7月份以來，伴隨其他金融市場的觸底反彈，國內(nèi)鋼材期貨也大漲了350元/噸左右，幅度接近9%，從而進(jìn)一步帶動(dòng)國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨價(jià)格明顯上漲。在下游需求尚未充分釋放、庫存壓力仍舊較大等不利因素影響下，為什么鋼材價(jià)格能夠企穩(wěn)反彈？但螺紋鋼主力1101合約上周沖破4400整數(shù)關(guān)口后，價(jià)格便快速回落，周五曾一度跌破4300，隨后止跌振蕩。在經(jīng)濟(jì)形勢日趨復(fù)雜，宏觀調(diào)控面臨兩難的背景下，螺紋鋼后市將何去何從？筆者將對(duì)市場最為關(guān)心的以上兩個(gè)問題分別展開分析。

促使近期螺紋鋼價(jià)格大幅反彈的原因主要有以下幾個(gè)因素：一、宏觀調(diào)控溫和，市場資金寬松。截至7月底，央行連續(xù)八周資金凈投放超過9570億，市場資金面由6月份的極度緊張，迅速“跳躍”至極為寬松，致使股市和大部分期貨市場呈現(xiàn)上揚(yáng)態(tài)勢。二、生產(chǎn)成本上升，廠家借機(jī)調(diào)價(jià)。鋼鐵企業(yè)出廠價(jià)格只有偏離成本一定高度，才能為鋼廠出廠價(jià)格提供利潤空間，故鋼廠通常會(huì)利用一些利好消息趁機(jī)調(diào)高出廠價(jià)格獲取更大利潤，進(jìn)而推高現(xiàn)貨和期貨價(jià)格。今年以來，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格持續(xù)上升，令鋼材生產(chǎn)成本實(shí)質(zhì)性提高。進(jìn)入8月份，螺紋鋼產(chǎn)量較大的沙鋼集團(tuán)、河北鋼鐵、山東鋼鐵均較大幅度地調(diào)高出廠價(jià)格170—300元/噸，對(duì)鋼價(jià)上漲起到推波助瀾的作用。三、房屋開工增長，下游需求回暖。雖然進(jìn)一步對(duì)房價(jià)調(diào)控的措施勢在必行，但圍繞著國家發(fā)展計(jì)劃陸續(xù)實(shí)施而啟動(dòng)的新增用鋼需求，為市場供需格局迎來些許曙光。7月份我國房屋新開工面積約1.17億平方米，同比增長66.46%，增幅小幅回升；7月份我國鋼材出口量達(dá)455萬噸，同比增長151.38%；保障性住房開工緊鑼密鼓、鐵路網(wǎng)建設(shè)布局已見成效、西部重點(diǎn)開發(fā)項(xiàng)目正式啟動(dòng)，原先因房地產(chǎn)調(diào)控政策而產(chǎn)生的悲觀預(yù)期在新增需求的拉動(dòng)下得到一定改觀。

但是我們必須注意到，螺紋鋼的基本面并無實(shí)質(zhì)性改善，生產(chǎn)過剩依舊嚴(yán)重，下游需求依舊低迷，在國家宏觀調(diào)控政策，通脹壓力，鐵礦石漲價(jià)等諸多因素綜合作用下，筆者認(rèn)為螺紋鋼價(jià)格將呈現(xiàn)區(qū)間振蕩，幅度收斂的格局。

首先，通脹壓力依舊，資金流動(dòng)趨緊。7月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI同比上漲3.3%，漲幅環(huán)比擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高，并且隨著自然災(zāi)害的頻發(fā)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍有走高的空間，通脹壓力依然較大。央行數(shù)據(jù)顯示，7月份新增貸款金額為5328億元，與前幾月的超過6000億元新增貸款相比，呈逐月放緩的態(tài)勢。

國內(nèi)粗鋼、鋼材月度產(chǎn)量

其次，供求矛盾雖有好轉(zhuǎn)，但無實(shí)質(zhì)改善。一方面，產(chǎn)量庫存仍居高位，另一方面，淘汰落后產(chǎn)能，整體影響不大。8月8日，國家工信部出臺(tái)了18個(gè)工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的企業(yè)名單，煉鐵、煉鋼仍是此次淘汰落后產(chǎn)能的主力。從具體數(shù)據(jù)來看，煉鋼和煉鐵淘汰的產(chǎn)能分別約占全國煉鋼產(chǎn)能的1.36%和煉鐵產(chǎn)能的5.78%左右，比重不大。由于國內(nèi)鋼材市場始終受供給過大的不利影響，本次列入淘汰名單中的有部分高爐目前已經(jīng)處于減產(chǎn)、檢修、停產(chǎn)甚至已經(jīng)關(guān)停狀態(tài)中，即這批擬關(guān)停的落后產(chǎn)能對(duì)產(chǎn)量的影響已經(jīng)體現(xiàn)在目前的鋼產(chǎn)量中，所以對(duì)部分地區(qū)后期并不會(huì)造成很大影響。

再次，成本可能進(jìn)一步上升。截至8月12日，青島港63.5%印粉CFR報(bào)價(jià)1165元/濕噸，與上周末持平，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，成本有進(jìn)一步抬升的可能，但8月13日全國港口進(jìn)口鐵礦石庫存合計(jì)仍有7398萬噸，處于歷史高位，使得鐵礦石價(jià)格再度大幅上漲空間有限。

綜上所述，在目前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)背景下，在進(jìn)退兩難的宏觀調(diào)控下，螺紋鋼價(jià)格出現(xiàn)單邊市的概率不大。從螺紋鋼主力合約1101周K線上看，前期低點(diǎn)連線形成中期支撐線，前期高點(diǎn)和本周4400高點(diǎn)的連線正好與20周均線交匯，形成一條中短期阻力線，這兩條趨勢線形成一個(gè)逐步收斂的振蕩區(qū)間，基本位于4100—4400之間。