■PP：5月底之前美國(guó)成品油表需仍有支撐

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7670元/噸（+20）。

2.基差：PP主力基差-124（+63）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存88萬噸（-4）。

4.總結(jié)：成本端原油，從WTI看，盤面價(jià)格上漲的同時(shí)，近端月差基本能夠匹配，而且汽油裂解與柴油裂解也同步出現(xiàn)走強(qiáng)，表明原油盤面在交易現(xiàn)實(shí)需求端成品油的改善。在美國(guó)權(quán)益市場(chǎng)的指引下，5月底之前美國(guó)成品油表需仍有支撐，相應(yīng)的成品油裂解價(jià)差在這個(gè)時(shí)間段內(nèi)也會(huì)存在明顯支撐。只是從權(quán)益市場(chǎng)更長(zhǎng)領(lǐng)先性看，需求端難以推動(dòng)油價(jià)出現(xiàn)一輪趨勢(shì)上漲。

■塑料：低壓和線性價(jià)差處于歷年同期低位

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8520元/噸（+0）。

2.基差：L主力基差-59（+70）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存88萬噸（-4）。

4.總結(jié)：低壓和線性的價(jià)差，無論是低壓中空、注塑還是薄膜，均處于歷年同期低位，高壓與線性價(jià)差偏中性。對(duì)于有現(xiàn)貨資源的投資者，可以考慮通過操作非標(biāo)套來獲取這部分價(jià)差修復(fù)的利潤(rùn)，尤其是季節(jié)性特征非常明顯每年夏季都會(huì)出現(xiàn)走強(qiáng)的HDPE薄膜-LLDPE價(jià)差，目前來到歷史同期低位，給到很好的安全邊際。

■短纖：PXN還有下行空間

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7425元/噸（+0）。

2.基差：PF主力基差-13（+8）。

3.總結(jié)：上游PTA方面，在PTA周度開工的領(lǐng)先指引下，PTA加工費(fèi)階段性可能出現(xiàn)承壓。而由于目前市場(chǎng)一體化裝置比重上升，PTA開工率往往并不由自身利潤(rùn)決定，反而由波動(dòng)更大的PXN決定，從PXN對(duì)PTA周度開工的領(lǐng)先指引看，5月PTA周度開工維持承壓狀態(tài)，并且PXN在近期汽油裂解階段走弱的影響下，還有下行空間。也就是PTA開工大方向承壓，從供需端利多PTA加工費(fèi)的走強(qiáng)。

■紙漿：向上突破受阻

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6500元/噸（50），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6550元/噸（50），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)6150元/噸（50）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)5850元/噸(0)，針闊價(jià)差650元/噸(50)；

2.基差：銀星基差-SP09=88元/噸（24），凱利普基差-SP09=138元/噸（24），俄針基差-SP09=-262元/噸（24）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.3346萬噸（-0.69），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.1342萬噸（-0.63），產(chǎn)能利用率為75.7158%（-4.28%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為820美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-291.09元/噸(46.29)，闊葉漿金魚進(jìn)口價(jià)格為750美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-368.19元/噸(-3.39);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為7080元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-82.33元/噸（-15.45），白卡紙均價(jià)為4169元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利190元/噸（-5），雙膠紙均價(jià)為5660元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利-204元/噸（-24），雙銅紙均價(jià)為5835.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利254.5元/噸（-22.5）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為454527噸（2598)；上周紙漿港口庫存為178.3萬噸（-1)

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為2111.25元/噸（-0.92），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為120.57元/噸（-0.63）。

