■螺紋：窄幅震蕩

1、現(xiàn)貨：上海3490元/噸（10），廣州3650元/噸（20），北京3620元/噸（-10）；

2、基差：01基差-148元/噸（-29），05基差-210元/噸（-44），10基差-72元/噸（-18）；

3、供給：周產(chǎn)量244.76萬噸（14.23）；

4、需求：周表需235.8萬噸（0.03）；主流貿(mào)易商建材成交14.9284萬噸（2.73）；

5、庫存：周庫存784.62萬噸（8.96）；

6、總結(jié)：爐料挺價強化螺紋成本支撐。一則，近期碳元素、鐵元素價格均有回升，原因在于7月鐵水期望的高位帶動爐料剛需，在爐料估值已然偏低之際，低庫存和剛需放大螺紋價格彈性。二則，七月即將到來的三中全會使市場開始交易宏觀利好政策預(yù)期，在成本支撐堅挺和預(yù)期回暖之際，螺紋下方空間依然有限?？紤]到淡季需求仍存，供增需減會加劇累庫預(yù)期，多空博弈之下，預(yù)計螺紋維持窄幅震蕩，3550元/噸一帶存在較強支撐。

■鐵礦石：小幅反彈

1、現(xiàn)貨：超特粉667元/噸（13），PB粉833元/噸（13），卡粉990元/噸（20）；

2、基差：01合約12元/噸（-17.5）,05合約22元/噸（-17.5），09合約-7元/噸（-15）；

3、鐵廢差：-14元/噸（16）；

4、供給：45港到港量2470.2萬噸（-2.8），澳巴發(fā)運量2777.1萬噸（174.9）；

5、需求：45港日均疏港量307.78萬噸（-3.74），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量239.44萬噸（-0.5），進口礦鋼廠日耗293.21萬噸（-0.8）；

6、庫存：45港庫存14926.32萬噸（43.05）,45港壓港量26萬噸（3），鋼廠庫存9140.13萬噸（-74）；

7、總結(jié)：近期鐵水產(chǎn)量的高位帶動鐵礦石剛需好轉(zhuǎn)，加之前期偏低的估值，在需求驅(qū)動之下出現(xiàn)反彈，加之根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，7月日均鐵水將維持在237萬噸左右高位，市場對未來日耗有預(yù)期。但此時言反轉(zhuǎn)還為時尚早。一來，終端需求的疲軟始終籠罩在黑色上空，成材偏弱已成現(xiàn)實，搖擺的市場信心容易引起盤面價格大幅波動。二來，鐵礦石高庫存、高發(fā)運帶來的年內(nèi)過剩已成定局，鐵礦石上方空間有限。短期內(nèi)，預(yù)計鐵礦維持震蕩格局，盤面750-800元/噸附近存在較強支撐。

■玻璃：場內(nèi)缺乏利好消息

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1624.8元/噸(-40),華北地區(qū)周度主流價1577.5元/噸(-42.5)。

2. 基差：沙河-2409基差：74元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量118.83萬噸(0.13)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率82.72%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6158.8萬重量箱，環(huán)比2.94%；折庫存天數(shù)25.5天，較上期0天；沙河地區(qū)社會庫存344萬重量箱，環(huán)比-0.33%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤168.74元/噸(2.17)；浮法玻璃（石油焦）利潤313.89元/噸(-10)；浮法玻璃（天然氣）利潤-56.11元/噸(-8.57)。

6.總結(jié)：近日場內(nèi)成交氣氛偏淡，業(yè)者對后市信心不足，場內(nèi)缺乏利好消息提振，預(yù)計本周價格偏弱運行，運行區(qū)間1600-1603元/噸。

■純堿：基本面偏弱

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2150元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2300元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2100元/噸。

2.基差：沙河-2409：24元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率87.54，氨堿開工率85.23，聯(lián)產(chǎn)開工率90.89。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存40.65萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存55.94萬噸，倉單數(shù)量3445張，有效預(yù)報925張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤489.37元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤674.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤166.57元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤323.89，浮法玻璃（天然氣）利潤-47.54元/噸。

