■螺紋：宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)暖

1、現(xiàn)貨：上海3530元/噸（30），廣州3700元/噸（40），北京3620元/噸（0）；

2、基差：01基差-162元/噸（-55），05基差-224元/噸（-50），10基差-89元/噸（-57）；

3、供給：周產(chǎn)量244.76萬噸（14.23）；

4、需求：周表需235.8萬噸（0.03）；主流貿(mào)易商建材成交16.6451萬噸（4.4）；

5、庫存：周庫存784.62萬噸（8.96）；

6、總結(jié)：爐料挺價(jià)強(qiáng)化螺紋成本支撐。一則，近期碳元素、鐵元素價(jià)格均有回升，原因在于7月鐵水期望的高位帶動(dòng)爐料剛需，在爐料估值已然偏低之際，低庫存和剛需放大螺紋價(jià)格彈性。二則，七月即將到來的三中全會(huì)使市場開始交易宏觀利好政策預(yù)期，在成本支撐堅(jiān)挺和預(yù)期回暖之際，螺紋下方空間依然有限?？紤]到淡季需求仍存，供增需減會(huì)加劇累庫預(yù)期，多空博弈之下，預(yù)計(jì)螺紋維持窄幅震蕩。

■鐵礦石：宏觀信心的修復(fù)帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格反彈

1、現(xiàn)貨：超特粉683元/噸（15），PB粉851元/噸（17），卡粉1010元/噸（15）；

2、基差：01合約2元/噸（-23）,05合約12.5元/噸（-22），09合約-13元/噸（-21）；

3、鐵廢差：-1元/噸（-5）；

4、供給：45港到港量2470.2萬噸（-2.8），澳巴發(fā)運(yùn)量2777.1萬噸（174.9）；

5、需求：45港日均疏港量307.78萬噸（-3.74），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量239.44萬噸（-0.5），進(jìn)口礦鋼廠日耗293.21萬噸（-0.8）；

6、庫存：45港庫存14926.32萬噸（43.05）,45港壓港量26萬噸（3），鋼廠庫存9140.13萬噸（-74）；

7、總結(jié)：近期鐵水產(chǎn)量的高位帶動(dòng)鐵礦石剛需好轉(zhuǎn)，加之前期偏低的估值，在需求驅(qū)動(dòng)之下出現(xiàn)反彈，加之根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，7月日均鐵水將維持在237萬噸左右高位，市場對未來日耗有預(yù)期，即將到來的三中全會(huì)也帶動(dòng)市場情緒回暖，宏觀信心的修復(fù)帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格反彈。但此時(shí)言反轉(zhuǎn)還為時(shí)尚早。一來，終端需求的疲軟始終籠罩在黑色上空，成材偏弱已成現(xiàn)實(shí)，搖擺的市場信心容易引起盤面價(jià)格大幅波動(dòng)。二來，鐵礦石高庫存、高發(fā)運(yùn)帶來的年內(nèi)過剩已成定局，鐵礦石上方空間有限。短期內(nèi)，預(yù)計(jì)鐵礦維持震蕩格局，盤面750-800元/噸附近存在較強(qiáng)支撐。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12650元/噸，相比前值下跌50元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12300元/噸，相比前值下跌50元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為350元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為13550元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為11490元/噸，相比前值上漲20元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為810元/噸，相比前值下跌75元/噸；

4.庫存：截至6-28，工業(yè)硅社會(huì)庫存為43.1萬噸，相比前值累庫2.0萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3.3萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明地區(qū)為3.7萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，天津港地區(qū)為4.4萬噸，相比前值累庫0.8萬噸，廣東交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，江蘇交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，昆明交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，上海交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，四川交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，天津交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，新疆交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，浙江交割庫為4.1萬噸，相比前值累庫0.2萬噸；

5.利潤：截至5-31，上海有色全國553#平均成本為14513.33元/噸，對比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤為-1013元/噸。