8.總結(jié)：紙漿昨日盤面上漲，現(xiàn)貨價(jià)格上漲50元/噸，針闊價(jià)差650元/噸(50)。昨日盤面最高到達(dá)6520的價(jià)位，但很快價(jià)格回調(diào)，未能突破6500的阻力位。系下游疲弱拖累漿價(jià)上行。供應(yīng)依舊利多不斷，App工廠爆炸維修，北木工廠生產(chǎn)線削減，供應(yīng)預(yù)期偏緊。4月歐洲漂針漿和本色漿庫存下降，大概率下月外盤報(bào)價(jià)繼續(xù)探漲。但同時(shí)需求整體弱勢(shì)明顯，拖累漿價(jià)上行。5月下游偏弱，漿價(jià)上漲壓制紙廠利潤(rùn)，各紙種價(jià)格下滑，文化紙已發(fā)布漲價(jià)函，生活用紙計(jì)劃發(fā)布漲價(jià)。供需持續(xù)僵持，矛盾加劇，預(yù)計(jì)短期09紙漿高位震蕩整理。進(jìn)口價(jià)格帶來成本支撐，目前5月針葉銀星820元美元/噸（完稅6733元/噸左右），闊葉金魚750美元/噸（完稅6165元/噸左右）。整理區(qū)間在6150-6550元/噸。關(guān)注后續(xù)新一輪外盤價(jià)格及下游原紙廠家采購(gòu)變化情況。

■純堿：關(guān)注宏觀和地產(chǎn)情緒變化

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2150元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2300元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2200元/噸。

2.基差：沙河-2409：-213元/噸。

3.開工率：全國(guó)純堿開工率85.12，氨堿開工率86.06，聯(lián)產(chǎn)開工率88.7。

4.庫存：重堿全國(guó)企業(yè)庫存51.38萬噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫存37.15萬噸，倉(cāng)單數(shù)量1880張，有效預(yù)報(bào)170張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)448.08元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)766.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)169元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)321，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)25元/噸。

6.總結(jié)：個(gè)別企業(yè)檢修，供應(yīng)穩(wěn)步下滑。期貨價(jià)格上調(diào)，期現(xiàn)采購(gòu)積極，終端表現(xiàn)一般，按需為主。市場(chǎng)情緒提振，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)。盤面短期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注宏觀和地產(chǎn)情緒變化。

■玻璃：盤面短期偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1597.6元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1600元/噸(13.33)。

2. 基差：沙河-2409基差：-59元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量121.11萬噸(-1.12)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率83.6086%。

4. 庫存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存5948.4萬重量箱，環(huán)比-2.81%；折庫存天數(shù)24.8天，較上期-0.5天；沙河地區(qū)社會(huì)庫存364萬重量箱，環(huán)比0.72%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)169元/噸(7)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)321元/噸(0)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)25元/噸(-7)。

6.總結(jié)：近日市場(chǎng)情緒放緩，剛需為主，預(yù)計(jì)本周價(jià)格或多數(shù)持穩(wěn)，個(gè)別操作靈活，運(yùn)行區(qū)間在1688-1692元/噸。盤面短期偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，和純堿期貨聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)，關(guān)注宏觀和地產(chǎn)面情緒變化。

■PTA：聚酯延續(xù)降負(fù)

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5925元/噸現(xiàn)款自提（+15）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5940-5945元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09基差+6元/噸（+3）；

3.庫存：社會(huì)庫存401.9萬噸（-8.9）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1028美元/噸（-6）；

5.負(fù)荷：71.5%（-0.5）；

6.裝置變動(dòng)：東北一套220萬噸PTA裝置已重啟，該裝置5月上檢修。

7.PTA加工費(fèi)：409元/噸（+45）；

8.總結(jié)：下游聚酯延續(xù)降負(fù)荷，備貨需求有所減少剛需為主，PTA檢修季中負(fù)荷不高延續(xù)去庫，供應(yīng)端壓力不大。近期基差較窄。關(guān)注后續(xù)去庫幅度。

■MEG：供應(yīng)端整體壓力尚可

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4503元/噸（-27）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4523元/噸（-27）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4550元/噸（-15）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-36主力基差 （-4）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)79.1萬噸（+2.2）；

4.MEG總負(fù)荷58.16%（-1.35）；合成氣制MEG負(fù)荷60.16%（-2.57）。

5.裝置變動(dòng)：華南一套50萬噸/年的MEG裝置按計(jì)劃于今日升溫重啟中，該裝置此前于3月中下旬停車執(zhí)行檢修。安徽一套30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日降負(fù)荷至4-5成運(yùn)行，預(yù)計(jì)持續(xù)時(shí)間較久，該裝置此前為滿負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)。

6.總結(jié)：港口庫存小幅累庫但壓力整體不大，美化工裝置裝置檢修臨近尾聲，海外進(jìn)口量逐漸回歸中，供應(yīng)端目前壓力不大。需求端聚酯延續(xù)降負(fù)，剛需采購(gòu)下補(bǔ)庫需求不大。