6.總結(jié)：純堿現(xiàn)貨高位后走弱，成交重心下移。一方面，純堿檢修企業(yè)少，相對零散，產(chǎn)量及開工高，供應(yīng)寬松，企業(yè)庫存增加趨勢。另一方面，純堿需求弱，采購不積極，現(xiàn)貨價格下跌，觀望情緒重，下游按需為主。下游經(jīng)營狀況不佳，有些行業(yè)利潤低，甚至虧損，成品壓力較大等因素。此外，期貨價格下跌，預(yù)期減弱，且社會庫貨源外流，對于現(xiàn)貨有沖擊，情緒受影響。綜合看來，純堿走勢逐步下行。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為12700元/噸，相比前值下跌50元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為12350元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為350元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為13550元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為11455元/噸，相比前值上漲80元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為895元/噸，相比前值下跌35元/噸；

4.庫存：截至6-28，工業(yè)硅社會庫存為43.1萬噸，相比前值累庫2.0萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3.3萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明地區(qū)為3.7萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，天津港地區(qū)為4.4萬噸，相比前值累庫0.8萬噸，廣東交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，江蘇交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，上海交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，四川交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，天津交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，新疆交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，浙江交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.2萬噸；

5.利潤：截至5-31，上海有色全國553#平均成本為14513.33元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-1013元/噸。

6.總結(jié)：現(xiàn)在除開成本支撐外，基本面上短期是利空的，長期還有新能源的爆發(fā)和國家雙碳政策可以聊。但短期來看，豐水期西南復(fù)產(chǎn)+新疆產(chǎn)能和開工率一直抬升，需求端多晶硅進入減產(chǎn)（光伏鏈條上目前工業(yè)硅是唯一還能掙錢的環(huán)節(jié)，且美國對我國加收光伏產(chǎn)品出口關(guān)稅后，部分多晶硅外需受到影響），目前DMC和鋁合金都進入了自身的需求淡季，盡管DMC會有部分產(chǎn)能去釋放，但很難彌補多晶硅缺失的需求以及跟上工業(yè)硅產(chǎn)量的增速。從產(chǎn)業(yè)角度沒有看到較為明顯的價格方向，除開強力的環(huán)保限制政策、突發(fā)的大規(guī)模減產(chǎn)等因素刺激價格走強外，或延續(xù)探底的過程。但需要注意的是，12月開始實行新的交割規(guī)則，對雜質(zhì)的要求趨嚴(yán)且421#升水從2000元/噸降為800元/噸，導(dǎo)致12月合約相比11月升水2600元/噸。從目前的交割庫里的貨物品質(zhì)來看，大部分是能滿足新規(guī)要求的，因此12月合約因為熱度和資金的問題，估值略微偏高。11月底，工業(yè)硅倉單將會有一批集中注銷，需符合3個月內(nèi)生產(chǎn)且滿足新規(guī)要求才能復(fù)注。按照去年，倉單集中注銷當(dāng)日盤面出現(xiàn)明顯大陰線，可關(guān)注今年注銷情況。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為20110元/噸，相比前值下跌40元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為3903元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為20320元/噸，相比前值上漲0元/噸；氧化鋁期貨價格為3837元/噸，相比前值上漲29元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-170元/噸，相比前值下跌110元/噸；氧化鋁基差為66元/噸，相比前值下跌29元/噸；

4.庫存：截至7-01，電解鋁社會庫存為76.9萬噸，相比前值上漲0.6萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為26.02萬噸，南海地區(qū)為27.37萬噸，鞏義地區(qū)為8.4萬噸，天津地區(qū)為2.8萬噸，上海地區(qū)為4.12萬噸，杭州地區(qū)為4.2萬噸，臨沂地區(qū)為1.88萬噸，重慶地區(qū)為2.1萬噸；