6.總結(jié)：現(xiàn)在除開成本支撐外，基本面上短期是利空的，長期還有新能源的爆發(fā)和國家雙碳政策可以聊。但短期來看，豐水期西南復(fù)產(chǎn)+新疆產(chǎn)能和開工率一直抬升，需求端多晶硅進(jìn)入減產(chǎn)（光伏鏈條上目前工業(yè)硅是唯一還能掙錢的環(huán)節(jié)，且美國對我國加收光伏產(chǎn)品出口關(guān)稅后，部分多晶硅外需受到影響），目前DMC和鋁合金都進(jìn)入了自身的需求淡季，盡管DMC會(huì)有部分產(chǎn)能去釋放，但很難彌補(bǔ)多晶硅缺失的需求以及跟上工業(yè)硅產(chǎn)量的增速。從產(chǎn)業(yè)角度沒有看到較為明顯的價(jià)格方向，除開強(qiáng)力的環(huán)保限制政策、突發(fā)的大規(guī)模減產(chǎn)等因素刺激價(jià)格走強(qiáng)外，或延續(xù)探底的過程。但需要注意的是，12月開始實(shí)行新的交割規(guī)則，對雜質(zhì)的要求趨嚴(yán)且421#升水從2000元/噸降為800元/噸，導(dǎo)致12月合約相比11月升水2600元/噸。從目前的交割庫里的貨物品質(zhì)來看，大部分是能滿足新規(guī)要求的，因此12月合約因?yàn)闊岫群唾Y金的問題，估值略微偏高。11月底，工業(yè)硅倉單將會(huì)有一批集中注銷，需符合3個(gè)月內(nèi)生產(chǎn)且滿足新規(guī)要求才能復(fù)注。按照去年，倉單集中注銷當(dāng)日盤面出現(xiàn)明顯大陰線，可關(guān)注今年注銷情況。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為20290元/噸，相比前值上漲80元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3903元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為20490元/噸，相比前值上漲95元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3888元/噸，相比前值下跌9元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-200元/噸，相比前值下跌15元/噸；氧化鋁基差為15元/噸，相比前值上漲9元/噸；

4.庫存：截至7-01，電解鋁社會(huì)庫存為76.9萬噸，相比前值上漲0.6萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為26.02萬噸，南海地區(qū)為27.37萬噸，鞏義地區(qū)為8.4萬噸，天津地區(qū)為2.8萬噸，上海地區(qū)為4.12萬噸，杭州地區(qū)為4.2萬噸，臨沂地區(qū)為1.88萬噸，重慶地區(qū)為2.1萬噸；

5.利潤：截至6-26，上海有色中國電解鋁總成本為17960.74元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤為2099.26元/噸；截至7-03，上海有色氧化鋁總成本為元/噸，對比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤為元/噸。

6.氧化鋁：目前供需雙增難出單邊上漲行情，高位震蕩的走勢也是宏觀熱潮退去后重回基本面的必然選擇。歐洲宣布降息后，短期內(nèi)氧化鋁或跟隨部分資金的撤退出現(xiàn)回調(diào)，但基本面上依然偏強(qiáng)，礦山?jīng)]有完全復(fù)產(chǎn)之前氧化鋁價(jià)格也將呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢。且氧化鋁極少有散貨在貿(mào)易商手里，可供交割的貨物基本通過長協(xié)直供下游鋁廠，長期來看易漲難跌。再加之，產(chǎn)業(yè)鏈上鋁廠盈利水平較好，在原料礦石緊缺的前提下可向氧化鋁廠讓渡部分利潤，預(yù)計(jì)回調(diào)完畢后氧化鋁的強(qiáng)勢走勢仍能延續(xù)。

7.電解鋁：短期來看，目前處于宏觀+基本面雙空的狀態(tài)。由于歐元區(qū)已經(jīng)進(jìn)入降息，預(yù)期兌現(xiàn)后部分宏觀資金撤退，導(dǎo)致整體市場情緒回落，鋁價(jià)也跟隨回調(diào)。而基本面上，目前主要矛盾在復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的增加（云南復(fù)產(chǎn)即將進(jìn)入尾聲，但還有最后一輪復(fù)產(chǎn)預(yù)期），需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，迎來供需錯(cuò)配，導(dǎo)致基本面是偏空的，給價(jià)格造成一定壓力，預(yù)計(jì)回調(diào)能延續(xù)到7月初至7月中旬?？紤]到短期內(nèi)市場的不穩(wěn)定性，采取相對保守的交易策略可能更為穩(wěn)妥。

■銅：低點(diǎn)已確認(rèn)，中期轉(zhuǎn)為區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為78510元/噸，漲跌55元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-65元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-235.86元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存319521噸，漲跌-3389噸，LME庫存186450噸,漲跌1975噸

5.利潤：銅精礦TC-0.28美元/干噸，銅冶煉利潤-2211元/噸。

6.總結(jié)：銅的上漲邏輯沒變：美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應(yīng)偏緊。隨著銅價(jià)大幅下跌，下游開工率得到抑制的情況已經(jīng)緩解。因此銅價(jià)下方的空間也不大。滬銅加權(quán)77000新低后又收回，倘若收盤站穩(wěn)79630-80000一線則確認(rèn)短線企穩(wěn)。多單可以此為止損買入。中期來看，滬銅高位轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行。滬銅加權(quán)區(qū)間下限：77000-78000 ，特別極端條件下才會(huì)考驗(yàn)74500支撐；區(qū)間上限：84000-87000；觀察調(diào)整過程中形態(tài)的構(gòu)筑。