■橡膠：供應(yīng)縮緊狀態(tài)延續(xù)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海14100元/噸（0）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明13200元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海17400（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-625元/噸(+140）；RSS3-RU主力：2675（+140）；泰混-RU主力-995（+90）。

3.庫存：截至2024年5月19日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量54.8萬噸，環(huán)比上期減少1.84萬噸，降幅3.25%。保稅區(qū)庫存7.24萬噸，降幅3.69%；一般貿(mào)易庫存47.56萬噸，降幅3.18%。青島天然橡膠樣本保稅倉(cāng)庫入庫率減少1.34個(gè)百分點(diǎn)；出庫率增加1.94個(gè)百分點(diǎn)；一般貿(mào)易倉(cāng)庫入庫率減少2.30個(gè)百分點(diǎn)，出庫率減少1.06個(gè)百分點(diǎn)。

4.需求：中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.19%，環(huán)比+0.34個(gè)百分點(diǎn)，同比+1.97個(gè)百分點(diǎn)。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為65.28%，環(huán)比+13.70個(gè)百分點(diǎn)，同比-1.88個(gè)百分點(diǎn)。

5.總結(jié)：半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，當(dāng)前半鋼胎企業(yè)訂單充足，產(chǎn)能利用率將延續(xù)高位來滿足訂單需求。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，海外產(chǎn)量逐漸減少但炒作部分不確定性增加，原料價(jià)格整體偏強(qiáng)。短期天然橡膠價(jià)格偏強(qiáng)震蕩調(diào)整為主。

■豆粕：在本輪宏觀提振邏輯中暫落下風(fēng)

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3410（+10）

2.基差：09日照基差-164（+32）

3.成本：6月巴西大豆CNF 517美元/噸（+8）；美元兌人民幣7.25（+0.01）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第20周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為206.41萬噸，較上周增加21.71萬噸。

5.需求：5月21日豆粕成交總量15.56萬噸，較前一日增加0.78萬噸，其中現(xiàn)貨成交12.11萬噸。

6.庫存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第19周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫存量為52.7萬噸，較上周的46.9萬噸增加5.8萬噸。

7.總結(jié)：阿根廷大豆作物狀況評(píng)級(jí)較差為28%（上周為26%，去年48%)；一般為48%（上周47%，去年48%)；優(yōu)良為24%（上周27%，去年14%)。美國(guó)大豆種植率為52%，高于市場(chǎng)預(yù)期的49%，此前一周為35%，去年同期為61%，五年均值為49%。大豆出苗率為26%，上一周為16%，上年同期為31%，五年均值為21%。干旱報(bào)告顯示，約9％的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為11%，去年同期為19%。美豆在無不利天氣影響的情況下，考慮1300美分位置壓制。飼料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，4月全國(guó)工業(yè)飼料產(chǎn)量2423萬噸，環(huán)比下降1.5%，同比下降7.9%。配合飼料和濃縮飼料中豆粕用量占比為13.7%，同比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

■棕櫚油/豆油：隨大宗整體沖高回落

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8100（+50），廣州8040（+40）；山東一級(jí)豆油8100（+40）

2.基差：09合約一級(jí)豆油128（+108）；09合約棕櫚油江蘇248（+122）

3.成本：6月船期印尼毛棕櫚油FOB 895美元/噸（-5），6月船期馬來24℃棕櫚油FOB 862.5美元/噸（-10）；6月船期巴西大豆CNF 517美元/噸（+8）；美元兌人民幣7.25（+0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，5月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)26%，油棕鮮果串單產(chǎn)增長(zhǎng)27.1%，出油率下降0.16%。

5.需求：ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為830608噸，較上月同期的905515噸下降8.3%。

6.庫存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到第19周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存總量為38.7萬噸，較上周的42.1萬噸減少3.4萬噸。國(guó)內(nèi)豆油庫存量為98.7萬噸，較上周的96.8萬噸增加1.9萬噸。

