國(guó)際原糖市場(chǎng)是變幻莫測(cè)的，任何分析機(jī)構(gòu)都不可能像“章魚(yú)哥保羅”那樣“神算”，如果未來(lái)老天爺不在捉弄人間，短期仍將看漲，中長(zhǎng)期空的氛圍未變。

【國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦點(diǎn)分析】

總體而言，7月份對(duì)于國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)而言是紅火的一個(gè)月，買漲不買跌的鐵律在現(xiàn)貨市場(chǎng)一覽無(wú)余。柳盤飄紅，期市也是如火如荼。

本輪鄭糖的上漲，原糖是誘因，產(chǎn)生助漲的動(dòng)力，本質(zhì)的內(nèi)因還是休榨后在季節(jié)性旺銷的背景下產(chǎn)生的供求缺口。不斷的高溫以及中秋和十一雙節(jié)備糖的需求支撐了高糖價(jià)，同時(shí)減產(chǎn)和庫(kù)存偏少，造就了目前的賣方市場(chǎng)，由糖廠來(lái)決定價(jià)格。

鄭糖盤面上目前也有一個(gè)很有意思的現(xiàn)象，遠(yuǎn)月合約（10/11榨季合約1101）漲勢(shì)更加猛于本榨季合約現(xiàn)貨合約1009。從7月中旬后，鄭糖主力1101合約擺脫頸線位的震蕩格局突破向上，兩周上漲211個(gè)點(diǎn)，而1009合約則表現(xiàn)平靜，在5290元附近平水震蕩。究其原因，本榨季的基本面已經(jīng)清晰可見(jiàn)了，基本不再存在什么懸念，同時(shí)在此價(jià)位上，糖企現(xiàn)貨商的利潤(rùn)還是比較理想的，因此不存在惜售的狀況，基本是順價(jià)銷售，同時(shí)在柳盤上已經(jīng)到期的074合約在7月中旬時(shí)存在大量的提前交收，因此是買方愿買，賣方愿賣，基本上是價(jià)格與價(jià)值相一致，因此價(jià)格出現(xiàn)了平橫，1009合約也就出現(xiàn)了高位平衡的K線形態(tài)。

在4月底糖會(huì)結(jié)束后，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測(cè)下榨季是增產(chǎn)的第一個(gè)年度，因此1101合約相對(duì)于1009合約貼水，也就是反向市場(chǎng)狀態(tài)。隨著空間的變幻，在現(xiàn)貨價(jià)格上漲，遠(yuǎn)期又由于天氣變化等原因存在炒作題材的因素下，再加上外盤的默契和投機(jī)資金的配合，“一拍即合”，遠(yuǎn)月合約大漲也就成為自然。

那么價(jià)格將會(huì)漲到何時(shí)休？筆者認(rèn)為至少在8月中旬前價(jià)格還會(huì)表現(xiàn)為相對(duì)的堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨的堅(jiān)挺還會(huì)對(duì)盤面產(chǎn)生較大的支撐作用，但隨著現(xiàn)貨合約1009退出歷史舞臺(tái)，高糖價(jià)引致的國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)，9月后陸續(xù)到港的進(jìn)口原糖，以及10月開(kāi)榨后新糖上市的預(yù)期，都會(huì)對(duì)投資者的心理產(chǎn)生作用，因此影響操盤行為，從而使盤面承壓，出現(xiàn)價(jià)格的回落。

【投資策略建議】

從5月中旬至今，鄭糖主力1101合約已經(jīng)在季節(jié)性旺銷的背景下緩慢反彈近500點(diǎn)，目前不僅突破了M頭頸線強(qiáng)壓力位，而且在基本面的推動(dòng)下及原糖的配合下，進(jìn)一步上漲。在巴西糖船滯港問(wèn)題沒(méi)有得到緩解前，原糖可能還將帶動(dòng)鄭糖重心繼續(xù)上移，價(jià)格突破5200并繼續(xù)慣性上漲，但屆時(shí)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)也將逐漸放大。由于下個(gè)榨季國(guó)際原糖大幅增產(chǎn)，遠(yuǎn)期壓力較重，因此大幅度上漲的空間已經(jīng)不大。在目前1101合約較高的價(jià)位繼續(xù)追多對(duì)于小投資者風(fēng)險(xiǎn)較大，建議日內(nèi)短多交易為宜，或輕倉(cāng)多單隔夜，同時(shí)密切關(guān)注放儲(chǔ)消息，靈活日內(nèi)交易策略。抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的趨勢(shì)投資者（資金量較大）在目前1101合約5180附近可以逐步空頭建倉(cāng)，博取長(zhǎng)期利潤(rùn)。

鑒于此，我們從謹(jǐn)慎的投資角度給出如下投資策略：

策略一：謹(jǐn)慎追多，建議中小投資者日內(nèi)短多操作，輕倉(cāng)多單隔夜，同時(shí)密切關(guān)注放儲(chǔ)消息，靈活日內(nèi)交易策略（適合資金量小抗風(fēng)險(xiǎn)能力低的投資者）；

策略二：趨勢(shì)投資者控制好倉(cāng)位，5180以上可以適當(dāng)介入空單，并緩慢建立空頭頭寸。鑒于目前原糖漲勢(shì)較猛的狀態(tài)，如果前期空頭開(kāi)倉(cāng)位較低，如5120附近，可以采取日內(nèi)短線的方法，拉高空頭成本，降低風(fēng)險(xiǎn)（適合大資金量抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的趨勢(shì)投資者）；

策略三：國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)基本面消息真空期間密切關(guān)注原糖動(dòng)向，對(duì)鄭糖日內(nèi)短線交易有一定幫助（普遍適用）。