■鋅: 滬鋅轉(zhuǎn)區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為24440元/噸，漲跌150元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-105元/噸，漲跌-55元/噸。

3.利潤:進(jìn)口盈利-696.29元/噸。

4.上期所鋅庫存126413元/噸，漲跌-1694噸。LME鋅庫存259025噸，漲跌-750噸。

5.鋅5月產(chǎn)量數(shù)據(jù)53.62噸，漲跌3.16噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為57.1%，SMM壓鑄為53.97%，SMM氧化鋅為54.45%。

7. 總結(jié)：宏觀轉(zhuǎn)弱，礦供應(yīng)偏緊加劇，需求回落有度，鋅價(jià)高位區(qū)間運(yùn)行。區(qū)間下限：22500-23000，上限：24800-25800。短期滬鋅加權(quán)23900一線向上突破已確認(rèn)低點(diǎn)，短多可以此為止損持有。

■PP：再生料給到的上邊際在7900附近

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7740元/噸（+20）。

2.基差：PP主力基差-120（+7）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存74萬噸（-1）。

4.總結(jié)：估值端，丙烯方面，隨著丙烯進(jìn)口成本的走強(qiáng)，將丙烯價(jià)格從原先絕對高估值的狀態(tài)調(diào)整為相對偏高估值。PP方面，粒粉價(jià)差從相對偏高的400附近已經(jīng)回到偏低的100附近，從粒粉價(jià)差的角度，PP的高估值得到修復(fù)。不過靜態(tài)來看，聚烯烴價(jià)格上方還是面臨再生料給到的上邊際壓制，以PP為例，目前再生料給到的上邊際在7900附近。

■塑料：亞洲石腦油裂解的強(qiáng)勢難長期維持

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8510元/噸（+20）。

2.基差：L主力基差-148（+17）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存74萬噸（-1）。

4.總結(jié)：近期聚烯烴的強(qiáng)和石腦油的強(qiáng)也有很大關(guān)系，石腦油主要交易供應(yīng)端邏輯，在亞洲石腦油價(jià)格走強(qiáng)的同時(shí)，亞洲石腦油裂解價(jià)差同步走強(qiáng)，并且石腦油東西價(jià)差來到歷史同期低位，東西套利窗口打開，可能進(jìn)一步加劇亞洲石腦油裂解價(jià)差的強(qiáng)。不過從日本石腦油庫存對于亞洲石腦油裂解的反向領(lǐng)先指引看，亞洲石腦油裂解的強(qiáng)勢也難長期維持，7月份不排除會(huì)看到亞洲石腦油價(jià)格與石腦油裂解價(jià)差同步走弱的情況。

■短纖：季度內(nèi)油價(jià)在整體上行的背景下先強(qiáng)后弱

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場主流價(jià)7830元/噸（+30）。

2.基差：PF主力基差30（-44）。

3.總結(jié)：成本端原油，6月OPEC+會(huì)議決定三季度繼續(xù)維持減產(chǎn)，EIA給到的全球原油平衡表在三季度顯著去庫，從平衡表的領(lǐng)先指引看，三季度大概率會(huì)看到原油盤面價(jià)格與近端月差的共振上行。而在供應(yīng)端已經(jīng)充分交易且變動(dòng)不大的情況下，季度內(nèi)油價(jià)的走勢節(jié)奏大概率跟隨需求端成品油波動(dòng)。從權(quán)益市場對美國成品油表需的領(lǐng)先指引看，成品油需求可能偏震蕩，趨勢方向不明確，三季度內(nèi)先漲后跌，相應(yīng)油價(jià)在整體上行的背景下也會(huì)表現(xiàn)的先強(qiáng)后弱。

■紙漿：基差持續(xù)修復(fù)

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6300元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6300元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5850元/噸（0）；漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)5300元/噸(0)，針闊價(jià)差1000元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP09=288元/噸（-74），凱利普基差-SP09=288元/噸（-74），俄針基差-SP09=-162元/噸（-74）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為40.4918萬噸（25.63），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為20.1479萬噸（8.38），產(chǎn)能利用率為95.07%（15.07%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為840美元/噸（0），進(jìn)口利潤為-549.28元/噸(165.1)，闊葉漿金魚進(jìn)口價(jià)格為770美元/噸（0），進(jìn)口利潤為-1136.52元/噸(0);

