【導(dǎo)語】10月國慶節(jié)后開市，熱軋板卷價格自9月底漲后價格基礎(chǔ)上出現(xiàn)下滑，但整體跌勢有限，帶動10月價格較9月漲勢明顯。就10月熱軋板卷運行背景來看，宏觀消息面持續(xù)釋放利多，但供應(yīng)有所增加，需求則表現(xiàn)不及預(yù)期，市場供強需弱的矛盾仍舊尖銳。

由圖1可以看出，此次行情自9月中旬（9月23日）開始啟動，隨后價格直線上漲，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，自9月23日至9月30日，一周的時間，熱軋板卷價格累計漲幅達(dá)到542.17元/噸，漲幅17.31%。國慶節(jié)前價格上漲，為國慶期間市價高位運行奠定基礎(chǔ)，且鋼坯價格接連上漲，為熱軋板卷市場上漲提供動力，從而，國慶節(jié)后開市，熱軋板卷價格呈現(xiàn)繼續(xù)上漲局面。但隨著需求疲軟顯現(xiàn)，市價高位難以維持，價格有所下滑，夯實底部。10月熱軋板卷運行背景錯綜復(fù)雜，后期價格走勢何去何從，卓創(chuàng)資訊將進(jìn)行詳細(xì)分析。

利多1：宏觀政策集中發(fā)布，對行情形成正向帶動

9月下旬開始，國內(nèi)政策發(fā)布相對集中，先是降準(zhǔn)釋放資金流動性，隨后促汽車、家電消費等政策層出不窮，全國房貸首付利率下滑，帶動地產(chǎn)消費。市場心態(tài)逐步好轉(zhuǎn)，期現(xiàn)貨價格結(jié)合上漲，且國慶節(jié)前村補庫需求，帶動交投放量，成交配合良好，推動價格繼續(xù)上行。節(jié)后政策面繼續(xù)呈現(xiàn)集中發(fā)布局面。宏觀面的向好帶動市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，減緩因需求不暢帶來的價格下跌幅度。

利多2：節(jié)日期貨庫存基本未形成累庫趨勢，庫存繼續(xù)消耗

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，國慶節(jié)后10月10日當(dāng)周社會庫存水平367.16萬噸，較節(jié)前庫存水平下滑3.05%。此次國慶節(jié)期間熱軋板卷社會庫存未見累庫，主要原因在于：首先，9月鋼廠減產(chǎn)相對集中，發(fā)貨效率下滑，假期到貨較少；其次，節(jié)前價格漲至高位，貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，整體補庫意愿下滑。社會庫存的下降對市場形成一定支撐，這也是節(jié)后價格跌幅較小的原因之一。

利多3：原材料鐵礦石與焦炭價格不同幅度上漲，成本支撐夯實

9月下旬，在成材價格漲勢較好的背景下，原材料價格均啟動上漲趨勢，帶動熱軋板卷生產(chǎn)成本線逐步上移，對價格支撐夯實。最新數(shù)據(jù)來看，熱軋板卷最新成本為3524.84元/噸，較節(jié)前價格上漲9.87%。成本的上漲對價格形成一定底部支撐。隨著市價上漲，熱軋板卷盈利逐步恢復(fù)，最高達(dá)到435.19元/噸。

利空1：產(chǎn)量逐步增加，供應(yīng)壓力再次凸顯

在鋼廠生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)的背景下，鋼廠逐步恢復(fù)生產(chǎn)，熱軋板卷產(chǎn)量呈現(xiàn)增加趨勢，就日度產(chǎn)量變動情況而言，8月中旬開始，熱軋板卷日產(chǎn)量逐步下滑，到9月初跌至低值，為84.71萬噸/日，10月開始，隨著價格上漲，及利潤水平好轉(zhuǎn)，鋼廠開工熱情提高，產(chǎn)量隨之逐步攀升。最新數(shù)據(jù)來看，截至10月10日，熱軋板卷日產(chǎn)達(dá)到90.04萬噸。預(yù)計10月份熱軋板卷供應(yīng)壓力或再次高企。

利空2：需求不暢現(xiàn)狀逐步凸顯，市場供需矛盾偏高

就10月需求表現(xiàn)來看，終端需求仍舊較為疲軟，60%的交投集中在中間貿(mào)易商拿貨，就卓創(chuàng)資訊調(diào)研終端市場發(fā)現(xiàn)，目前終端企業(yè)訂單仍舊偏少，整體好轉(zhuǎn)有限，因此，預(yù)計熱軋板卷需求或繼續(xù)保持低迷態(tài)勢。在供應(yīng)追高，需求低迷的同步作用下，熱軋板卷市場供強需弱局勢再次累積。

綜合來看，10月份熱軋板卷市場運行背景較9月有所改善：消息面向好，庫存逐步下滑，成本支撐夯實，或減緩價格跌勢，且一定程度帶動市價上漲。但市場需求不暢帶來的利空情緒正逐步積累，隨著需求帶來的利空釋放，市價仍存下跌可能。就此預(yù)計，10月份熱軋板卷價格或先跌后漲，在消息面偏多的加持下，卷價跌勢或較為平緩，10月價格重心較9月提高。

（卓創(chuàng)資訊 李歡）