在沉寂了數月之后，滬燃料油期貨昨日終于迎來爆發(fā)的一天，各合約累計成交量自6月初以來再度超過10萬手，達到了15.8萬手，新主力合約Fu1011全天成交了11.18萬手，持倉增加3.7萬手，收盤報在4567元，較前一交易日上漲了69元，盤中最高觸及到4598元，為6月以來的最高位。

原油受困回落，或遇技術支撐

首先仍然要來關注一下原油市場的表現。當地時間周三，美國能源資料協(xié)會（EIA）公布的數據顯示，美國上周商業(yè)石油庫存增至紀錄高位，在美國經濟復蘇緩慢之際顯示出燃料供應正超過需求。截至8月13日當周，美國原油庫存減少818000桶至3.542億桶，因為煉廠提高加工率，但此前市場預計原油庫存減少100萬桶。而在商業(yè)原油和油品庫存總量方面，該數據增至11.3億桶，高于1990年9月創(chuàng)下的11.27億桶的前次紀錄高位。結合美國石油協(xié)會(API)于17日發(fā)布的統(tǒng)計數據，上周美國原油及餾份油庫存增幅超過市場預期。連續(xù)兩天發(fā)布的庫存數據都暗示著在北美市場上，供過于求的格局正在形成。而Nymex市場上原油價格目前仍處在兩周以來的低位，9月份交割的輕質原油期貨價格在紐約早盤時段更一度下探到一個月以來的低位至73.83美元/桶，午盤時段受到股市回升影響下，該合約最終下跌35美分，報收于每桶75.42美元，跌幅為0.5%，仍保持在每桶75美元以上的水平。

從7月底開始上攻83美元/桶的壓力區(qū)域以來，國際油價已經在8月中旬回吐了全部的漲幅。由于各國發(fā)布的經濟數據多較為慘淡，原油價格在急漲之后堆積的獲利盤壓力以及市場避險心理的共同作用下被打回原形。加之目前北美消費用油旺季漸近尾聲，油價能否擺脫當前的振蕩區(qū)間變得更加難以捉摸。

縱觀整個8月上旬，各國發(fā)布的宏觀經濟數據有喜有憂，市場就是在這樣的一份份數據報告中忽起忽落，始終無法尋找到朝某一方向突破的有效支持。以上周為例，美聯(lián)儲會議公告剛剛釋放出利空美元的強烈信號，歐元區(qū)就迅速用一系列疲弱的經濟數據回應，致使美元不跌反漲，創(chuàng)下近兩年最大的單日漲幅。進入本周以來，經濟數據發(fā)布的頻率降低，而數據結果也相對溫和，市場的風險偏好情緒稍有回升。美國聯(lián)邦儲備委員會日前公布的調查報告顯示，今年第二季度美國銀行業(yè)信貸狀況開始好轉，銀行業(yè)自2006年年底以來首次放寬對年銷售額低于5000美元的小企業(yè)的信貸標準。報告還顯示，除企業(yè)貸款外，消費信貸的標準也有所放寬。據歐盟統(tǒng)計局(Eurostat)公布的數據顯示，歐元區(qū)6月建筑業(yè)產出月率上升2.7%，創(chuàng)下3個月來最大漲幅。因此，美元指數在本周結束了連續(xù)5個交易日的上漲行情，為大宗商品反彈創(chuàng)造了有利的條件。

然而，經濟的恢復顯然不會一蹴而就，美國的經濟依然疲軟，信貸環(huán)境不可能迅速好轉，企業(yè)與消費者的信貸需求仍未發(fā)生重大的變化。而歐元區(qū)的情況可能比想象的還要差一些，歐債危機的迷霧還遠未散去，歐洲央行(ECB)隔夜借款量18日升至3個月高點，借款規(guī)模連續(xù)第二天保持高位，引起交易員的廣泛關注。對于歐元區(qū)來說，經濟發(fā)展的不平衡以及各國對于經濟援助方案的反對聲是歐債危機重燃的不定時炸彈。歐元區(qū)各國第二季度GDP數據表明，德國GDP強勁增長2.2%，但希臘GDP仍萎縮1.5%，西班牙經濟也只增長0.2%。斯洛伐克拒絕參與救援案的分配部分。有分析人士指出，斯洛伐克的新政府主張“向金融援助方案說不”，并順利取得政權，這樣的競選成功例子，可能吸引其他國家效仿。

綜上，短期來看，油價難以從發(fā)布的經濟數據中獲得持續(xù)的支撐來突破上方的壓力區(qū)域。但從技術角度來看，油價從高位回落以后在75美元一線有較強的技術支撐，預期后期的振蕩將主要在75—83美元的狹窄區(qū)間內展開。

燃料油現貨市場觀望情緒依舊濃厚

雖然期貨市場上燃料油收出大陽線，但在周四當天的現貨市場上，各貿易商的報價卻相對平淡許多。華南市場，華泰興19日國產180CST報價為4410元/噸；廣東石油省公司19日新加坡船用180CST報價為4600元/噸，均與前日持平。上海市場，國產調和180CST供船庫提主流報價4350元/噸，供岸上主流價格4250元/噸；寧波舟山市場，國產調和180CST庫提供岸上鍋爐用報價4250元/噸，供船上用油4350元/噸。這顯示國內現貨市場還未受到燃料油期價拉升的影響，據現貨貿易商表示，昨天燃料油現貨成交情況并無異常，各地庫存也未出現明顯的波動。

從盤面資金運作的情況來判斷，昨天燃料油11月合約放量增倉主要還是受到合約換月的影響，同時一部分新增資金追多入場，共同造就了當日的“突破”行情。對于后市，我們建議投資者謹慎操作，若主力合約未能守穩(wěn)在4540一線上方，則不宜繼續(xù)持多頭思路。