PTA月均加工費(fèi)上漲

截至6月24日，6月PTA月均加工費(fèi)393元/噸，環(huán)比上漲2%，PTA月均加工費(fèi)連續(xù)3個(gè)月上漲。2023年年均PTA加工費(fèi)337元/噸左右，在PTA新產(chǎn)能持續(xù)投產(chǎn)的2024年上半年，PTA加工費(fèi)均值375元/噸，高于2023年均值，比2024年初的市場對(duì)加工費(fèi)的預(yù)期樂觀。

目前PTA加工費(fèi)處于近年新投產(chǎn)的裝置理論加工費(fèi)之上，換言之，新裝置處于微幅盈利狀態(tài)，但按照行業(yè)均值500元/噸來看，老裝置仍然處于生產(chǎn)虧損狀態(tài)，尤其是部分單套產(chǎn)能較小的裝置成本壓力仍然偏大。

PTA加工費(fèi)相對(duì)樂觀的主因是PTA持續(xù)數(shù)月去庫存，一方面PTA裝置檢修較多，以PTA月度產(chǎn)量來看，4-6月PTA月產(chǎn)量整體不高，一方面下游需求偏好，聚酯開工持續(xù)處于高位，聚酯月產(chǎn)量多在620萬噸以上，導(dǎo)致PTA連續(xù)4個(gè)月去庫存，推漲了PTA加工費(fèi)。

預(yù)估供應(yīng)壓力增加 PTA加工費(fèi)下跌

預(yù)估7-8月PTA供應(yīng)壓力增加，一方面是目前已經(jīng)官宣的PTA裝置檢修計(jì)劃不多，一方面是下游部分聚酯大廠計(jì)劃減產(chǎn)10%，需求下降將強(qiáng)化PTA供應(yīng)過剩的影響，利空PTA加工費(fèi)。

供應(yīng)面來看，7-8月新增檢修計(jì)劃有限。按PTA裝置運(yùn)行月份來看，超過2年沒有年度檢修的是東北地區(qū)的600萬噸PTA裝置，連續(xù)運(yùn)行月份在11-12個(gè)月的PTA裝置有4套共計(jì)690萬噸，預(yù)估這些裝置在3季度存在檢修的可能性。純粹按照已官宣的檢修計(jì)劃來看，預(yù)估7-8月PTA月產(chǎn)量分別在595、610萬噸，供應(yīng)壓力極大。但按歷史數(shù)據(jù)來看，上半年P(guān)TA月均產(chǎn)量約為579萬噸，結(jié)合PTA庫存、需求下降預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配等因素來看，預(yù)估7-8月部分PTA裝置存在檢修可能，PTA月產(chǎn)量大概率在585-595萬噸之間，累庫存25-35萬噸。

需求面來看：一方面進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季聚酯大廠計(jì)劃減產(chǎn)，一方面出口預(yù)期可能不夠樂觀。7-8月進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，產(chǎn)業(yè)鏈終端織機(jī)開機(jī)率將緩慢下跌，需求自下而上負(fù)反饋。6月下旬聚酯大廠計(jì)劃聯(lián)合減產(chǎn)，雖然個(gè)別企業(yè)未官宣具體減產(chǎn)執(zhí)行力度，但聚酯開工下降基本是大勢已定，聚酯減產(chǎn)將導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈利潤部分向聚酯轉(zhuǎn)移，利空PTA加工費(fèi)。另一方面，海運(yùn)費(fèi)上漲給與出口市場一定壓力，雖然5月聚酯產(chǎn)業(yè)鏈出口數(shù)據(jù)整體增長，但擔(dān)憂海運(yùn)費(fèi)對(duì)出口產(chǎn)品的影響尚未顯現(xiàn)。

綜合來看，預(yù)估7-8月PTA加工費(fèi)下跌，需求下降將強(qiáng)化PTA供應(yīng)過剩的影響，聚酯大廠挺價(jià)也導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈利潤重新分配。

（卓創(chuàng)資訊 安光）