銅 鋁高位震蕩

　　【外盤走勢】LME三個月期銅上一交易日盤中一度跌2.7%至3561美元的低點，之后反彈收高90美元報3750美元；三個月期鋁觸及三年低點1870美元，收盤反彈28美元報1918美元。

　　【國內走勢】滬銅鋁主力均已遷倉至902合約。滬銅902今日早盤高開后高位震蕩，收盤漲440元報29050元，成交略減持倉略增。滬銅指數漲393點收報29297點。滬鋁902合約今日高開后高位震蕩，尾盤漲80元收報13840元，成交大減持倉略增。滬鋁指數漲79點收報13831點。

　　【基本分析】LME銅庫存增加2675噸至278575噸，為04年3月來最高水平。期鋁庫存增7900噸至1619550噸，為紀錄最高水平，打擊了鋁價。美國勞工部周二公布數據顯示，美國10月生產者物價指數PPI經季調后月降2.8%年升5.2%，為記錄最大月降幅，核心PPI月升0.4%年升4.4%。PPI為連續(xù)第三個月下降，因原材料和能源價格回落，其中能源價格為22年來最大降幅。在物價壓力緩解的情況下，市場預計美聯(lián)儲為應對經濟衰退狀況，可能會繼續(xù)降息，料會對基本金屬價格有一定支撐。中國財政部進一步明確了提高出口退稅率的商品范圍，12月1日起除鋁板帶外，外徑小于25mm的其他精煉銅管的出口退稅率將由5%提高至9%，雖然對銅管出口市場會有較大影響，但由于該部分量占銅材產量比重較小，對銅的需求提振作用有限，因此對銅價支撐有限，銅價反彈時間不會太久。

　　【技術分析】LME銅鋁短期可能在5日均線位置震蕩。滬銅902在10日均線處壓力較大。滬鋁902料繼續(xù)在13500-14800的區(qū)間中震蕩，可能會在區(qū)間下沿盤整。

　　【操作建議】銅、鋁：中線空單謹慎持有。(南華期貨曹揚慧)

　　鋅區(qū)間震蕩

　　【外盤走勢】LME倫鋅上一交易日收漲3.5%，尾盤空頭回補的作用明顯。收報1205，再次站穩(wěn)均線上方，成交量巨量增加，持倉減少。

　　【今日走勢】今日滬鋅902合約跳空高開，但隨后表現(xiàn)差強人意，在震蕩中不斷下行。盤中最低9600，最高9770，尾盤拉升缺少力度，收報9715，市場對此價位的態(tài)度明顯謹慎。

　　【基本面分析】LME期鋅庫存微減50噸，總量仍然維持在183,875噸的高點。現(xiàn)貨升水處于12美元水平。長江現(xiàn)貨價格維持在9550—10550，與昨日持平。全球最大的鋅生產商比利時Nyrstar減產的消息刺激的LME鋅價的走強，但對今日國內的影響程度減弱，而國內鋅市場不斷傳出的鋅減產的消息對國內鋅價將提供支撐。國際鉛鋅研究小組(ILZSG)周一公布的最新月度報告顯示，供求關系仍沒有好轉。長期弱勢不改，短期仍將維持區(qū)間震蕩，9300—9700為其震蕩區(qū)間，可在此區(qū)間內高拋低吸。

　　【技術分析】倫鋅底部箱體運行通道依然完好，短期承壓，有繼續(xù)下行可能。滬鋅跟隨倫鋅和滬銅的走勢。

　　【操作建議】高拋低吸，短線思維。(南華期貨張紅敏)

　　天膠 萎靡不振

　　【今日走勢】大量的空頭資金涌入原油期貨市場，帶來NYMEX原油期貨價格的大幅下挫，最低已經摸至54.04美元。美元指數依然保持強勢，高位震蕩在為繼續(xù)上沖積蓄動能。滬膠主力903周三小幅低開85點，然后一路走低，收盤報于13065，跌415點，持倉增加18120手。在歐元區(qū)和美國的汽車行業(yè)雙雙陷入困境的情況下，未來天膠市場難以樂觀。

