【導語】7月不銹鋼及其上游品種共振式下跌，原料端下跌減弱不銹鋼成本支撐。8月份不銹鋼行情存在偏強機會，但需重點關注終端需求跟進節(jié)奏。

不銹鋼作為產(chǎn)業(yè)鏈中更接近下游終端產(chǎn)業(yè)的品種，其行情驅動因素除自身供需基本面變化外，還受到來自于上游原料的影響，其中以鎳系和鉻系最具代表性。

2024年7月不銹鋼及上游各品種月均價不同程度下跌，其中期貨盤面下行繼續(xù)對現(xiàn)貨市場形成拖累，其中，在國際局勢不明朗導致的有色市場集體承壓氛圍下，鎳板跌幅相對明顯，其他各品種不同程度下行，淡季氛圍影響下，原料承壓運行為主，產(chǎn)業(yè)鏈內形成共振式下跌。另外同比數(shù)據(jù)來看，僅高碳鉻鐵較去年同期實現(xiàn)上漲，主要原因在于，一方面在于去年同期鉻鐵處于階段偏低位置，另一方面在于6月份鉻鐵原料表現(xiàn)緊俏，帶動市價漲至階段偏高位置。 

不銹鋼市場：行情震蕩下滑，價格重心有所下移

從不銹鋼自身變化情況來看，7月不銹鋼市場漲后回落整理，價格重心調整有限。上旬鎳內外盤及不銹鋼期貨盤面普遍沖高，不銹鋼市場氛圍受到帶動，市價跟隨小幅上探，試探成交。終端用戶以謹慎心態(tài)居多，部分終端小幅接貨，一定程度帶動市場貨源消化，但很快放緩。隨后在期貨盤面普遍下行影響下，終端接單再度進入謹慎狀態(tài)，需求跟進不足擔憂上升，行情承壓展開下行調整。臨近月末，在期貨連續(xù)反彈帶動下，價格低位有所反彈，成交有短暫放量，但整體來看，月內不銹鋼期現(xiàn)貨均以反復波動態(tài)勢為主，價格調整空間有限，現(xiàn)貨成交有短暫放量。

從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，7月不銹鋼的行情調整的主要因素在于期貨盤面的先強后弱影響，此外終端接單短時跟進也為行情帶來支撐，但供應壓力的拖累也持續(xù)作用于市場。從各品種價格走勢變化來看，現(xiàn)貨電解鎳價格延續(xù)跌勢，一方面，國際局勢不明朗，導致有色市場集體承壓，現(xiàn)貨鎳價跟跌期鎳；另一方面，印尼地區(qū)配額發(fā)放提速，市場擔憂供應壓力再次凸顯，持貨商報價出現(xiàn)偏弱走勢；鎳鐵價格在下半月鋼招指導價格上調帶動下，市價跌后有所反彈，但整體月度均價未能實現(xiàn)上漲，此舉與廢不銹鋼市場價格走勢有異曲同工之效；此外鉻鐵8月鋼招價格下跌，與不銹鋼低迷行情共同形成壓力，拖累鉻系價格出現(xiàn)下行。綜合來看，產(chǎn)業(yè)鏈內各相關品種與不銹鋼價格形成共振式下跌。

利潤：不銹鋼利潤空間受到擠壓

從成本利潤變化角度來看，截至7月29日，7月不銹鋼生產(chǎn)成本較上月末累計下降0.78%，月均成本下降1.20%。不銹鋼成品材價格震蕩運行，利潤空間有所回升，生產(chǎn)利潤較上月末累計上升14.51%，月均利潤上升5.19%?？紤]近期利潤空間回升，或對企業(yè)生產(chǎn)積極性形成正向帶動，但需求低迷預期下，部分企業(yè)檢修、調整生產(chǎn)節(jié)奏或對整體產(chǎn)量形成拖累。因此整體對市場供應量的影響或難以實現(xiàn)上升。

后市預期：不銹鋼生產(chǎn)心態(tài)存在逐步好轉可能，而上游各品種預期或漲跌穩(wěn)互現(xiàn)

從后期走勢預期來看，考慮市場供需同步存在增長可能，基本面預期仍維持一定壓力，庫存基數(shù)持續(xù)居高。另外原料端承壓運行預期下，不銹鋼成本支撐存在繼續(xù)減弱預期。卓創(chuàng)資訊預計，隨著市場心態(tài)好轉，8月不銹鋼市場或存偏強機會。后期隨著傳統(tǒng)消費旺季的影響上升，行情存繼續(xù)上升可能。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，不銹鋼作為下游品種，其需求從傳統(tǒng)消費淡季逐步向旺季轉變，對整體產(chǎn)業(yè)鏈行情的支撐作用存在回升可能。8月消費淡季影響逐步散去，但印尼二級鎳回流提速，鎳鐵價格盤整概率較大；另外鎳板行情反彈動力也顯不足，鎳價持續(xù)測試底部成本支撐可能性較大。另一方面鉻鐵8月鋼招震蕩下跌，同時南方豐水期產(chǎn)能釋放較快，鉻鐵價格存在較大下行風險。而廢不銹鋼則在貨源流通偏緊和廢料經(jīng)濟性改善支撐下，8月份價格存回升機會。整體產(chǎn)業(yè)鏈走勢預期漲跌穩(wěn)互現(xiàn)，但整體調整空間或仍以相對受限為主基調，需謹慎后期不銹鋼企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏的變化和美聯(lián)儲議息會議的最新動向以及鎳供應端的變化情況。

（卓創(chuàng)資訊 張兆利）