5.利潤：截至6-25，上海有色中國電解鋁總成本為17960.74元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2239.26元/噸；截至7-01，上海有色氧化鋁總成本為2817.8元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數(shù)的即時利潤為1085.2元/噸。

6.氧化鋁：目前供需雙增難出單邊上漲行情，高位震蕩的走勢也是宏觀熱潮退去后重回基本面的必然選擇。歐洲宣布降息后，短期內(nèi)氧化鋁或跟隨部分資金的撤退出現(xiàn)回調(diào)，但基本面上依然偏強，礦山?jīng)]有完全復(fù)產(chǎn)之前氧化鋁價格也將呈現(xiàn)偏強走勢。且氧化鋁極少有散貨在貿(mào)易商手里，可供交割的貨物基本通過長協(xié)直供下游鋁廠，長期來看易漲難跌。再加之，產(chǎn)業(yè)鏈上鋁廠盈利水平較好，在原料礦石緊缺的前提下可向氧化鋁廠讓渡部分利潤，預(yù)計回調(diào)完畢后氧化鋁的強勢走勢仍能延續(xù)。

7.電解鋁：短期來看，目前處于宏觀+基本面雙空的狀態(tài)。由于歐元區(qū)已經(jīng)進入降息，預(yù)期兌現(xiàn)后部分宏觀資金撤退，導(dǎo)致整體市場情緒回落，鋁價也跟隨回調(diào)。而基本面上，目前主要矛盾在復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的增加（云南復(fù)產(chǎn)即將進入尾聲，但還有最后一輪復(fù)產(chǎn)預(yù)期），需求進入傳統(tǒng)淡季，迎來供需錯配，導(dǎo)致基本面是偏空的，給價格造成一定壓力，預(yù)計回調(diào)能延續(xù)到7月初至7月中旬?？紤]到短期內(nèi)市場的不穩(wěn)定性，采取相對保守的交易策略可能更為穩(wěn)妥。

■銅：調(diào)整，中期轉(zhuǎn)為區(qū)間運行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為77805元/噸，漲跌190元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-100元/噸。

3. 進口:進口盈利-2.96元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存319521噸，漲跌-3389噸，LME庫存180050噸,漲跌-75噸

5.利潤：銅精礦TC-0.28美元/干噸，銅冶煉利潤-2211元/噸。

6.總結(jié)：銅的上漲邏輯沒變：美國經(jīng)濟復(fù)蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊。精煉銅高供應(yīng)增速在二季度下降，銅價上漲對下游開工有抑制得到證實，但6月開工率將好轉(zhuǎn)。銅價下方的空間也不大，高位轉(zhuǎn)區(qū)間運行。滬銅加權(quán)區(qū)間下限：77000-78000 ，特別極端條件下才會考驗74500支撐；區(qū)間上限：86000-88000；觀察調(diào)整過程中形態(tài)的構(gòu)筑。

■鋅: 滬鋅轉(zhuǎn)區(qū)間運行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為24250元/噸，漲跌-10元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-55元/噸，漲跌0元/噸。

3.利潤:進口盈利-778.41元/噸。

4.上期所鋅庫存126413元/噸，漲跌-1694噸。LME鋅庫存261850噸，漲跌-225噸。

5.鋅5月產(chǎn)量數(shù)據(jù)53.62噸，漲跌3.16噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為57.1%，SMM壓鑄為53.97%，SMM氧化鋅為54.45%。

7. 總結(jié)：宏觀轉(zhuǎn)弱，礦供應(yīng)偏緊加劇，需求回落有度，鋅價高位區(qū)間運行。區(qū)間下限：21800-22500，上限：24800-25800。短期滬鋅加權(quán)23900一線向上突破已確認(rèn)低點，短多可以此為止損持有。

■PP：再生料給到的上邊際限制PP價格上行空間

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7700元/噸（+20）。

2.基差：PP主力基差-96（+14）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存78萬噸（+8）。