　　【基本面分析】根據美國商品期貨委員會(CFTC)上周五公布的數據，紐約商品交易所在截至11日當周的原油凈空頭頭寸創(chuàng)2005年11月以來的新高，當年的凈空頭頭寸為56168手。CFTC指出，該周的凈空頭部位數由前一周的10543手暴增到52984手?？疹^在短時間內大量涌入原油期貨市場，現(xiàn)在的情況是可能50美元一桶的油價都不一定能夠守住，商品市場形勢嚴峻。而美國政府依然不愿意救助汽車行業(yè)，美國官方一直在對是否使用TARP資金救助三大汽車制造商的問題進行激烈爭論。布什政府和部分共和黨議員已經抵制住了使用TARP資金進行救助的要求，保爾森也表示，財政部希望將重點放在金融企業(yè)，而非制造商。如果美國三大汽車巨頭任何一家破產的話，會給美國就業(yè)市場和經濟帶來很大負面影響，當然也包括對天膠的需求。所以，現(xiàn)在的消息面沒有實質性的利好可以提振橡膠價格。最新農墾電子盤5#報15840元/噸，10#報14141元/噸。

　　【技術分析】維持震蕩，短線操作。

　　【操作建議】日內交易，高拋低吸。 (南華期貨 胡浩)

　　PTA震蕩走高

　　【今日走勢】在整個基本面沒有太大改善的形勢下，今日PTA總體呈現(xiàn)窄幅震蕩行情，成交量較昨日明顯減少，日內最高至4660,最低至4570,最終收于4622,成交量378428手,持倉量減少11516手至90636手。

　　【基本面分析】

　　原油方面, 18日,WTI原油901合約收于54.76美元/桶,較13日下跌0.73美元/桶；Brent原油901合約收于51.84美元/桶,下跌0.47美元/桶。日本石腦油日均價260美元/噸,下跌20美元/噸;FOB韓國MX日均價527美元/噸,下跌4美元/噸;

　　PX現(xiàn)貨方面，18日亞洲PX市場,FOB韓國收于582.00-583.00美元/噸,CFR中國臺灣收于602.00-603.00美元/噸,較17日下跌12.50美元/噸;西北歐FOB鹿特丹收于561.00-565.00美元/噸，與17日價格持平。

　　國產PTA日均價為4380,進口PTA日均價為538美元/噸,國內進口PX按進口成本合算為4310元/噸,進口成本為4556元/噸,進口虧損176元/噸?？傮w上,目前整個基本面形勢依然相對較弱，原油價格的弱勢下調依然牽動整個產業(yè)鏈價格回落，目前支撐PTA期價上漲的重要因素主要是價格接近生產成本的支撐；另外，如果油價隨著油價跌破55美元/桶，下行空間有限，油價的反彈將成為目前支撐PTA期價較好的利多刺激。

　　【技術分析】從MACD指標來看,DIFF線與DEA線在下方開口略有擴大,同時,紅色柱狀線略有延長,顯示行情處于弱勢回調之中;從今日行情走勢來看，市場對目前價位運行趨勢相對具有不確定性，持倉大幅減弱。

　　【操作建議】觀望為主，或日內短線逢高估空

　　(南華期貨趙昂揚)

　　聚乙烯利好推動繼續(xù)漲停

　　【今日走勢】今日聚乙烯開盤漲停，聚乙烯這兩日現(xiàn)貨市場有明顯好轉，期貨市場也得以提振，雖然市場有一定的炒作氛圍，但后面幾日市場的熱情仍然有待持續(xù)。L0901開于6785，收于6785，最高6785，最低6700，收漲320，成交53332手，持倉25922手，日增倉800。

