天氣變數(shù)增加ICE糖不確定性
 
　　世界兩大食糖主產(chǎn)國巴西和印度新榨季食糖產(chǎn)量大幅增加毫無懸念的情況下，經(jīng)歷嚴重炒作巨幅上漲ICE糖理應隨著中美經(jīng)濟增速放緩的負面消息而回調整理，誰料想天氣的復雜多變導致ICE糖市更加撲朔迷離。俄羅斯遭遇的數(shù)十年罕見的干旱天氣重創(chuàng)了本國小麥、甜菜等農(nóng)產(chǎn)品。俄羅斯連續(xù)下調了7月至9月原糖進口關稅可以看出俄羅斯對原糖需求非常旺盛，市場對包括原糖在內的農(nóng)產(chǎn)品將大量進口充滿無盡的猜測。俄羅斯生產(chǎn)商協(xié)會預計，該國從國內甜菜中生產(chǎn)的白糖產(chǎn)量將降至320-330萬噸，低于災前預估的400萬噸，Krasnodar地區(qū)白糖價格已經(jīng)達到887美元/噸，高于一周前的881美元/噸。巴基斯坦發(fā)生的洪澇災害嚴重沖擊了巴基斯坦的食糖生產(chǎn)，受毀蔗田達到了15-20萬英畝（約合6-8萬公頃），市場普遍認為今年的洪澇災害將導致巴基斯坦損失50萬噸食糖，其糖產(chǎn)量將從原來預期的420萬噸降至370萬噸的水平，而巴基斯坦的食糖每年消費需求約在420萬噸，因此大量進口食糖理所應當。從國際原糖走勢來看，10月份ICE糖創(chuàng)近期高點19.64美分/磅后開始回調，但是在17.5美分/磅的位置強勁反彈，短期內國際食糖供應短缺促使投機基金買盤高漲，近日來ICE糖看漲期權成交數(shù)量一直明顯多余看跌期權，國際糖價重回到18美分/磅以上，折合成泰國原糖進口成本價格在5950元/噸左右，遠遠高于國內主產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)的價格。

國家拋儲高價成交
 
　　8月12日，國家實施了第七次本榨季儲備糖拋售，本次拋儲成交15萬噸，競拍最高價為5530元/噸，最低價為5200元/噸，均價為5417.69元/噸，成交金額為8.19億元，總計歷時6小時28分。從七次國家拋儲情況來看，此次成交均價接近3月5日第四次拋儲均價5437.51元/噸，當時拋儲前，昆明商品中心批發(fā)市場白糖價格為5385元/噸，而此時該價格為5214元/噸。如果說第四次拋儲26萬噸是為了抑制糖價，那么本次拋儲只能說是平衡市場供給。糖價并未因為拋儲而表現(xiàn)頹勢，相反，國家儲備糖庫存大量減少的預期下，現(xiàn)貨糖價繼續(xù)走強。
 
　　現(xiàn)貨支撐期糖易漲難跌
 
　　根據(jù)中糖協(xié)最新公布數(shù)據(jù)顯示，7月份銷糖量達到114.8萬噸，截止7月份，全國累計銷糖898.53萬噸，包括甘蔗糖845.66萬噸和甜菜糖52.87萬噸，銷糖率達到83.68%，超過去年同期銷糖率81.04%。從近兩個榨季5月至7月的銷糖率來看，今年的銷糖率5月份較去年有2.18個百分點的差距，到6月份差距已經(jīng)縮小至0.43個百分點，到7月份銷糖率已經(jīng)較去年提高了2.64個百分點，基數(shù)效應顯現(xiàn)。由于2009/10榨季全國食糖產(chǎn)量僅為1074萬噸，遠低于上榨季的1243.12萬噸，這種效應在接下來的兩個月內仍將使得銷糖率同比大增。
 
　　從國內食糖現(xiàn)貨市場的交易情況來看，除了包頭、阜新等國儲糖提貨地價格相對穩(wěn)定外，其它銷區(qū)的糖價在拋儲后明顯上揚。在中秋節(jié)和國慶節(jié)用糖企業(yè)積極備貨的預期下，主產(chǎn)區(qū)糖價繼續(xù)走強，現(xiàn)貨明顯強于期貨，柳盤已經(jīng)對鄭糖出現(xiàn)明顯的升水現(xiàn)象，1009合約和現(xiàn)貨價格為-100元/噸，更加凸顯出現(xiàn)貨供應捉襟見肘的窘境。
 
　　夯實平臺有益上攻
 
　　白糖指數(shù)自5月下旬發(fā)動上漲行情至今已經(jīng)上漲近700點，雖然均線組合上看出白糖多頭排列依舊，但是超過13%的漲幅需要一定的時間來消化。白糖指數(shù)自8月9日有效站穩(wěn)5300點至今沒有明顯作為，窄幅震蕩于5300-5400點區(qū)間之內進行箱體調整。筆者認為白糖正在搭建平臺夯實基礎，后市仍將繼續(xù)看高一線。SR1101合約和SR1105合約持倉量幾乎相當，但SR1105成交量已經(jīng)連續(xù)4日明顯超過SR1105合約，換月過程仍在繼續(xù)，在此過程中，SR1105增倉十分明顯，多空雙方都在布局設防，待平臺搭建完畢，基本面支撐或將繼續(xù)推高糖價。