4.總結(jié)：估值方面，前期偏高的估值近期得到一定修復(fù)。丙烯方面，隨著近期丙烯進口成本的走強，將丙烯價格從原先絕對高估值的狀態(tài)調(diào)整為相對偏高估值。PP方面，粒粉價差近期從相對偏高的400附近已經(jīng)回到至偏低的100附近，從粒粉價差的角度，PP的高估值已經(jīng)得到一定修復(fù)，不過靜態(tài)來看，上方在7900附近還是面臨再生料給到的上邊際壓制，限制PP價格上行的空間。短期在高估值出現(xiàn)一定修復(fù)，而成本驅(qū)動仍向上的情況，盤面可能偏強震蕩，但上方空間仍受限。

■塑料：聚烯烴的強更多在交易成本端石腦油的強

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8420元/噸（-30）。

2.基差：L主力基差-171（-37）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存78萬噸（+8）。

4.總結(jié)：成本端原油，整體油價盤面走勢的節(jié)奏和近端月差接近，只是強度弱于近端月差，而與成品油裂解價差有些劈叉，目前支撐盤面的大概率是供應(yīng)端的縮減邏輯，而需求端的成品油并沒有給到持續(xù)的想上個驅(qū)動。成本端石腦油，我們認(rèn)為聚烯烴的強更多在交易成本端石腦油的強，本周石腦油價格跟隨石腦油裂解價差走強，從美國成品油裂解價差對亞洲石腦油裂解價差的反向領(lǐng)先性指引看，亞洲石腦油裂解價差中期尺度還會處于一個偏強的狀態(tài)。

■短纖：進入7月短纖開工率繼續(xù)下行空間有限

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價7800元/噸（+0）。

2.基差：PF主力基差64（+10）。

3.總結(jié)：短纖盤面拉漲的邏輯在于供應(yīng)端，在盤面價格拉漲的同時，基差走強，短纖自身生產(chǎn)利潤走強，下游制品利潤走弱，盤面在交易供應(yīng)縮減的事實。從短纖的開工率來看，近期開工率有所回落，但這種回落的力度可能還不足以造成盤面如此大的漲幅，從短纖生產(chǎn)利潤對短纖開工率的領(lǐng)先性看，近期短纖開工率也確實有可能出現(xiàn)下行，只是隨著本周生產(chǎn)利潤的大幅修復(fù)后，進入7月短纖開工率繼續(xù)下行的空間有限，反而有向上修復(fù)的可能。

■PTA：跟隨成本波動為主

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤6015元/噸現(xiàn)款自提（-15）；江浙市場現(xiàn)貨報價6030-6035元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09基差+38元/噸（0）；

3.庫存：社會庫存401.9萬噸（-8.9）；

4.成本：PX（CFR臺灣）：1044美元/噸（-5）；

5.負(fù)荷：79.7%（+4.5）；

6.裝置變動：東北一套250萬噸PTA裝置按計劃落實檢修。西南一套90萬噸PTA裝置目前已出合格品，負(fù)荷提升中。

7.PTA加工費：398元/噸（+12）；

8.總結(jié)：下游聚酯延續(xù)降負(fù)荷，備貨需求有所減少剛需為主，PTA檢修季中整體負(fù)荷不高，延續(xù)去庫，供應(yīng)端壓力不大。近期基差較窄。關(guān)注后續(xù)去庫幅度。

■MEG：總負(fù)荷提升空間有限

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4675元/噸（+35）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4705元/噸（+35）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4715元/噸（+55）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨主力基差+10（+12）。

3.庫存：MEG港口庫存指數(shù)74.1萬噸（+7）；

4.MEG總負(fù)荷64.26%（+0.45）；合成氣制MEG負(fù)荷68.07%（-1.28）。

5.裝置變動：暫無。

6.總結(jié)：港口庫存到貨偏少，后續(xù)顯現(xiàn)庫存有望進一步下降，煤化工裝置檢修臨近尾聲，海外進口量逐漸回歸中，供應(yīng)端目前壓力不大。需求端聚酯延續(xù)降負(fù)，然下降幅度有限，剛需采購下補庫需求不大。