　　【基本面分析】隨著期貨的漲停，石化繼續(xù)推漲價格。華北地區(qū)齊魯線性裝置到月底之前不排產線性，將華北市場氣氛推高。華北LLDPE市場今日受中石化北京大幅高掛影響，價格繼續(xù)走高，但普遍反映成交不如昨日。齊魯化工城PE市場由于齊魯石化線性裝置將轉產高密度牌號到月底，市場線性資源較少，7042在9300元/噸。臨沂PE市場報價報高，1802報價9100元/噸。華東LLDPE市場資源不多，價格繼續(xù)上揚，市場詢盤較好，貿易商形態(tài)較好。余姚PE市場價格少許上揚，成交尚可，貿易商庫存普遍偏低。7042揚子石化在9400元/噸。華南LLDPE市場價格繼續(xù)上行，貿易商心態(tài)較好，但下游接貨有抵觸情緒。廣州PE市場貨少，價格被推高，7042茂名在8800-9000元/噸。亞洲乙烯市場需求沒有任何的好轉跡象，終端客戶依然等待觀望的心態(tài)。

　　【技術分析】從MACD來看，均線形成拐頭向上，布林通道開口大幅收縮，價格運行靠近中軌線，短期保持強勢。

　　【操作建議】多單謹慎持有 (南華期貨史明珠)

　　燃料 油寬幅震蕩

　　【今日走勢】滬油震蕩收漲。早盤fu0902小幅高開，全天震蕩小幅回落，基本圍繞2400一線波動，尾盤收報2409漲24點，成交較昨小減，但仍超過100萬手水平，增倉18730手。

　　【國際原油】NYMEX12月原油期貨收低0.56美元，或1.02%，報每桶54.39美元。此為2007年1月29日收報54.01美元的最低結算價。盤中交投區(qū)間為54.13-55.98美元。周三電子盤持穩(wěn)于54美元上方，市場預估今日稍晚即將公布的美國上周庫存數據料將上升，再次顯示全球經濟放緩抑制能源需求的跡象。

　　【基本面分析】今日滬油震蕩收高，忽略外盤原油下跌，近2日滬油走出獨立行情，資金大舉入市，多空分歧，爭奪激烈，從持倉排行榜上可以看到，多頭主力集中在浙江系資金，而空頭主力集中在現(xiàn)貨企業(yè)，雙方對峙明顯，后市無論往哪個方向發(fā)展，都將醞釀一波較大級別行情。

　　【技術分析】目前國際原油仍處于下降通道，國內燃油的反彈還缺乏基本面支撐，因此我們認為，言底過早。

　　【操作建議】日內短線操作或買入套保(南華期貨盧惠麗)

　　棉 花趨勢即將出現(xiàn)

　　【今日走勢】今天鄭棉各合約高開震蕩，鄭棉905合約鄭棉CF901今收于10805點，上漲135點。當日成交28490手，減倉1384手至35082手。

　　【NYBOT走勢】據紐約11月18日消息NYBOT棉花期貨周二收盤溫和上漲，交易商繼續(xù)在第一通知日前進行價差交易并調整頭寸，價格反彈，因市場超賣。 12月棉花合約收盤上漲2個點，報每磅39.39美分，3月棉花合約上漲22個點，收報每磅41.84美分。棉花價格溫和上漲是受華爾街股市一度持堅及棉花市場極度超賣支撐，因此激發(fā)技術性買盤。截至周一，NYBOT可交割的2號期棉合約庫存下降3,790包，至964,946包。棉花期貨持倉量減少1,775手至138,870手，交易商結清3,195手12月合約，但增持1,206手3月合約、108手5月合約及150手7月合約。目前12月合約持倉量為16,506手。Johnson稱，交易商需要每天結清3,000-4,000手合約，才能使持倉量下降至通常交割水準3,000-5,000手。成交量預計為16,502手。在選擇權中，大約成交3,205手看漲期權和2,048手看跌期權。