7.總結(jié)：近期油脂板塊走勢(shì)更多是受整體大宗商品氛圍帶動(dòng)。商品與權(quán)益以及商品內(nèi)各板塊均保持一定的同步性。國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策頻出引導(dǎo)工業(yè)品強(qiáng)勢(shì)，農(nóng)產(chǎn)品獲外溢效應(yīng)。油脂遠(yuǎn)月強(qiáng)勢(shì)，月差走縮亦符合宏觀提振邏輯。短期沖高回落或不代表趨勢(shì)終結(jié)。油脂本身基本面變化有限。產(chǎn)地棕櫚油報(bào)價(jià)走弱使得主銷區(qū)進(jìn)口利潤(rùn)迎來回升。銷區(qū)需求端表現(xiàn)仍有較強(qiáng)韌性，預(yù)計(jì)逐漸對(duì)產(chǎn)地報(bào)價(jià)形成支撐。在供應(yīng)端不出現(xiàn)超預(yù)期情況下，預(yù)計(jì)價(jià)格下方空間有限，產(chǎn)地價(jià)格調(diào)整進(jìn)入尾聲。偏多看待。

■白糖：原糖跌至18美分附近

1.現(xiàn)貨:南寧6520(0)元/噸，昆明6360(0)元/噸

2.基差:南寧1月631；3月658；7月198；9月354；11月529

3.生產(chǎn):巴西4月下半月產(chǎn)量環(huán)比和同比繼續(xù)增加，預(yù)估超前預(yù)期，新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量也維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬噸以上；印度和泰國(guó)減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國(guó)內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，廣西全部收榨，本產(chǎn)季全國(guó)最終產(chǎn)量可能增加到1000萬噸。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常。

5.進(jìn)口：1-4月進(jìn)口125萬噸，同比增加23萬噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量313萬噸，同比增加34萬噸，預(yù)計(jì)二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間即將打開，關(guān)注后續(xù)進(jìn)口買船和到港情況。

6.庫存：4月421萬噸，同比增加40萬噸，庫存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)來到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)，對(duì)印度和泰國(guó)減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易完畢，國(guó)際糖價(jià)上行遇到壓力，巴西壓榨月度數(shù)據(jù)同比增加，新糖上市預(yù)計(jì)讓原糖價(jià)格偏弱運(yùn)行。近期外盤回調(diào)中遇到階段性買盤支撐，鄭糖進(jìn)一步下行略顯猶豫，短期內(nèi)受到進(jìn)口成本支撐出現(xiàn)反彈，總體走勢(shì)預(yù)計(jì)繼續(xù)跟隨外盤。

■銅：快速拉漲，反復(fù)逢低做多

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為86340元/噸，漲跌-540元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-340元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-1845.57元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存291020噸，漲跌644噸，LME庫存108200噸,漲跌2300噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC-1.08美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-2136元/噸，

6.總結(jié)：4月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為98.51萬噸，環(huán)比減少1.44萬噸，降幅為1.44%，同比增加1.56%，且較預(yù)期的96.5萬噸增加2.01萬噸。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊，是銅價(jià)重拾上漲的主要?jiǎng)恿?。精煉銅高供應(yīng)增速會(huì)在二季度下降，需求無明顯利空。技術(shù)上看國(guó)內(nèi)7萬突破，72000-74000空中加油，目標(biāo)位前高。注意需要反復(fù)做多。國(guó)外站穩(wěn)9500美元指向11000美元。

■鋅: 滬鋅向上突破，反復(fù)做多

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為24350元/噸，漲跌300元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-120元/噸，漲跌-5元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-1920.19元/噸。

4.上期所鋅庫存130566元/噸，漲跌-612噸。

，LME鋅庫存258525噸，漲跌-325噸。

5.鋅4月產(chǎn)量數(shù)據(jù)50.46噸，漲跌-2.09噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為64.54%，SMM壓鑄為49.16%，SMM氧化鋅為61.8%。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為20760元/噸，相比前值下跌100元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3731元/噸，相比前值上漲10元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為21095元/噸，相比前值上漲150元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為4094元/噸，相比前值上漲195元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-85元/噸，相比前值上漲190元/噸；氧化鋁基差為-363元/噸，相比前值下跌185元/噸；