■紙漿：上行驅(qū)動不強

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價6250元/噸（-50），凱利普現(xiàn)貨價6300元/噸（-50），俄針牌現(xiàn)貨價5850元/噸（-50）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價5350元/噸(-100)，針闊價差900元/噸(50)；

2.基差：銀星基差-SP09=346元/噸（16），凱利普基差-SP09=396元/噸（16），俄針基差-SP09=-54元/噸（16）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為40.4918萬噸（25.63），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為20.1479萬噸（8.38），產(chǎn)能利用率為95.07%（15.07%）;

4.進口：針葉漿銀星進口價格為840美元/噸（0），進口利潤為-757.26元/噸(-50)，闊葉漿金魚進口價格為770美元/噸（0），進口利潤為-1079.99元/噸(-100);

5.需求：木漿生活用紙均價為6840元/噸（-80），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利53.02元/噸（0），白卡紙均價為4249元/噸（10），白卡紙生產(chǎn)毛利325元/噸（-15），雙膠紙均價為5660元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利4元/噸（-44），雙銅紙均價為5835.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利442元/噸（-37.5）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為430076噸（1041)；上周紙漿港口庫存為171.1萬噸（-11.2)

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1603.48元/噸（0），化機漿生產(chǎn)毛利為14.99元/噸（0）。

8.總結(jié)：昨日紙漿小幅下跌，現(xiàn)貨價格下跌50元/噸，針闊價差900元/噸(50)。Arauco和CMPC價格外盤價格下調(diào)，其余海外漿廠持平，成本支撐一定程度下移。同時，市場預(yù)期的Sunazo的Cerrado闊葉漿投產(chǎn)延期，短期供應(yīng)壓力有所緩解。目前供應(yīng)端歐洲紙漿庫存仍在去化，未來進口量預(yù)期收緊，整體依舊偏多。而需求端7月依舊處于淡季，短期難見好轉(zhuǎn)，下游成品累庫，拖累漿價上行。從港口數(shù)據(jù)看，近期港口庫存總體保持穩(wěn)定，小幅波動，呈現(xiàn)出供需緊平衡格局。整體供需僵持，但隨著外盤報價部分下調(diào)，下方支撐下移，上行驅(qū)動不強，預(yù)計紙漿偏弱震蕩運行。

■尿素：印標(biāo)擾動褪去

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價2300元/噸（-40），河南現(xiàn)貨價2310元/噸（-20），河北現(xiàn)貨價2310元/噸（-40），安徽現(xiàn)貨價2310元/噸(-50)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=205元/噸（6），河南小顆粒-UR09=215元/噸（26）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為17.613萬噸（0.42），其中，煤頭生產(chǎn)量為13.418萬噸（0.35），氣頭生產(chǎn)量為4.195萬噸（0.07）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為5天（0.12），下游復(fù)合肥開工率為33.77%（-2.37），下游三聚氰胺開工率為60.19%（-2.84）;

5.出口：中國大顆粒FOB價格為332美元/噸（0），中國小顆粒FOB價格為327美元/噸（0），出口利潤為-171.04元/噸(-7.64);

6.庫存：昨日上期所尿素期貨倉單為1018張（668)；上周尿素廠內(nèi)庫存為25.56萬噸（-1.08)；上周尿素港口庫存為14.5萬噸（-0.5)