　　【基本面分析】(1)11月18日CC index指數為10402元/噸，下跌9。今日棉花價格指數跌幅減緩(2)11月18日COTLOOK遠東指數為53，跌0.8。(3)今日鄭州商品交易所棉花倉單數量為241張，有效預報458張，比較前期有所增加，不利于價格持續(xù)反彈。(4)現(xiàn)貨市場上，國家收儲政策的引導使現(xiàn)貨價格趨于平穩(wěn)，但市場期待國家出臺更多積極政策。截止今日，2008年度收儲共完成477050噸，其中新疆棉收儲402200噸，內地收儲74850噸。庫存壓力增加了價格反彈難度。國內棉紡織品出口受阻，紡織企業(yè)生存情況備受考驗。由于紡織原料價格不斷下滑，各大紡織廠幾乎停止采購，原料市場有價無市。市場等待的利好消息遲遲未能出臺，而下游紡織行業(yè)持續(xù)萎縮進一步加劇了市場的擔憂。行業(yè)需求萎靡對棉花價格向下壓力不小。

　　【技術分析】連續(xù)六日上漲，成交日漸萎縮。10日均線處有明顯的壓力，多頭平倉。

　　【操作建議】多單減持。(南華期貨張文利)

　　豆 類尾盤拉升

　　【今日走勢】今日連豆開盤后期價維持窄幅波動，午后開盤后不久，受市場關于政策托市傳聞提振，期價快速拉升，一路快速震蕩上揚直至收盤，最后以一根難得的光頭陽線收盤。主力0905開盤3252，最低3229，最高3336，收盤3335，較昨日結算價上漲104個點。

　　【CBOT】經歷雙邊震蕩整理，周二CBOT大豆期貨市場溫和收低。基本面、技術面或周邊市場均沒有提供明確方向指引，大豆期價依然位于近6周交易區(qū)間內波動。周邊市場動蕩令終端用戶始終保持場外觀望，而投機商們也選擇離場避險。

　　【基本面分析】國內方面，據有關人士發(fā)布的消息稱，上周日黑龍江省各級單位和政府開會研究，并于周日向中央政府申請增加收儲，并申請大約180億收儲資金，包括大豆、玉米和水稻三個品種。預計大豆收儲將增加至250萬噸，但該消息尚未得到證實。雖然消息未得到證實，但午后連豆強勁上漲的態(tài)勢已表明市場對利多消息的反應非常敏感。國際方面，雖然美豆現(xiàn)在缺乏消息指引，但南美產區(qū)的干旱天氣一定程度上限制大豆深跌，據DTN氣象機構預測，阿根廷中心作物帶的降水量料低于正常標準，氣溫則高于正常標準。這種天氣類型正增加早播夏季作物的生長壓力。另外，長期基本面預計對大豆市場構成支撐，包括中國對美豆需求十分強勁，農民惜售令美豆現(xiàn)貨基差走強等。后市關注國內政府增加大豆收儲的傳聞是否屬實和南美產區(qū)的天氣狀況，以及周邊美元和原油的走勢等。

　　【技術分析】主力合約午后快速增倉放量，價格走高。但大豆期價能否就此得以有效突破走出反彈行情，還有待市場進一步驗證。

　　【操作建議】日內進行短多操作，多單可輕倉持有。(南華期貨黃銀燕)

　　強麥繼續(xù)回落

　　【今日走勢】今日早盤小麥主力905開盤沖高之后便一路回落，直到收盤，最終905小麥收于1982，較昨日收盤價收低2個點，日減倉3272手。

　　【CBOT】芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周二收低,受需求遲滯、預期全球小麥創(chuàng)紀錄豐產、油價尾盤下滑等因素波及,交易商稱.稍早空頭回補升勢一度提振部分合約上揚超過2.5%,但因缺乏買興,價格之後轉跌.小麥期貨陷于近期交投區(qū)間,投資人無意解圍.交易商則正焦急等待出口報告.CBOT-12月軟紅冬小麥合約跌4美分,收于每蒲式耳5.29-3/4美元.其它遠月合約下跌4-1/2至5美分。

