重點關注

純堿、鐵礦石

純堿：短期偏弱。國內純堿市場低位調整，成交氣氛清淡。純堿企業(yè)裝置小幅波動，個別企業(yè)恢復運行，供應小幅增加，市場觀望情緒濃郁，下游企業(yè)多維持剛需補庫，隨用隨采為主。供需博弈下，短期純堿市場延續(xù)弱勢。當然也要看到8月供應端略有收縮，8月下旬仍有裝置開展檢修，而目前09合約高持倉、高倉單并存，密切留意月差走向對當前市場矛盾的指引。

鐵礦石：過剩共識進一步強化，價格重心下移。鐵礦供給側彈性有限，高頻邊際變化幅度相對較小，盤面價格主要驅動仍來自需求端。而近期需求預期走弱的背后有兩大導火索：第一，新舊螺紋過渡期間，舊標螺紋因潛在過剩面臨拋壓，而鋼廠電爐停減產的增加在一定程度上也是應對過渡期間的切換，成材的供需壓力和鋼廠的主動減產均對鐵礦形成產業(yè)層面的利空壓力；第二，前期市場對于海外衰退交易的加強，也在一定程度上使得國內市場向下調整了黑色下游的出口需求預期，進一步加強了黑色板塊負反饋循環(huán)的加強。最終這些落腳在了鐵礦價格大幅回調的歸因：驅動方面，鐵礦的過剩預期也繼續(xù)強化；估值方面，下游市場供需狀況和鋼廠利潤情況的惡化也對礦價形成較大壓制。短期來看，雖然本輪價格回調幅度對于基本面巨大的供需正差值反映得較為充分，但驅動層面未現(xiàn)更多利好，且成本估值距離非主流礦邊際發(fā)運成本仍有距離，建議考慮低多的投資者先繼續(xù)密切關注需求預期的邊際變化。

所長早讀

期指預期或再迎溫和修復

觀點分享：近期國內股市在5000億的地量成交水平橫盤整理，參與資金結構變化、行情驅動不足是主因。在上周一系列經濟、金融數(shù)據(jù)中，供需兩端偏弱格局凸顯，但也增加了外力對沖可能。周末國務院全體會議再次強調要求完成年內增長目標，穩(wěn)內需是優(yōu)先方向。近期也存在汽車以舊換新政策，支農支小再貸款1000億元等政策。在政策預期支持下，市場風險偏好有望再度修復。不過反彈高度或持續(xù)性仍需更有力的政策落地，從已知的經濟日程上可關注LPR操作等，此外關注完成全年增長目標倒推的穩(wěn)增長時間窗口。海外方面，目前已從高波狀態(tài)回歸，本周鮑威爾發(fā)言可能帶來降息交易的進一步明朗。整體上期指或延續(xù)企穩(wěn)修復，行情高度上或仍需耐心，等待更多信號。

今日早評

黃金：再創(chuàng)新高

白銀：震蕩反彈

銅：國內庫存去化，支撐價格

鋁：連續(xù)2周底部反彈，反彈高度需動態(tài)評估

氧化鋁：維持顯著反彈趨勢，上方略謹慎

鋅：去庫放緩，區(qū)間震蕩

鉛：供需雙弱，震蕩調整

鎳：單邊或承壓震蕩，滬倫比邊際回調

不銹鋼：高庫存待消化，成本預期支撐

錫：企穩(wěn)反彈

工業(yè)硅：盤面偏弱勢震蕩為主

碳酸鋰：成本底部松動疊加倉單壓力，盤面偏弱或延續(xù)

鐵礦石：低位反復

螺紋鋼：低位反復

熱軋卷板：弱勢震蕩

硅鐵：板塊情緒共振，震蕩波動下行

錳硅：偏弱震蕩

焦炭：四輪提降落地，寬幅震蕩

焦煤：寬幅震蕩

動力煤：需求疲弱態(tài)勢未改，震蕩偏弱

玻璃：市場成交價格漲跌互現(xiàn)

對二甲苯：趨勢偏弱

PTA：低加工費之下，關注計劃外減產

MEG：震蕩市

橡膠：震蕩運行

合成橡膠：估值回歸，震蕩運行

瀝青：成本反復，需求朦朧

LLDPE：短期震蕩為主

PP：現(xiàn)貨價格小漲，成交有限

燒堿：偏強震蕩

紙漿：震蕩運行

甲醇：震蕩偏弱

尿素：趨勢偏弱

苯乙烯：多單止盈

純堿：市場延續(xù)弱勢

LPG：化工利潤倒掛，短期開工回落

短纖：現(xiàn)貨下調，產銷好轉

PVC：價格弱勢或延續(xù)，短期基本面仍然偏弱

燃料油：跟隨原油回跌，成本定價邏輯為主

低硫燃料油：夜盤下跌，高低硫價差暫時平穩(wěn)

集運指數(shù)（歐線）：8月都是震蕩市

棕櫚油：關注產地報價情況

豆油：CBOT大豆的影響仍偏負面

豆粕：美豆收跌，偏弱震蕩

豆一：低位震蕩

玉米：震蕩行情

白糖：低位窄幅震蕩

棉花：關注下游訂單情況

雞蛋：震蕩調整

生豬：11月合約偏弱運行

花生：逢高拋空