2009年新年伊始，國內(nèi)外金屬期貨普遍上揚，國內(nèi)期貨市場上銅、鋅和鋁均出現(xiàn)大幅上漲。元旦休市期間以銅為首的金屬連續(xù)上漲以及國內(nèi)人氣的恢復令國內(nèi)金屬價格表現(xiàn)強勁。不過，從基本面上看，金屬上漲依舊面臨壓力。

　　商品指數(shù)基金調(diào)整基本金屬權重

　　近日，全球主要的商品指數(shù)基金之一的DJ-AIG商品指數(shù)基金(DJ-AIG)公布了其2009年商品指數(shù)的權重調(diào)整目標，權重的調(diào)整涉及到鎳、銅、鋅等板塊，這些品種的權重將較2008年有所增長，調(diào)整時間在1月9日至1月15日。

　　DJ-AIG賦予了基本金屬較高的權重，因此其調(diào)整對基本金屬價格的影響也較為明顯。通過此次調(diào)整，該商品指數(shù)將鋁的權重設定為7%，較2008年12月31日提高0.7個百分點；銅的權重設定為7.3%，較2008年12月31日上調(diào)2.8個百分點;鋅的權重設定為3.1%，同比上調(diào)1個百分點；鎳的權重設定為2.9%，同比上調(diào)1.3個百分點。

　　麥格理在近期的評論中估計：“假設有250億美元投資于DJ-AIG商品指數(shù)，我們估計這將暗示著買入10萬噸鋁、23萬噸銅、22萬噸鋅和2.5萬噸鎳。這是以期貨的形式買入，而非現(xiàn)貨金屬。相較于這些市場，鋁的買入可忽略不計(相當于年需求量的0.3%)，銅、鋅、鎳的買入顯著(分別占年總需求的1.3%、2%、2%)，尤其是在這么短時期內(nèi)。”

　　受指數(shù)基金即將買入基本金屬期貨的預期刺激，從上周三到現(xiàn)在，在投機基金的推動下，以倫敦銅為首的基本金屬均出現(xiàn)了大幅上漲。不過，隨著價格走高，投機基金獲利了結將給基本金屬帶來壓力。

　　制造業(yè)現(xiàn)狀依舊暗淡

　　最新公布的12月制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示，全球制造業(yè)極度低迷。美國供應管理學會(ISM)公布的12月份制造業(yè)指數(shù)為32.4，低于11月份的36.2和10月份的38.9，創(chuàng)下1980年6月以來的最低水平，而新訂單和生產(chǎn)措施也跌至1948年調(diào)查開始以來的最低水平。

　　歐元區(qū)12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)也顯示，經(jīng)過修正的歐元區(qū)12月采購經(jīng)理人指數(shù)由上次公布的34.5下調(diào)至33.9；11月數(shù)字被修正為35.6。該行業(yè)連續(xù)第七個月萎縮，而且下滑幅度為至少11年以來新高。同時這份報告的公布，也大幅提高了市場關于歐洲央行將在2009年1月貨幣政策會議上繼續(xù)降息的預期。

　　摩根大通(JPMorgan)的全球采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示，制造業(yè)活動降至11年前調(diào)查開始以來的最低點。全球制造業(yè)的低迷狀況仍可能將延續(xù)至2009年1季度，這使得金屬需求將受到限制，不利于金屬價格的持續(xù)上揚。

　　所有這些數(shù)據(jù)均表明，目前全球制造業(yè)的情況依舊十分糟糕，需要一段時間的恢復期。并且，從最近公布的庫存情況看，倫敦銅和鋁的庫存仍然持續(xù)增加，這對期貨價格仍將產(chǎn)生壓制。

　　后期，一些關鍵的問題是：美國經(jīng)濟是否會隨著新總統(tǒng)的上臺出現(xiàn)改觀，中國經(jīng)濟在2009年上半年能否遏制住增長下滑的態(tài)勢，所有這些都需要時間來驗證?？傮w上看，基本金屬經(jīng)過反彈之后仍將延續(xù)振蕩的格局。