　　【基本面】上周(11月10—14日)，國內產區(qū)小麥市場價格整體繼續(xù)維持平穩(wěn)，市場購銷狀況仍顯清淡；鄭麥市場交投有所改觀，強麥期貨價格呈現(xiàn)小幅上漲走勢。從近期市場基本面來看，農戶銷售小麥數量放緩，面粉廠采購小麥的積極性有所下降，國家最低收購價小麥競價交易平穩(wěn)進行，各方對市場預期保持穩(wěn)定。觀察當前的國內小麥市場，筆者認為，近期內小麥基本面不會有大的變化，短期內市場這種平淡的購銷局面仍會延續(xù)一段時間。由于今冬市場與往年相比有所不同，去年同期小麥價格快速上漲的市場行情難以再現(xiàn)。

　　【技術分析】今日905小麥繼續(xù)小幅回落，上行空間有限，905小麥價格區(qū)間大致在1930-2030之間。

　　【操作建議】適量逢高建空。(南華期貨鄭施紅)

　　玉米 低位整理

　　【今日走勢】今日玉米高開高走，尾盤以一根整理陽線報收，市場延續(xù)減倉。主力合約0905開盤于1595，收于1600，較上一交易日結算價漲3點。總持倉減持了5180手。主力合約0909開盤于1640，收于1647，較上一交易日結算價漲2點。總持倉增持了1200手。

　　【CBOT】周一，CBOT玉米繼續(xù)在4美元之下窄幅整理，目前基本面難有新的炒作題材，盡管收割進度延誤，但未來產區(qū)較好的天氣模式將使得此題材很難長期支撐價格。不過全球經濟擔憂引發(fā)的需求疲軟，將可能一直抑制玉米運行在4美元附近。而玉米在缺乏自身新消息的指引下，未來外圍市場很可能將繼續(xù)引導走勢。。美玉米12月開盤：384.2，收盤于380.0，跌5.6。

　　【基本面分析】黑龍江省玉米深加工企業(yè)收購情況變化不大，個別企業(yè)出現(xiàn)價格下調。中糧集團生化(肇東)事業(yè)部掛牌收購價為0.525元/斤，水分30%，與上周持平，收購量大約在3000--4000噸/日，當地農戶銷售熱情較高；明水格林掛牌價0.495元/斤，水分30%，較上周五下調0.025元/斤，收購量較少；青岡龍風掛牌收購價格為0.50元/斤，水分33%，與上周持平，收購量在2000--3000噸/日左右；綏化昊天收購價0.65元/斤，水分15%，近日停工檢修，集賢豐瑞仍沒有開秤，當地氣溫偏高，不利于大堆儲存。港口價格，廣東港口14.5%以內水分新玉米成交價在1660-1670元/噸，優(yōu)質陳玉米也企穩(wěn)在1700元/噸左右。

　　【技術分析】今日期價高開高走，全天大多數時間以弱勢整理為主，尾盤受到周邊市場影響，期價重回1600之上，終盤收于1600整數關口，全天走勢以被動跟隨為主，自身走勢依然較弱。

　　【操作建議】關注1600技術作用，維持短線波段思路。

　　白 糖橫盤整理

　　【今日走勢】今日鄭糖開盤后呈窄幅振蕩走勢，盤中波幅較小，全天收于小陽星，消息面比較平靜。鄭糖905開于3275，最高達3298，最低為3258，報收于3287，持倉量445120手，增加14016手。

　　【國際糖走勢】在美元升值的壓力下，本周二ICE糖市原糖期貨價格全線回落，不過，當日糖價仍在周一的波動范圍內運行。當日0903期約糖價下跌13個點，收于11.74美分/磅，0905期約糖價同時下跌12個點，收于11.94美分/磅，0907期約糖價也下跌12個點，收于12.13美分/磅。

　　【基本面分析】今日全國各地報價及成交情況如下：華東銷區(qū)糖價漲跌不一，成交一般，華中銷區(qū)或穩(wěn)或漲，成交不活躍，西南銷區(qū)穩(wěn)中見漲，成交情況持穩(wěn)，華南糖市小幅調高，走量偏淡，北方市場價格持穩(wěn)，成交一般；廣西市場基本持穩(wěn)，南寧現(xiàn)貨價3000元/噸，成交一般，云南糖市觀望。

