2004年國內(nèi)大型有色金屬企業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值占整個行業(yè)的33%,但到了2007年這一比例降至28.27%,是四年來的最低水平。行業(yè)集中度偏低直接導(dǎo)致國內(nèi)沒有國際性的大型企業(yè)集團(tuán),整個行業(yè)在國際上沒有足夠的話語權(quán),眾多中小型企業(yè)在行業(yè)面臨困境時沒有足夠的實力去穩(wěn)定市場。而這波暴跌行情,為大型企業(yè)通過并購提高行業(yè)集中度提供了絕佳的機(jī)會,并購貸款政策的推出則恰到好處。2009年1月20日,國家開發(fā)銀行與中國中信集團(tuán)公司、中信國安集團(tuán)公司在北京簽署中信集團(tuán)戰(zhàn)略投資白銀集團(tuán)項目并購貸款有關(guān)合同,并發(fā)放貸款16.315億元,完成了國內(nèi)首筆并購貸款。 推行擴(kuò)張財政,轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能 2008年10月份,整個銅行業(yè)下游訂單出現(xiàn)不同程度的下降,高的達(dá)到30%—40%,低的大約在10%。由于10月份期銅暴跌45%,而客戶支付的定金一般不超過30%,下跌幅度超過了定金,也使得客戶的違約增多,加劇了企業(yè)回收賬款的難度,企業(yè)庫存積壓嚴(yán)重。在有色金屬行業(yè)中,鋁行業(yè)是積壓存貨最多的。其中,中國鋁業(yè)2008年三季度末的存貨由年初134.74億元猛增至226.62億元,增加了91.88億元(占行業(yè)增加數(shù)的66.53%),增幅達(dá)到68.19%。 面對短期急劇增加的庫存,政府所采取的做法就是降低關(guān)稅或提高出口退稅來轉(zhuǎn)移國內(nèi)過剩產(chǎn)能。但是從所公布的產(chǎn)品目錄中我們發(fā)現(xiàn),此次政策調(diào)整對市場影響有限。以銅為例,2008年10月22日宣布的出口退稅率將提高的商品中與銅相關(guān)的產(chǎn)品只有覆銅板(有襯背的精煉銅制印刷電路用覆銅板),退稅率由原來的5%上升到11%。據(jù)2007年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,中國銅材產(chǎn)量為678.5萬噸,進(jìn)口量105.4萬噸,出口量49.3萬噸,表觀消費量734.5萬噸,出口量僅占表觀消費量的6.7%。印刷電路用覆銅板主要原料為銅箔,占銅箔消費量85%—90%。2007年國內(nèi)銅箔產(chǎn)量為15.3萬噸,僅占銅材產(chǎn)量的2.2%左右,這樣看,覆銅板需求占銅材消費比重很小,而出口覆銅板則更小。雖然出口退稅比例提高在一定程度上對覆銅板出口有刺激作用,但因覆銅板領(lǐng)域占銅消費量比重偏低,加上全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景,電子產(chǎn)品對覆銅板需求量依然受到影響。 另外,精煉銅恢復(fù)出口免稅政策意味著相關(guān)企業(yè)可以免除17%的增值稅和10%的出口關(guān)稅,但是國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理,產(chǎn)業(yè)鏈不完善,精煉銅需求較大但銅企普遍缺乏上游銅礦資源,每年需要大量進(jìn)口銅精礦和廢雜銅維持生產(chǎn),在與銅礦巨頭們的TC/RC談判中幾乎沒有話語權(quán),在銅精煉礦供應(yīng)充足時TC/RC能夠獲得一定的提高,但是在銅精煉礦短缺時TC/RC將跌至谷底,同時國內(nèi)企業(yè)在銅精煉礦綜合回收利用方面能力不足也是事實,銅冶煉回收率低、不計價的金屬和硫等的回收也不夠,因此TC/RC即使在提高一定幅度的情況下,國內(nèi)銅企也很難獲得很好的業(yè)績,價格牛市時也不能充分受益;TC/RC低位時,銅企基本不能靠冶煉銅賺錢反而可能陷入虧損。 財政政策的調(diào)整莫過于增值稅改革的全面推行,金屬礦、非金屬礦采選產(chǎn)品的增值稅率由13%上調(diào)為17%將使得資源自給率低的中小企業(yè)生存壓力更大。為什么政府在行業(yè)低迷期還要增加礦產(chǎn)增值稅來提升冶煉業(yè)的生產(chǎn)成本?原因就是,行業(yè)低迷時期,正是淘汰落后產(chǎn)能、推動產(chǎn)業(yè)升級的大好時機(jī),由于有色金屬行業(yè)的退出機(jī)制不健全,才導(dǎo)致了地方政府前期大力發(fā)展本地的有色金屬產(chǎn)業(yè),導(dǎo)致國內(nèi)有色金屬行業(yè)的集中度越來越低,而這次行業(yè)危機(jī)則是非常好的機(jī)會,期價跌至企業(yè)成本線以下,將會使大量的落后產(chǎn)能企業(yè)出局。通過此舉,有色金屬冶煉業(yè)必須通過科技升級來提高生產(chǎn)效率,進(jìn)而才能攤平礦產(chǎn)增值稅的上漲所帶來的成本增加。另外,此舉還能緩解國內(nèi)礦產(chǎn)資源的日益衰竭,引導(dǎo)企業(yè)更多地去海外尋礦。那么,允許企業(yè)抵扣新購入設(shè)備所含的增值稅和取消進(jìn)口設(shè)備免征增值稅這兩項新政,正是對于有色金屬產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級及改造的稅收支持,大大降低了企業(yè)技術(shù)改造的成本。 政府貨幣政策的轉(zhuǎn)向?qū)⑹沟糜猩饘佼a(chǎn)業(yè)的資金鏈得以保障,擴(kuò)張的財政政策一定程度上能轉(zhuǎn)移國內(nèi)的過剩產(chǎn)能,但是當(dāng)務(wù)之急,挽救有色金屬產(chǎn)業(yè)還得依靠提振產(chǎn)業(yè)鏈下游需求。 出臺振興規(guī)劃,創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)需求 有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈的下游主要是房地產(chǎn)、電力、交通、家電等行業(yè),而政府的一系列振興規(guī)劃均惠及這些下游行業(yè)。 能最快從政府巨額救市資金中受惠的就是電力行業(yè),中央政府的4萬億救市計劃中首先提到的就是加快城市電網(wǎng)改造。在4萬億救市計劃公布的第5天,首批總額27.3億元的中央投資項目就落戶國家電網(wǎng)公司。國網(wǎng)公司當(dāng)天緊急行動,同多家電力設(shè)備提供商簽訂了71.1億元的設(shè)備采購合同。未來兩年內(nèi),該公司還計劃推動總額1.16萬億元的電網(wǎng)建設(shè)投資。按照國網(wǎng)公司原有規(guī)劃,明后兩年其電網(wǎng)投資計劃為5500億元,但按照國務(wù)院加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、拉動內(nèi)需的要求,國網(wǎng)公司將今后兩年的投資規(guī)模成倍擴(kuò)大。因此,電力行業(yè)較大的剛性需求將拉動國內(nèi)銅鋁用量大戶電纜行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展。 |
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