【導(dǎo)語】近5年來，由于浮法玻璃產(chǎn)能的調(diào)整滯后于市場需求的變化，導(dǎo)致企業(yè)庫存起伏較大，與價(jià)格呈負(fù)相關(guān)。2024年以來，市場需求持續(xù)疲軟，產(chǎn)能供應(yīng)過剩下，導(dǎo)致企業(yè)庫存增至高位，企業(yè)采用降價(jià)以達(dá)降庫目的。下半年，浮法玻璃市場需求或階段性好轉(zhuǎn)，但持續(xù)性或顯一般，產(chǎn)能維持偏高位運(yùn)行下，預(yù)計(jì)價(jià)格先漲后跌，企業(yè)庫存有望震蕩縮減。

近5年來，浮法玻璃價(jià)格波動相對頻繁，影響價(jià)格波動的因素較多，例如國家政策、社會環(huán)境、生產(chǎn)技術(shù)等因素，但最終市場間的供需博弈引發(fā)了價(jià)格的漲跌變化。而庫存能較為直觀的反應(yīng)市場的產(chǎn)能和需求變化情況，以及預(yù)測企業(yè)調(diào)節(jié)價(jià)格和產(chǎn)能的意向。

根據(jù)基欽周期理論，庫存周期分為4個階段。一是主動補(bǔ)庫存，產(chǎn)品供不應(yīng)求狀態(tài)下，促使價(jià)格上漲，利潤走高，企業(yè)加大生產(chǎn)的意向增加，庫存增加；二是被動補(bǔ)庫存，當(dāng)產(chǎn)業(yè)利潤攀升至高點(diǎn)時(shí),商品價(jià)格也達(dá)到階段性頂峰,過高的價(jià)格市場接受程度下降,需求開始萎縮，產(chǎn)能處于高位，導(dǎo)致庫存增加；三是主動去庫存，當(dāng)市場需求持續(xù)低迷，導(dǎo)致價(jià)格下跌，同時(shí)企業(yè)通常采取縮減生產(chǎn)規(guī)模等主動防御策略，庫存下降；四是被動去庫存，當(dāng)市場需求逐漸開始復(fù)蘇，供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，價(jià)格觸底反彈，企業(yè)庫存繼續(xù)維持下降。

歷史情況概述

近5年國內(nèi)浮法玻璃企業(yè)庫存變化波動較大，庫存與價(jià)格呈負(fù)相關(guān)。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，庫存歷史最高峰出現(xiàn)在2020年4月，國內(nèi)樣本企業(yè)庫存合計(jì)9316萬重量箱，主因是受公共衛(wèi)生事件的影響，市場需求持續(xù)疲軟，導(dǎo)致企業(yè)庫存增至高位。伴隨市場需求延后統(tǒng)一釋放，企業(yè)庫存迅速下降，推動成交價(jià)格上揚(yáng)。2021年企業(yè)庫存整體處于偏低位，供不應(yīng)求情況下，價(jià)格升至高位（3151.83元/噸），企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的意向增強(qiáng)，由主動去庫向被動補(bǔ)庫轉(zhuǎn)化。2022年攻強(qiáng)需弱格局下，庫存漲至次高位（7425萬重量箱），再次進(jìn)入由被動補(bǔ)庫向主動去庫階段轉(zhuǎn)化。2023年伴隨在產(chǎn)產(chǎn)能縮減，市場需求逐漸復(fù)蘇下，逐漸進(jìn)入被動去庫階段，下半年至保交樓等利好政策支撐下，市場需求增加，帶動價(jià)格上揚(yáng)，產(chǎn)能逐漸增加，年底企業(yè)庫存降至偏低位，企業(yè)主動補(bǔ)庫意向增強(qiáng)。

2024年市場情況概述

2024年供強(qiáng)需弱格局下，導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)下跌，行業(yè)綜合利潤持續(xù)走低，倒逼產(chǎn)能出清，庫存震蕩縮減，但產(chǎn)能、庫存仍處偏高位。生產(chǎn)企業(yè)在2023年供需結(jié)構(gòu)相對較好情況下，進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)，2024年2月在產(chǎn)產(chǎn)能增至近5年高位，日熔量共計(jì)17.66萬噸。但年后房地產(chǎn)竣工進(jìn)程放緩，加之中下游以消化年前儲備庫存為主，因此重點(diǎn)監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)的庫存在4月初漲至高位（6189萬重量箱）。此后，由于浮法玻璃價(jià)格逐漸貼近成本線，中下游采購積極性好轉(zhuǎn)，加之產(chǎn)能逐漸回落，企業(yè)庫存壓力有所緩解。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，全國浮法玻璃5mm均價(jià)為1675.89元/噸，較4月底下跌1.45%，同比下跌20.42%；重點(diǎn)監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為5381萬重量箱，較去年年底增加79.67%，同比增加7%。

預(yù)測：預(yù)計(jì)下半年價(jià)格先漲后降

需求方面，當(dāng)前受房地產(chǎn)竣工面積、新開工面積持續(xù)下跌的影響，加之深工廠資金回籠壓力尚未消除，導(dǎo)致整體接單情況一般，難達(dá)滿負(fù)荷開工，因此市場對浮法玻璃的消耗速率偏緩，預(yù)計(jì)7月市場需求難有明顯好轉(zhuǎn)，但根據(jù)往年歷史規(guī)律，以及部分存量待竣工和保交樓剩余項(xiàng)目，浮法玻璃在8、9月份的季節(jié)性消費(fèi)需求將有所增加，將推動價(jià)格逐漸企穩(wěn)回升。四季度看，浮法玻璃消費(fèi)淡季，加之多數(shù)企業(yè)年前存降庫需求，或使價(jià)格偏弱運(yùn)行。此外，根據(jù)十四屆全國人大二次會議指出，未來平急兩用公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城中村改造或是浮法玻璃新的需求點(diǎn)，因此，深加工的資金回籠和訂單情況尚需持續(xù)關(guān)注。

供應(yīng)方面，當(dāng)前共38條超十年及以上的在產(chǎn)產(chǎn)線，日熔量約2.58萬噸，下半年預(yù)計(jì)7條存冷修計(jì)劃，日熔量約6100噸。在建/擬建產(chǎn)線共計(jì)26條，日熔量約1.85萬噸，其中預(yù)計(jì)年內(nèi)6條新建產(chǎn)線存點(diǎn)火投產(chǎn)計(jì)劃，日熔量約3565噸；或有4條產(chǎn)線存復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，日熔量約3000噸。但考慮到，當(dāng)前市場產(chǎn)能仍偏高，行業(yè)綜合利潤較低，因此預(yù)計(jì)后期產(chǎn)能彈性較大，若供需結(jié)構(gòu)持續(xù)偏弱，不排除冷修/停產(chǎn)產(chǎn)線增多，點(diǎn)火產(chǎn)線延期投產(chǎn)。

綜上所述，2024年下半年浮法玻璃市場需求或階段性好轉(zhuǎn)，但持續(xù)性或顯一般，產(chǎn)能預(yù)期維持偏高位運(yùn)行下，預(yù)計(jì)價(jià)格先漲后跌，企業(yè)庫存有望震蕩縮減。

（卓創(chuàng)資訊 唐珊珊）