5.需求：木漿生活用紙均價(jià)為6840元/噸（0），木漿生活用紙生產(chǎn)毛利53.02元/噸（0），白卡紙均價(jià)為4319元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利370元/噸（0），雙膠紙均價(jià)為5660元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利4元/噸（34），雙銅紙均價(jià)為5835.71元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利442元/噸（30）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為431532噸（250)；上周紙漿港口庫存為171.1萬噸（-11.2)

7.利潤：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1603.48元/噸（0.07），化機(jī)漿生產(chǎn)毛利為14.99元/噸（0.05）。

8.總結(jié)：昨日紙漿小幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格不變，針闊價(jià)差1000元/噸(0)。隨著盤面走強(qiáng)，基差緩慢回歸，修復(fù)之前的高位水平。Arauco和CMPC價(jià)格外盤價(jià)格下調(diào)，其余海外漿廠持平，成本支撐一定程度下移。同時(shí)，市場預(yù)期的Sunazo的Cerrado闊葉漿投產(chǎn)延期，短期供應(yīng)壓力有所緩解。目前供應(yīng)端歐洲紙漿庫存仍在去化，未來進(jìn)口量預(yù)期收緊，整體依舊偏多。而需求端7月依舊處于淡季，短期難見好轉(zhuǎn)，下游成品累庫，拖累漿價(jià)上行。從港口數(shù)據(jù)看，近期港口庫存總體保持穩(wěn)定，小幅波動(dòng)，呈現(xiàn)出供需緊平衡格局。整體供需僵持，但隨著外盤報(bào)價(jià)部分下調(diào)，下方支撐下移，上行驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，預(yù)計(jì)紙漿偏弱震蕩運(yùn)行。

■尿素：上方空間有限

1.現(xiàn)貨：尿素小顆粒山東現(xiàn)貨價(jià)2290元/噸（0），河南現(xiàn)貨價(jià)2270元/噸（-20），河北現(xiàn)貨價(jià)2300元/噸（0），安徽現(xiàn)貨價(jià)2320元/噸(10)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=128元/噸（-61），河南小顆粒-UR09=108元/噸（-81）；

3.供給：尿素日生產(chǎn)量為17.613萬噸（0.42），其中，煤頭生產(chǎn)量為13.418萬噸（0.35），氣頭生產(chǎn)量為4.195萬噸（0.07）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數(shù)為4.29天（-0.71），下游復(fù)合肥開工率為33.77%（-2.37），下游三聚氰胺開工率為56.01%（-4.48）;

5.出口：中國大顆粒FOB價(jià)格為332美元/噸（0），中國小顆粒FOB價(jià)格為327美元/噸（0），出口利潤為-171.04元/噸(-16.84);

6.庫存：昨日上期所尿素期貨倉單為1018張（0)；上周尿素廠內(nèi)庫存為23.1萬噸（-2.46)；上周尿素港口庫存為14.5萬噸（-0.5)

7.利潤：尿素固定床生產(chǎn)毛利為56元/噸（73），氣流床生產(chǎn)毛利為531元/噸（50），氣頭生產(chǎn)毛利為390元/噸（0）。

8.總結(jié)：昨日尿素盤面大幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格漲跌不一。供應(yīng)恢復(fù)不及預(yù)期，尿素日產(chǎn)頻繁的設(shè)備故障使得目前日產(chǎn)量又回落至18萬噸以下，一定程度形成支撐。而需求端隨著降雨干旱緩解，北方農(nóng)業(yè)追肥需求將有一定釋放。復(fù)合肥高開工本月逐步結(jié)束。但目前整體庫存低位，短期現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定支撐?？傮w來看，下方有放緩的供應(yīng)恢復(fù)量、農(nóng)需和廠庫低庫存支撐，而上方有尿素出口未放開的壓力，因此尿素預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩。關(guān)注農(nóng)需情況以及出口政策變動(dòng)。

■棕櫚油/豆油：美豆油庫存低于預(yù)期

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8160（+20），廣州8060（-20）；山東一級豆油8040（0）

2.基差：09合約一級豆油12（-6）；09合約棕櫚油江蘇14（-58）

3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 937.5美元/噸（-2.5），7月船期馬來24℃棕櫚油FOB 915美元/噸（-5）；7月船期巴西大豆CNF 486美元/噸（+1）；美元兌人民幣7.30（-0.01）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，6月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑5.10%，油棕鮮果串單產(chǎn)減少4.75%，出油率降0.07%。

5.需求：AmSpec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1188180噸，較5月的1404719噸減少15.4%。

6.庫存：截止到第25周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為37.6萬噸，較上周的34.4萬噸增加3.2萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為112.2萬噸，較上周的109.1萬噸增加3.1萬噸。