7.利潤：尿素固定床生產(chǎn)毛利為56元/噸（73），氣流床生產(chǎn)毛利為531元/噸（50），氣頭生產(chǎn)毛利為390元/噸（0）。

8.總結(jié)：昨日尿素盤面大幅下跌，現(xiàn)貨價格跌20-50元/噸。印度招標(biāo)影響市場情緒，但目前國內(nèi)出口并未放開，因此實際影響有限，情緒褪去盤面下調(diào)。供應(yīng)恢復(fù)不及預(yù)期，尿素日產(chǎn)頻繁的設(shè)備故障使得目前日產(chǎn)量又回落至18萬噸以下，一定程度形成支撐。而需求端隨著降雨干旱緩解，北方農(nóng)業(yè)追肥需求將有一定釋放。復(fù)合肥高開工本月逐步結(jié)束。但目前整體庫存低位，短期現(xiàn)貨價格仍有一定支撐?？傮w來看，下方有放緩的供應(yīng)恢復(fù)量、農(nóng)需和廠庫低庫存支撐，而上方有尿素出口未放開的壓力，因此尿素預(yù)計區(qū)震蕩。關(guān)注農(nóng)需情況以及出口政策變動。

■豆粕：美豆種植調(diào)查報告利多

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3180（+10）

2.基差：09日照基差-206（-18）

3.成本：7月巴西大豆CNF 472美元/噸（-3）；美元兌人民幣7.30（0）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第26周全國油廠大豆壓榨總量為224.4萬噸，較上周增加39萬噸。

5.需求：6月28日豆粕成交總量32.54萬噸，較前一日增加8.48萬噸，其中現(xiàn)貨成交12.64萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第25周末，國內(nèi)豆粕庫存量為104.5萬噸，較上周的96.7萬噸增加7.8萬噸。

7.總結(jié)：USDA數(shù)據(jù)顯示，玉米種植面積為9150萬英畝，高于此前分析師預(yù)估的9040萬英畝，在3月報告中，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計美國農(nóng)戶今年料種植玉米9000萬英畝；美國大豆種植面積為8610萬英畝，低于分析師此前預(yù)估的8680萬英畝和美國農(nóng)業(yè)部3月預(yù)估的8650萬英畝。USDA季度庫存數(shù)據(jù)顯示，美國大豆庫存高于去年同期，大豆庫存為9.7億蒲式耳， 創(chuàng)2020年以來的最高水平。

分析師此前預(yù)計，美國大豆庫存為9.62億蒲式耳。USDA干旱報告顯示，截至6月25日當(dāng)周，約7％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為2%，去年同期為63%。美國大豆種植率為97%，市場預(yù)期為97%，去年同期為99%，五年均值為95%；出苗率為90%, 上年同期為95%，五年均值為87%；優(yōu)良率為67%，市場預(yù)期為68%，上年同期為51%。豆粕或逐步企穩(wěn)。

■棕櫚油/豆油：印尼對華加征關(guān)稅引發(fā)國內(nèi)供應(yīng)擔(dān)憂

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8080（+170），廣州7990（+140）；山東一級豆油7960（+60）

2.基差：09合約一級豆油78（+16）；09合約棕櫚油江蘇102（-10）

3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 925美元/噸（+15），7月船期馬來24℃棕櫚油FOB 902.5美元/噸（+15）；7月船期巴西大豆CNF 479美元/噸（+7）；美元兌人民幣7.30（0）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑5.10%，油棕鮮果串單產(chǎn)減少4.75%，出油率降0.07%。

5.需求：AmSpec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1188180噸，較5月的1404719噸減少15.4%。

6.庫存：截止到第25周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為37.6萬噸，較上周的34.4萬噸增加3.2萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為112.2萬噸，較上周的109.1萬噸增加3.1萬噸。

7.總結(jié)：印尼計劃對中國產(chǎn)品加征100-200%的進口關(guān)稅，引發(fā)國內(nèi)反制預(yù)期。如果中國洗船印尼近月棕櫚而轉(zhuǎn)向馬棕，則利于推高馬棕。因此內(nèi)盤、馬棕均表現(xiàn)強勢。分析師預(yù)估，截至5月31日，美國豆油庫存預(yù)計為22.14億磅。若預(yù)估準(zhǔn)確，豆油庫存將比4月底的23.11億磅減少4.2%，并且較2023年5月31日的豆油庫存23.86億磅下滑7.2%。近期海外柴油高位維持，對植物油市場形成支撐。EIA數(shù)據(jù)顯示，美國4月用于生物燃料生產(chǎn)的豆油消費量增加至10.70億磅。