　　【技術分析】RSI指標在中線附近徘徊，價格方向不明

　　【操作建議】日內短線(南華期貨張 健)

　　今日南華商品期貨綜合指數小幅上漲。南華商品綜合指數收于1080.39點，上漲5.40點，工業(yè)品指數1053.76點，上漲3.60點，農產品指數為1279.48點，上漲9.23點。

　　今日國內工業(yè)品期貨除橡膠和塑料外，其他品種均以上漲收盤，在他們的引領下，今日南華工業(yè)品指數小幅上漲3.60點。對于銅來說，庫存和股市走勢將決定價進一步的走勢，從目前的銅市場來看,LME銅繼續(xù)維持庫存增加的態(tài)勢,現(xiàn)貨貼水在30-50美元徘徊,顯示外盤銅市場基本面依然較弱,與LME市場截然相反的是國內銅市場基本面表現(xiàn)強勁,由此,我們判斷,如果不考慮外盤市場則國內銅價下跌空間已經非常有限甚至會出現(xiàn)上漲,但考慮到LME市場還是比較疲弱,也不排除銅價后市有繼續(xù)走弱的可能.我們認為,短期做空已經開始面臨一定的風險，盡管銅市場仍表現(xiàn)偏弱,或者說銅價仍有繼續(xù)下挫的可能,但滬銅30000元之下追空面臨一定的風險,LME銅和滬銅都趨于震蕩。聚酯行情今天出人意料的小幅試探上漲，這多少對PTA市場產生了一定的積極影響。但整體來看，PTA前景仍不樂觀。當前，國內PTA及聚酯負荷均保持穩(wěn)定，原油仍未走出下行通道，石腦油報價不斷下滑，以18日CFR中國/臺灣PX報價602-603美元/噸測算，當前PTA的生產成本在4440元/噸附近。需求方面，紡織行業(yè)的低迷態(tài)勢中短期難有實質性改變，在接下來的幾個月里，產品銷售、資金運作等仍是擺在紡織服裝企業(yè)面前的重要問題，總體來看，在原油未走出下行通道，下游需求又看不到太大希望的背景下，PTA難以向上展開有效突破。若希望PTA在當前價格區(qū)域企穩(wěn)，還需要市場進一步放量來確認。

　　今日農產品市場全部以上漲收盤，其中大豆的漲幅最大，南華農產品指數也是上漲9.23點。CBOT大豆周二小幅下挫，因全球經濟前景黯淡為商品市場籠罩一層陰影，國內大豆受壓榨虧損影響部分榨油廠停機，產區(qū)油廠紛紛下調大豆收購價格，收購意愿大幅降低，銷售區(qū)商品大豆需求不旺導致貿易商庫存大量積壓。隨著進口大豆到港逐漸增多，進口大豆銷售價格偏弱，華東地區(qū)港口均價3750元/噸，預計未來隨著到港量增加，港口進口大豆分銷價將持續(xù)走低，國內大豆價格面臨較大的壓力。今天的全國棉花價格指數與昨日相比僅是微有下調，這是較長一段時間來首次未大幅下跌，但新棉的收購價格又有回調，山東地區(qū)的收購價重又回到10000-10500元/噸之間，今天鄭棉905合約全天維持高位震蕩行情，連續(xù)六天震蕩走高，不過成交量呈萎縮狀態(tài)，我們預計棉花弱勢不改。

　　美全球最大的個人電腦生產商惠普季度業(yè)績好于預期，公司表示第四財季調整后每股收益將增長20%，銷售額增長19%。該公司預期當前財年每股收益可達3.88至4.03美元，高于預期。及零售商家得寶第三財季利潤雖然下降了31%，但降幅低于預期。受惠普利好預報以及零售商家得寶利好財報影響，抵消了對花旗集團大幅裁員和其他銀行虧損增加的憂慮，隨著新年消費的回升及美聯(lián)儲減息，估計整個大宗商品期貨也許會有一段時間的反彈走勢，但也不要期望過高，南華商品期貨綜合指數維持地位震蕩走勢。

 

 

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