎng)暫時(shí)進(jìn)入淡季。

5.進(jìn)口：10月進(jìn)口94萬(wàn)噸，同比增加42萬(wàn)噸，舊產(chǎn)季進(jìn)口總量389萬(wàn)噸，同比減少。

6.庫(kù)存：10月25萬(wàn)噸，同比減少7萬(wàn)噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西產(chǎn)量超預(yù)期增長(zhǎng)打破了當(dāng)前貿(mào)易流緊張預(yù)期，對(duì)國(guó)際糖價(jià)產(chǎn)生下行壓力，國(guó)內(nèi)廣西開(kāi)始制糖季節(jié)，新糖開(kāi)榨糖廠(chǎng)陸續(xù)增加，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)繼續(xù)回落偏弱運(yùn)行。