7.總結(jié)：分析師稱，因天氣干燥，預(yù)計(jì)泰國23/24年度棕櫚油產(chǎn)量料為321萬噸，較此前預(yù)估下調(diào)2.4%。泰國內(nèi)貿(mào)部數(shù)據(jù)顯示，該國5月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加17.6％至37.8萬噸。但今年前五個(gè)月，該國棕櫚油產(chǎn)出為138萬噸，同比下降8%。截至5月底，美國豆油庫存總量為21.87億磅，低于平均預(yù)期，環(huán)比減少5.4%。近期海外柴油高位維持，對植物油市場形成支撐。EIA數(shù)據(jù)顯示，美國4月用于生物燃料生產(chǎn)的豆油消費(fèi)量增加至10.70億磅。3月份，用于生物燃料生產(chǎn)的豆油消費(fèi)量為10.26億磅。棕櫚油進(jìn)口利潤繼續(xù)趨于倒掛在一定程度支撐內(nèi)盤。關(guān)注實(shí)際買船量。油脂板塊震蕩偏強(qiáng)看待。

■豆粕：國內(nèi)繼續(xù)拋儲(chǔ)進(jìn)口豆

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3210（+30）

2.基差：09日照基差-171（+38）

3.成本：7月巴西大豆CNF 486美元/噸（+1）；美元兌人民幣7.30（-0.01）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第26周全國油廠大豆壓榨總量為224.4萬噸，較上周增加39萬噸。

5.需求：7月3日豆粕成交總量50.41萬噸，較前一日增加8.00萬噸，其中現(xiàn)貨成交9.91萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止第25周末，國內(nèi)豆粕庫存量為104.5萬噸，較上周的96.7萬噸增加7.8萬噸。

7.總結(jié)：美豆產(chǎn)區(qū)有墑情轉(zhuǎn)差跡象，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交連續(xù)第二日處于高量。本周國內(nèi)拋儲(chǔ)進(jìn)口豆91萬噸，階段性增加供應(yīng)壓力，關(guān)注成交情況。USDA油籽壓榨報(bào)告顯示，美國5月大豆壓榨量為576萬噸（1.92億蒲式耳），低于市場預(yù)期的581.6萬噸。USDA干旱報(bào)告顯示，約9％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為7%，去年同期為60%。美國大豆種植率為97%，市場預(yù)期為97%，去年同期為99%，五年均值為95%；出苗率為90%, 上年同期為95%，五年均值為87%；優(yōu)良率為67%，市場預(yù)期為68%，上年同期為51%。豆粕或隨美豆逐步企穩(wěn)。

■白糖：糖價(jià)轉(zhuǎn)為反彈走勢

1.現(xiàn)貨:南寧6490(10)元/噸，昆明6295(5)元/噸

2.基差:南寧1月549；3月585；5月611；7月220；9月323；11月496

3.生產(chǎn):巴西5月下半月產(chǎn)量同比有所減少，但新產(chǎn)季制糖比維持高位預(yù)計(jì)讓產(chǎn)量維持高位，總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持在4000萬噸以上；印度和泰國減產(chǎn)兌現(xiàn)，但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期，新產(chǎn)季種植面積預(yù)期增加。國內(nèi)全國糖廠壓榨結(jié)束，本產(chǎn)季最終產(chǎn)量接近1000萬噸。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求端暫時(shí)正常，下游備貨進(jìn)入平淡季節(jié)。

5.進(jìn)口：1-5月進(jìn)口127萬噸，同比增加21萬噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量315萬噸，同比增加31萬噸，預(yù)計(jì)二季度進(jìn)口總量處于歷史低位區(qū)間。進(jìn)口配額外空間即將打開，關(guān)注下半年進(jìn)口買船和到港情況。

6.庫存：5月337萬噸，同比增加66萬噸，庫存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結(jié)：國際市場巴西壓榨進(jìn)入新產(chǎn)季，市場關(guān)注點(diǎn)來到巴西產(chǎn)量的兌現(xiàn)。近期外盤有反彈走勢，主要是買盤給予國際糖價(jià)支撐，同時(shí)巴西半月壓榨數(shù)據(jù)可能低于預(yù)期。當(dāng)前國內(nèi)進(jìn)口糖尚未大量到港，總體鄭糖走勢預(yù)計(jì)繼續(xù)跟隨外盤反彈，但短期內(nèi)上方仍然有一定套保壓力。近期，國產(chǎn)糖南方產(chǎn)地降雨時(shí)間較長，觀察天氣對甘蔗生長的影響。