隨著美國經(jīng)濟利好數(shù)據(jù)增多以及歐洲債務(wù)危機恐懼的逐步散去，市場對于經(jīng)濟“二次探底”的擔(dān)憂有所緩解，7月初國內(nèi)A股市場開始強勢反彈，國內(nèi)大宗商品市場也隨之峰回路轉(zhuǎn)，出現(xiàn)一波快速拉升行情。國際原油價格目前已站上80美元/桶，做為下游產(chǎn)品的LLDPE伴隨著主力移倉開始加速上行，上穿60日均線，反彈動能較強。觀其后市，筆者認(rèn)為，連塑短期在技術(shù)性調(diào)整之后以振蕩整理格局為主，但在原油的強勢上行及塑料本身基本面好轉(zhuǎn)的推動下，中期仍有一定上行動能。

經(jīng)濟活力仍在增長，原油有望上沖85美元/桶

種種跡象表明下半年經(jīng)濟增速或有放緩，但7月份采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)的數(shù)據(jù)表明世界上大部分地區(qū)的制造業(yè)活動仍在強勁增長。中國官方采購經(jīng)理人指數(shù)雖然從6月份的52.1跌至7月的51.2，但總體來看仍然是強勁的。首先，數(shù)據(jù)存在明顯的季節(jié)性特征，中國的采購經(jīng)理人指數(shù)通常在7月下降。其次，7月的指數(shù)下降是最小的，比5月和6月的下降幅度要小，因此雖然經(jīng)濟增速有些疲軟，但仍較好地保持了增長態(tài)勢。經(jīng)濟的持續(xù)增長一方面將會帶動內(nèi)需的啟動，另外一方面也將導(dǎo)致一定程度的通脹，從面推高大宗商品的價格。

原油方面，近期國際油價表現(xiàn)強勁，美國就業(yè)人數(shù)增加的消息提振了市場對于美國經(jīng)濟復(fù)蘇的信心。據(jù)民間就業(yè)服務(wù)機構(gòu)ADP Employer Services上周發(fā)布的報告顯示，美國7月份民間就業(yè)人口增加4.2萬人，6月修正后為增加1.9萬人。同時美國供應(yīng)管理學(xué)會公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份美國服務(wù)業(yè)指數(shù)從6月份的53.8增長到54.3，該指數(shù)超過50就意味著服務(wù)業(yè)增長。同時，對原油供應(yīng)的擔(dān)憂仍然支撐市場，8月份是大西洋颶風(fēng)活躍季節(jié)，盡管熱帶風(fēng)暴柯林可能不會影響到墨西哥灣油氣生產(chǎn)，但是7月份加拿大獨立石油商Nexen公司在北海的1.8萬桶/日的斯科特平臺生產(chǎn)推遲，減少了福蒂斯原油供應(yīng)，8月份北海原油產(chǎn)量因季節(jié)性檢修而減少17%。綜合來看，美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟仍有好轉(zhuǎn)跡象，美元匯率持續(xù)下跌，美國原油庫存減少，在對大西洋熱帶風(fēng)暴的擔(dān)憂之下，國際原油連漲4天，一舉突破82美元/桶，我們認(rèn)為未來原油將沖擊85美元/桶。另外，由于臺塑2號裂解裝置能否推遲檢修仍無定論，日本供應(yīng)商近期有減產(chǎn)意向，亞洲乙烯從低位反彈，從成本上支持了聚乙烯市場的上漲。

供需矛盾有所緩解

7月份塑料市場供應(yīng)面出現(xiàn)明顯變化，一方面是進口量連續(xù)下滑，進口壓力持續(xù)減輕，6月PE總進口48.65萬噸，環(huán)比減少10.65%，較上年6月份（71.75萬噸）減少32.20%，預(yù)計自3月份集中進口高峰之后，下半年進口量將有所萎縮，或?qū)⒈３值臀慌腔?。另一方面，國?nèi)裝置正在或者即將進入檢修，涉及產(chǎn)能約占總產(chǎn)能15%，國產(chǎn)料的供應(yīng)也呈減少之勢，這將有效緩解市場的供應(yīng)壓力，留給石化廠更大的調(diào)漲空間。作為影響LLDPE行情的內(nèi)因，供應(yīng)趨緊將給行情繼續(xù)上漲提供堅實的基礎(chǔ)。

從下游需求方面來看，夏季農(nóng)膜需求一般較為疲軟，但8月份面臨行情復(fù)蘇，尤其是7月份行情反轉(zhuǎn)跡象明顯，下游工廠很有可能提前采購備貨，這意味著秋季需求旺季將會提前展開。雖然這可能意味著后期需求提前透支，但也會對PE行情長線穩(wěn)定上漲形成鋪墊。

總之，從宏觀層面來看，經(jīng)濟面仍將持續(xù)轉(zhuǎn)好，并且原油已站穩(wěn)80美元/桶的高位；基本面上，七八月間國內(nèi)石化以及部分國外裝置進入檢修，下游農(nóng)膜廠開工情況有好轉(zhuǎn)跡象，線性需求逐步進入活躍期，供大于求的格局有所改善。因此，我們預(yù)計L1101后市仍有一定上行空間，第一目標(biāo)位11000，但短期或以區(qū)間振蕩整理為主，振蕩區(qū)間為10350-10650點。操作上，建議投資者中長期以保持多頭思路為宜。