【導(dǎo)語】近些年隨著新建大煉化項(xiàng)目的相繼上馬，中國PX產(chǎn)能水平驟增，從而帶動(dòng)中國PX自給率快速提升，進(jìn)口依存度由2018年的61%降至2023年的21%。而2024年中國PX產(chǎn)能增速突降為0，正式宣告PX新增產(chǎn)能進(jìn)入“擴(kuò)張瓶頸期”，與此同時(shí)現(xiàn)存企業(yè)的競(jìng)爭格局將進(jìn)一步加深，其中具備上下游配套的企業(yè)拼接對(duì)市場(chǎng)需求和轉(zhuǎn)變等方面更具敏感性，從而競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)明顯。

煉化項(xiàng)目集中落地 PX產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)跳躍式增長

全球PX產(chǎn)能穩(wěn)步攀升，五年復(fù)合增長率達(dá)到9.35%，其中以2019年中國大煉化項(xiàng)目集中投放為關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，全球PX產(chǎn)能單年增速便接近15%，至2023年全球PX總產(chǎn)能已達(dá)到8823萬噸，同比增長10.08%。同時(shí)近些年新增PX項(xiàng)目中9成以上分布在中國，中國既是全球最大的PX生產(chǎn)國、亦是最大的消費(fèi)國。隨著PTA企業(yè)紛紛向產(chǎn)業(yè)鏈上游布局，打通“煉油-芳烴-聚酯”全鏈條的發(fā)展模式下，目前全球龍頭PX生產(chǎn)廠商中，TOP4均為中國企業(yè)，分別是：浙石化、中石化、中石油、恒力石化。

近五年中國PX產(chǎn)能呈現(xiàn)跳躍式增長，五年復(fù)合增速高達(dá)25.75%。此輪集中投產(chǎn)期借勢(shì)于國家“十三五”建設(shè)及大煉化產(chǎn)業(yè)布局，中國PX產(chǎn)能翻了近三倍，同時(shí)涌現(xiàn)了諸如恒力石化、浙江石化、盛虹石化此類頭部煉化項(xiàng)目。并且隨著科技的不斷進(jìn)步，PX行業(yè)產(chǎn)能展現(xiàn)出向技術(shù)密集型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)型的方向發(fā)展趨勢(shì)。

預(yù)見2024——配套完成度大幅提升 PX擴(kuò)能瓶頸逐步顯現(xiàn)

根據(jù)目前企業(yè)公開信息及卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)匯總，2024年中國PX暫無新增產(chǎn)能投放預(yù)期，擴(kuò)能進(jìn)入真空階段。一方面原因是“PX-PTA-聚酯”全鏈條配套建設(shè)企業(yè)占比大幅提高后，國內(nèi)供需結(jié)構(gòu)逐漸成熟；另一方面則是煉化項(xiàng)目準(zhǔn)入門檻及建設(shè)回報(bào)周期等問題的制約，比如為規(guī)避煉油企業(yè)扎堆投建同質(zhì)化項(xiàng)目帶來的二次產(chǎn)能過剩，對(duì)于新建1000萬噸/年以下常減壓、100萬噸/年以下連續(xù)重整此類項(xiàng)目均存在明確的限制。

24年P(guān)TA產(chǎn)能增速遠(yuǎn)超PX 階段性供需改善預(yù)期加深

2024年因煙臺(tái)裕龍島300萬噸新增PX項(xiàng)目大概率處于前期推進(jìn)及調(diào)試階段，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)行可能性偏低，而無新增產(chǎn)能。2024年計(jì)劃新增PTA產(chǎn)能450萬噸。但由于新產(chǎn)能在原料單耗、產(chǎn)出比以及能耗控制上面表現(xiàn)優(yōu)異，部分落后產(chǎn)能或中小型PTA產(chǎn)能加速淘汰，預(yù)估淘汰長停的落后產(chǎn)能232.5萬噸，預(yù)估2024年P(guān)TA產(chǎn)能將達(dá)到8215萬噸，產(chǎn)能增速將達(dá)到4.35%。國內(nèi)PX供需錯(cuò)配式發(fā)展模式進(jìn)一步加深，進(jìn)而對(duì)PX市場(chǎng)呈現(xiàn)脈沖式行情支撐。

2024年中國PX無新增產(chǎn)能、下游PTA新增產(chǎn)能集中在一季度末及二季度初。結(jié)合2024年新增產(chǎn)能計(jì)劃投放時(shí)間及裝置檢修計(jì)劃來看，二季度亞洲PX裝置傳統(tǒng)檢修旺季，疊加需求端儀征300萬噸PTA裝置及臺(tái)化150萬噸投放預(yù)期帶動(dòng)新增點(diǎn)，整體5-6月份國內(nèi)供需矛盾有望改善，因PX貨物通常需要1個(gè)月左右的備貨期，進(jìn)而對(duì)PX價(jià)格形成前置利多影響。

中期PX產(chǎn)能增速放緩 供需錯(cuò)配發(fā)展為主基調(diào)

2024-2026年期間PX新增產(chǎn)能擴(kuò)張步伐放緩，中國PX新增產(chǎn)能共計(jì)970萬噸。中國PX供應(yīng)能力將穩(wěn)步提升，同時(shí)延續(xù)“PTA企業(yè)向產(chǎn)業(yè)全覆蓋的延伸布局”與“傳統(tǒng)地?zé)捚髽I(yè)的精細(xì)化發(fā)展”兩種發(fā)展模式并行的局面；下游PTA方面，在社會(huì)庫存屢創(chuàng)歷史新高背景下，行業(yè)競(jìng)爭格局將進(jìn)一步升級(jí)，新增產(chǎn)能陸續(xù)兌現(xiàn)的同時(shí)，落后產(chǎn)能亦將同步淘汰。因此供需錯(cuò)配式擴(kuò)張步伐下，未來三年時(shí)間內(nèi)，中國市場(chǎng)缺口仍將存在，而后伴隨著中國PX自給能力的進(jìn)一步增強(qiáng)，中國供需格局將逐步實(shí)現(xiàn)供不應(yīng)求向供需均衡的轉(zhuǎn)換。

因此綜合目前行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來看，2024年乃至未來的2-3年時(shí)間內(nèi)，因煉化行業(yè)的優(yōu)化布局及競(jìng)爭壓力，中國PX產(chǎn)能擴(kuò)增進(jìn)度較前期出現(xiàn)明顯放緩，而在產(chǎn)業(yè)配套完善下，中國PX存量裝置有效開工負(fù)荷將出現(xiàn)提升。同時(shí)在國內(nèi)PTA產(chǎn)能基數(shù)較大的背景下，國內(nèi)PX企業(yè)以保證市場(chǎng)穩(wěn)定性及實(shí)際需求為前提，部分裝置落后、缺乏地域優(yōu)勢(shì)的企業(yè)逐漸進(jìn)入淘汰序列，中國PX產(chǎn)能格局逐步完成一體化、集群化及大型化的產(chǎn)業(yè)升級(jí)優(yōu)化。

（卓創(chuàng)資訊 張慧）