3月份，用于生物燃料生產(chǎn)的豆油消費量為10.26億磅。棕櫚油進口利潤繼續(xù)趨于倒掛在一定程度支撐內(nèi)盤。關(guān)注實際買船量。本周內(nèi)，國內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交量環(huán)比顯著放緩，日度成交不足萬噸。油脂板塊震蕩看待。

■白糖：國際原糖價格反彈

1.現(xiàn)貨:南寧6475(0)元/噸，昆明6300(0)元/噸

2.基差:南寧1月590；3月628；5月660；7月269；9月344；11月540

3.生產(chǎn):巴西5月下半月產(chǎn)量同比有所減少，但新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計讓產(chǎn)量維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計維持在4000萬噸以上；印度和泰國減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期，新產(chǎn)季種植面積預(yù)期增加。國內(nèi)全國糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季最終產(chǎn)量接近1000萬噸。

4.消費:國內(nèi)情況，需求端暫時正常，下游備貨進入平淡季節(jié)。

5.進口：1-5月進口127萬噸，同比增加21萬噸，本產(chǎn)季進口總量315萬噸，同比增加31萬噸，預(yù)計二季度進口總量處于歷史低位區(qū)間。進口配額外空間即將打開，關(guān)注下半年進口買船和到港情況。

6.庫存：5月337萬噸，同比增加66萬噸，庫存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國際市場巴西壓榨進入新產(chǎn)季，市場關(guān)注點來到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)。近期外盤有反彈走勢，主要是買盤給予國際糖價支撐，同時巴西半月壓榨數(shù)據(jù)可能低于預(yù)期。當(dāng)前國內(nèi)進口糖尚未大量到港，總體鄭糖走勢預(yù)計繼續(xù)跟隨外盤反彈，但短期內(nèi)上方仍然有一定套保壓力。近期，國產(chǎn)糖南方產(chǎn)地降雨時間較長，觀察天氣對甘蔗生長的影響。

■棉花：原料庫存建庫跡象

1.現(xiàn)貨:新疆15719（-46）；CCIndex3218B 15788（-38）

2.基差:新疆1月859，3月839；5月854；7月1184；9月889；11月869

3.生產(chǎn):USDA6月報告預(yù)期新產(chǎn)季產(chǎn)量大增，消費有所增長，全球期末庫存同比增加，本產(chǎn)季預(yù)期變化不大。產(chǎn)業(yè)端國內(nèi)市場下游紡紗織布產(chǎn)能整體偏弱，開工率環(huán)比持續(xù)數(shù)周下調(diào)。

4.消費:國際情況，USDA6月報告預(yù)期新產(chǎn)季消費和貿(mào)易同比增加；國內(nèi)市場下游近期持續(xù)累庫，終端消費表現(xiàn)無亮點。

5.進口：5月進口26萬噸，同比增加17萬噸，進口利潤打開讓本年度進口同比預(yù)計繼續(xù)增加。

6.庫存：紡企棉花原料庫存偏低且穩(wěn)定，并沒有表現(xiàn)出備貨跡象，下游產(chǎn)品去庫速度減慢，仍然需要終端消費改善。

7.總結(jié)：美棉繼續(xù)弱勢回調(diào)，近期內(nèi)盤驅(qū)動缺乏，鄭棉回調(diào)至成本線附近，產(chǎn)業(yè)鏈利潤開始向下游修復(fù)，繼續(xù)觀察下游消費表現(xiàn)和全球新棉種植情況。近期下游織企原料庫存有所建庫跡象，棉價可能進入底部構(gòu)筑期。