4.庫存：截至5-20，電解鋁社會(huì)庫存為75.9萬噸，相比前值上漲1.2萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為27.31萬噸，南海地區(qū)為24.9萬噸，鞏義地區(qū)為9.24萬噸，天津地區(qū)為3.2萬噸，上海地區(qū)為3.92萬噸，杭州地區(qū)為4.2萬噸，臨沂地區(qū)為1.69萬噸，重慶地區(qū)為1.5萬噸；

5.利潤(rùn)：截至5-15，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為17604.51元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為2865.49元/噸；截至5-21，上海有色氧化鋁總成本為2764元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為967元/噸。

6.氧化鋁：目前供需雙增難出單邊上漲行情，高位震蕩的走勢(shì)也是宏觀熱潮退去后重回基本面的必然選擇。短期內(nèi)氧化鋁或跟隨部分資金的撤退出現(xiàn)回調(diào)，但基本面上依然偏強(qiáng)，礦山?jīng)]有完全復(fù)產(chǎn)之前氧化鋁價(jià)格也將呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。且氧化鋁極少有散貨在貿(mào)易商手里，可供交割的貨物基本通過長(zhǎng)協(xié)直供下游鋁廠，長(zhǎng)期來看易漲難跌。再加之，產(chǎn)業(yè)鏈上鋁廠盈利水平較好，在原料礦石緊缺的前提下可向氧化鋁廠讓渡部分利潤(rùn)，預(yù)計(jì)氧化鋁的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)至少能夠看到6月份。

7.電解鋁：從宏觀層面上來說，一方面是美國(guó)4月CPI和零售銷售月率數(shù)據(jù)均表現(xiàn)較弱，年內(nèi)降息預(yù)期再起，利好整個(gè)大宗商品。再加之地產(chǎn)四重利好釋放，與地產(chǎn)相關(guān)的所有品種迎來“春天”。國(guó)內(nèi)國(guó)外利好疊加之下，于上周五迎來本輪有色的上漲行情?？紤]到鋁的基本面矛盾并不十分突出，尤其是現(xiàn)在利潤(rùn)情況較好、但需求尚未有實(shí)質(zhì)性提振的背景下，滬鋁在此輪上漲行情中的表現(xiàn)或弱于強(qiáng)勢(shì)有色品種，甚至出現(xiàn)先一步的回落動(dòng)作，獲利資金止盈線破即可離場(chǎng)，觀察后續(xù)運(yùn)行邏輯。由于目前仍處高位，不排除資金修正后重新入場(chǎng)做多的可能性，但若高位不能繼續(xù)維持則代表重回基本面邏輯，向下趨勢(shì)確定后可跟隨進(jìn)場(chǎng)做空。

■螺紋：震蕩偏多

1、現(xiàn)貨：上海3710元/噸（10），廣州3860元/噸（-10），北京3810元/噸（10）；

2、基差：01基差-65元/噸（-6），05基差-72元/噸（-16），10基差-36元/噸（-11）；

3、供給：周產(chǎn)量233.58元/噸（2.97）；

4、需求：周表需290.31元/噸（28.42）；主流貿(mào)易商建材成交13.4031元/噸（-1.47）；

5、庫存：周庫存826.53元/噸（-56.73）；

6、總結(jié)：螺紋表需超預(yù)期回升+宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖繼續(xù)支撐盤面價(jià)格，螺紋價(jià)格有支撐。一方面，隨著鋼廠利潤(rùn)的修復(fù)，長(zhǎng)流程鋼廠復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量回升，短流程也在利潤(rùn)尚可之際復(fù)產(chǎn)，建材的小范圍復(fù)產(chǎn)和表需的超預(yù)期增加帶動(dòng)螺紋去庫，庫存進(jìn)入健康區(qū)間；另一方面，宏觀地產(chǎn)重磅利好出現(xiàn)，政府收儲(chǔ)存量房的消息面擾動(dòng)落地后，17日，降低商品房首付、房貸利率政策釋放超預(yù)期利好信號(hào)，疊加近期一線城市、新一線城市樓市政策，此番數(shù)量多、自上而下的地產(chǎn)政策提振了此前搖擺不定的市場(chǎng)預(yù)期，給予市場(chǎng)信心的同時(shí)，加速地產(chǎn)去庫周期，也加速了建材去庫，給予螺紋價(jià)格支撐。短期內(nèi)，預(yù)計(jì)螺紋將保持震蕩偏多態(tài)勢(shì)。